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 國內IVD（體外診斷）領(ling)域被看(kan)作是醫療行業(ye)(ye)擁有千(qian)億(yi)市場(chang)規模(mo)的一片藍海，國內心臟支(zhi)架(jia)龍頭企業(ye)(ye)樂普醫療（300003.SZ）也在不(bu)斷布(bu)局。

5月17日(ri)晚，樂(le)普醫療(liao)發布公(gong)(gong)告(gao)稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)全資子(zi)公(gong)(gong)司(si)北京樂(le)普醫療(liao)科技有限(xian)責(ze)任公(gong)(gong)司(si)（下稱(cheng)樂(le)普科技）將(jiang)使用9546.80萬元(yuan)收(shou)購(gou)新三板上市公(gong)(gong)司(si)恩濟(ji)和(he)(he)（833729.OC）63.65%的股權，對其(qi)實(shi)現控股。公(gong)(gong)司(si)表示，后期將(jiang)視(shi)交易各方情況決定是(shi)否繼續增(zeng)加對恩濟(ji)和(he)(he)的持(chi)股，持(chi)股比例(li)不(bu)超過恩濟(ji)和(he)(he)的100%，收(shou)購(gou)總額不(bu)超過1.5億(yi)元(yuan)。

恩(en)(en)濟(ji)和成立(li)于2011年(nian)(nian)，2015年(nian)(nian)10月(yue)掛牌(pai)新三板。該公司專業(ye)從(cong)事以生(sheng)化類診斷試劑為(wei)主的IVD試劑業(ye)務，覆蓋近10個領域、80余(yu)項(xiang)產品，并已取(qu)得醫療器(qi)械注冊證(zheng)書。此次(ci)樂(le)普醫療收購(gou)恩(en)(en)濟(ji)和，進一步縱(zong)向完善了(le)公司的IVD產業(ye)格(ge)局(ju)。

近年(nian)來，樂(le)普醫(yi)(yi)療(liao)(liao)圍(wei)繞心(xin)血管大健康領域逐步構建起包(bao)括醫(yi)(yi)療(liao)(liao)器械(xie)、醫(yi)(yi)藥、醫(yi)(yi)療(liao)(liao)服務和新型醫(yi)(yi)療(liao)(liao)業態四大業務板塊(kuai)在內的(de)全產(chan)業鏈(lian)生態。其中，醫(yi)(yi)療(liao)(liao)器械(xie)是公司權重最大的(de)板塊(kuai)，除了(le)主營適用于心(xin)臟系統(tong)的(de)支架產(chan)品(pin)(pin)、封堵器、起搏器等高(gao)值耗材產(chan)品(pin)(pin)外(wai)，公司很早就開始布局IVD領域業務。

IVD是指在人(ren)體之外通過(guo)對(dui)人(ren)體的血液等組織及分泌物進行(xing)檢(jian)(jian)測獲取臨床診斷信息(xi)的產品和(he)服務(wu)，可以細(xi)分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷、即時檢(jian)(jian)驗等數十類，其中前三(san)種是最為常用(yong)的三(san)種方式。

樂普(pu)科(ke)技可以說是樂普(pu)醫(yi)療進入IVD領域(yu)的(de)先(xian)行軍，其于2008年(nian)(nian)成立(li)，擁有即時檢驗和用于免疫(yi)標(biao)記技術的(de)膠(jiao)體金業務。2011年(nian)(nian)公司(si)推出心血管(guan)診斷試劑，正式跨入人體診斷領域(yu)。2013年(nian)(nian)該(gai)業務開始爆(bao)發增(zeng)長(chang)，當年(nian)(nian)收入增(zeng)長(chang)達2倍(bei)，成為公司(si)新的(de)增(zeng)長(chang)點。

此后，樂普醫(yi)(yi)(yi)療開始發力布局IVD領(ling)域(yu)業務(wu)。2014年公司投資(zi)雅聯百得進入IVD和第(di)三方(fang)檢測服務(wu)領(ling)域(yu)，投資(zi)樂健醫(yi)(yi)(yi)療快速(su)推進在第(di)三方(fang)醫(yi)(yi)(yi)學(xue)檢驗領(ling)域(yu)的(de)擴(kuo)張并獲得全(quan)科的(de)門(men)診資(zi)質。2015年又(you)收購(gou)艾德康，布局新一(yi)代(dai)化(hua)學(xue)發光設備。

隨著樂普醫療通過收購加大在(zai)IVD領域的(de)布局，該業務(wu)對(dui)公(gong)司的(de)業績貢獻也越來(lai)越大，2014、2015、2016年分別實現收入0.61億(yi)元、1.38億(yi)元、2.07億(yi)元，平(ping)均同比(bi)增(zeng)速(su)九成左右。

完(wan)成此(ci)次收(shou)購后(hou)，樂普醫療旗下涉(she)及IVD業(ye)務(wu)的(de)(de)公司將達到(dao)近(jin)10家，初步構建(jian)起(qi)覆蓋生化試(shi)劑、免疫診斷、分子診斷、即時檢驗（POCT）、血液相關產品(pin)和(he)質譜(pu)等(deng)領(ling)域的(de)(de)IVD領(ling)域布(bu)局。不過，這次收(shou)購的(de)(de)恩濟和(he)能(neng)否在未來為公司IVD業(ye)務(wu)做出貢獻，現在還很難說。

從財(cai)務數據(ju)來看，恩(en)濟和近(jin)兩年(nian)的(de)業績(ji)堪憂(you)。從收(shou)入(ru)看，2015年(nian)和2016年(nian)該公(gong)司分別實現收(shou)入(ru)0.27億元和0.20億元。2016年(nian)公(gong)司營收(shou)來源于自產體(ti)外診斷(duan)試劑以及配套儀器的(de)銷售，暫停了其他醫療器械(xie)產品的(de)銷售，導致(zhi)公(gong)司收(shou)入(ru)同比下降近(jin)三成。

從凈(jing)利(li)(li)潤(run)看，恩濟(ji)和近兩年(nian)(nian)持續處(chu)于(yu)虧(kui)(kui)損當中，且(qie)虧(kui)(kui)損幅度在不(bu)斷(duan)加大。2015年(nian)(nian)公司上市后業績變(bian)臉(lian)，由盈轉(zhuan)虧(kui)(kui)，歸(gui)屬于(yu)母公司股(gu)東的凈(jing)利(li)(li)潤(run)同比下(xia)降(jiang)超(chao)170%；2016年(nian)(nian)繼(ji)續虧(kui)(kui)損約400萬元，同比下(xia)降(jiang)幅度達450%。

不(bu)過，恩濟(ji)和IVD試劑(ji)的毛(mao)利(li)率在不(bu)斷(duan)增加，2016年提(ti)高(gao)至70%，達到行業(ye)平均水(shui)平。但公(gong)(gong)(gong)司(si)費用的快速增長推高(gao)公(gong)(gong)(gong)司(si)總成本，再加上營收不(bu)給力，造成了公(gong)(gong)(gong)司(si)2016年利(li)潤的持續下滑。

恩濟(ji)和主(zhu)營的(de)生(sheng)化診(zhen)(zhen)斷(duan)試劑是目(mu)前國內應(ying)用最廣的(de)診(zhen)(zhen)斷(duan)方式(shi)，相對(dui)于(yu)其他細分領(ling)域(yu)，起步(bu)較早，技術較為成(cheng)熟。數據(ju)顯(xian)示，2015年國內臨(lin)床生(sheng)化診(zhen)(zhen)斷(duan)產品市場規模(mo)就已達到60億元，增(zeng)速維持在15%左右，但目(mu)前行業總體增(zeng)速已經出現下滑。

在(zai)行(xing)業和自(zi)身都面臨一定調整的情況下，恩濟(ji)和未來能否扭轉(zhuan)虧損存疑。不過(guo)，樂普科技(ji)表示(shi)，收購(gou)完成(cheng)后將積極(ji)整合有(you)良好發展前(qian)景(jing)的優質資(zi)產，拓展業務范圍，增強公司持續(xu)經(jing)營能力和綜(zong)合競爭力。

收購一家大幅虧損公司(si)，樂普(pu)醫(yi)療更看重的可能是(shi)其在(zai)IVD領(ling)(ling)(ling)域(yu)內的業(ye)(ye)務。實(shi)際上，IVD領(ling)(ling)(ling)域(yu)被(bei)行業(ye)(ye)人士看作是(shi)擁有千億市場規模(mo)的一片藍海，部分細分領(ling)(ling)(ling)域(yu)已經成為紅海，許多(duo)企業(ye)(ye)都想涉獵其中。從(cong)樂普(pu)醫(yi)療連續的布局來看，其顯然也是(shi)想要在(zai)IVD領(ling)(ling)(ling)域(yu)有更多(duo)的作為，但想要彎道超車恐難(nan)實(shi)現(xian)。

目(mu)前，國內的(de)IVD企業(ye)有(you)400余(yu)家(jia)，但年銷(xiao)售收(shou)入(ru)過(guo)億(yi)元(yuan)的(de)企業(ye)僅約20家(jia)，其(qi)中大多為上(shang)(shang)市公司，而這些公司的(de)IVD業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)均(jun)達5億(yi)元(yuan)以上(shang)(shang)，有(you)的(de)甚至(zhi)突破20億(yi)元(yuan)。顯然，與這些企業(ye)相比，“半路出(chu)家(jia)”的(de)樂(le)普醫療(liao)在IVD領域的(de)業(ye)務(wu)布局和收(shou)入(ru)能力上(shang)(shang)，還(huan)存在較大的(de)差距。

不過，樂普醫療近三(san)年均(jun)實現了平穩(wen)增長，今年一季度公(gong)司(si)營(ying)收(shou)和(he)凈利潤均(jun)同比增長約三(san)成。較好的基本(ben)面(mian)驅動，再加(jia)上(shang)今年公(gong)司(si)實際控制(zhi)人(ren)多次增持(chi)，公(gong)司(si)在二級市(shi)場保(bao)持(chi)著良好表現。公(gong)司(si)股(gu)價(jia)在今年1月20日(ri)以后觸底反彈，截至5月18日(ri)收(shou)盤(pan)，公(gong)司(si)報(bao)價(jia)19.69元(yuan)/股(gu)，漲幅近20%。

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