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　　大力培育私募市場的強(qiang)音一(yi)經發(fa)出，四處都有了(le)PE的聲音和影子。業內老牌PE中科招商近日發(fa)布公開轉(zhuan)(zhuan)讓說明書稱，全國股轉(zhuan)(zhuan)系統已同意公司在新(xin)(xin)三板(ban)掛牌。至此，繼九(jiu)鼎投資(zi)掛牌新(xin)(xin)三板(ban)后，第二家(jia)PE機構(gou)入局新(xin)(xin)三板(ban)的種種揣(chuai)測(ce)與預期已成定局。

　　新(xin)三板(ban)與PE，一個是(shi)冉冉升起(qi)、吸納無(wu)數才(cai)俊與造(zao)就驚人財富傳奇的(de)夢工廠(chang)，一個是(shi)能(neng)征善(shan)戰、判斷(duan)和運用(yong)新(xin)形勢得心應(ying)手的(de)老獵(lie)手，二(er)者(zhe)的(de)基因似(si)乎(hu)就決定了(le)他(ta)們在多層(ceng)次(ci)資本市場(chang)背景(jing)中會頻繁(fan)地(di)擦出耀眼的(de)火(huo)花。

　　90億元(yuan)定(ding)增同步披露

　　2月(yue)27日晚間(jian)，中(zhong)科(ke)招(zhao)商(shang)正(zheng)式發布了(le)通往新三(san)(san)(san)板(ban)的“通行證”。公告的信息顯示，公司股票(piao)近(jin)期將在(zai)新三(san)(san)(san)板(ban)市場掛牌公開(kai)轉(zhuan)讓(rang)。事(shi)實上(shang)，這已經不是中(zhong)科(ke)招(zhao)商(shang)與新三(san)(san)(san)板(ban)首次同時出現在(zai)正(zheng)式的公告中(zhong)。早在(zai)去年11月(yue)份，中(zhong)科(ke)招(zhao)商(shang)的公開(kai)轉(zhuan)讓(rang)說明(ming)書(shu)就已經出現在(zai)全國(guo)股轉(zhuan)系(xi)統(tong)的官網(wang)上(shang)。

　　值得注意的是(shi)，中科招(zhao)商還(huan)在公開(kai)轉(zhuan)讓說明(ming)書中披(pi)露了一項定(ding)增細(xi)節(jie)——中科招(zhao)商擬向不(bu)超(chao)過(guo)30名投(tou)資(zi)者定(ding)向發行(xing)不(bu)超(chao)過(guo)5億(yi)股(gu)(gu)普通股(gu)(gu)，募集(ji)不(bu)超(chao)過(guo)90億(yi)元資(zi)金。

　　其(qi)中(zhong)，中(zhong)科(ke)招商已(yi)于2014年1月向深圳平(ping)安(an)大華匯通財(cai)富管理有限公司及(ji)(ji)深圳市合(he)其(qi)明股(gu)權投資合(he)伙企業(有限合(he)伙)定(ding)向發(fa)(fa)行(xing)4570.63萬股(gu)股(gu)份(fen)、每股(gu)發(fa)(fa)行(xing)價格(ge)為10.83元(yuan)。平(ping)安(an)大華及(ji)(ji)合(he)其(qi)明分別出(chu)(chu)資9500萬元(yuan)、4億(yi)元(yuan)認購(gou)(gou)增(zeng)發(fa)(fa)股(gu)份(fen)。另(ling)外，公司計劃以(yi)18元(yuan)/股(gu)的價格(ge)向特(te)定(ding)投資者進行(xing)定(ding)向增(zeng)發(fa)(fa)，認購(gou)(gou)方將以(yi)其(qi)持有的特(te)定(ding)資產、財(cai)產份(fen)額以(yi)及(ji)(ji)企業股(gu)權等(deng)(deng)出(chu)(chu)資購(gou)(gou)買(mai)增(zeng)發(fa)(fa)股(gu)份(fen)。該等(deng)(deng)資產初步估值為24.03億(yi)元(yuan)。

　　業內(nei)人(ren)(ren)士認為，這一(yi)(yi)募資(zi)(zi)額度即便在主(zhu)板也不是一(yi)(yi)筆小(xiao)數目(mu)。不過(guo)，作為一(yi)(yi)家成立于2000年的PE機(ji)構(gou)，中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)(ke)招商(shang)在私募市場的資(zi)(zi)歷比(bi)大部分股(gu)(gu)權(quan)投資(zi)(zi)機(ji)構(gou)都(dou)要老。目(mu)前，中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)(ke)招商(shang)的董事長兼總裁單祥雙直接(jie)持有(you)公司(si)61.42%的股(gu)(gu)份，為公司(si)第一(yi)(yi)大股(gu)(gu)東(dong)、實際控制(zhi)人(ren)(ren)。而此前，中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)(ke)招商(shang)的早期股(gu)(gu)東(dong)中(zhong)(zhong)(zhong)包含了中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)(ke)院、招商(shang)局、北京城建(600266,股(gu)(gu)吧)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)華(hua)錄、鄂爾多斯(si)(600295,股(gu)(gu)吧)等知名國(guo)資(zi)(zi)和大型企業集(ji)團，在經過(guo)多次股(gu)(gu)權(quan)轉讓和調整(zheng)后，才成為幾乎由自然(ran)人(ren)(ren)持股(gu)(gu)的局面。

　　在管基金達111只

　　事(shi)實上，作(zuo)為一家主要從事(shi)私募股權投資基金管理業(ye)務(wu)以及(ji)股權投資業(ye)務(wu)的機構(gou)，中科(ke)招商在募、投、管、退等環節似乎(hu)都頗有過人之(zhi)處。

　　數(shu)據顯(xian)示，截至2014年8月(yue)31日，中科招(zhao)商(shang)在(zai)管基(ji)金(jin)數(shu)目(mu)(mu)達到(dao)111只(zhi)，基(ji)金(jin)認繳規模約(yue)達607億元(yuan)。其(qi)中，到(dao)賬金(jin)額(e)約(yue)274億元(yuan)，實際在(zai)管基(ji)金(jin)約(yue)252億元(yuan)。在(zai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)上(shang)，中科招(zhao)商(shang)管理的(de)基(ji)金(jin)累(lei)計(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)項(xiang)目(mu)(mu)233個(ge)(ge)，項(xiang)目(mu)(mu)累(lei)計(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)金(jin)額(e)182.46億元(yuan);實現退出(chu)項(xiang)目(mu)(mu)32個(ge)(ge)，累(lei)計(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)16.16億元(yuan);在(zai)管項(xiang)目(mu)(mu)201個(ge)(ge)，累(lei)計(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)額(e)166.29億元(yuan)。

　　32個退(tui)出(chu)(chu)項(xiang)目中，9個通過IPO方式退(tui)出(chu)(chu)，其余通過并購、股(gu)權(quan)轉讓、回購等方式退(tui)出(chu)(chu)，退(tui)出(chu)(chu)金額30.59億(yi)元。2012年(nian)、2013年(nian)、2014年(nian)1至(zhi)7月，中科(ke)招商分別(bie)實現(xian)營(ying)業收入4.65億(yi)元、4.39億(yi)元、2.18億(yi)元;分別(bie)實現(xian)凈利潤1.85億(yi)元、2.96億(yi)元、1.96億(yi)元。

　　而在投后管理方面(mian)，中科(ke)招商(shang)通(tong)過在私募股權投資(zi)基金(jin)行業十多(duo)年的(de)(de)深耕，目前(qian)已發展有100多(duo)個(ge)基金(jin)經(jing)理團(tuan)隊，在全(quan)國近100個(ge)城市設(she)立(li)(li)了網點，覆蓋了全(quan)國除(chu)西藏、寧(ning)夏、海南、臺(tai)灣之(zhi)外的(de)(de)所有省份，建立(li)(li)了一(yi)個(ge)全(quan)面(mian)的(de)(de)募集資(zi)金(jin)渠道。據了解，中科(ke)招商(shang)所管理的(de)(de)111只基金(jin)的(de)(de)投資(zi)人(ren)超(chao)過6000個(ge)。

　　在項(xiang)目資(zi)源(yuan)的(de)(de)布局上(shang)，中科招商提出了圍繞行業(ye)(ye)龍頭企業(ye)(ye)、政府(fu)和大學，實施以設(she)基(ji)金、建(jian)基(ji)地、興(xing)基(ji)業(ye)(ye)為核心的(de)(de)“三基(ji)工程”，拓寬公司(si)(si)項(xiang)目資(zi)源(yuan)儲備，加強(qiang)公司(si)(si)對(dui)項(xiang)目的(de)(de)綜(zong)合服務能(neng)力和吸引力。此前，中科招商與比(bi)亞迪(002594,股吧)合作設(she)立15億(yi)元新能(neng)源(yuan)汽(qi)車產業(ye)(ye)基(ji)金，以建(jian)設(she)充電網絡和服務基(ji)地、發展新能(neng)源(yuan)汽(qi)車產業(ye)(ye)。

　　九鼎經歷(li)會否重(zhong)現

　　中科(ke)招(zhao)商并不(bu)是嘗(chang)鮮(xian)新(xin)三板(ban)(ban)的(de)(de)首只(zhi)(zhi)螃蟹。此(ci)前的(de)(de)九鼎投(tou)資不(bu)僅因(yin)為(wei)成(cheng)為(wei)首只(zhi)(zhi)新(xin)三板(ban)(ban)PE而備受關注，更因(yin)為(wei)其每(mei)日協議成(cheng)交量而頻(pin)繁出現在新(xin)三板(ban)(ban)的(de)(de)榜首。但(dan)業內人士預計，隨著中科(ke)招(zhao)商公開(kai)轉讓(rang)說明書的(de)(de)披露，九鼎投(tou)資成(cheng)交量獨霸新(xin)三板(ban)(ban)的(de)(de)情況(kuang)或將成(cheng)為(wei)歷史。

　　而對(dui)于即(ji)將出現的(de)新三(san)板“PE雙雄”局面，九(jiu)鼎(ding)(ding)投資曾經遭遇(yu)的(de)經歷也(ye)成了對(dui)中科(ke)招商(shang)的(de)預期(qi)和揣測。去年5月20日(ri)至(zhi)28日(ri)期(qi)間，九(jiu)鼎(ding)(ding)投資的(de)股(gu)價由(you)610元/股(gu)上市(shi)價格一路上漲(zhang)至(zhi)850元，但(dan)在5月27日(ri)卻突(tu)然跌(die)至(zhi)1元，其后再度回漲(zhang)沖上950元的(de)高位。掛牌后中科(ke)招商(shang)會不會步(bu)入九(jiu)鼎(ding)(ding)投資股(gu)價蹦極(ji)式跳躍(yue)的(de)后塵(chen)呢？

　　有業內人士分析稱，九鼎投資股價(jia)的(de)(de)大(da)起(qi)大(da)落與新三板的(de)(de)交易機制不無關系(xi)。一方面，由(you)(you)于新三板股價(jia)沒(mei)有設(she)立漲(zhang)跌幅限制，這為公(gong)(gong)司股價(jia)的(de)(de)暴漲(zhang)暴跌提供了可能性；另一方面，由(you)(you)于九鼎投資采取(qu)(qu)協議轉(zhuan)讓的(de)(de)方式，公(gong)(gong)司的(de)(de)真正價(jia)值并沒(mei)有得到最真實的(de)(de)衡量(liang)，價(jia)格在買賣雙(shuang)方自主協商(shang)確定的(de)(de)條件下也就出(chu)現(xian)了巨大(da)的(de)(de)反(fan)差。如果(guo)中科招商(shang)在掛牌后也采取(qu)(qu)協議轉(zhuan)讓的(de)(de)方式進行(xing)股票轉(zhuan)讓，不排(pai)除公(gong)(gong)司股價(jia)也會(hui)出(chu)現(xian)大(da)起(qi)大(da)落的(de)(de)情(qing)況。

　　不(bu)(bu)過，熟(shu)悉九鼎投資(zi)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)士提出了不(bu)(bu)同(tong)(tong)意見。該(gai)人(ren)(ren)士表示，由(you)于(yu)九鼎投資(zi)的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)來自數百名(ming)投資(zi)人(ren)(ren)，在資(zi)金(jin)(jin)(jin)退(tui)出遇到障礙時(shi)，作(zuo)為(wei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理者的(de)(de)(de)九鼎投資(zi)會面(mian)(mian)臨溢價(jia)回(hui)購基(ji)金(jin)(jin)(jin)份額或承擔(dan)違(wei)約(yue)清(qing)算連帶責任(ren)的(de)(de)(de)風險。而由(you)于(yu)不(bu)(bu)同(tong)(tong)私募基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)存(cun)(cun)續(xu)期及股權賬面(mian)(mian)價(jia)值不(bu)(bu)同(tong)(tong)，因此(ci)換購價(jia)格各有不(bu)(bu)同(tong)(tong)，公司的(de)(de)(de)股價(jia)也(ye)就(jiu)會出現大起大落。但擬掛牌(pai)的(de)(de)(de)中(zhong)科招商并不(bu)(bu)存(cun)(cun)在這(zhe)種基(ji)金(jin)(jin)(jin)換股的(de)(de)(de)情況，股價(jia)起伏(fu)如(ru)此(ci)之大的(de)(de)(de)可能性也(ye)就(jiu)較小。

　　新(xin)三板掛牌公司成交(jiao)金額前10名

　　3月11日

　　證券簡稱

　　轉讓方式

　　最近成交價

　　成交金額（萬元）

　　漲跌幅

　　九鼎投資

　　協議

　　5．72

　　4871．72

　　7．92%

　　鑫莊農貸

　　協議

　　1．00

　　2500．00

　　0．00%

　　先臨三維

　　做市

　　30．20

　　2484．86

　　－4．76%

　　中 海 陽

　　做市

　　7．78

　　2471．40

　　－1．52%

　　陸道股份

　　協議

　　27．00

　　2106．00

　　2600．00%

　　聯訊證券

　　協議

　　3．74

　　1770．69

　　－1．06%

　　融信租賃

　　做市

　　6．36

　　1682．56

　　－6．06%

　　優炫軟件

　　做市

　　26．15

　　1557．83

　　－6．61%

　　四維傳媒

　　做市

　　19．08

　　1536．45

　　－6．88%

　　中潤油

　　協議

　　13．98

　　1327．68

　　55．33%

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