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　　“西(xi)南(nan)地區準(zhun)創(chuang)新層(ceng)(ceng)公司(si)，2016年凈(jing)利(li)潤2000萬元，急(ji)尋已通(tong)過資(zi)格(ge)考試(shi)的(de)董(dong)(dong)秘(mi)一名，薪酬豐厚(hou)。”在新三(san)板董(dong)(dong)秘(mi)圈頗有人脈的(de)王(wang)剛(gang)（化名），近期不(bu)斷有準(zhun)創(chuang)新層(ceng)(ceng)公司(si)相關負責人找上門來，希望(wang)其為公司(si)推薦合格(ge)的(de)董(dong)(dong)秘(mi)。

　　按(an)照股轉(zhuan)(zhuan)系統(tong)相關規(gui)定(ding)，創新(xin)(xin)層掛(gua)牌(pai)公司應當聘(pin)請取得任職資格的董(dong)秘。而獲得新(xin)(xin)三板董(dong)秘任職資格的必需條件之一(yi)，即是通(tong)過股轉(zhuan)(zhuan)系統(tong)組(zu)織(zhi)的董(dong)秘資格考試。對于那些(xie)卡(ka)在董(dong)秘資格的準(zhun)創新(xin)(xin)層公司而言，短期(qi)內(nei)最現(xian)實的途徑就是盡快挖角一(yi)個“有證”董(dong)秘。

　　隨著新(xin)三(san)板年報的塵埃落定(ding)(ding)，新(xin)三(san)板分層后首次調層大(da)考揭(jie)開(kai)了(le)面紗。5月21日，股轉(zhuan)公(gong)(gong)司按(an)照相關(guan)規定(ding)(ding)初步篩選(xuan)出符(fu)合創新(xin)層標準的掛牌公(gong)(gong)司名單，共計1329家公(gong)(gong)司入圍，同時300余家原創新(xin)層公(gong)(gong)司將被調至基礎層。

　　相對于2016年5月首次推出(chu)分層時的萬眾矚目，本次初(chu)篩名單公布后(hou)反響稍(shao)微平淡。中(zhong)國證券(quan)報記者采訪多(duo)家新(xin)三板公司了解到(dao)，總體來看(kan)，不論是進(jin)入(ru)創新(xin)層還(huan)是基(ji)礎層，各(ge)家公司各(ge)有(you)苦衷和打算，心態各(ge)異的背(bei)后(hou)，仍然是期待新(xin)三板諸多(duo)制度紅(hong)利能夠盡快落地。

　　新(xin)秀數量超過老(lao)兵

　　在此次入圍的1329家公司中，619家屬于(yu)保層(ceng)成(cheng)功(gong)(gong)，另(ling)有710家基礎層(ceng)企業(ye)成(cheng)功(gong)(gong)進入創新(xin)層(ceng)。新(xin)秀數量超(chao)過老兵(bing)。

　　按照股(gu)轉系統規定，維持創(chuang)新(xin)層(ceng)的(de)條件(jian)與(yu)進入創(chuang)新(xin)層(ceng)條件(jian)基本(ben)一致(zhi)，包括三個標準。同時(shi)，還需滿(man)足合格投資者不少于(yu)50人，最(zui)近60個可轉讓日實際(ji)成(cheng)交天數占(zhan)比不少于(yu)50%，以及公司(si)治理(li)符合相(xiang)關要求，且(qie)最(zui)近12個月不存(cun)在股(gu)轉系統規定的(de)情(qing)形。

　　在619家(jia)保層(ceng)成功的公司中，不乏中科(ke)軟、和(he)君商學、海(hai)航冷(leng)鏈(lian)、齊(qi)魯(lu)銀行等知名公司。

　　在710家新秀公司(si)(si)中(zhong)，英雄(xiong)互(hu)(hu)娛(yu)、神(shen)州(zhou)優車、海(hai)潤影視等明星公司(si)(si)現(xian)身其中(zhong)。總體來(lai)看，這些公司(si)(si)2016年業績普(pu)遍不錯。其中(zhong)，英雄(xiong)互(hu)(hu)娛(yu)2016年實(shi)現(xian)營收和(he)凈(jing)利(li)分別為9.36億元(yuan)和(he)5.32億元(yuan)，同(tong)比分別增長(chang)773.2%和(he)2587.6%。英雄(xiong)互(hu)(hu)娛(yu)表(biao)示(shi)，公司(si)(si)本期上線(xian)了多(duo)款自研(yan)游戲和(he)代理游戲，大(da)力(li)發展賽事(shi)提高用戶活躍度，同(tong)時加大(da)市(shi)場推廣力(li)度，多(duo)款游戲流水市(shi)場表(biao)現(xian)較好，業務(wu)快(kuai)速(su)增長(chang)。

　　神州優(you)(you)車去年(nian)由于(yu)掛牌時間不夠而未能(neng)入選創新(xin)層。2016年(nian)，公司(si)實現(xian)營收58.5億元，同比(bi)增長235.2%，凈利潤(run)則處于(yu)虧(kui)損，凈利潤(run)為-35.8億元。不過，作為資本市場上屈指(zhi)可數的(de)共享經濟標的(de)之一，神州優(you)(you)車在新(xin)三板(ban)市場上仍然受(shou)到較多關注。目前公司(si)市值約453億元，在新(xin)三板(ban)掛牌公司(si)中規模居(ju)前。

　　全景網絡的(de)董秘(mi)張建輝對中國(guo)證券報記者表(biao)示(shi)，公司(si)此(ci)次進(jin)入(ru)創新(xin)層初篩(shai)名(ming)單，主要是滿足了標準二和標準三。進(jin)入(ru)創新(xin)層后，公司(si)知名(ming)度將得到提升，未來將繼續穩健(jian)發展。

　　東北(bei)證券(9.260, -0.08, -0.86%)（000686，股(gu)吧）研報(bao)指出，初選名(ming)單更(geng)多是(shi)通(tong)過原有(you)創(chuang)新層(ceng)維持(chi)標準(zhun)和新晉(jin)創(chuang)新層(ceng)的三個財(cai)務指標篩選出來的結果(guo)，最終(zhong)的創(chuang)新層(ceng)名(ming)單可能(neng)會有(you)一定差異。企(qi)(qi)業可以(yi)提出異議，也(ye)有(you)申訴的權利，應該(gai)還會有(you)新增的企(qi)(qi)業進入創(chuang)新層(ceng)。

　　對有些(xie)公司(si)而言(yan)，調層幸福來臨(lin)的(de)似乎有些(xie)突然。部分通過了調層標(biao)準或者符合保層標(biao)準的(de)公司(si)卡在了董(dong)秘(mi)資(zi)(zi)格(ge)(ge)上。記者了解到，目前股轉(zhuan)系(xi)統已(yi)經(jing)推(tui)出(chu)三(san)期董(dong)秘(mi)資(zi)(zi)格(ge)(ge)考試，但通過率不如此前想象的(de)高，整體通過率在70%左(zuo)右。不少(shao)參加過考試的(de)董(dong)秘(mi)表示，考核內(nei)容(rong)很(hen)具(ju)體，許多內(nei)容(rong)在日常工作中并未涉(she)及(ji)到，通過考試有一(yi)定的(de)難度。股轉(zhuan)系(xi)統規(gui)定，董(dong)秘(mi)資(zi)(zi)格(ge)(ge)考試每家公司(si)限推(tui)薦(jian)一(yi)人(ren)報(bao)名，報(bao)名人(ren)員(yuan)可(ke)以與前兩期報(bao)考人(ren)員(yuan)重(zhong)復。因此，不少(shao)獲得(de)資(zi)(zi)格(ge)(ge)的(de)董(dong)秘(mi)都(dou)是(shi)二進宮(gong)，甚至三(san)進宮(gong)才過關。

　　某創(chuang)新(xin)層公司(si)董秘經(jing)過(guo)三(san)次考試才通(tong)過(guo)，用盡了(le)公司(si)能夠提供的報名資(zi)格(ge)。但(dan)該董秘就年報審計與董事(shi)長意見(jian)無法統(tong)一而(er)負氣“出走(zou)”。這使得公司(si)合(he)格(ge)董秘的位(wei)置形成空缺。公司(si)董事(shi)長頗為頭痛，因此拜(bai)托王剛火線救急，為公司(si)尋找一位(wei)合(he)格(ge)的董秘并盡快上(shang)崗，從(cong)而(er)保住創(chuang)新(xin)層資(zi)格(ge)。

　　這(zhe)些(xie)公(gong)司(si)(si)(si)(si)對(dui)于(yu)進(jin)入創新(xin)(xin)層(ceng)的(de)機會很是認可(ke)。但也有一(yi)些(xie)通過初(chu)篩的(de)公(gong)司(si)(si)(si)(si)心態比較模棱兩可(ke)。某公(gong)司(si)(si)(si)(si)董(dong)秘對(dui)記(ji)者表示，對(dui)于(yu)進(jin)入初(chu)篩名單態度(du)比較淡定(ding)(ding)(ding)。公(gong)司(si)(si)(si)(si)整體盈(ying)利規(gui)模穩定(ding)(ding)(ding)，已經(jing)決定(ding)(ding)(ding)獨立IPO，中介機構已經(jing)入場開始工作。資金方面，去年公(gong)司(si)(si)(si)(si)已在新(xin)(xin)三板市場完成了(le)一(yi)輪(lun)定(ding)(ding)(ding)增，手中資金充(chong)裕。因此，不排除考慮放棄進(jin)入創新(xin)(xin)層(ceng)。

　　“降級”原(yuan)因(yin)各異

　　本次調(diao)層(ceng)(ceng)中(zhong)，321家公(gong)司預計將被(bei)調(diao)入(ru)基礎層(ceng)(ceng)。整體來看，尋(xun)求IPO而摘牌、業(ye)績(ji)大幅下滑、不能滿足共同標準以及無法如期發布年報，成為這些公(gong)司降(jiang)級(ji)的主要原因。

　　在這321家公(gong)司(si)中，近(jin)百家公(gong)司(si)凈利(li)潤規(gui)模(mo)超過(guo)3000萬元(yuan)(yuan)，這一指標已經(jing)符合(he)IPO的要求。因此，盈利(li)規(gui)模(mo)居(ju)前的一些公(gong)司(si)選擇IPO。南京證(zheng)券已在IPO排隊(dui)。不過(guo)，受(shou)市場環境影響(xiang)，公(gong)司(si)2016年業(ye)績有(you)所下滑(hua)(hua)。年報(bao)顯示，公(gong)司(si)實(shi)(shi)現(xian)營收14.9億元(yuan)(yuan)，同比下滑(hua)(hua)50%，實(shi)(shi)現(xian)凈利(li)4.9億元(yuan)(yuan)，同比下降65%。除南京證(zheng)券外，海容冷鏈(lian)、有(you)友食品等20多家正(zheng)在IPO排隊(dui)的公(gong)司(si)都將被調出創(chuang)新層，而哇棒傳媒、開心麻(ma)花、盛景(jing)網聯(lian)等70多家企業(ye)正(zheng)在謀劃(hua)轉板。

　　截至4月30日(ri)，在(zai)未能按(an)(an)期披(pi)露(lu)2016年(nian)年(nian)報的59家創新層(ceng)企業中，除了前(qian)述提(ti)到的主動摘牌和(he)處于IPO排隊的公司，金日(ri)創和(he)嘉達早教等公司則(ze)由于無法按(an)(an)規定期限(xian)披(pi)露(lu)年(nian)報，直接失去了創新層(ceng)的資格。

　　部分公司(si)則由(you)于業(ye)(ye)(ye)績(ji)大(da)幅下(xia)滑，無法滿足業(ye)(ye)(ye)績(ji)標(biao)準而被調層。標(biao)準一和標(biao)準二中涉及業(ye)(ye)(ye)績(ji)指標(biao)的硬性(xing)條件(jian)主要包(bao)括，最近兩(liang)年(nian)(nian)連續盈利(li)，且年(nian)(nian)平(ping)(ping)均(jun)凈利(li)潤(run)不少于1200萬元（以扣除非經常性(xing)損益前(qian)后(hou)孰低(di)者為計算依據）；或(huo)最近兩(liang)年(nian)(nian)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入(ru)連續增長，且年(nian)(nian)均(jun)復合增長率不低(di)于30%；最近兩(liang)年(nian)(nian)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入(ru)平(ping)(ping)均(jun)不低(di)于4000萬元。總體來看，對公司(si)業(ye)(ye)(ye)務成長性(xing)和盈利(li)規(gui)模(mo)都有較高(gao)要求。其中，明(ming)星公司(si)分豆教(jiao)育2016年(nian)(nian)營(ying)收9456萬元，下(xia)降11.2%，凈利(li)潤(run)則虧(kui)損1390萬元。

　　此外(wai)，按照相關規定(ding)，掛牌公(gong)司(si)(si)若被證(zheng)(zheng)監(jian)(jian)會(hui)及其派出(chu)機構采取行政監(jian)(jian)管(guan)措施或者被采取行政處(chu)罰(fa)，或被立案調查尚未(wei)出(chu)結果(guo)等情況，基(ji)本意(yi)味著(zhu)會(hui)被移層。其中，指南針因(yin)通(tong)過個人賬(zhang)戶收取客戶證(zheng)(zheng)券投資顧問服務費(fei)用，以及公(gong)司(si)(si)發(fa)布的部分投資咨詢文(wen)稿缺(que)少(shao)合規審核(he)而被證(zheng)(zheng)監(jian)(jian)會(hui)責令改(gai)正(zheng)；米米樂(le)則由于控股股東(dong)、實(shi)際控制人向關聯方(fang)拆(chai)借(jie)資金，被證(zheng)(zheng)監(jian)(jian)會(hui)四川監(jian)(jian)管(guan)局行政處(chu)罰(fa)。

　　安信(xin)證券新(xin)三板研究負責(ze)人諸海濱(bin)指出，企業(ye)降(jiang)層主要(yao)有三個原因，一(yi)是董秘資(zi)格證考試未(wei)通過或做市商數量(liang)不足；二是企業(ye)主動放棄申報；三是部分公司高估了(le)新(xin)三板市場的流動性，導致股(gu)東人數不夠或者交(jiao)易天數不夠。其中，165家企業(ye)面臨降(jiang)層僅僅因為不符合(he)共(gong)同標準。

　　期待實質紅(hong)利落地(di)

　　有中(zhong)介機構人士(shi)對中(zhong)國證券報記(ji)者(zhe)表示，與去年沖層(ceng)“大考”時，不少公司火線轉做(zuo)(zuo)市(shi)、爭相(xiang)(xiang)吸引(yin)合格投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)熱鬧情(qing)況(kuang)相(xiang)(xiang)比(bi)，今年的(de)調層(ceng)市(shi)場反應平靜(jing)了許多。據中(zhong)泰證券統(tong)計，初選名單(dan)中(zhong)有773家(jia)企(qi)業(ye)為(wei)協(xie)議轉讓(rang)，占比(bi)58%；在新晉(jin)的(de)710家(jia)企(qi)業(ye)中(zhong)，協(xie)議轉讓(rang)公司為(wei)555家(jia)，遠超做(zuo)(zuo)市(shi)企(qi)業(ye)數量。這(zhe)一現(xian)象(xiang)的(de)出(chu)現(xian)，主要還是因(yin)為(wei)新三板的(de)慘淡(dan)行情(qing)和創新層(ceng)紅(hong)利遲(chi)遲(chi)沒(mei)有落地。

　　在過(guo)去的30個交(jiao)易日(ri)中，三板做(zuo)市(shi)(shi)指(zhi)數已下跌了25天，累(lei)計跌幅(fu)約(yue)7%。國海證券(5.110, -0.01, -0.20%)統計數據顯(xian)示，上周（5月15日(ri)-5月19日(ri)），在11215家掛牌(pai)公司(si)中，9546家無交(jiao)易，占比超過(guo)8成(cheng)。成(cheng)交(jiao)情況方面，僅(jin)做(zuo)市(shi)(shi)周成(cheng)交(jiao)量環比略有上升(sheng)，做(zuo)市(shi)(shi)成(cheng)交(jiao)金(jin)額、協議成(cheng)交(jiao)數量和(he)金(jin)額環比減少幅(fu)度均超過(guo)一成(cheng)。市(shi)(shi)場冷淡可見一斑。

　　市(shi)(shi)場期待的創新層紅利(li)(li)仍沒(mei)有(you)(you)(you)取(qu)得突破。2016年12月，股(gu)轉公(gong)司(si)(si)(si)發(fa)布私募機構做(zuo)市(shi)(shi)業務試點(dian)(dian)專業評審結(jie)果，深圳市(shi)(shi)創新投資集(ji)團有(you)(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)、深圳同創偉業資產(chan)管理股(gu)份有(you)(you)(you)限公(gong)司(si)(si)(si)等(deng)10家私募機構成(cheng)功入(ru)圍試點(dian)(dian)名單。全國股(gu)轉公(gong)司(si)(si)(si)彼時(shi)表示，將指(zhi)導(dao)、督(du)促這(zhe)10家私募機構，加快(kuai)各項(xiang)準備(bei)(bei)工作(zuo)，按要求參(can)加后續私募做(zuo)市(shi)(shi)技術系統(tong)測試；盡快(kuai)完(wan)成(cheng)各項(xiang)交(jiao)易基礎設施準備(bei)(bei)；會同有(you)(you)(you)關單位及(ji)時(shi)組織10家機構的現場驗收，確保私募機構做(zuo)市(shi)(shi)業務試點(dian)(dian)平穩順(shun)利(li)(li)實(shi)施。不(bu)過(guo)，中國證(zheng)券報記者(zhe)從入(ru)圍試點(dian)(dian)名單的機構了解到(dao)，私募做(zuo)市(shi)(shi)試點(dian)(dian)各項(xiang)工作(zuo)進展慢于預期，基本(ben)處于停滯狀態。這(zhe)一制(zhi)度(du)最(zui)終能否推行仍存在(zai)不(bu)確定性。

　　而被眾多(duo)創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公司寄(ji)予厚望的(de)(de)再分層(ceng)(ceng)政策時間表尚不明(ming)朗(lang)。近日，全國(guo)股(gu)轉系統監事長鄧映翎表示，目(mu)前新(xin)(xin)三板仍處于(yu)探(tan)索階段，分層(ceng)(ceng)的(de)(de)差異化制度(du)安(an)排正在(zai)推(tui)(tui)進。在(zai)超過(guo)1.1萬家公司的(de)(de)基礎上，創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)應(ying)至少(shao)具(ju)備3000至4000家的(de)(de)規模，即(ji)至少(shao)三分之一比例的(de)(de)新(xin)(xin)三板企業(ye)應(ying)進入創新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)，然(ran)后才能實施(shi)再分層(ceng)(ceng)制度(du)。爭(zheng)取(qu)在(zai)今年(nian)推(tui)(tui)出(chu)新(xin)(xin)的(de)(de)分層(ceng)(ceng)標準。

　　此外(wai)，創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層的(de)(de)監(jian)管趨嚴而差異紅(hong)利(li)沒(mei)有落實。記者(zhe)不完全統(tong)計(ji)顯示，超過(guo)40家公(gong)(gong)司(si)(si)收到了2016年報(bao)問詢函。這(zhe)一(yi)(yi)數字較2015年大幅(fu)增長(chang)。同時，超過(guo)400家公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)年報(bao)需(xu)要打“補丁”。而按照相(xiang)關(guan)規定，創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)2017年7月1日必須實行上(shang)市公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)審(shen)核(he)標準。這(zhe)意(yi)味著創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)合規成(cheng)本將進一(yi)(yi)步提(ti)升。東北證券新(xin)(xin)三板研究中(zhong)心總監(jian)付立春認為，在(zai)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層實施(shi)的(de)(de)一(yi)(yi)年中(zhong)，創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層企(qi)業(ye)一(yi)(yi)方面受到更(geng)嚴格的(de)(de)監(jian)管，一(yi)(yi)方面沒(mei)有享受到足夠的(de)(de)制度(du)紅(hong)利(li)。創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層公(gong)(gong)司(si)(si)有更(geng)多的(de)(de)義務，但沒(mei)有更(geng)多的(de)(de)優(you)先權、制度(du)紅(hong)利(li)等。