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　　新三板(ban)擴容一年，家(jia)數(shu)已經突破(po)1500家(jia)。其(qi)中申銀萬國、齊(qi)魯(lu)、國信推(tui)薦掛牌數(shu)位居前(qian)三。

　　新(xin)三板監事長鄧映(ying)翎(ling)亦有透露，審公(gong)司700多(duo)家將在(zai)明(ming)年(nian)1月份之前全部(bu)審核掛牌。這意(yi)味著新(xin)三板掛牌公(gong)司下月將突破(po)2100家。

　　據多(duo)名(ming)券商人士反映，競(jing)價交(jiao)易(yi)制度與分層管理將會成為明(ming)年(nian)的工作重點。

　　新三板(ban)突破(po)1500家集聚(ju)人氣

　　“年初到全國(guo)各地(di)開會講(jiang)課(ke)拉人(ren)氣，如今(jin)到全國(guo)各地(di)做材(cai)料(liao)”，這(zhe)是一(yi)名上海新(xin)三(san)板律師(shi)一(yi)年來的生活寫照。

　　在其看(kan)來，在一(yi)年(nian)的新(xin)三板(ban)宣傳下，中小(xiao)企業參與(yu)新(xin)三板(ban)的積極(ji)度(du)明顯提(ti)高。

　　“融資(zi)功(gong)能越來越完善，個人投(tou)資(zi)者門檻有(you)可能放低(di)，私(si)募(mu)對新三板(ban)的關注(zhu)度逐漸提高(gao)，這里（新三板(ban)）對企業(ye)還是很有(you)吸引(yin)力。”深圳一名新三板(ban)人士(shi)表示。

　　據了解(jie)，在年底(di)，由于掛牌企業項目數較多(duo)，股轉公司曾一度出現(xian)(xian)“排(pai)隊”現(xian)(xian)象。

　　“太多企業要上新三板了，股轉公司審不過來(lai)，所以會(hui)向券商發一(yi)些模版式的問題(ti)清單，讓(rang)他們對材(cai)料(liao)自己(ji)審一(yi)遍。”深(shen)圳(zhen)一(yi)名(ming)資本市場(chang)律師表示。

　　華東地區一(yi)(yi)名新三板人士(shi)向理財周(zhou)報（//www.lczb.net）記(ji)者具體(ti)解釋，“股轉(zhuan)系(xi)統(tong)第(di)一(yi)(yi)輪(lun)反(fan)(fan)饋會出一(yi)(yi)個模版化(hua)的反(fan)(fan)饋意見，第(di)一(yi)(yi)部(bu)分是一(yi)(yi)般問題(ti)，所(suo)有(you)公司都會被問到；第(di)二部(bu)分是特(te)別問題(ti)。”

　　據(ju)wind統計(ji)，新三板(ban)市場目前(qian)掛牌家數達(da)1544家。

　　其(qi)中申(shen)銀萬國掛(gua)牌家(jia)(jia)數仍然保持在行(xing)業(ye)第一位，共掛(gua)牌156家(jia)(jia)。齊魯證(zheng)券以(yi)84家(jia)(jia)掛(gua)牌家(jia)(jia)數排名第二；國信(xin)證(zheng)券、廣發證(zheng)券(000776,股吧(ba))、長江(jiang)證(zheng)券(000783,股吧(ba))分別(bie)以(yi)76家(jia)(jia)、70家(jia)(jia)、70家(jia)(jia)排列(lie)3-5名。

　　然而從(cong)掛(gua)牌公(gong)司盈利(li)情況(kuang)來看，似(si)乎并(bing)不樂觀。據wind統(tong)計(ji)，平均每家(jia)新三板(ban)公(gong)司凈利(li)潤僅(jin)為144.06萬(wan)元(yuan)。

　　其(qi)中，項目家數排名(ming)第一的(de)(de)申銀萬國，平(ping)(ping)均每家凈(jing)利潤(run)僅為48.14萬元。排名(ming)第三的(de)(de)國信證券，平(ping)(ping)均每家掛牌公司(si)虧(kui)損561.23萬元。國泰君安(an)與(yu)海通(tong)證券(600837,股(gu)吧(ba))分(fen)別掛牌42家、36家公司(si)，凈(jing)利潤(run)均值分(fen)別為-221.54萬元、88.10萬元。

　　推薦(jian)掛牌公司(si)虧(kui)損情況最嚴重的是中信證券(600030,股吧)，其掛牌公司(si)凈(jing)利(li)潤(run)合計為(wei)-57.94億，平均每家虧(kui)損2.07億。

　　相較之下，招(zhao)商證券(600999,股吧)、宏源證券(000562,股吧)、廣發證券、東北證券(000686,股吧)、東吳(wu)證券(601555,股吧)推薦(jian)掛牌公(gong)司質量相對較高(gao)。

　　據資料顯示(shi)，招商證券(quan)掛(gua)牌家數35家，平均(jun)(jun)每家凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)達1469.89萬(wan)元(yuan)。宏源證券(quan)掛(gua)牌38家，平均(jun)(jun)每家盈利(li)(li)1115.32萬(wan)元(yuan)。項目家數位列第(di)四的廣發證券(quan)，掛(gua)牌公司盈利(li)(li)能(neng)力稍弱，凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)均(jun)(jun)值為1071.84萬(wan)元(yuan)。東北(bei)證券(quan)、東吳(wu)證券(quan)分(fen)別掛(gua)牌43家、40家，平均(jun)(jun)每家公司凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)分(fen)別為921.50萬(wan)元(yuan)、767.56萬(wan)元(yuan)。

　　華南一(yi)家大(da)型券商(shang)新(xin)三(san)(san)板負(fu)責人(ren)坦言，新(xin)三(san)(san)板公司普(pu)遍不盈利，質量不高。“我(wo)們(men)選(xuan)項目(mu)的時候不會刻意(yi)追求數量，寧缺毋濫(lan)，我(wo)們(men)要選(xuan)一(yi)些(xie)好企(qi)業掛牌，否則對后(hou)續的業務比較(jiao)被動(dong)。”

　　廣州一名新三板(ban)人士(shi)認為，企業(ye)虧損(sun)屬正常現(xian)象。“大多都是新興公司(si)，這類互(hu)聯網企業(ye)與傳統企業(ye)不同，我們不能以對待傳統企業(ye)的眼(yan)光(guang)與標(biao)準去看它(ta)們（新三板(ban)掛牌公司(si)），有些(xie)互(hu)聯網企業(ye)前景(jing)好，前期投入大并(bing)且虧損(sun)，但(dan)后期會(hui)有爆發式的增長(chang)。”

　　此外，由于做(zuo)市(shi)商(shang)制度的引進，券(quan)商(shang)人士普遍反(fan)映(ying)，會以“可做(zuo)市(shi)”為(wei)判斷項(xiang)目的主要標(biao)準。

　　融資功能差強人意(yi)

　　從主要的(de)融資功能(neng)來(lai)看(kan)，新(xin)三板一年的(de)情況如何。據wind統計，1500多(duo)家(jia)企業，募集資金為(wei)114.99億。其(qi)中，有11家(jia)公司募集資金超(chao)過1億元(yuan)。

　　據wind統計，九鼎投資是掛牌公司的龍頭。分別在4月(yue)23日(ri)、6月(yue)24日(ri)融(rong)資，融(rong)資總(zong)量第一，實際募資總(zong)額為57.87億，遠(yuan)拋離其他公司。

　　聯(lian)訊證(zheng)券(quan)募集資金量位列第二(er)。公司在7月30日(ri)融(rong)得99999.2萬(wan)，與(yu)其它上市券(quan)商一(yi)樣，聯(lian)訊證(zheng)券(quan)的募集資金主要用(yong)于支持固定(ding)收益自營業務(wu)、信用(yong)交易(yi)業務(wu)和資產管理業務(wu)的發展。

　　其中4億(yi)元(yuan)用(yong)(yong)于自營業務；5億(yi)元(yuan)用(yong)(yong)于開展信用(yong)(yong)交易融資(zi)業務，1億(yi)元(yuan)投資(zi)于公司發行的資(zi)產管理計劃。

　　同樣是從業于金(jin)融行(xing)業的鈞信擔保公司(si)募(mu)資則(ze)相對少得多，以1.78億排名(ming)第三名(ming)。中海陽(yang)、沃捷傳媒、金(jin)達萊、銀(yin)橙傳媒、德鑫物聯、眾合醫藥、九恒(heng)星、中搜網(wang)絡實際募(mu)集資金(jin)在1億－1.5億區間內不等(deng)。

　　與(yu)此同時，樓蘭股份今(jin)年(nian)以來密集融資。定增次(ci)數多達4次(ci)。布雷爾利(li)則共發行3次(ci)定增。有18家(jia)新三板企(qi)業今(jin)年(nian)以來發行2次(ci)定增。

　　除(chu)了從(cong)定增渠道進行(xing)融資(zi)外(wai)，新三板公司(si)還可從(cong)銀(yin)行(xing)進行(xing)融資(zi)。

　　據了(le)(le)解(jie)，股(gu)(gu)轉公司與多家銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)合作，如光大(da)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(601818,股(gu)(gu)吧(ba))、興業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(601166,股(gu)(gu)吧(ba))、浦(pu)發(fa)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)(600000,股(gu)(gu)吧(ba))、廣發(fa)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、工商(shang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、招商(shang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)等，推出專(zhuan)項(xiang)產品。據了(le)(le)解(jie)，產品特點多為股(gu)(gu)權質押貸款、知識產權融(rong)資等。

　　同時，掛牌企業(ye)(ye)還有其他融資(zi)渠(qu)道，如(ru)P2P。例如(ru)百拓(tuo)商(shang)旅(lv)為(wei)一家新三板(ban)公(gong)司，主營業(ye)(ye)務是(shi)在線機票預訂。百托商(shang)旅(lv)找到積木盒子合作，以緩(huan)解資(zi)金鏈(lian)上(shang)的壓力。

　　由于公(gong)司在(zai)新三板掛(gua)牌，百(bai)拓商旅在(zai)積(ji)木盒子上(shang)的(de)融資(zi)項目(mu)往往受到追捧(peng)。

　　申(shen)銀萬國總裁(cai)助理(li)、投行事(shi)業部總經理(li)薛軍在(zai)公開(kai)場合表示(shi)，中小企業私募債(zhai)以及(ji)未來的私募債(zhai)都將落地(di)新三(san)板市(shi)場，連續競(jing)價交(jiao)易(yi)制度在(zai)國務院的批準文件中是(shi)明確的，隨著這些(xie)新政策的落地(di)，新三(san)板的融資(zi)產品、融資(zi)方式都得到(dao)了大(da)幅度的提高(gao)。

　　上市公司的并購標的池

　　隨著掛牌(pai)企業家數的增多，“價(jia)值發現(xian)”功能逐漸體現(xian)。

　　12月(yue)17日，一則消(xiao)息(xi)再次讓新三板沸騰。亞威(wei)股(gu)(gu)(gu)份(002559,股(gu)(gu)(gu)吧)發布公告(gao)，擬(ni)以20.02元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)格發行股(gu)(gu)(gu)份并支付(fu)現金，購買無錫創科源股(gu)(gu)(gu)權，資產整體作價(jia)(jia)為1.39億元(yuan)。

　　創(chuang)科源(yuan)已是(shi)今年以來(lai)第9家被上(shang)市公司(si)收購的新(xin)三板企(qi)業。

　　據了解，創科源今年4月才在(zai)新三板掛牌。公司主要(yao)產品為集成應用解決(jue)方案(an)的中小功率激光切割設(she)備。

　　從財務情況來看，公司經營一般(ban)。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)1-9月營業收入分別(bie)為4382.42萬(wan)(wan)元(yuan)、6640.5萬(wan)(wan)元(yuan)、4107.13萬(wan)(wan)元(yuan)，凈利潤分別(bie)為893.16萬(wan)(wan)元(yuan)、1098.38萬(wan)(wan)元(yuan)、40.19萬(wan)(wan)元(yuan)。

　　盡管如此，創科源仍(reng)然承諾未來(lai)三年稅后凈利潤(run)分(fen)別(bie)不低于(yu)1500萬元(yuan)、1800萬元(yuan)、2200萬元(yuan)。

　　而(er)在此前已(yi)有大智慧(601519,股(gu)吧)收購(gou)湘財(cai)證券、歐比特(te)(300053,股(gu)吧)收購(gou)鉑亞(ya)信息、聯建(jian)光電(300269,股(gu)吧)收購(gou)易事(shi)達(da)等(deng)案例(li)。

　　有市場人士認為(wei)(wei)，新三板正(zheng)逐漸(jian)成(cheng)為(wei)(wei)并購(gou)重組(zu)的儲備池。

　　國(guo)泰(tai)君安研報指出，政策面支持有(you)關新(xin)三板公(gong)司的(de)并購重組。

　　北京一(yi)名從事新三(san)板(ban)(ban)投資的(de)(de)私募表示，“新三(san)板(ban)(ban)池(chi)子大，估(gu)值提高，治理規(gui)范，所屬行業新，所以掛牌(pai)公司(si)有很多(duo)被相(xiang)中(zhong)的(de)(de)機(ji)會(hui)。但是目前想要上A股的(de)(de)公司(si)太多(duo)，真(zhen)正(zheng)能從新三(san)板(ban)(ban)被上市公司(si)收購(gou)的(de)(de)企業是極少(shao)數的(de)(de)，只是新三(san)板(ban)(ban)概率比其他(ta)的(de)(de)普通(tong)企業要大而已。”

　　在其(qi)看來，IPO和并(bing)購的(de)概念應該被淡化。“新三(san)板(ban)有新三(san)板(ban)的(de)玩法，如果都當(dang)作踏腳(jiao)石，就(jiu)沒有意義了。最好能成為中國的(de)納(na)斯(si)達(da)克(ke)，比主板(ban)中小板(ban)做得更好，不再需(xu)要(yao)通過轉板(ban)的(de)方式(shi)。”