永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

        “未來一段時間，新三板市場將成為PE退出的另一個主戰場。”廣州羅爾股權投資基金管理企業董事長姜緒榮博士對本報記者表示，“實際上，IPO暫停一周年以來，我們仍是忙得滿天飛找項目。當然，新三板預備企業也早已在(zai)我們的視野(ye)之中。”

        PE投資重心(xin)前移

        五岳資本副總裁王勁松則認為，未來新三板擴容之后， PE的(de)(de)(de)業務模(mo)式也會(hui)產生(sheng)新的(de)(de)(de)變化。“隨(sui)著(zhu)越(yue)來越(yue)多的(de)(de)(de)儲(chu)備(bei)企(qi)(qi)業，像新三板以及場外(wai)交(jiao)易市場儲(chu)備(bei)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業海量的(de)(de)(de)呈現出來。在給PE機構提供了(le)很好的(de)(de)(de)篩(shai)選(xuan)項(xiang)目平(ping)臺的(de)(de)(de)同時，此舉也會(hui)倒逼PE機構把投(tou)資的(de)(de)(de)重心有(you)(you)所前(qian)移(yi)。”王勁松稱(cheng)。其估計，按(an)現在全國股份轉(zhuan)讓系統已經掛牌的(de)(de)(de)接近400家，還有(you)(you)區(qu)域性的(de)(de)(de)股權交(jiao)易中心，各地的(de)(de)(de)像前(qian)海股權交(jiao)易中心，也儲(chu)備(bei)了(le)將近1800家的(de)(de)(de)企(qi)(qi)業。

        前述南方券商新(xin)三(san)板負責(ze)人(ren)告訴本報記(ji)者，目(mu)前，他(ta)(ta)們都在(zai)(zai)(zai)抓緊準(zhun)備上(shang)報掛牌(pai)材(cai)料，為擴容(rong)做準(zhun)備。據該負責(ze)人(ren)透露，各券商已簽約(yue)、正(zheng)在(zai)(zai)(zai)籌備新(xin)三(san)板掛牌(pai)工作(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)已經(jing)超過(guo)(guo)1000家，未來(lai)3個(ge)月內準(zhun)備材(cai)料的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)也(ye)(ye)超過(guo)(guo)了(le)400家。“如果加上(shang)其他(ta)(ta)地方的(de)(de)(de)(de)(de)(de)區域股(gu)權交(jiao)易中心的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)，我相(xiang)信在(zai)(zai)(zai)未來(lai)一年(nian)左(zuo)右的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，可能(neng)在(zai)(zai)(zai)全國場(chang)(chang)外(wai)交(jiao)易市(shi)場(chang)(chang)會(hui)有上(shang)萬家的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)來(lai)供PE機(ji)構進行選(xuan)擇(ze)。”王勁松預測。同時(shi)，王勁松表示(shi)，面對海(hai)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)項目(mu)池(chi)，PE機(ji)構之前投(tou)(tou)(tou)是根據企業(ye)(ye)(ye)上(shang)市(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)周期長短去(qu)選(xuan)擇(ze)，當海(hai)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優質企業(ye)(ye)(ye)出來(lai)之后，可能(neng)會(hui)逼得投(tou)(tou)(tou)資機(ji)構做一個(ge)選(xuan)擇(ze)，就(jiu)是分行業(ye)(ye)(ye)去(qu)做投(tou)(tou)(tou)資。對此(ci)，長江國弘創始(shi)合(he)伙(huo)人(ren)兼總裁(cai)李(li)春(chun)義也(ye)(ye)表示(shi)，新(xin)三(san)板市(shi)場(chang)(chang)擴容(rong)正(zheng)好(hao)契(qi)合(he)PE本身(shen)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略轉型。“原來(lai)PE更(geng)多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)都是投(tou)(tou)(tou)IPO的(de)(de)(de)(de)(de)(de)項目(mu)，而IPO暫停也(ye)(ye)面臨著退(tui)(tui)出渠(qu)道的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題。”李(li)春(chun)義稱。同時(shi)，李(li)春(chun)義認(ren)為，就(jiu)投(tou)(tou)(tou)資標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)而言，經(jing)過(guo)(guo)中介機(ji)構進行規范、輔(fu)導(dao)包括篩選(xuan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)三(san)板公司，會(hui)比PE在(zai)(zai)(zai)市(shi)場(chang)(chang)里面靠自己去(qu)找，相(xiang)對來(lai)講信息各方面會(hui)透明更(geng)高一點，在(zai)(zai)(zai)風險(xian)識別(bie)上(shang)也(ye)(ye)會(hui)更(geng)好(hao)一些。目(mu)前，PE退(tui)(tui)出新(xin)三(san)板企業(ye)(ye)(ye)大概(gai)有四(si)種方式(shi)，一是IPO退(tui)(tui)出，二是被收購退(tui)(tui)出，三(san)是協議轉讓，四(si)是大股(gu)東回(hui)購。

         按(an)照全國股轉(zhuan)系統有關制(zhi)度(du)安排，兩類機構投資者可以申請參與掛牌公(gong)司公(gong)開轉(zhuan)讓，一類是注冊(ce)資本500萬(wan)元人民(min)幣以上(shang)的法人機構；另一類是實繳出資總(zong)額(e)500萬(wan)元人民(min)幣以上(shang)的合(he)伙企業。

        主辦(ban)券商終身督導

        由于主辦券(quan)商(shang)實行的(de)是終身(shen)督(du)導制，要(yao)求主辦券(quan)商(shang)應持續(xu)督(du)導所推薦掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)規范履行信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)義務，并對掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)擬(ni)披(pi)露(lu)(lu)的(de)信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)文件進行審查，可謂(wei)是責任重大(da)。在(zai)信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)的(de)細節問題(ti)上，監管層采(cai)取(qu)是券(quan)商(shang)事前審查，股轉公(gong)(gong)司(si)事后(hou)審查，有問題(ti)再溝通的(de)方式。

        上(shang)述(shu)南(nan)方券商負責(ze)人透(tou)露(lu)，在(zai)(zai)掛(gua)牌(pai)(pai)企業(ye)的(de)(de)審(shen)核問題(ti)上(shang)，監管(guan)層(ceng)明(ming)確闡述(shu)了判(pan)斷掛(gua)牌(pai)(pai)標準的(de)(de)幾(ji)個基本(ben)原(yuan)則(ze)，一是(shi)(shi)可(ke)(ke)把控、可(ke)(ke)舉證(zheng)、可(ke)(ke)識別(bie)(bie)、制度公平、理念包容；二是(shi)(shi)目前以信息披(pi)露(lu)為(wei)核心。如在(zai)(zai)相關批(pi)復、許可(ke)(ke)和資(zi)質(zhi)(zhi)問題(ti)上(shang)，監管(guan)層(ceng)不強制要求企業(ye)在(zai)(zai)申報時提供環保、質(zhi)(zhi)檢(jian)、安全等官方證(zheng)明(ming)或核查文(wen)件，但需(xu)要企業(ye)日常(chang)經(jing)營應符合(he)相關法律、法規(gui)的(de)(de)要求，并做好相關信息披(pi)露(lu)工作(zuo)。“特(te)別(bie)(bie)是(shi)(shi)掛(gua)牌(pai)(pai)企業(ye)樹立規(gui)范經(jing)營的(de)(de)理念很重要，牽涉到(dao)后續的(de)(de)信息披(pi)露(lu)工作(zuo)。”該負責(ze)人強調(diao)，“企業(ye)之前在(zai)(zai)區域(yu)(yu)市(shi)場掛(gua)牌(pai)(pai)的(de)(de)，申請新三板的(de)(de)話應停(ting)牌(pai)(pai)；同(tong)時，新三板可(ke)(ke)以掛(gua)牌(pai)(pai)的(de)(de)，區域(yu)(yu)市(shi)場應摘牌(pai)(pai)。”

         對于(yu)掛牌時的信息披露，監管層要求(qiu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)重點(dian)闡釋行業(ye)(ye)(ye)(ye)風險、業(ye)(ye)(ye)(ye)務模式等企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)個性(xing)化的東(dong)西，如(ru)果企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)確有其特色，相關(guan)信息披露內(nei)容可在(zai)符合(he)基本披露原則的情況下個性(xing)化。該負責人(ren)還表(biao)示，收入確認(ren)(ren)也是審核(he)的重點(dian)，如(ru)大(da)額或賬齡較長(chang)的備用金應專門(men)說明，且企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)要求(qiu)有專門(men)管理制度；強調企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)有運營(ying)紀錄，從現金流、營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入、交易客戶、研發支出等方面(mian)查證。如(ru)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)只有偶發性(xing)交易事項，則不(bu)適合(he)掛牌。值(zhi)得一提(ti)的是，在(zai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)重大(da)違(wei)法(fa)違(wei)規事項認(ren)(ren)定上，是以券商和律師發表(biao)意見為(wei)主。