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        2013年年初(chu)，中國證(zheng)監(jian)會對(dui)新三板(ban)進(jin)行了(le)一系列的(de)改革(ge)，涉及到(dao)運行平臺、交(jiao)易機制、定向發行、信息披(pi)露(lu)等諸多方(fang)面。其中尤為重要的(de)是，擬新三板(ban)掛牌企(qi)業(ye)的(de)市場(chang)準入問題，即(ji)新三板(ban)掛牌的(de)條件。

       2013年2月8日頒布并(bing)(bing)實施的《全(quan)(quan)國(guo)中(zhong)小企(qi)業股(gu)份轉讓系統業務規則》規定，申請(qing)新三(san)板掛(gua)牌應(ying)當符合(he)下列條件：（1）依法設(she)立且存續滿兩年；（2）業務明確，具有持(chi)續經營能力；（3）公司(si)治理(li)機制健全(quan)(quan)，合(he)法規范經營；（4）股(gu)權清晰，股(gu)票發(fa)行和轉讓行為合(he)法合(he)規；（5）主(zhu)辦(ban)券商推薦并(bing)(bing)持(chi)續督導；（6）全(quan)(quan)國(guo)股(gu)份轉讓系統公司(si)要(yao)求的其(qi)他條件。與(yu)中(zhong)關(guan)村試點辦(ban)法的規定相比(bi)，準入條件在以下方(fang)面做(zuo)出了調整和明確。

一是掛牌條件不設置財務指標，將試點條件中的“主營業務突出”調整為“業務明確”

        針(zhen)對創新(xin)創業(ye)(ye)(ye)型(xing)中小企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)特點，新(xin)三板對擬(ni)(ni)掛牌(pai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)營(ying)(ying)(ying)收規模(mo)、利潤(run)水平(ping)、是(shi)否(fou)虧損等沒(mei)有(you)設(she)置明確的(de)指(zhi)標和(he)要求，掛牌(pai)條件重(zhong)點不在于企(qi)業(ye)(ye)(ye)現在能賺多少(shao)錢，而是(shi)要如實披露(lu)過往經營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)績。企(qi)業(ye)(ye)(ye)要能清晰(xi)描述自己的(de)產(chan)品、服務(wu)和(he)模(mo)式，并最好具有(you)一(yi)定的(de)創新(xin)性。另擬(ni)(ni)掛牌(pai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)不一(yi)定只從事一(yi)項主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)務(wu)，主(zhu)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)務(wu)是(shi)否(fou)突出應由(you)市場和(he)者自主(zhu)判斷，而不應由(you)全國股份(fen)轉讓(rang)系(xi)統公司做出實質性的(de)判斷。

二是為了與《非上市公眾公司監督管理辦法》銜接，增加了“股權清晰”的規定

        股(gu)(gu)權(quan)(quan)清晰是(shi)要求公司的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)不能存在爭議或者潛(qian)在的(de)法律糾紛。代(dai)持股(gu)(gu)份、冒名股(gu)(gu)東等均應當予以(yi)清理和(he)規(gui)范(fan)。對于股(gu)(gu)權(quan)(quan)激勵計(ji)劃，新三板則持較(jiao)為開放(fang)的(de)態度。考(kao)慮到(dao)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激勵是(shi)創(chuang)新創(chuang)業型(xing)中小企(qi)業吸引人才(cai)的(de)重(zhong)要手(shou)段，新三板允(yun)許(xu)申請掛牌公司存在未行權(quan)(quan)完畢的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)激勵計(ji)劃（如(ru)限制性股(gu)(gu)票、或股(gu)(gu)票期權(quan)(quan)等），由企(qi)業在合法合規(gui)前提下(xia)自主決策，并充分如(ru)實披露。

三是取消省級人民政府出具試點資格確認函的要求

  ;      中(zhong)(zhong)關村試(shi)點辦法要求(qiu)(qiu)，申(shen)請(qing)掛牌企(qi)業(ye)應當先取得市人民政(zheng)府出(chu)具的非上市公司(si)股份(fen)報價轉(zhuan)讓試(shi)點資格確認函(han)(han)。按照(zhao)全國股份(fen)轉(zhuan)讓系(xi)統(tong)公司(si)的解釋(shi)，考慮到中(zhong)(zhong)國證(zheng)監會與省級政(zheng)府簽署的監管合作(zuo)備(bei)忘錄中(zhong)(zhong)已明確了(le)地(di)方政(zheng)府在掛牌公司(si)后續監管及(ji)風險處置中(zhong)(zhong)的責(ze)任，因此取消了(le)出(chu)具政(zheng)府確認函(han)(han)的要求(qiu)(qiu)。

四是增加主辦券商推薦并持續督導的要求

        中關村試(shi)點實(shi)(shi)務中已經(jing)按照主(zhu)辦券商推(tui)薦(jian)并持續(xu)督(du)導(dao)的(de)(de)要(yao)求(qiu)在做，新(xin)的(de)(de)《業(ye)(ye)務規則》特意強調這(zhe)點，主(zhu)要(yao)是為了(le)強化(hua)市(shi)場(chang)主(zhu)體的(de)(de)自律責(ze)任。與主(zhu)板和(he)創業(ye)(ye)板不   同，新(xin)三(san)板是一個高度(du)市(shi)場(chang)化(hua)的(de)(de)交易(yi)場(chang)所。主(zhu)辦券商的(de)(de)角色尤(you)為重(zhong)要(yao)，除(chu)了(le)推(tui)薦(jian)掛牌外，其還(huan)可(ke)以開展經(jing)紀業(ye)(ye)務和(he)做市(shi)業(ye)(ye)務。新(xin)三(san)板實(shi)(shi)行主(zhu)辦券商終(zhong)身(shen)督(du)導(dao)制(zhi)度(du)。

五是明確“不受股東所有制性質的限制，不限于高新技術企業”

       為了保證各(ge)種所(suo)有制、各(ge)行(xing)業平等參(can)與市場(chang)，新(xin)(xin)三(san)板(ban)特意針對市場(chang)關心(xin)的(de)(de)問(wen)題，作出(chu)了明確(que)的(de)(de)回(hui)應。符合(he)國家法律(lv)法規的(de)(de)傳(chuan)統行(xing)業、新(xin)(xin)興業態(tai)企業均可申請新(xin)(xin)三(san)板(ban)掛牌(pai)。新(xin)(xin)三(san)板(ban)不(bu)完全排斥傳(chuan)統行(xing)業，但實際審查(cha)的(de)(de)尺度可能不(bu)一樣(yang)。

六是允許申請掛牌公司在掛牌同時定向發行融資

        新三板在(zai)融資方面有很多比(bi)主板更靈(ling)活的(de)(de)制度(du)設計。主板和創業板發(fa)(fa)(fa)行是增量發(fa)(fa)(fa)行，無論企(qi)業有沒有募投(tou)的(de)(de)項(xiang)目，都要求必須發(fa)(fa)(fa)行一(yi)定比(bi)例的(de)(de)社(she)會(hui)公(gong)眾股。新三板現在(zai)允許企(qi)業在(zai)掛牌(pai)(pai)時定向(xiang)發(fa)(fa)(fa)行，獲(huo)取掛牌(pai)(pai)時的(de)(de)首次融資，而不(bu)是舊規則所(suo)要求的(de)(de)存量掛牌(pai)(pai)。這有利于掛牌(pai)(pai)企(qi)業快速融資，有利于創投(tou)公(gong)司和掛牌(pai)(pai)企(qi)業的(de)(de)交易(yi)安排。

        另(ling)外，新三板(ban)掛牌公(gong)司(si)由于在掛牌程(cheng)序已經通(tong)過(guo)證監會(hui)核(he)準，從而(er)成為公(gong)眾公(gong)司(si)，這些公(gong)司(si)只要(yao)不(bu)公(gong)開向社會(hui)發(fa)行新股，就可以直接向交易所提出上市申請(qing)，不(bu)再(zai)需要(yao)證監會(hui)的審核(he)，避(bi)開了目(mu)前排隊嚴重，且(qie)非常嚴格的IPO審核(he)渠(qu)道。上述模式(shi)被成為“介紹上市”模式(shi)。