永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

        十八屆三中(zhong)全(quan)會于(yu)2013年11月12日下(xia)午閉幕。審議通過了《中(zhong)共中(zhong)央關于(yu)全(quan)面深化改革(ge)若干重大問題的決定》（下(xia)稱(cheng)《決定》），《決定》中(zhong)提出要健全(quan)多層次資本市(shi)場體系。

　　國(guo)信證券的(de)分析師方焱對(dui)記者說(shuo)：“此次(ci)(ci)(ci)《決定(ding)》中所提(ti)到的(de)健全多(duo)層次(ci)(ci)(ci)資本市場(chang)(chang)體系并(bing)不是首次(ci)(ci)(ci)提(ti)出，這(zhe)(zhe)個概(gai)念一(yi)直(zhi)在講，事實上目前多(duo)層次(ci)(ci)(ci)資本市場(chang)(chang)已經具有(you)雛形，下(xia)一(yi)步(bu)新(xin)三板和區域股(gu)權市場(chang)(chang)的(de)完善會加快健全我國(guo)的(de)多(duo)層次(ci)(ci)(ci)資本市場(chang)(chang)，這(zhe)(zhe)一(yi)切都在穩(wen)步(bu)推進(jin)，對(dui)于中國(guo)的(de)證券市場(chang)(chang)來(lai)說(shuo)肯(ken)定(ding)是一(yi)個利好。”

　　目前擴容在即(ji)的(de)(de)新(xin)三板便是《決(jue)定(ding)》中所提出將健全多層次(ci)資本(ben)市場體系中關鍵的(de)(de)一環。

　　2013年11月14日，十八(ba)屆三(san)中(zhong)全會(hui)《決定》公布(bu)之前，全國(guo)中(zhong)小企業轉讓系(xi)統(tong)擴大試點主辦券(quan)商(shang)動(dong)員暨(ji)技術系(xi)統(tong)建設(she)培訓會(hui)于北京召開(kai)。

　　除(chu)了各家券(quan)商新三板方面負責(ze)人(ren)出席之外，還有證監會副主席姚(yao)剛和全國(guo)中(zhong)小企業股(gu)份轉(zhuan)讓系統公司總經理謝庚出席并且發言(yan)。

　　有與會(hui)人士向記者透露(lu)，姚剛副主席在會(hui)上(shang)明確表示：“新三板(ban)擴大到全國(guo)的具體落地工作應該很快就要開始。”

　　差異化新市場

　　一(yi)位大型券商(shang)研究(jiu)員向(xiang)記(ji)(ji)者(zhe)指出(chu)：“新三板(ban)以后的掛牌原則是(shi)(shi)‘重未(wei)來(lai)而不重盈利’”。記(ji)(ji)者(zhe)和(he)一(yi)些(xie)業內人士(shi)的交流也(ye)能看出(chu)，大家希望新三板(ban)未(wei)來(lai)的發展便是(shi)(shi)要區別于(yu)，區別于(yu)區域性股權(quan)市場。

　　不僅僅是市場人士(shi)有(you)這樣(yang)的(de)看法，監管層同樣(yang)抱有(you)這樣(yang)的(de)期待(dai)。

　　一位參加(jia)會議的(de)內(nei)部人士(shi)回(hui)憶到：“姚剛(gang)副主席(xi)在會上(shang)指出前年國務院出臺清(qing)理整頓(dun)地方(fang)交易(yi)場(chang)所(suo)的(de)37號，38號文件(jian)，對(dui)地方(fang)區(qu)(qu)域性(xing)股(gu)權(quan)交易(yi)市(shi)(shi)場(chang)談到五條紅線不(bu)(bu)能(neng)碰，所(suo)以(yi)區(qu)(qu)域性(xing)股(gu)權(quan)市(shi)(shi)場(chang)是私募(mu)的(de)市(shi)(shi)場(chang)、非(fei)公(gong)開(kai)的(de)市(shi)(shi)場(chang)、新(xin)三板(ban)是公(gong)開(kai)的(de)市(shi)(shi)場(chang)、這是兩者定位上(shang)最大的(de)區(qu)(qu)別。也說到新(xin)三板(ban)如果按照IPO公(gong)開(kai)發行的(de)思想去做，那么這個市(shi)(shi)場(chang)沒有生命力，也不(bu)(bu)符合(he)中小企(qi)業發展(zhan)的(de)需求。”

　　從會議上(shang)公布的一(yi)些(xie)新(xin)(xin)三板內容來看，新(xin)(xin)三板在(zai)(zai)很多方面(mian)都在(zai)(zai)嘗試不同的道路。例如(ru)新(xin)(xin)三板在(zai)(zai)掛牌股票轉讓上(shang)不設漲跌(die)幅限制(zhi)。

　　而證監(jian)(jian)會對于新三(san)板(ban)的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)也在(zai)(zai)進行(xing)探尋和設想，會后一位參加會議(yi)的(de)(de)人(ren)士總(zong)結了姚剛副主席在(zai)(zai)會上對于新三(san)板(ban)監(jian)(jian)管(guan)(guan)方面的(de)(de)一些觀點，即對新三(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)公司(si)加以規(gui)范、納入監(jian)(jian)管(guan)(guan)但又(you)不同于的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)，進行(xing)核準(zhun)又(you)不同于上市公司(si)IPO的(de)(de)核準(zhun)方式(shi)。在(zai)(zai)現有法(fa)律(lv)框架之下(xia)，掛(gua)牌(pai)公開轉讓的(de)(de)行(xing)政許可(ke)采取豁(huo)(huo)免(mian)的(de)(de)方式(shi)，也就是說新三(san)板(ban)上掛(gua)牌(pai)公司(si)絕大多數可(ke)能走豁(huo)(huo)免(mian)行(xing)政許可(ke)的(de)(de)程序，由新三(san)板(ban)市場(chang)主要(yao)負(fu)責核準(zhun)審核工(gong)作。

　　目前券(quan)商(shang)在儲備擬(ni)掛牌企業的(de)(de)(de)時候也在注重差(cha)異(yi)性，一位券(quan)商(shang)新三板(ban)人(ren)士在和記者交流的(de)(de)(de)時候便說道：“我們對于企業就有(you)一定的(de)(de)(de)選擇，要(yao)看企業的(de)(de)(de)盈利(li)能力，未(wei)來的(de)(de)(de)成長性，這個行業未(wei)來的(de)(de)(de)前景，現在要(yao)找到那種能說出(chu)故事的(de)(de)(de)企業。”

　　掛牌企業的數據也顯示出新三板的不同，截至2013 年10 月底，全國股轉系統掛牌公司有347 家（包括已轉板企業）掛牌企業來源看，企業(ye)占72%，成為絕對(dui)的主力；按掛牌(pai)企業(ye)行業(ye)屬性，信息技術行業(ye)占比最(zui)高(gao)，達(da)48.8%，其次是，占34.3%；

　　券商格局變化

　　前(qian)述參會內部人士向(xiang)記者說道：“姚(yao)剛副主席在發(fa)言(yan)中表示，未來的新三板(ban)是一個(ge)大(da)金(jin)礦希(xi)望證券公(gong)司(si)能(neng)夠從思想上重視這件事情，增(zeng)加對這個(ge)市場掛牌，融資，轉讓等方面業務上的投入(ru)(ru)，包括資金(jin)投入(ru)(ru)，人才投入(ru)(ru)。”

　　截至2013年10月底 ，從新三板主辦券商看，申萬承辦的掛牌最多，達53家企業，其次是21家(jia)(jia)企業，再(zai)次是廣發(fa)和齊魯(lu)，均(jun)承辦(ban)掛牌19家(jia)(jia)企業，國(guo)信證券和中信建投各(ge)承辦(ban)16家(jia)(jia)，緊跟其(qi)后(hou)。

　　毫(hao)無疑(yi)問，券(quan)商會是新(xin)三板擴容的受益者，因為(wei)做市商制度便是依托于(yu)券(quan)商的。

　　此次公布的做(zuo)市(shi)商(shang)制度中指(zhi)出，有2家以上的做(zuo)市(shi)商(shang)為其提供做(zuo)市(shi)報價(jia)服務。在做(zuo)市(shi)商(shang)制度中，做(zuo)市(shi)商(shang)首先要(yao)持有企業一(yi)部分的股權，但具體(ti)比例是多少(shao)還未公布。

　　券(quan)商充當做市商如果在企業(ye)掛(gua)牌之初便要持(chi)有企業(ye)一部分股權，待新三板(ban)擴(kuo)容，系統確(que)定之后對于未(wei)來券(quan)商經紀(ji)，直投業(ye)務(wu)的影響是顯而易見(jian)的。

　　關于新(xin)三(san)板(ban)的(de)研報中(zhong)也(ye)指(zhi)出新(xin)三(san)板(ban)是券(quan)(quan)商各(ge)項業務的(de)試驗田，通過新(xin)三(san)板(ban)業務，券(quan)(quan)商可以獲得投(tou)行收(shou)入(ru)、經紀和做市收(shou)入(ru)以及(ji)投(tou)資收(shou)入(ru)。目前(qian)，新(xin)三(san)板(ban)業務格局(ju)中(zhong)，中(zhong)小券(quan)(quan)商占據主導，業務領先的(de)券(quan)(quan)商基本是傳(chuan)統投(tou)行業務偏弱而被(bei)迫戰略布局(ju)新(xin)三(san)板(ban)。

　　一(yi)位(wei)深(shen)圳券商(shang)人士告訴記者：“我認為(wei)短期(qi)內對一(yi)些(xie)二線，三線的券商(shang)來說是(shi)一(yi)種機會(hui)，畢竟蛋糕大了(le)，大家都能(neng)分一(yi)杯(bei)羹。但是(shi)長期(qi)來看，我覺得現(xian)在券商(shang)的格局(ju)不(bu)會(hui)改變(bian)。畢竟做市商(shang)制度也要求券商(shang)交準備(bei)金，中小(xiao)券商(shang)的實(shi)力還是(shi)不(bu)如這些(xie)大券商(shang)。”

　　也有長三角地(di)區一家(jia)券(quan)(quan)商(shang)研(yan)究(jiu)員分析(xi)道，我們看好長江、西(xi)部、國元等業務(wu)(wu)領(ling)先且區域優勢(shi)明顯的(de)中(zhong)小券(quan)(quan)商(shang)，但(dan)中(zhong)長期看，隨著新三板(ban)業務(wu)(wu)戰略(lve)意義提升及利潤(run)開(kai)始實(shi)質性貢獻，大券(quan)(quan)商(shang)如中(zhong)信、海通、廣發等將發揮其做市、定價以及整(zheng)體資本實(shi)力等優勢(shi)，強勢(shi)進入新三板(ban)業務(wu)(wu)爭奪(duo)，并導致(zhi)業務(wu)(wu)格局發生變化。