作為多層次(ci)資(zi)本(ben)市場的(de)(de)重要一(yi)環，為諸多中小企(qi)業實現直接融資(zi)提供了(le)更為便(bian)利與靈(ling)活(huo)的(de)(de)路(lu)徑。今年(nian)的(de)(de)《政府工作報告》中第一(yi)次(ci)直接提到(dao)新三板(ban)(ban)，也是首次(ci)將新三板(ban)(ban)與并列，這無疑加大了(le)新三板(ban)(ban)對投資(zi)者(zhe)的(de)(de)吸引(yin)力。根據全國中小企(qi)業股份轉讓系統最新統計，今年(nian)以來新三板(ban)(ban)掛牌公司股票成(cheng)交(jiao)累計達1097.71億元。

而關于新三板(ban)市(shi)場的發展潛力、投(tou)資(zi)機(ji)遇(yu)(yu)、未來(lai)前景等方面的討(tao)論一(yi)直(zhi)是市(shi)場與(yu)(yu)投(tou)資(zi)界關注的焦點話題。近日，由北京同德(de)(de)金(jin)信投(tou)資(zi)有限公司（以下簡稱“同德(de)(de)資(zi)本”）主辦的“新三板(ban)的新機(ji)遇(yu)(yu)與(yu)(yu)投(tou)資(zi)策(ce)(ce)略專題論壇”在(zai)京舉辦，來(lai)自學界、金(jin)融投(tou)資(zi)機(ji)構、新三板(ban)優質企業(ye)(ye)以及(ji)券商中介機(ji)構的代(dai)表(biao)200余人參會(hui)，共同探討(tao)當前新三板(ban)的形(xing)勢與(yu)(yu)政策(ce)(ce)、投(tou)資(zi)機(ji)遇(yu)(yu)與(yu)(yu)投(tou)資(zi)策(ce)(ce)略，并在(zai)論壇上特設企業(ye)(ye)路演、投(tou)融資(zi)對接(jie)等環節。

分析財(cai)報尋優(you)質投資(zi)標的

新(xin)三(san)(san)板(ban)市場正處(chu)在(zai)變革的風(feng)口。目(mu)前，新(xin)三(san)(san)板(ban)掛(gua)牌(pai)企(qi)業(ye)數已達11200余(yu)家，市場包容(rong)性和承載(zai)力顯著提高。隨著2017年(nian)創(chuang)新(xin)層名單最終確定，創(chuang)新(xin)層企(qi)業(ye)對差異(yi)化制度(du)(du)供給更加期待，眾多投資者高度(du)(du)關注新(xin)三(san)(san)板(ban)今后的投資機會。

那(nei)么(me)，在(zai)眾多掛牌(pai)企業(ye)中(zhong)，如何找尋有價值(zhi)的(de)投(tou)資(zi)標的(de)呢？論(lun)壇發(fa)言階段，中(zhong)信(xin)建(jian)投(tou)證券(quan)經紀(ji)業(ye)務(wu)管理委員會主(zhu)任張昕帆表示(shi)，新三(san)(san)板(ban)一萬多家掛牌(pai)企業(ye)的(de)大數據可(ke)作為的(de)良好參考。他從價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)角度對當前新三(san)(san)板(ban)機遇與(yu)投(tou)資(zi)策(ce)略進行了分(fen)析，并(bing)指(zhi)出當前是新三(san)(san)板(ban)優質(zhi)股票的(de)價值(zhi)低估期(qi)，價值(zhi)投(tou)資(zi)正逢(feng)其(qi)時。

雖然企(qi)(qi)業(ye)(ye)在新三(san)板掛(gua)牌門(men)檻較低，但是股轉系(xi)統對其財報(bao)數據真實性要求嚴格。中(zhong)泰證券新三(san)板部副總(zong)經理史國(guo)梁表示，通過對企(qi)(qi)業(ye)(ye)財報(bao)數據的分析(xi)，可(ke)從眾多掛(gua)牌中(zhong)優選(xuan)投(tou)資(zi)標的。同(tong)時，他站在證券公司(si)的角度對新三(san)板掛(gua)牌企(qi)(qi)業(ye)(ye)提出建議，希望掛(gua)牌企(qi)(qi)業(ye)(ye)利用新三(san)板市場(chang)做大(da)做強，以獲得投(tou)資(zi)者青睞。

事(shi)實上，眾多與會專家(jia)均提到了(le)在(zai)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)上進行價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)(zi)。東(dong)吳證券高(gao)級經濟學家(jia)、新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)首(shou)席研(yan)究員黃琳(lin)認為，新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)(zi)正當(dang)時，稱(cheng)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)“充滿(man)黃金”，并分享(xiang)了(le)她精選新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)企業的(de)(de)理(li)念和標準。黃琳(lin)闡述了(le)其看好新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)的(de)(de)三(san)(san)(san)大(da)理(li)由和新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)兩(liang)大(da)理(li)念——“價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)(zi)+長(chang)期投(tou)資(zi)(zi)(zi)”，并介紹了(le)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)十大(da)選股策略。

差異化制(zhi)度供給(gei)備受期待

新三板市場在(zai)快速發展的同時，仍有較多(duo)地方需(xu)要進一步完善，突出表現之(zhi)一即(ji)是流動性問(wen)題。作為解決(jue)這一問(wen)題的主(zhu)要舉(ju)措，2016年股轉系(xi)統(tong)正式推(tui)出分層(ceng)(ceng)管(guan)理制度。在(zai)實施分層(ceng)(ceng)管(guan)理一年之(zhi)后，業界如何看分層(ceng)(ceng)？

“中國(guo)需要創(chuang)業(ye)家(jia)精神，新(xin)三板(ban)并不缺乏創(chuang)業(ye)公司和創(chuang)業(ye)家(jia)。”北拓資本董事長、創(chuang)始合伙人朱正國(guo)表(biao)示，這是新(xin)三板(ban)未來發展的支(zhi)撐。新(xin)三板(ban)既是市場，也是一個生態，以后會同(tong)市場類似，分成不同(tong)的層(ceng)級(ji)和梯隊(dui)。

朱正國從(cong)綜合投行(xing)的角度對新(xin)三板(ban)進行(xing)了分析，并提出(chu)了新(xin)三板(ban)“洼地”精品投資的觀點。他指出(chu)，新(xin)三板(ban)創(chuang)新(xin)層的配套政策早晚要落地，這將會是新(xin)三板(ban)的新(xin)機(ji)遇。

對于新三板的改革，中央財經大(da)學金融(rong)學院教授、證券(quan)期(qi)貨研究(jiu)所(suo)所(suo)長賀強表(biao)示，新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)意義重(zhong)大(da)，是中小企(qi)業(ye)融(rong)資的(de)重(zhong)要途(tu)徑。新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)改革(ge)要標本兼治，提高市場(chang)交(jiao)易(yi)活(huo)躍性，可大(da)范圍推(tui)行競價(jia)交(jiao)易(yi)。只有進行大(da)力度的(de)配套改革(ge)，才能(neng)推(tui)動新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)健康發展。

對(dui)于(yu)新(xin)三(san)板(ban)今后發(fa)展趨(qu)勢，同德資(zi)(zi)(zi)本(ben)董事長(chang)、總經理張(zhang)強預計(ji)，未來新(xin)三(san)板(ban)政策(ce)將密集(ji)出臺，政策(ce)性利好顯(xian)現。“未來3年(nian)是股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)爆發(fa)期，新(xin)三(san)板(ban)黎明即將到來。”張(zhang)強介紹稱，為(wei)此，同德資(zi)(zi)(zi)本(ben)正努力打造全資(zi)(zi)(zi)本(ben)鏈金(jin)融服務(wu)商，結合投(tou)資(zi)(zi)(zi)實踐，創立“投(tou)資(zi)(zi)(zi)、投(tou)行+服務(wu)”的(de)商業(ye)模式和(he)“6321”投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略，并表示這一投(tou)資(zi)(zi)(zi)策(ce)略在實踐中產生了良好的(de)效果。

張強表示，具體來看，服務(wu)(wu)(wu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)或(huo)(huo)擬上(shang)(shang)市(shi)(shi)企業(ye)(ye)，從(cong)擬上(shang)(shang)市(shi)(shi)企業(ye)(ye)的前端規(gui)劃(hua)開始，全程策劃(hua)服務(wu)(wu)(wu)，跟進(jin)輔(fu)導，獲得良好投資機會；全力服務(wu)(wu)(wu)好優(you)質的新三板掛牌(pai)(pai)或(huo)(huo)擬掛牌(pai)(pai)企業(ye)(ye)，可從(cong)掛牌(pai)(pai)前方(fang)案策劃(hua)、私募融資、優(you)選主辦券商、股改規(gui)范、配(pei)備做市(shi)(shi)商、定(ding)增與(yu)路演服務(wu)(wu)(wu)、信(xin)貸與(yu)債(zhai)券融資、市(shi)(shi)值管理、轉板上(shang)(shang)市(shi)(shi)等各(ge)資本運(yun)作環(huan)節入手。

張強稱，一方面，中小企業融資難(nan)、融資貴；另一方面，市(shi)場流(liu)動(dong)性(xing)充裕、資金(jin)多，但機構(gou)仍面臨尋找優質項(xiang)目難(nan)的局面。金(jin)融資源高度集中在(zai)北上廣深，而大量優質項(xiang)目卻在(zai)基層。

為此，本次論壇還(huan)安(an)排了新三板優(you)質企業(ye)(ye)路演。匯元(yuan)科技、城業(ye)(ye)城等新三板優(you)質企業(ye)(ye)向在(zai)場(chang)眾多金融投資機(ji)(ji)構進行了路演展示，在(zai)場(chang)金融機(ji)(ji)構對這些企業(ye)(ye)給予關(guan)注，并在(zai)投融資對接環節中(zhong)進行充(chong)分(fen)交(jiao)流(liu)。據了解，當天約20家新三板掛牌企業(ye)(ye)參與了投融資對接。