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　　大力培育私募市場的(de)強音一經發(fa)出，四處都有了PE的(de)聲音和影(ying)子(zi)。業內老牌(pai)PE中(zhong)科(ke)招(zhao)商近日發(fa)布公開轉(zhuan)讓說明(ming)書稱，全國股轉(zhuan)系(xi)統已同(tong)意公司在新三板(ban)掛(gua)牌(pai)。至此，繼九鼎投資掛(gua)牌(pai)新三板(ban)后，第二家PE機(ji)構入局(ju)新三板(ban)的(de)種種揣(chuai)測與預期已成定局(ju)。

　　新三板與PE，一個是冉冉升(sheng)起、吸納無(wu)數才俊與造就驚(jing)人財富傳(chuan)奇的(de)夢工廠，一個是能征善戰(zhan)、判斷(duan)和(he)運用新形勢得(de)心應手的(de)老獵(lie)手，二者的(de)基因(yin)似乎(hu)就決定了他們在多(duo)層(ceng)次資本市場背景中會頻繁(fan)地擦出耀眼的(de)火花(hua)。

　　90億元定增(zeng)同步披露

　　2月(yue)27日晚(wan)間(jian)，中科招(zhao)商正(zheng)式(shi)發(fa)布了通往新三板的(de)(de)(de)“通行(xing)證(zheng)”。公告的(de)(de)(de)信息(xi)顯示，公司股票(piao)近期將在新三板市場掛牌公開轉讓。事實上，這(zhe)已(yi)經(jing)不是中科招(zhao)商與新三板首次同時出現(xian)在正(zheng)式(shi)的(de)(de)(de)公告中。早(zao)在去年11月(yue)份(fen)，中科招(zhao)商的(de)(de)(de)公開轉讓說明(ming)書就已(yi)經(jing)出現(xian)在全國股轉系統的(de)(de)(de)官網上。

　　值得注意的是(shi)，中(zhong)科招商(shang)還在公開轉讓說明書中(zhong)披露了(le)一項定增細節——中(zhong)科招商(shang)擬向不(bu)(bu)超(chao)過30名投(tou)資者定向發行不(bu)(bu)超(chao)過5億股(gu)(gu)普通股(gu)(gu)，募(mu)集不(bu)(bu)超(chao)過90億元資金(jin)。

　　其(qi)中，中科招商(shang)已于2014年1月向深圳(zhen)平安(an)大(da)華匯通財富管理有(you)限(xian)公司(si)及深圳(zhen)市合(he)其(qi)明(ming)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權投資合(he)伙企業(ye)(有(you)限(xian)合(he)伙)定(ding)向發(fa)行4570.63萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份、每股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)發(fa)行價(jia)格(ge)為10.83元。平安(an)大(da)華及合(he)其(qi)明(ming)分別出資9500萬(wan)元、4億元認購增(zeng)發(fa)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份。另(ling)外，公司(si)計劃(hua)以(yi)(yi)18元/股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的價(jia)格(ge)向特定(ding)投資者進行定(ding)向增(zeng)發(fa)，認購方將以(yi)(yi)其(qi)持有(you)的特定(ding)資產(chan)、財產(chan)份額以(yi)(yi)及企業(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權等(deng)出資購買增(zeng)發(fa)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份。該等(deng)資產(chan)初步估值為24.03億元。

　　業內人(ren)士認為(wei)(wei)，這一(yi)募資(zi)額度即便(bian)在主板也不是一(yi)筆(bi)小數目。不過，作(zuo)為(wei)(wei)一(yi)家成立于2000年的(de)PE機(ji)構，中(zhong)科招(zhao)(zhao)商(shang)在私募市場的(de)資(zi)歷比大(da)(da)部分股權(quan)投(tou)資(zi)機(ji)構都要老。目前(qian)，中(zhong)科招(zhao)(zhao)商(shang)的(de)董事(shi)長兼總裁單祥(xiang)雙(shuang)直接持有公(gong)司(si)61.42%的(de)股份，為(wei)(wei)公(gong)司(si)第一(yi)大(da)(da)股東、實際控制(zhi)人(ren)。而此(ci)前(qian)，中(zhong)科招(zhao)(zhao)商(shang)的(de)早期股東中(zhong)包(bao)含了中(zhong)科院、招(zhao)(zhao)商(shang)局、北(bei)京城建(600266,股吧)、中(zhong)國華錄、鄂爾多斯(600295,股吧)等(deng)知名國資(zi)和大(da)(da)型(xing)企(qi)業集團，在經過多次股權(quan)轉(zhuan)讓和調整后，才(cai)成為(wei)(wei)幾(ji)乎由自然人(ren)持股的(de)局面。

　　在管基金達111只

　　事實上(shang)，作為(wei)一家主(zhu)要從(cong)事私募(mu)股權(quan)投資(zi)基金管(guan)理(li)業務(wu)以及股權(quan)投資(zi)業務(wu)的機構，中科(ke)招商在募(mu)、投、管(guan)、退等環(huan)節似(si)乎都頗有過人之處。

　　數(shu)據顯示，截至2014年8月31日，中科招商(shang)在(zai)管(guan)基(ji)(ji)金數(shu)目(mu)達到111只，基(ji)(ji)金認繳規模約(yue)達607億(yi)元。其中，到賬(zhang)金額約(yue)274億(yi)元，實(shi)際在(zai)管(guan)基(ji)(ji)金約(yue)252億(yi)元。在(zai)投(tou)資(zi)(zi)上，中科招商(shang)管(guan)理的基(ji)(ji)金累計投(tou)資(zi)(zi)項(xiang)(xiang)目(mu)233個(ge)(ge)，項(xiang)(xiang)目(mu)累計投(tou)資(zi)(zi)金額182.46億(yi)元;實(shi)現退出項(xiang)(xiang)目(mu)32個(ge)(ge)，累計投(tou)資(zi)(zi)額16.16億(yi)元;在(zai)管(guan)項(xiang)(xiang)目(mu)201個(ge)(ge)，累計投(tou)資(zi)(zi)額166.29億(yi)元。

　　32個退(tui)(tui)出項目中，9個通過IPO方式退(tui)(tui)出，其余通過并購(gou)、股(gu)權轉(zhuan)讓、回(hui)購(gou)等方式退(tui)(tui)出，退(tui)(tui)出金額30.59億元。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)1至7月，中科招(zhao)商分別(bie)實(shi)現(xian)營業收入4.65億元、4.39億元、2.18億元;分別(bie)實(shi)現(xian)凈利(li)潤(run)1.85億元、2.96億元、1.96億元。

　　而在(zai)投(tou)(tou)后(hou)管理方面(mian)，中科招商通過在(zai)私募股權(quan)投(tou)(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)行業(ye)十多(duo)年的(de)深耕，目(mu)前(qian)已發(fa)展有(you)100多(duo)個(ge)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理團(tuan)隊，在(zai)全(quan)(quan)國(guo)近100個(ge)城市設(she)立了網點，覆(fu)蓋了全(quan)(quan)國(guo)除西藏(zang)、寧夏、海(hai)南、臺灣之外的(de)所(suo)有(you)省(sheng)份，建立了一個(ge)全(quan)(quan)面(mian)的(de)募集(ji)資(zi)金(jin)(jin)(jin)渠道。據了解，中科招商所(suo)管理的(de)111只基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)投(tou)(tou)資(zi)人超過6000個(ge)。

　　在項(xiang)目(mu)資源(yuan)的布局(ju)上，中科招(zhao)商提出了圍繞(rao)行(xing)業(ye)龍頭企業(ye)、政府和(he)(he)大學(xue)，實施以(yi)設(she)(she)基(ji)(ji)金、建基(ji)(ji)地(di)(di)、興基(ji)(ji)業(ye)為核(he)心的“三基(ji)(ji)工程”，拓寬(kuan)公(gong)司項(xiang)目(mu)資源(yuan)儲備(bei)，加強公(gong)司對項(xiang)目(mu)的綜(zong)合服務能(neng)(neng)力和(he)(he)吸引(yin)力。此前(qian)，中科招(zhao)商與比亞迪(002594,股吧)合作設(she)(she)立15億(yi)元新能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)產業(ye)基(ji)(ji)金，以(yi)建設(she)(she)充電網絡和(he)(he)服務基(ji)(ji)地(di)(di)、發(fa)展(zhan)新能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)產業(ye)。

　　九鼎經歷會否重現

　　中科(ke)招(zhao)商并不是(shi)嘗鮮(xian)新三(san)(san)(san)板(ban)的(de)(de)首(shou)只螃蟹。此前的(de)(de)九鼎(ding)投資不僅因為(wei)成為(wei)首(shou)只新三(san)(san)(san)板(ban)PE而備受(shou)關注，更(geng)因為(wei)其每日協(xie)議成交量而頻繁出(chu)現在(zai)新三(san)(san)(san)板(ban)的(de)(de)榜首(shou)。但業內人士(shi)預計，隨著中科(ke)招(zhao)商公開轉讓說明書(shu)的(de)(de)披露，九鼎(ding)投資成交量獨(du)霸新三(san)(san)(san)板(ban)的(de)(de)情況(kuang)或將成為(wei)歷史。

　　而對(dui)于即將出現的(de)(de)(de)新三板“PE雙雄”局面，九鼎投資曾(ceng)經(jing)遭遇的(de)(de)(de)經(jing)歷也(ye)成了對(dui)中科招商的(de)(de)(de)預期(qi)和揣測。去年5月20日(ri)至28日(ri)期(qi)間，九鼎投資的(de)(de)(de)股(gu)價由(you)610元/股(gu)上市價格(ge)一路上漲(zhang)至850元，但在5月27日(ri)卻突然跌至1元，其后(hou)(hou)再度(du)回漲(zhang)沖上950元的(de)(de)(de)高位。掛(gua)牌后(hou)(hou)中科招商會(hui)不(bu)會(hui)步入九鼎投資股(gu)價蹦極(ji)式跳(tiao)躍的(de)(de)(de)后(hou)(hou)塵呢？

　　有(you)業內人士分析稱，九鼎投資股價(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)大(da)起大(da)落與新三(san)板的(de)交易機制不(bu)無(wu)關系。一方(fang)面(mian)，由于新三(san)板股價(jia)(jia)(jia)(jia)沒(mei)有(you)設立漲跌幅限制，這為(wei)公(gong)司股價(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)暴(bao)漲暴(bao)跌提(ti)供了可能性；另(ling)一方(fang)面(mian)，由于九鼎投資采取協(xie)(xie)(xie)議轉(zhuan)讓的(de)方(fang)式，公(gong)司的(de)真(zhen)正價(jia)(jia)(jia)(jia)值并沒(mei)有(you)得到最(zui)真(zhen)實的(de)衡量，價(jia)(jia)(jia)(jia)格在(zai)買賣雙方(fang)自主協(xie)(xie)(xie)商確(que)定的(de)條(tiao)件(jian)下也就(jiu)出現了巨大(da)的(de)反(fan)差(cha)。如果中科招商在(zai)掛牌后也采取協(xie)(xie)(xie)議轉(zhuan)讓的(de)方(fang)式進行股票轉(zhuan)讓，不(bu)排除公(gong)司股價(jia)(jia)(jia)(jia)也會出現大(da)起大(da)落的(de)情況。

　　不(bu)(bu)過，熟悉九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)士提出了(le)不(bu)(bu)同(tong)(tong)意見。該人(ren)(ren)士表示，由于九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金(jin)來自數百(bai)名投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)，在資(zi)(zi)(zi)金(jin)退出遇到障礙時，作為基(ji)金(jin)管(guan)理者的(de)(de)(de)(de)九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)會(hui)面(mian)臨(lin)溢價回購(gou)(gou)基(ji)金(jin)份額或承擔違(wei)約清算連(lian)帶責(ze)任的(de)(de)(de)(de)風險。而由于不(bu)(bu)同(tong)(tong)私(si)募(mu)基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)存續(xu)期及(ji)股(gu)(gu)權(quan)賬面(mian)價值不(bu)(bu)同(tong)(tong)，因此換(huan)購(gou)(gou)價格(ge)各有不(bu)(bu)同(tong)(tong)，公司的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)價也就會(hui)出現(xian)大(da)(da)起大(da)(da)落。但擬掛牌(pai)的(de)(de)(de)(de)中(zhong)科招(zhao)商并不(bu)(bu)存在這(zhe)種基(ji)金(jin)換(huan)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)情況，股(gu)(gu)價起伏如(ru)此之大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)可能性也就較(jiao)小。

　　新三板掛牌公(gong)司成交金額(e)前10名

　　3月11日

　　證券簡稱

　　轉讓方式

　　最近成交價

　　成(cheng)交金額（萬元(yuan)）

　　漲跌幅

　　九鼎投資

　　協議

　　5．72

　　4871．72

　　7．92%

　　鑫莊農貸

　　協議

　　1．00

　　2500．00

　　0．00%

　　先臨三維

　　做市

　　30．20

　　2484．86

　　－4．76%

　　中 海 陽

　　做市

　　7．78

　　2471．40

　　－1．52%

　　陸道股份

　　協議

　　27．00

　　2106．00

　　2600．00%

　　聯訊證券

　　協議

　　3．74

　　1770．69

　　－1．06%

　　融信租賃

　　做市

　　6．36

　　1682．56

　　－6．06%

　　優炫軟件

　　做市

　　26．15

　　1557．83

　　－6．61%

　　四維傳媒

　　做市

　　19．08

　　1536．45

　　－6．88%

　　中潤油

　　協議

　　13．98

　　1327．68

　　55．33%