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　　 新三(san)板是(shi)指全(quan)(quan)國(guo)性(xing)的(de)非上市股份有(you)限公司股權(quan)交易平臺，主要服(fu)務于中(zhong)小(xiao)型企業，是(shi)對A股市場(chang)的(de)有(you)力(li)補(bu)充。新三(san)板作為(wei)全(quan)(quan)國(guo)統一的(de)場(chang)外(wai)市場(chang)，掛(gua)牌(pai)比較容易，但掛(gua)牌(pai)時(shi)不能像IPO那樣同時(shi)募集(ji)資金。新三(san)板對控股股東的(de)交易有(you)較為(wei)寬(kuan)松的(de)限制：分三(san)批解禁(jin)，每批解禁(jin)數量均(jun)為(wei)其掛(gua)牌(pai)前所持(chi)股票的(de)三(san)分之(zhi)一，解禁(jin)時(shi)間(jian)分別為(wei)掛(gua)牌(pai)之(zhi)日、掛(gua)牌(pai)期滿一年(nian)和兩年(nian)。

　　 2012年開始，資(zi)本(ben)市場對(dui)新三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)的關注度迅速提(ti)升，新三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)的掛牌(pai)公司(si)數(shu)大幅增加，目前新三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)的總掛牌(pai)公司(si)數(shu)已超過1300家。從行業分布(bu)來(lai)看，新三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)公司(si)主要集中在信息(xi)技術(shu)、工業和材(cai)料行業，而重資(zi)產的公用事業(2328.414, 0.00, 0.00%)、金融、電信服務行業掛牌(pai)數(shu)較少。

　　 新三板公司(si)收入增速高(gao)，但(dan)整(zheng)體盈(ying)利能力較弱。新三板1300余(yu)家掛牌公司(si)，平(ping)均凈(jing)資產(chan)規模0.8億元(yuan)，平(ping)均收入規模0.58億元(yuan)，平(ping)均凈(jing)利潤(run)300萬元(yuan)。2013年(nian)新三板公司(si)的平(ping)均收入增速為50%，平(ping)均利潤(run)增速為—30%，表明整(zheng)體上具有較高(gao)的成(cheng)長(chang)性，但(dan)成(cheng)長(chang)初期的盈(ying)利能力還普遍較弱，其投(tou)資風險較高(gao)。

　　 新三板成交量目前還比較低。新三板2014年9至11月的單月成交額分別為18億元、16億元、25億元。2014年11月，單月成交額1000萬元以上的公司有60家，成交額200萬元以上的公司有146家。總體來說，新三板與A股市場單日成交上萬億元、個股單日成交幾十億元的流動性相比還有較大差距。
　　 目(mu)(mu)前(qian)(qian)，不少私募(mu)瞄準了(le)(le)(le)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)市場(chang)(chang)。理成資(zi)(zi)(zi)產(chan)以基本面為依據進(jin)行(xing)價值(zhi)投資(zi)(zi)(zi)，近(jin)年來在定增(zeng)市場(chang)(chang)上多有斬獲，積累了(le)(le)(le)不少人(ren)脈資(zi)(zi)(zi)源(yuan)。目(mu)(mu)前(qian)(qian)，理成已(yi)組(zu)建新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)團隊，從PE和二級市場(chang)(chang)的角度(du)選擇(ze)項(xiang)目(mu)(mu)。朱雀投資(zi)(zi)(zi)的資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理規(gui)模(mo)位列私募(mu)行(xing)業(ye)前(qian)(qian)列，產(chan)品覆蓋面廣，其(qi)投資(zi)(zi)(zi)團隊包括了(le)(le)(le)證(zheng)券(quan)、投行(xing)、法律等(deng)領(ling)域的專業(ye)人(ren)士。目(mu)(mu)前(qian)(qian)，朱雀也建立了(le)(le)(le)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)團隊，項(xiang)目(mu)(mu)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)已(yi)有儲備。上海鼎(ding)鋒(feng)資(zi)(zi)(zi)產(chan)在新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)產(chan)品方面走在市場(chang)(chang)前(qian)(qian)面，鼎(ding)鋒(feng)的第一只新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)基金發行(xing)了(le)(le)(le)1.7億元，之(zhi)后發行(xing)了(le)(le)(le)多只較小的新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)基金，總規(gui)模(mo)已(yi)接近(jin)3億元。

　　 由于(yu)新三板(ban)掛牌公(gong)司(si)的質量(liang)參(can)差(cha)不(bu)齊(qi)，精挑(tiao)細選(xuan)其中(zhong)的優秀(xiu)公(gong)司(si)就顯(xian)得非常(chang)重(zhong)要(yao)，多(duo)數新三板(ban)產品都從PE的角度來(lai)選(xuan)擇公(gong)司(si)，好(hao)行業、好(hao)公(gong)司(si)、高成(cheng)長性(xing)(xing)幾乎是各私募共(gong)同的選(xuan)擇標(biao)準。如果新三板(ban)未(wei)來(lai)的流動性(xing)(xing)不(bu)能(neng)大幅(fu)提升，選(xuan)擇好(hao)公(gong)司(si)的風險遠(yuan)遠(yuan)小于(yu)差(cha)公(gong)司(si)；一旦新三板(ban)人氣增加，流動性(xing)(xing)大增，新三板(ban)產品不(bu)僅能(neng)賺到(dao)公(gong)司(si)成(cheng)長的錢，還能(neng)享受流動性(xing)(xing)溢價帶來(lai)的高收益。