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有(you)媒(mei)體(ti)消息稱十家做市(shi)(shi)私募(mu)已經進(jin)入進(jin)場(chang)驗收階段(duan)，這意味著(zhu)新三板(ban)市(shi)(shi)場(chang)的(de)私募(mu)時代即將正式(shi)開啟。但就在(zai)(zai)(zai)十大(da)私募(mu)躍躍欲試(shi)的(de)現階段(duan)，新三板(ban)做市(shi)(shi)企業(ye)(ye)數(shu)量卻在(zai)(zai)(zai)逐漸減少。2017年以來新三板(ban)做市(shi)(shi)企業(ye)(ye)數(shu)量擴張趨(qu)勢逆轉(zhuan)，已從年初1653家持續下(xia)滑至1604家(截至3月(yue)31日(ri))，同時這一(yi)做市(shi)(shi)公司下(xia)降的(de)裂(lie)口(kou)還在(zai)(zai)(zai)擴大(da)，例如3月(yue)達到了單月(yue)做市(shi)(shi)“最低谷”，僅有(you)7家企業(ye)(ye)選擇將轉(zhuan)讓方式(shi)變(bian)更為(wei)做市(shi)(shi)，而當(dang)月(yue)由做市(shi)(shi)方式(shi)轉(zhuan)協議的(de)公司達到最高(gao)峰為(wei)35家。據專(zhuan)家分(fen)析，除(chu)新三板(ban)企業(ye)(ye)扎堆(dui)IPO造成這一(yi)現象的(de)主(zhu)要原(yuan)因外，做市(shi)(shi)商們(men)也在(zai)(zai)(zai)不斷進(jin)行“去(qu)偽存(cun)精”的(de)做市(shi)(shi)細加工。

某入圍私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)市機(ji)構(gou)相關負責人(ren)(ren)對于中(zhong)國網(wang)財經(jing)記者(zhe)透露，現在(zai)證監會對私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)市的驗收(shou)標準(zhun)還處于保密(mi)階段。那么，私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)市到底(di)能帶來什么，新三板(ban)的流(liu)動性(xing)困(kun)局(ju)是(shi)(shi)否(fou)會因此(ci)得到轉機(ji)，都(dou)是(shi)(shi)近期市場人(ren)(ren)士關注(zhu)的重點(dian)。

“私募做(zuo)市(shi)(shi)比券(quan)商(shang)做(zuo)市(shi)(shi)動力(li)更(geng)足更(geng)有(you)效”

據此前(qian)由中(zhong)國(guo)網(wang)財經聯合(he)中(zhong)央財經大(da)學證券期貨(huo)研究所共同(tong)發布的《新三(san)(san)板(ban)市(shi)場發展報告》稱 ，2014年8月25日(ri)，做(zuo)市(shi)商系統正(zheng)式上線，新三(san)(san)板(ban)的流(liu)動性迎來(lai)系統性的改善。做(zuo)市(shi)商制(zhi)度引入前(qian)，新三(san)(san)板(ban)僅能協議轉讓(rang)，市(shi)場交投蕭條(tiao)；做(zuo)市(shi)商制(zhi)度實(shi)施后市(shi)場流(liu)動性逐漸改善。

私募做市到底和券(quan)商(shang)做市有什么區別(bie)。相互對壘(lei)，誰更勝一籌？

同創偉業作為十家(jia)做市(shi)私募機構之一，其董事總經理(li)、新三板(ban)合伙人(ren)張文軍在接受(shou)中(zhong)國網財經記者采(cai)訪時表示(shi)，私募做市(shi)商目前還是(shi)需要通過券(quan)商的(de)(de)這個(ge)通道來做交易(yi)(yi)，私募做市(shi)更(geng)注重的(de)(de)是(shi)對于企業投資價值(zhi)的(de)(de)挖掘，而不是(shi)利用市(shi)場的(de)(de)交易(yi)(yi)來盈利。

張文軍認為，私募機構還是(shi)要發揮(hui)自己(ji)挖掘企業(ye)價值的(de)這種能力，通過(guo)對于所做市股票價值的(de)精(jing)準的(de)判(pan)斷和挖掘來開展業(ye)務，而這就是(shi)和券商(shang)做市商(shang)很大的(de)一(yi)個區別。

新鼎資本董事(shi)長、啃哥(ge)張馳對中國網財經記者表示，私(si)募(mu)做市(shi)比券(quan)商做市(shi)動力更(geng)(geng)足(zu)也更(geng)(geng)有效(xiao)。私(si)募(mu)做市(shi)的(de)目的(de)不(bu)是單一的(de)為了盈利，更(geng)(geng)多的(de)是希望把做市(shi)交(jiao)易做活躍(yue)，賺取所投項目利潤(run)，私(si)募(mu)做市(shi)的(de)效(xiao)率和交(jiao)易活躍(yue)度(du)肯定(ding)會更(geng)(geng)高。“券(quan)商和私(si)募(mu)不(bu)一樣，券(quan)商做市(shi)就是一定(ding)要(yao)賺錢；但私(si)募(mu)做市(shi)可(ke)(ke)以(yi)不(bu)賺錢，甚(shen)至可(ke)(ke)以(yi)虧錢，兩個(ge)方式(shi)不(bu)一樣。”

榮正(zheng)投資首(shou)席合伙人鄭培敏對中國網財(cai)經(jing)記者(zhe)稱，現在私募(mu)做市放(fang)開的速(su)度太(tai)慢(man)。五(wu)六十家(jia)(jia)(jia)券(quan)商做市在加十家(jia)(jia)(jia)私募(mu)做市，根本(ben)解(jie)決不了問題。“我覺得應該一(yi)口氣放(fang)五(wu)十到(dao)一(yi)百家(jia)(jia)(jia)私募(mu)進來。這個(ge)做市商群體一(yi)定要有鯰魚效(xiao)應，讓她(ta)們之(zhi)間有競(jing)(jing)爭。才能(neng)競(jing)(jing)爭出公允價格。”鄭培敏認為做市商最起碼要發(fa)展(zhan)到(dao)兩百到(dao)三百家(jia)(jia)(jia)，才可能(neng)會平衡。所以(yi)放(fang)開私募(mu)做市是(shi)個(ge)必然趨勢(shi)。

東北證券(quan)(quan)(11.930, 0.06, 0.51%)新(xin)三板研究中(zhong)心總監付(fu)立春(chun)在(zai)(zai)接受中(zhong)國網財(cai)經(jing)記者采(cai)訪時表示，私(si)募做市是除了券(quan)(quan)商以(yi)外的(de)(de)(de)第一(yi)個(ge)外部機(ji)構進入到新(xin)三板市場。從實質意義出發(fa)，一(yi)方面，私(si)募做市可以(yi)提供更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)；另一(yi)方面，私(si)募做市風(feng)格和(he)券(quan)(quan)商不一(yi)樣，所(suo)以(yi)提供流(liu)動(dong)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)方式、風(feng)格、模(mo)式也(ye)是提供了一(yi)個(ge)方向，在(zai)(zai)豐(feng)(feng)富更(geng)多(duo)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)同時也(ye)豐(feng)(feng)富了更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)風(feng)格和(he)類型。

如今私募做市已是板上釘(ding)(ding)釘(ding)(ding)，市場(chang)參(can)與各方也對私募做市給新三(san)板市場(chang)能夠帶(dai)來的的流動性給予厚望。

“非(fei)常看(kan)好未(wei)來(lai)的(de)(de)私(si)(si)募做市(shi)(shi)。”張文軍認(ren)為(wei)，如(ru)果(guo)私(si)(si)募做市(shi)(shi)試點成(cheng)(cheng)功之后，能夠推(tui)廣(guang)的(de)(de)話(hua)，那么(me)未(wei)來(lai)成(cheng)(cheng)為(wei)做市(shi)(shi)商的(de)(de)私(si)(si)募機(ji)構完(wan)全有可能達到幾百家(jia)甚(shen)至上千家(jia)，這樣(yang)整體的(de)(de)做市(shi)(shi)商隊伍就會壯(zhuang)大。在(zai)這種前提下，整個市(shi)(shi)場的(de)(de)活躍度(du)就有了(le)一個基礎(chu)。所以私(si)(si)募做市(shi)(shi)對于未(wei)來(lai)的(de)(de)做市(shi)(shi)業務的(de)(de)發展壯(zhuang)大，有非(fei)常重(zhong)要(yao)的(de)(de)意義。

天(tian)風證券新三板分析(xi)師陳偉則對(dui)中國網財經記者表示，私(si)募做(zuo)(zuo)市(shi)有(you)望增加(jia)做(zuo)(zuo)市(shi)主體，活躍做(zuo)(zuo)市(shi)交易，但短期內意義不大。