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        近(jin)段時間(jian)，新(xin)三(san)板(ban)或即將全(quan)(quan)面(mian)擴(kuo)容的(de)(de)消息(xi)不斷見諸(zhu)報(bao)端(duan)和網絡，并引起廣泛關(guan)注。那么(me)作為“全(quan)(quan)國中小企(qi)業(ye)(ye)股份轉(zhuan)讓系統”的(de)(de)俗稱，新(xin)三(san)板(ban)到底是(shi)什么(me)？它的(de)(de)擴(kuo)容對(dui)(dui)我國建設多層次資本(ben)市場有(you)(you)何意義？它對(dui)(dui)中小企(qi)業(ye)(ye)融資有(you)(you)什么(me)幫助？在投行圈(quan)子里(li)，從(cong)事新(xin)三(san)板(ban)業(ye)(ye)務的(de)(de)，緣何自(zi)嘲(chao)是(shi)“金融民工”？本(ben)報(bao)試圖(tu)通過該系列稿件，對(dui)(dui)新(xin)三(san)板(ban)的(de)(de)面(mian)面(mian)做一些(xie)透視和剖析。

　　本(ben)報記者 竇紅梅

　　在寸土寸金的(de)(de)北京(,)，一個全(quan)國(guo)性的(de)(de)已具雛形，未來(lai)它必將(jiang)在我國(guo)資本市場中(zhong)發揮無可(ke)替代的(de)(de)重(zhong)要作用(yong)。業內人士透露(lu)，全(quan)國(guo)中(zhong)小(xiao)(xiao)企業股(gu)份(fen)轉讓系(xi)統（俗(su)稱(cheng)“新三(san)板(ban)”）日前在京召開(kai)擴大試點主(zhu)辦券商動員大會，并公布了新三(san)板(ban)全(quan)面擴容時間(jian)表。在新三(san)板(ban)上，那些暫時不能(neng)到主(zhu)板(ban)、和上市的(de)(de)中(zhong)小(xiao)(xiao)企業，可(ke)以通(tong)過(guo)轉讓股(gu)份(fen)的(de)(de)方式為(wei)自己籌錢。

　　根據這(zhe)份時間(jian)表，明年1、2月(yue)份新三(san)板的擴(kuo)容(rong)系統建(jian)設或將(jiang)到位，而做市商系統明年5月(yue)仿真測試(shi)(shi)，7月(yue)全網測試(shi)(shi)，8月(yue)或將(jiang)正式上(shang)線(xian)。受新三(san)板擴(kuo)容(rong)時間(jian)表敲(qiao)定(ding)等消息影響，券(quan)商板塊(kuai)近期集體上(shang)漲。

　　5年市值(zhi)或達萬億

　　所(suo)謂新(xin)三(san)板全(quan)面擴容，就是可以到(dao)新(xin)三(san)板轉讓(rang)股(gu)份的企(qi)(qi)業，將(jiang)由(you)目前4個國家級(ji)高新(xin)區(qu)的企(qi)(qi)業，擴大到(dao)全(quan)國所(suo)有(you)105個國家級(ji)高新(xin)區(qu)。

　　“投資新(xin)三板，時也勢也。”(,)在一(yi)份報告中樂(le)觀地(di)預測，“按(an)照(zhao)園區擴容(rong)速度(du)、企(qi)業(ye)(ye)掛牌速度(du)、平均市值、換手率等假(jia)設，未來(lai)5年，新(xin)三板掛牌企(qi)業(ye)(ye)將突破5000家，總(zong)市值突破10000億元(yuan)，年交易量約(yue)4000億元(yuan)。”而截至昨天，深(shen)市和滬市的總(zong)市值在24.4萬(wan)億元(yuan)左右。

　　新三板(ban)的(de)“前身”是(shi)(,)代辦股份轉讓系(xi)統。作(zuo)為(wei)我國(guo)多層次資本市場建設一個非常重要的(de)創舉，該(gai)系(xi)統試點(dian)自2006年正(zheng)式(shi)啟動，為(wei)非上(shang)市公(gong)司(si)提供有序的(de)股份轉讓服務平臺，滿足不(bu)同發(fa)展階段企業多元化融資的(de)需求(qiu)。不(bu)少中關村高(gao)科技(ji)企業正(zheng)是(shi)在(zai)這里獲得(de)了(le)及(ji)時雨(yu)般的(de)寶貴資金，并為(wei)自己的(de)騰飛創造了(le)條件。

　　經過6年(nian)(nian)多的(de)探索實(shi)踐后，2012年(nian)(nian)8月，國(guo)務院正(zheng)式同意擴(kuo)大(da)(da)試點(dian)(dian)，新(xin)三(san)板覆蓋(gai)范圍從中(zhong)關(guan)村(cun)企(qi)(qi)(qi)業(ye)擴(kuo)容到上海、武漢(han)和天津三(san)地的(de)國(guo)家(jia)級(ji)高新(xin)區企(qi)(qi)(qi)業(ye)。擴(kuo)大(da)(da)試點(dian)(dian)前(qian)，已有134家(jia)中(zhong)關(guan)村(cun)高新(xin)技(ji)術(shu)企(qi)(qi)(qi)業(ye)在(zai)新(xin)三(san)板掛牌(pai)(pai)，其中(zhong)有7家(jia)企(qi)(qi)(qi)業(ye)轉到創業(ye)板或中(zhong)小(xiao)板上市，一(yi)批具有較強自主創新(xin)能力的(de)掛牌(pai)(pai)公司正(zheng)在(zai)穩健(jian)成長。今年(nian)(nian)1月16日，金(jin)融街(jie)大(da)(da)廈(sha)前(qian)，鐫(juan)刻著“全國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)股份(fen)轉讓(rang)系統”幾個字的(de)一(yi)塊淡青色巖石與世人見面—依舊(jiu)被俗稱為新(xin)三(san)板的(de)全國(guo)中(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)股份(fen)轉讓(rang)系統在(zai)金(jin)融街(jie)正(zheng)式揭牌(pai)(pai)。

　　截至昨天，新三(san)板掛牌公司數(shu)量已達(da)354家(jia)，增長(chang)迅(xun)猛，而(er)種種跡(ji)象顯(xian)示，由(you)于滿足了(le)中(zhong)小企業快速(su)(su)融資(zi)發展的需求，新三(san)板未來還將以加速(su)(su)度發展。

　　掛牌(pai)交易(yi)門檻較低

　　統計顯示，新(xin)三板(ban)(ban)的定向(xiang)增發融資(zi)數(shu)額(e)已經從2006年的1.1億元(yuan)，迅速增長(chang)到2012年的8.55億元(yuan)，越(yue)來越(yue)多(duo)的中(zhong)小企業(ye)依(yi)靠(kao)新(xin)三板(ban)(ban)成(cheng)功融資(zi)，雖(sui)然沒有上(shang)市(shi)，但也(ye)拿到了(le)企業(ye)發展(zhan)急需的資(zi)金(jin)支持。而通過(guo)上(shang)新(xin)三板(ban)(ban)，這些企業(ye)加強(qiang)了(le)信息披露，提高了(le)規范運作水平，也(ye)通過(guo)市(shi)場檢(jian)驗(yan)了(le)自(zi)己的經營能(neng)力(li)。與此同時，更多(duo)企業(ye)將新(xin)三板(ban)(ban)當成(cheng)是正(zheng)式上(shang)市(shi)（到中(zhong)小板(ban)(ban)和創業(ye)板(ban)(ban)）融資(zi)的“跳(tiao)板(ban)(ban)”。

　　昨天，一(yi)家證(zheng)券(quan)公(gong)司負責人(ren)告訴記者，目前的創(chuang)業(ye)板(ban)交易制度(du)和主板(ban)交易制度(du)幾乎沒有區別(bie)，但新(xin)三板(ban)可(ke)能會有較大的不同(tong)。“新(xin)三板(ban)有點(dian)像的納斯(si)達克板(ban)，掛牌交易門檻比較低，沒有對企業(ye)連(lian)續盈利能力等(deng)做出限制，從這點(dian)來看，新(xin)三板(ban)更接近于(yu)國外的創(chuang)業(ye)板(ban)市場。”

　　值得關注的是，新(xin)三板(ban)(ban)將推出(chu)的協(xie)議(yi)平臺(tai)、做(zuo)市商(shang)(shang)平臺(tai)和競(jing)(jing)價平臺(tai)“三大平臺(tai)”的交(jiao)易(yi)細(xi)則將于近期公布。“三大平臺(tai)的交(jiao)易(yi)規則已基本(ben)確定。”據業內人士介(jie)紹，第一步是明年1月進(jin)行協(xie)議(yi)平臺(tai)仿真(zhen)模(mo)擬測(ce)試(shi)(shi)，第二(er)步進(jin)行做(zuo)市商(shang)(shang)平臺(tai)測(ce)試(shi)(shi)，最后是競(jing)(jing)價平臺(tai)測(ce)試(shi)(shi)。此外，新(xin)三板(ban)(ban)還將推出(chu)優先股(gu)、債、可轉債等(deng)其他(ta)交(jiao)易(yi)品種。

　　“關注度(du)極(ji)高的(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)機制也(ye)有(you)望發布。”據一(yi)位(wei)投行(xing)人士介(jie)紹。所謂轉(zhuan)(zhuan)板(ban)，就是在新三板(ban)掛牌的(de)公司，由于(yu)已經(jing)通(tong)過公開轉(zhuan)(zhuan)讓的(de)核準，如果具備在任何(he)一(yi)個(ge)交(jiao)易所上市（轉(zhuan)(zhuan)到中(zhong)小(xiao)板(ban)和創業板(ban)等）的(de)條件(jian)，無須重新進(jin)行(xing)發行(xing)審核，可(ke)以直(zhi)接(jie)向該交(jiao)易所遞交(jiao)上市申請。

　　不會(hui)對市場造(zao)成重大影(ying)響

　　“短期內，企業(ye)到新三(san)板(ban)掛牌，不失為一個疏導化解IPO"堰塞湖(hu)"的(de)辦法。”相關負責人告訴記(ji)者。一些投(tou)資(zi)者擔心新三(san)板(ban)推出后對(dui)股市(shi)造成(cheng)負面影響。對(dui)此，證監(jian)會曾公(gong)開表示：新三(san)板(ban)定位于為成(cheng)長性、創(chuang)新性中(zhong)小(xiao)企業(ye)提供(gong)股份(fen)轉讓(rang)和(he)定向融資(zi)服務，這(zhe)將促進民間投(tou)資(zi)和(he)中(zhong)小(xiao)企業(ye)發展，形成(cheng)經濟增(zeng)長和(he)結構優化的(de)良好預期，對(dui)場內市(shi)場健康(kang)發展有利。

　　證監會還認為(wei)，新(xin)三板(ban)市(shi)場(chang)建(jian)立(li)以(yi)后，將有(you)利于(yu)緩解(jie)場(chang)內市(shi)場(chang)的發行(xing)上(shang)市(shi)壓力，從(cong)(cong)而降低場(chang)內市(shi)場(chang)擴(kuo)容預期。此(ci)外，從(cong)(cong)中關村試點看(kan)，股份轉讓價格(ge)沒有(you)多(duo)少炒作，這對培(pei)育更加成熟的上(shang)市(shi)公司(si)和規范場(chang)內市(shi)場(chang)價格(ge)形成都有(you)積極意義。新(xin)三板(ban)市(shi)場(chang)融(rong)(rong)資功能屬于(yu)小額定向融(rong)(rong)資，涉及的資金(jin)量有(you)限。綜合(he)判斷，新(xin)三板(ban)推(tui)出不會對A股市(shi)場(chang)運行(xing)造成重大影響。

　　“從現有(you)的政(zheng)策安排來看，全國股轉系統(tong)掛牌(pai)企(qi)業(ye)若要到滬深交(jiao)易所上(shang)市，并不存在特(te)別(bie)的障礙。”中(zhong)信建(jian)投相關(guan)負責人分析(xi)，不少中(zhong)小企(qi)業(ye)，通過股轉系統(tong)使公司全面建(jian)立了現代企(qi)業(ye)制度、完(wan)善了法人治理結構、提升綜(zong)合融資(zi)能力和(he)規范運作水平(ping)，今后，如果再轉板到創業(ye)板、中(zhong)小板等(deng)，躋身上(shang)市公司行列，就容易多了。

　　目前，新三板原掛牌公司中的(,)已在(zai)中小板上市，(,)、(,)、(,)、紫光華宇等已在(zai)創業(ye)板上市。

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