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有(you)媒體消息稱十家(jia)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)私(si)募(mu)(mu)已(yi)經進(jin)入進(jin)場(chang)驗(yan)收階段，這意味著新(xin)(xin)三板(ban)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)時(shi)(shi)代即將(jiang)正式(shi)開啟。但就在(zai)(zai)十大私(si)募(mu)(mu)躍躍欲試(shi)的(de)(de)現(xian)階段，新(xin)(xin)三板(ban)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)企(qi)業(ye)數量卻在(zai)(zai)逐漸減少(shao)。2017年以來新(xin)(xin)三板(ban)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)企(qi)業(ye)數量擴(kuo)(kuo)張趨(qu)勢逆轉(zhuan)，已(yi)從年初1653家(jia)持(chi)續下滑(hua)至(zhi)1604家(jia)(截至(zhi)3月(yue)(yue)31日)，同時(shi)(shi)這一做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)公司(si)下降的(de)(de)裂口還在(zai)(zai)擴(kuo)(kuo)大，例如3月(yue)(yue)達到(dao)了單月(yue)(yue)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)“最(zui)低谷”，僅有(you)7家(jia)企(qi)業(ye)選擇將(jiang)轉(zhuan)讓方(fang)式(shi)變更為做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)，而當月(yue)(yue)由做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)方(fang)式(shi)轉(zhuan)協議的(de)(de)公司(si)達到(dao)最(zui)高峰(feng)為35家(jia)。據(ju)專家(jia)分析，除新(xin)(xin)三板(ban)企(qi)業(ye)扎堆IPO造成這一現(xian)象的(de)(de)主要原(yuan)因外，做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)商(shang)們也在(zai)(zai)不斷(duan)進(jin)行“去偽存精”的(de)(de)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)細加工。

某入圍私(si)募(mu)做(zuo)市機(ji)構(gou)相關負責人(ren)對于(yu)中國網財(cai)經記者透露，現(xian)在(zai)證監會對私(si)募(mu)做(zuo)市的驗(yan)收標準還處于(yu)保密階段。那(nei)么(me)，私(si)募(mu)做(zuo)市到(dao)底能(neng)帶來什么(me)，新三(san)板的流動性困局(ju)是否(fou)會因此得到(dao)轉(zhuan)機(ji)，都是近期市場(chang)人(ren)士關注(zhu)的重點(dian)。

“私(si)募做(zuo)市(shi)比券商做(zuo)市(shi)動力更(geng)足更(geng)有效”

據此前(qian)由中(zhong)國網財(cai)經聯合中(zhong)央(yang)財(cai)經大學證券(quan)期貨研究所共同發(fa)布(bu)的(de)《新三板市場(chang)(chang)發(fa)展(zhan)報告》稱 ，2014年8月25日，做(zuo)市商系(xi)統(tong)正式(shi)上線，新三板的(de)流(liu)動性迎來系(xi)統(tong)性的(de)改善。做(zuo)市商制(zhi)度引入前(qian)，新三板僅能協議(yi)轉(zhuan)讓，市場(chang)(chang)交(jiao)投蕭條；做(zuo)市商制(zhi)度實施后市場(chang)(chang)流(liu)動性逐漸改善。

私募做市(shi)到底(di)和(he)券商做市(shi)有什么區(qu)別(bie)。相(xiang)互(hu)對壘，誰更勝一籌(chou)？

同創偉業作為十家做(zuo)市(shi)私(si)募(mu)機構之一，其董事總(zong)經(jing)理、新三(san)板(ban)合伙人(ren)張文軍在接受中國網財經(jing)記(ji)者采(cai)訪時表示，私(si)募(mu)做(zuo)市(shi)商目前還是需要通過券(quan)商的(de)這個通道來(lai)做(zuo)交(jiao)易，私(si)募(mu)做(zuo)市(shi)更注重的(de)是對于企業投資價(jia)值的(de)挖掘，而不是利用(yong)市(shi)場的(de)交(jiao)易來(lai)盈利。

張文軍認為(wei)，私募機(ji)構還(huan)是(shi)要發揮自己挖掘(jue)企業(ye)價(jia)值的(de)(de)這(zhe)種能(neng)力(li)，通過對于所(suo)做(zuo)市股票價(jia)值的(de)(de)精(jing)準的(de)(de)判(pan)斷和挖掘(jue)來開(kai)展業(ye)務，而這(zhe)就是(shi)和券(quan)商做(zuo)市商很大的(de)(de)一個區別。

新鼎資本董事長、啃哥張馳對中國網財(cai)經記者表示，私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)比券(quan)(quan)商做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)動力(li)更足也(ye)更有效。私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)的(de)目(mu)的(de)不是單一的(de)為了(le)盈(ying)利，更多(duo)的(de)是希望把(ba)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)交(jiao)易做(zuo)(zuo)(zuo)活(huo)躍，賺(zhuan)取所投(tou)項目(mu)利潤(run)，私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)的(de)效率和交(jiao)易活(huo)躍度肯(ken)定(ding)會(hui)更高。“券(quan)(quan)商和私(si)募(mu)不一樣，券(quan)(quan)商做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)就是一定(ding)要賺(zhuan)錢；但(dan)私(si)募(mu)做(zuo)(zuo)(zuo)市(shi)(shi)可以不賺(zhuan)錢，甚(shen)至可以虧錢，兩個方式不一樣。”

榮(rong)正投資首席(xi)合(he)伙(huo)人鄭(zheng)(zheng)培(pei)敏(min)對中(zhong)國網財經記者(zhe)稱，現在(zai)私(si)(si)募(mu)做(zuo)市(shi)(shi)放開的速度太(tai)慢。五(wu)六十(shi)家(jia)券商(shang)(shang)做(zuo)市(shi)(shi)在(zai)加十(shi)家(jia)私(si)(si)募(mu)做(zuo)市(shi)(shi)，根本解(jie)決不(bu)了問題。“我覺得(de)應該一口(kou)氣放五(wu)十(shi)到(dao)一百(bai)家(jia)私(si)(si)募(mu)進來(lai)。這個(ge)做(zuo)市(shi)(shi)商(shang)(shang)群體一定要(yao)(yao)有(you)鯰魚效應，讓(rang)她們之間有(you)競爭。才能(neng)競爭出公允價格。”鄭(zheng)(zheng)培(pei)敏(min)認為(wei)做(zuo)市(shi)(shi)商(shang)(shang)最(zui)起碼要(yao)(yao)發展到(dao)兩百(bai)到(dao)三百(bai)家(jia)，才可能(neng)會平衡。所以(yi)放開私(si)(si)募(mu)做(zuo)市(shi)(shi)是個(ge)必(bi)然趨勢。

東北(bei)證(zheng)券(quan)(11.930, 0.06, 0.51%)新三(san)板研(yan)究中(zhong)(zhong)心總監付立春在接受中(zhong)(zhong)國網財經記(ji)者(zhe)采訪時(shi)表示，私(si)(si)募做市(shi)是(shi)除(chu)了券(quan)商以(yi)外的(de)(de)第(di)一個外部機構(gou)進入到新三(san)板市(shi)場。從(cong)實質意義出發，一方(fang)面，私(si)(si)募做市(shi)可以(yi)提(ti)供(gong)(gong)更(geng)(geng)多的(de)(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性；另(ling)一方(fang)面，私(si)(si)募做市(shi)風格和券(quan)商不一樣(yang)，所以(yi)提(ti)供(gong)(gong)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性的(de)(de)方(fang)式(shi)、風格、模(mo)式(shi)也(ye)是(shi)提(ti)供(gong)(gong)了一個方(fang)向，在豐富(fu)(fu)更(geng)(geng)多流(liu)(liu)動(dong)(dong)性的(de)(de)同時(shi)也(ye)豐富(fu)(fu)了更(geng)(geng)多的(de)(de)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性風格和類(lei)型。

如(ru)今私募(mu)做市(shi)已(yi)是(shi)板上(shang)釘釘，市(shi)場參與各方也對私募(mu)做市(shi)給新(xin)三板市(shi)場能夠帶來的的流動性給予厚望。

“非(fei)(fei)常(chang)看好(hao)未來的(de)私募做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)。”張文軍(jun)認為，如(ru)果私募做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)試點成功之(zhi)后，能(neng)(neng)夠推廣(guang)的(de)話(hua)，那么未來成為做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商的(de)私募機構(gou)完全有(you)可能(neng)(neng)達到幾百(bai)家甚至上千(qian)家，這(zhe)樣整體的(de)做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)商隊伍就會壯(zhuang)大。在這(zhe)種前(qian)提下，整個市(shi)(shi)(shi)場的(de)活躍度就有(you)了(le)一個基礎。所以私募做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)對于未來的(de)做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)業務(wu)的(de)發展(zhan)壯(zhuang)大，有(you)非(fei)(fei)常(chang)重要的(de)意(yi)義(yi)。

天(tian)風證(zheng)券新三板分析師(shi)陳偉則(ze)對(dui)中(zhong)國網財經(jing)記者表示，私募做市有望增加做市主(zhu)體，活躍做市交易，但短期內意義不大。

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