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　　頭戴新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)“移(yi)動互聯第(di)一(yi)概念股(gu)”光環的(de)點點客，因其收(shou)購(gou)微巴信(xin)息100%股(gu)權而1天暴(bao)漲95%，這點燃(ran)了更(geng)多(duo)新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)公(gong)司主動并購(gou)之欲望(wang)。上證(zheng)報記(ji)者昨日采訪(fang)多(duo)位新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)公(gong)司高層及券(quan)商(shang)(shang)人士發現，2014年(nian)8月做市(shi)商(shang)(shang)制(zhi)度落地之前，新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)公(gong)司更(geng)愿(yuan)意被上市(shi)公(gong)司收(shou)購(gou)；但隨(sui)著做市(shi)開展及股(gu)性活躍，尤(you)其是今年(nian)以來，做市(shi)的(de)新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)公(gong)司已(yi)經不甘于(yu)被別(bie)人并購(gou)，籌謀以“定增+現金”方式收(shou)購(gou)別(bie)人，成為(wei)這些(xie)公(gong)司主流(liu)心態。

　　先簡單回顧(gu)一下點(dian)(dian)點(dian)(dian)客(ke)的(de)案例。點(dian)(dian)點(dian)(dian)客(ke)日(ri)前拋出重大(da)重組(zu)方案，以(yi)“定增+現金”的(de)方式收購微巴(ba)信(xin)息100%股(gu)(gu)(gu)權。交易對(dui)(dui)價(jia)為8000萬元，其中以(yi)14元/股(gu)(gu)(gu)價(jia)格向交易對(dui)(dui)象(xiang)發(fa)行416.91萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票，并以(yi)現金2163萬支付剩余(yu)對(dui)(dui)價(jia)。復(fu)牌(pai)當日(ri)，點(dian)(dian)點(dian)(dian)客(ke)暴漲95.66%收盤(pan)，報收于50.09元/股(gu)(gu)(gu)。如(ru)此暴漲對(dui)(dui)交易雙方可謂(wei)共(gong)贏。

　　事(shi)實上，除點(dian)點(dian)客(ke)外，目(mu)前還有不(bu)少新三(san)(san)板公(gong)(gong)司(si)在籌(chou)劃(hua)(hua)主(zhu)動(dong)并(bing)購(gou)(gou)(gou)計劃(hua)(hua)，比如(ru)沃(wo)捷傳(chuan)媒擬收購(gou)(gou)(gou)科倫比亞(ya)戶(hu)外傳(chuan)媒廣告公(gong)(gong)司(si)。一家已做市的新三(san)(san)板公(gong)(gong)司(si)高層向記者透露，其所在公(gong)(gong)司(si)也正在籌(chou)劃(hua)(hua)并(bing)購(gou)(gou)(gou)事(shi)項(xiang)，并(bing)購(gou)(gou)(gou)標的主(zhu)要為產業(ye)鏈(lian)上下游企業(ye)，目(mu)前還在篩(shai)選并(bing)購(gou)(gou)(gou)項(xiang)目(mu)。“實際(ji)上，很多(duo)新三(san)(san)板公(gong)(gong)司(si)已經在籌(chou)劃(hua)(hua)或開展并(bing)購(gou)(gou)(gou)，只是有的還沒(mei)有公(gong)(gong)告出(chu)來(lai)。”該人士直言。

　　對于開展外延并(bing)購的原(yuan)因，上述人士(shi)總結(jie)歸(gui)納了(le)三點(dian)原(yuan)因：首先，登陸新三板后(hou)，中小企業具(ju)備一定的資(zi)金實力(li)，有能力(li)拓展產業鏈籌劃并(bing)購；其次，公司(si)可以通(tong)(tong)過定增股(gu)份(fen)方式實施收(shou)購，多了(le)一種低廉的收(shou)購支付(fu)方式，而原(yuan)來必須用(yong)現金支付(fu)；第三也是(shi)最重要的原(yuan)因是(shi)，做(zuo)市企業股(gu)票流通(tong)(tong)性強、交易活躍(yue)，投資(zi)者(zhe)對公司(si)有較(jiao)強的信心，就(jiu)會比(bi)較(jiao)踴(yong)躍(yue)參與公司(si)發行(xing)股(gu)份(fen)收(shou)購事項。這也正是(shi)目前(qian)實施自主(zhu)并(bing)購的主(zhu)體以做(zuo)市企業居多的原(yuan)因。

　　雖(sui)然從過(guo)往案例(li)看(kan)，多數新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)公司(si)的重(zhong)組都是被(bei)(bei)(bei)上(shang)市(shi)公司(si)并購。但隨著新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)市(shi)場內企(qi)業(ye)規模(mo)的分化，這種(zhong)現象及心態正(zheng)發生逆轉。有新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)公司(si)董事長告訴記者，“目前新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)企(qi)業(ye)已(yi)經不(bu)愿意被(bei)(bei)(bei)A股并購了，理由很簡單，新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)交(jiao)易制度在不(bu)斷完善，分層制度等也會陸續出臺，企(qi)業(ye)如果能做(zuo)市(shi)，PE平(ping)均已(yi)達到40多倍，基本上(shang)和創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)的市(shi)盈(ying)率(lv)差不(bu)多。而從之前被(bei)(bei)(bei)A股收購的新(xin)(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)公司(si)案例(li)看(kan)，其(qi)收購時(shi)估值對應的市(shi)盈(ying)率(lv)均未超過(guo)20倍。”

　　新(xin)三(san)(san)板(ban)學院(yuan)院(yuan)長、太平洋證券副總裁(cai)程曉明(ming)對上證報表(biao)示，此(ci)前新(xin)三(san)(san)板(ban)企業被上市公司(si)并(bing)購，主(zhu)要(yao)是由于新(xin)三(san)(san)板(ban)交(jiao)(jiao)易(yi)不活躍，待新(xin)三(san)(san)板(ban)一系列交(jiao)(jiao)易(yi)制(zhi)度逐步完善后，新(xin)三(san)(san)板(ban)公司(si)將(jiang)不再僅僅是上市公司(si)并(bing)購的“選秀(xiu)池(chi)”，或創(chuang)業板(ban)的“后備軍”，可以期待的是，新(xin)三(san)(san)板(ban)將(jiang)如同(tong)納(na)斯(si)達克超越紐(niu)交(jiao)(jiao)所一般，其自主(zhu)并(bing)購必將(jiang)會越來越多。