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        在IPO空窗期一年的(de)時(shi)間里，新三(san)(san)板(ban)(ban)的(de)利好政策如擴容、“介(jie)紹(shao)上(shang)市”等接連不斷(duan)，新三(san)(san)板(ban)(ban)的(de)并購活動逐漸(jian)活躍(yue)，全國性場外交易市場的(de)雛形已經初現。新三(san)(san)板(ban)(ban)逐漸(jian)步入(ru)正軌，IPO排(pai)隊(dui)讓很多(duo)企業以及(ji)投資機構與個人把目光投向了三(san)(san)板(ban)(ban)市場。而不斷(duan)出臺的(de)利好政策，更是讓多(duo)家券(quan)商加碼新三(san)(san)板(ban)(ban)。

　　新三板迅速擴張

　　根(gen)據證(zheng)監會最新披(pi)露的IPO排(pai)隊企業(ye)(ye)情況，截止到10月11日，滬深兩市排(pai)隊IPO企業(ye)(ye)總(zong)數增(zeng)至753家。具體看(kan)，擬(ni)在上(shang)(shang)海證(zheng)券交易所上(shang)(shang)市的企業(ye)(ye)有179家，擬(ni)在深圳(zhen)證(zheng)券交易所上(shang)(shang)市的企業(ye)(ye)有574家，其中(zhong)擬(ni)在創業(ye)(ye)板上(shang)(shang)市有263家。

　　與IPO空窗排隊相對(dui)的(de)(de)則是新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)規模逐漸增大(da)。統計(ji)(ji)顯(xian)示，2010年(nian)(nian)(nian)，74家掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)司(si)共(gong)計(ji)(ji)成(cheng)交 635筆，成(cheng)交金(jin)(jin)額近(jin)4.2億(yi)元，交易(yi)股(gu)(gu)數6886.3萬(wan)(wan)股(gu)(gu)。而在2011年(nian)(nian)(nian)，在僅(jin)有(you)97家掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)司(si)的(de)(de)情況(kuang)下(xia)，新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)交易(yi)活躍度有(you)所提升(sheng)：共(gong)計(ji)(ji)成(cheng)交827筆，合計(ji)(ji) 9544..3萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，涉及金(jin)(jin)額5.6億(yi)多(duo)元。2012年(nian)(nian)(nian)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)企業已超過(guo)200家，全年(nian)(nian)(nian)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)的(de)(de)成(cheng)交總額為5.84億(yi)，成(cheng)交755筆。而今年(nian)(nian)(nian)截至10月15日，已有(you)311家掛(gua)牌(pai)(pai)企業，共(gong)計(ji)(ji)成(cheng)交604筆，成(cheng)交金(jin)(jin)額達到4.64億(yi)元，交易(yi)股(gu)(gu)數1.09億(yi)股(gu)(gu)。

　　迅速擴張的新(xin)三板(ban)市場(chang)，不(bu)(bu)僅(jin)為中小企(qi)業提(ti)供(gong)了融(rong)資渠道，同時(shi)也為在空(kong)窗期的券(quan)(quan)商投行(xing)提(ti)供(gong)了平(ping)臺(tai)(tai)。新(xin)三板(ban)體系制(zhi)度在逐漸完善中，不(bu)(bu)僅(jin)小企(qi)業積(ji)極性大(da)幅升高，券(quan)(quan)商的熱情也被調動了起(qi)來，很多券(quan)(quan)商都(dou)把目光投向了新(xin)三板(ban)。此(ci)外，新(xin)三板(ban)并購(gou)細(xi)(xi)則有(you)(you)望近期出(chu)臺(tai)(tai)。細(xi)(xi)則的出(chu)臺(tai)(tai)將(jiang)(jiang)極大(da)規范相關(guan)并購(gou)行(xing)為，業內人士(shi)表示，若并購(gou)細(xi)(xi)則確實落地(di)，不(bu)(bu)僅(jin)對上板(ban)企(qi)業有(you)(you)著積(ji)極影(ying)響，同時(shi)也將(jiang)(jiang)給投行(xing)界(jie)帶來新(xin)的業務增長點。

　　目(mu)前券商(shang)(shang)新三(san)板(ban)業(ye)務的(de)(de)盈利(li)模式主要是，投行業(ye)務相關(guan)的(de)(de)企業(ye)掛牌費(fei)(fei)、持(chi)續督(du)導費(fei)(fei)、定向(xiang)增資財顧費(fei)(fei)及轉(zhuan)板(ban)承銷保薦費(fei)(fei)，經紀業(ye)務相關(guan)的(de)(de)撮合交易(yi)傭金收入。券商(shang)(shang)對擬掛牌新三(san)板(ban)企業(ye)收取的(de)(de)中(zhong)介(jie)費(fei)(fei)用在(zai)120-140萬(wan)元(yuan)之間，盈利(li)空(kong)間非常有(you)限，未來隨著做市商(shang)(shang)以(yi)及再融(rong)資業(ye)務的(de)(de)推進，這(zhe)一空(kong)間將大幅提升。同(tong)時據了解，目(mu)前投行擔任新三(san)板(ban)項目(mu)經理的(de)(de)只能是保代與準(zhun)保代，券商(shang)(shang)投行對新三(san)板(ban)業(ye)務關(guan)注度有(you)所(suo)提升。

　　券商加碼新三板

　　“目(mu)前(qian)IPO暫停，排隊企業依然有很多，在IPO開閘(zha)一直沒有確定(ding)時間的(de)(de)情況下，很多券商都(dou)把(ba)目(mu)光(guang)轉向了(le)日趨(qu)發(fa)展完(wan)善的(de)(de)新三板。”某投行人士表示。

　　各券商(shang)從新三板試點開(kai)始時就或多(duo)或少的(de)都在關(guan)注，關(guan)注較多(duo)的(de)是申銀等幾家券商(shang)。做(zuo)市(shi)商(shang)制度也一(yi)直(zhi)是券商(shang)期待的(de)，現在放開(kai)做(zuo)市(shi)商(shang)制度相信各券商(shang)都有所準備(bei)，但同時對券商(shang)要求較高，可(ke)能真正實施起來還(huan)需要一(yi)些時間，上述人(ren)士表示。

　　據了解，目(mu)前(qian)涉足新(xin)三板(ban)的券(quan)商中(zhong)(zhong)，做得比(bi)較(jiao)好的有申萬、國泰君安(an)、西(xi)部(bu)等券(quan)商。業(ye)內人士表(biao)示(shi)，新(xin)三板(ban)細(xi)則的出(chu)臺，表(biao)明新(xin)三板(ban)業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)正式(shi)步入正軌，發(fa)展起來后將是一塊(kuai)大蛋糕，這(zhe)對券(quan)商來說很(hen)有誘惑力。據申萬數據統(tong)計，截(jie)至2012年(nian)9月7日，共(gong)有64家券(quan)商獲得證券(quan)業(ye)協會授予(yu)的代辦(ban)系統(tong)主辦(ban)券(quan)商業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)資格，業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)種類為股份轉(zhuan)讓業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)和股份報價業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)。只有33家開展掛牌業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)，前(qian)三大券(quan)商掛牌份額占(zhan)比(bi)37%，其(qi)中(zhong)(zhong)申萬占(zhan)比(bi)21%、國信(xin)占(zhan)比(bi)8%、西(xi)部(bu)占(zhan)比(bi)8%。39家券(quan)商進行(xing)了代辦(ban)股份轉(zhuan)讓業(ye)務(wu)(wu)(wu)(wu)(wu)，整體(ti)集(ji)中(zhong)(zhong)度較(jiao)高，賣方集(ji)中(zhong)(zhong)度更(geng)(geng)高。其(qi)中(zhong)(zhong)定向增資僅有17家券(quan)商完(wan)成，同時轉(zhuan)板(ban)保(bao)薦券(quan)商更(geng)(geng)換率(lv)高達62.5%。

　　但在今年，由于券商紛紛把目光轉向新三板，主辦券商集中度有所下降，截至10月15日，目前已經有 77 家券商獲得主辦券商資格，占全部證券公司的七成以上。已有52家券商已經保薦企業掛牌，前三大掛牌份額占比也比去年有所下降為32.5%，其中申萬占比18%，國信占比9%，而居于第三位的則由(13.15, -0.11, -0.83%)變為，　對此(ci)某場外市場人(ren)士表示，從證券行業角(jiao)度(du)來(lai)看，隨著(zhu)新(xin)三(san)板(ban)市場擴容，掛牌企業數增(zeng)加，交易(yi)活躍度(du)提升，新(xin)三(san)板(ban)業務將為券商(shang)(shang)增(zeng)加新(xin)的(de)收入來(lai)源，有(you)利于(yu)改善券商(shang)(shang)盈利模式。隨著(zhu)新(xin)三(san)板(ban)的(de)發(fa)展以及完善，有(you)越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)券商(shang)(shang)投(tou)行把目光(guang)投(tou)向新(xin)三(san)板(ban)，因此(ci)主(zhu)辦券商(shang)(shang)的(de)集(ji)中度(du)有(you)所下(xia)降是必然(ran)結果。隨著(zhu)券商(shang)(shang)新(xin)三(san)板(ban)的(de)資源儲(chu)備逐步增(zeng)加，主(zhu)辦券商(shang)(shang)的(de)集(ji)中度(du)將進一(yi)步下(xia)降。

　　但同時(shi)上(shang)(shang)述人士還(huan)(huan)表示，雖然券商(shang)對新(xin)三(san)板關注度有所(suo)提高，但現階段新(xin)三(san)板還(huan)(huan)有很多限制(zhi)，交易(yi)并不活躍(yue)，如個(ge)人投(tou)資(zi)者(zhe)要求300萬以上(shang)(shang)的(de)門檻，以及股(gu)東(dong)人數限制(zhi)等(deng)方(fang)面還(huan)(huan)未全面放開，新(xin)的(de)交易(yi)機(ji)制(zhi)尚未落實，對券商(shang)進(jin)入新(xin)三(san)板有一定(ding)的(de)阻礙。

　　對(dui)此某(mou)券商投行人士表示(shi)，“目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，一(yi)些(xie)發(fa)展情況(kuang)較好(hao)的(de)企業(ye)對(dui)新三(san)(san)板(ban)并(bing)不(bu)熱衷，一(yi)方(fang)面可能是有更高的(de)目(mu)標，準備(bei)沖擊創業(ye)板(ban)，而最主要是受新三(san)(san)板(ban)交易活躍度限制，融資(zi)(zi)作用并(bing)未(wei)體現出(chu)來(lai)，對(dui)企業(ye)與投資(zi)(zi)人來(lai)說均缺乏吸引力。”同時他(ta)還(huan)表示(shi)，新三(san)(san)板(ban)有待(dai)進一(yi)步放開(kai)。