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　　“西南地區準創(chuang)新(xin)層公(gong)司(si)，2016年凈利潤2000萬元(yuan)，急(ji)尋(xun)已通過(guo)資(zi)格考試的(de)董(dong)秘一(yi)名(ming)，薪酬豐厚。”在新(xin)三(san)板董(dong)秘圈頗有人脈的(de)王(wang)剛（化名(ming)），近(jin)期不斷有準創(chuang)新(xin)層公(gong)司(si)相關(guan)負責人找上門(men)來，希望(wang)其為(wei)公(gong)司(si)推薦(jian)合格的(de)董(dong)秘。

　　按照股(gu)轉(zhuan)系統相(xiang)關規(gui)定，創(chuang)新層掛(gua)牌公司(si)應當聘請取得(de)任職(zhi)資(zi)(zi)格(ge)的董(dong)秘(mi)(mi)。而(er)獲得(de)新三板董(dong)秘(mi)(mi)任職(zhi)資(zi)(zi)格(ge)的必需條件之(zhi)一(yi)，即是通過股(gu)轉(zhuan)系統組織(zhi)的董(dong)秘(mi)(mi)資(zi)(zi)格(ge)考試。對(dui)于那(nei)些(xie)卡(ka)在(zai)董(dong)秘(mi)(mi)資(zi)(zi)格(ge)的準創(chuang)新層公司(si)而(er)言，短(duan)期內最(zui)現實的途徑就是盡快挖角一(yi)個“有證”董(dong)秘(mi)(mi)。

　　隨著新三(san)板(ban)年報的塵埃落定，新三(san)板(ban)分(fen)層后首次調層大考揭開(kai)了(le)面紗。5月21日，股轉公司按照相(xiang)關(guan)規定初步篩選出符合創新層標準的掛牌(pai)公司名單(dan)，共計1329家公司入圍，同時(shi)300余(yu)家原創新層公司將被調至基礎層。

　　相對于2016年5月首次推出分層(ceng)時(shi)的(de)萬眾矚目，本次初篩名(ming)單公布后反響稍微平淡。中國證券報記者采訪多家新(xin)三板(ban)公司(si)了解到，總體來(lai)看，不(bu)論是進入創新(xin)層(ceng)還是基礎層(ceng)，各家公司(si)各有苦衷和(he)打(da)算，心(xin)態各異的(de)背后，仍(reng)然是期待新(xin)三板(ban)諸多制度紅利能夠盡快(kuai)落地。

　　新秀數量超過(guo)老兵

　　在此次(ci)入圍的1329家(jia)公(gong)司中，619家(jia)屬于保(bao)層(ceng)成(cheng)功，另有710家(jia)基礎層(ceng)企(qi)業(ye)成(cheng)功進入創新(xin)層(ceng)。新(xin)秀數量超(chao)過(guo)老兵。

　　按(an)照股(gu)轉系(xi)統規定，維(wei)持創新層(ceng)的(de)條件(jian)與進(jin)入創新層(ceng)條件(jian)基(ji)本(ben)一致，包(bao)括三個(ge)(ge)(ge)標準。同時(shi)，還需滿足(zu)合格(ge)投資者不(bu)(bu)少于50人，最(zui)近60個(ge)(ge)(ge)可轉讓日實際成交天數占比不(bu)(bu)少于50%，以及(ji)公司治理符(fu)合相(xiang)關要求，且最(zui)近12個(ge)(ge)(ge)月不(bu)(bu)存在股(gu)轉系(xi)統規定的(de)情(qing)形。

　　在(zai)619家保層成功(gong)的公司中(zhong)，不乏中(zhong)科軟、和君商學、海航(hang)冷鏈、齊魯銀行等知名公司。

　　在710家新(xin)秀公司(si)中，英(ying)雄互(hu)娛(yu)、神州優車(che)、海潤影視等明星公司(si)現(xian)身其中。總體來看，這些公司(si)2016年業(ye)績普遍不錯。其中，英(ying)雄互(hu)娛(yu)2016年實現(xian)營收(shou)和(he)凈(jing)利(li)分別(bie)為9.36億元和(he)5.32億元，同(tong)比分別(bie)增(zeng)長773.2%和(he)2587.6%。英(ying)雄互(hu)娛(yu)表示，公司(si)本(ben)期(qi)上線了多(duo)款(kuan)自(zi)研游(you)戲和(he)代理游(you)戲，大力(li)發(fa)展(zhan)賽事提(ti)高用(yong)戶(hu)活躍度(du)，同(tong)時加大市(shi)場(chang)推廣(guang)力(li)度(du)，多(duo)款(kuan)游(you)戲流水市(shi)場(chang)表現(xian)較(jiao)好，業(ye)務快速增(zeng)長。

　　神州(zhou)優(you)車去年由于(yu)掛(gua)牌(pai)時間不夠而(er)未(wei)能入選(xuan)創新層。2016年，公(gong)司實(shi)現營收58.5億元，同比增長235.2%，凈利潤(run)(run)則處于(yu)虧(kui)損(sun)，凈利潤(run)(run)為(wei)-35.8億元。不過，作(zuo)為(wei)資本市場上(shang)屈指可數的共享經(jing)濟標的之一，神州(zhou)優(you)車在新三(san)板市場上(shang)仍(reng)然受到較多關注(zhu)。目(mu)前(qian)公(gong)司市值約453億元，在新三(san)板掛(gua)牌(pai)公(gong)司中規模居前(qian)。

　　全景(jing)網絡的董(dong)秘張建(jian)輝對中國證券報記者表示(shi)，公司此次進(jin)(jin)入(ru)創(chuang)新(xin)層初篩(shai)名單，主要是滿足(zu)了標準(zhun)二和標準(zhun)三。進(jin)(jin)入(ru)創(chuang)新(xin)層后，公司知名度將得到(dao)提升，未來將繼續穩健發展。

　　東北(bei)證券(9.260, -0.08, -0.86%)（000686，股吧）研報指出(chu)，初(chu)選(xuan)名(ming)單更(geng)多是通過原有創(chuang)新(xin)層維持(chi)標(biao)準和新(xin)晉創(chuang)新(xin)層的三(san)個財務指標(biao)篩選(xuan)出(chu)來的結果，最終的創(chuang)新(xin)層名(ming)單可能(neng)會(hui)(hui)有一定差(cha)異(yi)。企(qi)業可以提出(chu)異(yi)議(yi)，也有申訴的權利，應該還會(hui)(hui)有新(xin)增(zeng)的企(qi)業進(jin)入創(chuang)新(xin)層。

　　對有(you)(you)些(xie)公司而言，調(diao)層(ceng)幸福來臨的似乎有(you)(you)些(xie)突然。部分通(tong)過(guo)(guo)(guo)(guo)了調(diao)層(ceng)標(biao)準或者符(fu)合保層(ceng)標(biao)準的公司卡在了董(dong)(dong)秘資格上。記(ji)者了解到，目(mu)前(qian)(qian)股(gu)轉系統已(yi)經推(tui)出三期董(dong)(dong)秘資格考(kao)試，但通(tong)過(guo)(guo)(guo)(guo)率不如此前(qian)(qian)想象的高，整體(ti)通(tong)過(guo)(guo)(guo)(guo)率在70%左右(you)。不少(shao)(shao)參加過(guo)(guo)(guo)(guo)考(kao)試的董(dong)(dong)秘表示(shi)，考(kao)核內(nei)容很具體(ti)，許多內(nei)容在日常工作中并(bing)未(wei)涉及(ji)到，通(tong)過(guo)(guo)(guo)(guo)考(kao)試有(you)(you)一定(ding)的難度。股(gu)轉系統規定(ding)，董(dong)(dong)秘資格考(kao)試每家公司限推(tui)薦一人報名，報名人員可以與(yu)前(qian)(qian)兩期報考(kao)人員重(zhong)復。因此，不少(shao)(shao)獲得資格的董(dong)(dong)秘都是二(er)進宮(gong)，甚至三進宮(gong)才(cai)過(guo)(guo)(guo)(guo)關。

　　某(mou)創(chuang)新層(ceng)公(gong)司(si)董(dong)(dong)(dong)秘(mi)(mi)經過三次(ci)考試(shi)才通過，用盡了公(gong)司(si)能夠提供的(de)報名資(zi)格(ge)。但(dan)該董(dong)(dong)(dong)秘(mi)(mi)就(jiu)年報審計(ji)與董(dong)(dong)(dong)事(shi)長意見無法(fa)統一而負氣“出走”。這(zhe)使(shi)得公(gong)司(si)合格(ge)董(dong)(dong)(dong)秘(mi)(mi)的(de)位(wei)置形成空缺。公(gong)司(si)董(dong)(dong)(dong)事(shi)長頗為頭痛，因此拜托王剛火線救急(ji)，為公(gong)司(si)尋找一位(wei)合格(ge)的(de)董(dong)(dong)(dong)秘(mi)(mi)并盡快上崗，從(cong)而保住(zhu)創(chuang)新層(ceng)資(zi)格(ge)。

　　這些公(gong)(gong)司對于(yu)進入(ru)創新(xin)層(ceng)的(de)機會很是認(ren)可。但也有(you)一些通過初篩(shai)的(de)公(gong)(gong)司心態比(bi)較模(mo)棱兩(liang)可。某公(gong)(gong)司董秘對記者表示，對于(yu)進入(ru)初篩(shai)名單態度比(bi)較淡(dan)定。公(gong)(gong)司整體盈利規模(mo)穩定，已(yi)經決定獨立IPO，中介機構已(yi)經入(ru)場開(kai)始工作(zuo)。資金方(fang)面，去年(nian)公(gong)(gong)司已(yi)在(zai)新(xin)三(san)板市場完成了一輪定增(zeng)，手中資金充(chong)裕。因此，不排除考(kao)慮放棄進入(ru)創新(xin)層(ceng)。

　　“降級”原因各異

　　本次調(diao)層中，321家公(gong)司預(yu)計將被(bei)調(diao)入基礎層。整(zheng)體來(lai)看，尋求(qiu)IPO而摘牌、業績大(da)幅下滑、不能(neng)滿足共同標準(zhun)以及無(wu)法如期發布年報，成為這些公(gong)司降級的主要(yao)原(yuan)因。

　　在(zai)這(zhe)321家公(gong)(gong)司(si)(si)中，近百家公(gong)(gong)司(si)(si)凈利(li)潤規模超(chao)過3000萬元，這(zhe)一指(zhi)標已(yi)經(jing)符合IPO的要求。因此，盈(ying)利(li)規模居前的一些(xie)公(gong)(gong)司(si)(si)選擇IPO。南京證券已(yi)在(zai)IPO排隊。不過，受市場環境影(ying)響，公(gong)(gong)司(si)(si)2016年業(ye)績有(you)所下(xia)(xia)滑。年報顯示(shi)，公(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)現(xian)(xian)營收14.9億元，同(tong)比下(xia)(xia)滑50%，實(shi)現(xian)(xian)凈利(li)4.9億元，同(tong)比下(xia)(xia)降65%。除南京證券外(wai)，海容冷(leng)鏈(lian)、有(you)友食品(pin)等20多(duo)家正(zheng)在(zai)IPO排隊的公(gong)(gong)司(si)(si)都將被調出創新層，而哇棒傳媒(mei)、開心麻花、盛景(jing)網聯等70多(duo)家企業(ye)正(zheng)在(zai)謀(mou)劃(hua)轉板。

　　截至(zhi)4月30日(ri)，在未能(neng)按(an)期披露(lu)2016年年報的59家創(chuang)新層企(qi)業中，除了前述(shu)提到(dao)的主動摘(zhai)牌(pai)和(he)處于IPO排隊(dui)的公司(si)，金日(ri)創(chuang)和(he)嘉達早(zao)教等公司(si)則(ze)由于無法按(an)規(gui)定(ding)期限(xian)披露(lu)年報，直接失去了創(chuang)新層的資格。

　　部分公(gong)司則(ze)由(you)于(yu)(yu)業績大幅下滑，無(wu)法(fa)滿足業績標(biao)準而被調層。標(biao)準一和(he)標(biao)準二中涉及(ji)業績指標(biao)的硬性條件主要(yao)(yao)包括，最(zui)近兩年(nian)連續(xu)(xu)盈利，且(qie)年(nian)平均凈利潤不少于(yu)(yu)1200萬(wan)(wan)元(yuan)（以扣除(chu)非經(jing)常性損(sun)益前(qian)后孰低(di)者為計算依據(ju)）；或最(zui)近兩年(nian)營(ying)業收入(ru)連續(xu)(xu)增長(chang)(chang)，且(qie)年(nian)均復合增長(chang)(chang)率不低(di)于(yu)(yu)30%；最(zui)近兩年(nian)營(ying)業收入(ru)平均不低(di)于(yu)(yu)4000萬(wan)(wan)元(yuan)。總體(ti)來(lai)看，對(dui)公(gong)司業務成長(chang)(chang)性和(he)盈利規模(mo)都有(you)較高要(yao)(yao)求。其中，明星公(gong)司分豆教育2016年(nian)營(ying)收9456萬(wan)(wan)元(yuan)，下降11.2%，凈利潤則(ze)虧(kui)損(sun)1390萬(wan)(wan)元(yuan)。

　　此外，按照(zhao)相關規定，掛牌(pai)公司若被證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)及其派(pai)出機(ji)構采取行政(zheng)監管措(cuo)施或者被采取行政(zheng)處罰，或被立案調查尚未出結果(guo)等情況(kuang)，基(ji)本意味(wei)著會(hui)(hui)被移層(ceng)。其中，指南針因(yin)通過個人(ren)賬戶收取客(ke)戶證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資顧問服務(wu)費用，以及公司發布的部分投(tou)資咨詢文稿(gao)缺少合規審核而被證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)責令改正；米米樂則由(you)于控股股東、實(shi)際控制人(ren)向關聯方拆借資金，被證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)四川監管局行政(zheng)處罰。

　　安信(xin)證券新三(san)板研究負責人諸海濱指出，企(qi)業(ye)降層(ceng)(ceng)主要有三(san)個原因，一是董(dong)秘資格證考試(shi)未通過或做市商數(shu)量不足(zu)；二是企(qi)業(ye)主動放棄申報；三(san)是部分公司高估(gu)了新三(san)板市場的流(liu)動性，導(dao)致(zhi)股(gu)東人數(shu)不夠(gou)或者交易天數(shu)不夠(gou)。其中，165家企(qi)業(ye)面臨降層(ceng)(ceng)僅(jin)僅(jin)因為不符(fu)合共同標準(zhun)。

　　期(qi)待實質(zhi)紅(hong)利落地

　　有中(zhong)介機(ji)構人(ren)士對中(zhong)國證券報記(ji)者(zhe)表示，與去年沖層(ceng)“大考”時(shi)，不少公(gong)司火線轉做市、爭相(xiang)吸引合格投資者(zhe)的熱鬧情況相(xiang)比，今(jin)年的調層(ceng)市場(chang)反應平靜了(le)許(xu)多。據中(zhong)泰證券統計，初選名單中(zhong)有773家(jia)企業為協議(yi)轉讓，占比58%；在(zai)新晉的710家(jia)企業中(zhong)，協議(yi)轉讓公(gong)司為555家(jia)，遠超做市企業數量。這一現象的出現，主要(yao)還是(shi)因為新三板的慘淡行情和創新層(ceng)紅利遲遲沒有落(luo)地。

　　在(zai)過去的30個(ge)交(jiao)(jiao)易日(ri)中(zhong)，三板(ban)做市指數已下(xia)跌(die)了(le)25天，累計跌(die)幅約7%。國海(hai)證券(5.110, -0.01, -0.20%)統計數據顯示，上(shang)周（5月15日(ri)-5月19日(ri)），在(zai)11215家掛牌公(gong)司中(zhong)，9546家無交(jiao)(jiao)易，占比超(chao)過8成。成交(jiao)(jiao)情況方面，僅做市周成交(jiao)(jiao)量(liang)環比略有上(shang)升，做市成交(jiao)(jiao)金(jin)(jin)額(e)、協議成交(jiao)(jiao)數量(liang)和金(jin)(jin)額(e)環比減少幅度(du)均超(chao)過一成。市場冷淡可見一斑。

　　市(shi)場期(qi)待的(de)創新層紅利(li)仍沒(mei)有(you)取得突破。2016年12月(yue)，股(gu)轉(zhuan)公(gong)(gong)(gong)司發布私(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)做(zuo)(zuo)市(shi)業(ye)務試點專業(ye)評審結果，深圳市(shi)創新投資集團有(you)限公(gong)(gong)(gong)司、深圳同(tong)創偉(wei)業(ye)資產(chan)管理股(gu)份有(you)限公(gong)(gong)(gong)司等10家(jia)私(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)成功入圍(wei)試點名單(dan)(dan)。全國(guo)股(gu)轉(zhuan)公(gong)(gong)(gong)司彼時(shi)表示(shi)，將指導、督(du)促這10家(jia)私(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)，加快各(ge)項(xiang)準(zhun)備(bei)工作，按要求(qiu)參加后續私(si)募(mu)(mu)做(zuo)(zuo)市(shi)技術系統(tong)測試；盡快完(wan)成各(ge)項(xiang)交易基礎設施(shi)準(zhun)備(bei)；會(hui)同(tong)有(you)關單(dan)(dan)位及時(shi)組織(zhi)10家(jia)機(ji)(ji)構(gou)的(de)現場驗收，確(que)(que)保私(si)募(mu)(mu)機(ji)(ji)構(gou)做(zuo)(zuo)市(shi)業(ye)務試點平穩順利(li)實施(shi)。不過，中(zhong)國(guo)證券報(bao)記者從入圍(wei)試點名單(dan)(dan)的(de)機(ji)(ji)構(gou)了解到，私(si)募(mu)(mu)做(zuo)(zuo)市(shi)試點各(ge)項(xiang)工作進展(zhan)慢于預期(qi)，基本(ben)處于停滯狀態。這一(yi)制度最終能否推行(xing)仍存(cun)在(zai)不確(que)(que)定性。

　　而被眾(zhong)多創(chuang)(chuang)新層(ceng)公司(si)寄予厚望的(de)再分層(ceng)政策時(shi)間表尚不明朗。近日，全國股轉系統監事(shi)長(chang)鄧映(ying)翎表示，目前新三板(ban)仍處于探索階段，分層(ceng)的(de)差異(yi)化(hua)制(zhi)(zhi)度安排正在推進。在超(chao)過1.1萬(wan)家公司(si)的(de)基礎上，創(chuang)(chuang)新層(ceng)應至少(shao)具備3000至4000家的(de)規模，即至少(shao)三分之一比例的(de)新三板(ban)企業應進入(ru)創(chuang)(chuang)新層(ceng)，然后才能實施再分層(ceng)制(zhi)(zhi)度。爭取(qu)在今年推出新的(de)分層(ceng)標準。

　　此(ci)外，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)的(de)監管(guan)(guan)趨嚴而(er)差異(yi)紅利沒(mei)有落實。記者不完全統計顯示，超過40家(jia)公(gong)司(si)(si)收到了2016年報問詢函(han)。這一數字較2015年大幅增長。同時，超過400家(jia)公(gong)司(si)(si)的(de)年報需(xu)要打“補丁”。而(er)按照相關規定(ding)，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)公(gong)司(si)(si)在2017年7月1日必須實行上市公(gong)司(si)(si)的(de)審核標準。這意(yi)味著創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)公(gong)司(si)(si)合規成本將進一步提升(sheng)。東(dong)北證券新三(san)板(ban)研究中(zhong)心總監付立(li)春(chun)認為，在創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)實施(shi)的(de)一年中(zhong)，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)企(qi)業一方(fang)面受到更(geng)嚴格(ge)的(de)監管(guan)(guan)，一方(fang)面沒(mei)有享受到足夠的(de)制(zhi)度(du)(du)紅利。創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新層(ceng)公(gong)司(si)(si)有更(geng)多的(de)義務，但沒(mei)有更(geng)多的(de)優先(xian)權、制(zhi)度(du)(du)紅利等。