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　　在(zai)依法、從嚴、全面(mian)監管(guan)的(de)監管(guan)要求下，證(zheng)監會對市場操縱等違(wei)法行(xing)為持(chi)續保(bao)持(chi)高壓態勢(shi)。而(er)隨(sui)著違(wei)法主體日趨多樣化，今年以來，證(zheng)監會也加(jia)大了對新三板市場操縱行(xing)為的(de)查(cha)處力度。

　　證監(jian)會(hui)相關(guan)部門負責人告訴記者，我國(guo)多層(ceng)次市(shi)場(chang)建設正在(zai)不(bu)斷(duan)推進，作(zuo)為(wei)新興(xing)的交易場(chang)所，近年(nian)(nian)來新三(san)板市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)迅(xun)猛，掛牌公(gong)司數量(liang)快速突(tu)破上(shang)萬家，參與(yu)投(tou)(tou)融資的合格投(tou)(tou)資者逐步壯大(da)，在(zai)促進中小企業融資和助力(li)實體(ti)經濟發(fa)展(zhan)方(fang)面(mian)發(fa)揮了重(zhong)要(yao)作(zuo)用。但(dan)與(yu)此(ci)同時，新三(san)板市(shi)場(chang)也出現了一些違(wei)法違(wei)規行為(wei)，其(qi)中，操縱(zong)掛牌公(gong)司股票則是近一兩(liang)年(nian)(nian)來新出現的苗頭性問題。在(zai)2015年(nian)(nian)證監(jian)法網(wang)對一批新三(san)板市(shi)場(chang)操縱(zong)案(an)件(jian)集中查(cha)處之后，證監(jian)會(hui)再次集中查(cha)處了數起此(ci)類案(an)件(jian)。

　　據介紹，相較(jiao)于主板(ban)、中(zhong)小板(ban)及(ji)創(chuang)業板(ban)市場而(er)言(yan)，新三板(ban)市場在交易機(ji)制(zhi)、定價機(ji)制(zhi)、參與(yu)方等方面均有其特殊性，因而(er)在操(cao)縱市場這一違法違規(gui)行(xing)為中(zhong)也相應呈(cheng)現自身的特點和(he)趨(qu)勢。

　　具體(ti)(ti)來說，一是操(cao)縱行為(wei)參與主體(ti)(ti)多樣。一般的操(cao)縱市(shi)場參與主體(ti)(ti)較少，主要集中在投資(zi)者(zhe)(zhe)，新三板市(shi)場操(cao)縱參與主體(ti)(ti)除了(le)投資(zi)者(zhe)(zhe)外，還有掛(gua)牌(pai)公(gong)司、掛(gua)牌(pai)公(gong)司的控股股東及高管、做市(shi)商、做市(shi)業務人員(yuan)等多種主體(ti)(ti)，覆(fu)蓋市(shi)場各類參與方。

　　二(er)是多(duo)方(fang)(fang)合謀共同實(shi)施(shi)操縱。受(shou)掛牌公(gong)司質量(liang)、投資者層次、做市(shi)交(jiao)易機(ji)制等多(duo)重因素的(de)影響，新(xin)三板市(shi)場操縱行為由以往的(de)單方(fang)(fang)全(quan)程實(shi)施(shi)，演變為多(duo)方(fang)(fang)合謀、串通共同實(shi)施(shi)，各(ge)方(fang)(fang)借助“聯盟”實(shi)現操縱優(you)勢互補，利益均沾(zhan)，各(ge)取所需。

　　三是(shi)(shi)操縱(zong)市場動機新穎。新三板市場操縱(zong)的動機不再僅(jin)僅(jin)局限于賺取操縱(zong)價(jia)差(cha)獲利，而是(shi)(shi)有更“遠大(da)”的企圖，掛牌公司為(wei)了(le)實現定向(xiang)增發融資、為(wei)了(le)進(jin)入或維持在創新層(ceng)，抑或是(shi)(shi)做市商業務部門或個人為(wei)了(le)完成公司業績考(kao)核要求(qiu)，甚至是(shi)(shi)相關方面(mian)為(wei)了(le)滿足對(dui)賭協議條款。

　　四是操(cao)縱行為(wei)“本小(xiao)(xiao)利大(da)”。由于新三板(ban)市(shi)場掛牌(pai)公司多(duo)為(wei)中小(xiao)(xiao)企業，股(gu)本小(xiao)(xiao)，流通股(gu)則(ze)更(geng)少，行為(wei)人可以動用少量的(de)資(zi)金(jin)、賬戶即(ji)可快速完成操(cao)縱，可謂(wei)“投入少、見效(xiao)快、效(xiao)果好”，使得不法(fa)者為(wei)了實現企圖甘冒違法(fa)違規(gui)的(de)風險。

　　五(wu)是操縱手法更趨隱蔽。由于(yu)新三板(ban)做(zuo)市交易(yi)和協議(yi)(yi)交易(yi)的(de)(de)特殊交易(yi)機制(zhi)，操縱行為的(de)(de)交易(yi)遁形于(yu)做(zuo)市交易(yi)或雙(shuang)方自行商定的(de)(de)協議(yi)(yi)交易(yi)中，常難以被發現和區分，大大增加了調查和打擊的(de)(de)難度。

　　六是操縱手(shou)法花樣(yang)繁多。新三(san)板市(shi)場操縱不僅可以用傳(chuan)統的(de)優(you)勢(shi)和(he)手(shou)段，還“推(tui)陳(chen)出新”誕(dan)生(sheng)出新的(de)優(you)勢(shi)和(he)手(shou)法，除了以往的(de)利(li)用資金優(you)勢(shi)、持股優(you)勢(shi)、信息優(you)勢(shi)進行連續交易(yi)或約定交易(yi)、洗售(shou)交易(yi)之外，行為人(ren)還開始通過掛牌(pai)公司(si)發布(bu)利(li)好消息，通過“做市(shi)商(shang)地位(wei)優(you)勢(shi)”、向(xiang)投資者推(tui)介(jie)等(deng)方式進行信息操縱或其他新型操縱。

　　前(qian)述(shu)相關負責人表示，這些(xie)新三板(ban)市場操縱行為(wei)的(de)(de)特點和(he)趨(qu)勢，將受到監(jian)管部門的(de)(de)密切關注(zhu)。而(er)對于新三板(ban)市場出現的(de)(de)操縱行為(wei)，證監(jian)會也將及時果斷出手，嚴厲打擊(ji)擾亂市場的(de)(de)不法(fa)分子(zi)，防止不法(fa)行為(wei)在新三板(ban)市場快速擴散，以有效(xiao)遏(e)制操縱行為(wei)在新的(de)(de)市場領域蔓延。

　　該負責人進(jin)一步表示，下(xia)一步，證監(jian)會將持續完善新三板(ban)市(shi)場相關規則和(he)機(ji)制(zhi)，多方面(mian)加強對新三板(ban)市(shi)場的綜合(he)監(jian)管(guan)(guan)，貫徹落實(shi)“依(yi)法(fa)監(jian)管(guan)(guan)、全面(mian)監(jian)管(guan)(guan)、從嚴監(jian)管(guan)(guan)”的理(li)念，切實(shi)維護資本市(shi)場“公(gong)開、公(gong)平、公(gong)正”秩序，不斷促進(jin)市(shi)場健康穩定發展。

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