作為(wei)(wei)多(duo)層次(ci)(ci)資(zi)本(ben)市(shi)場的(de)(de)重要一環，為(wei)(wei)諸多(duo)中小企業實現(xian)直(zhi)接融資(zi)提供了(le)(le)更為(wei)(wei)便利與(yu)靈(ling)活(huo)的(de)(de)路徑。今(jin)年(nian)(nian)的(de)(de)《政府工(gong)作報告》中第一次(ci)(ci)直(zhi)接提到新三(san)板(ban)，也是首次(ci)(ci)將新三(san)板(ban)與(yu)并列，這無疑加大了(le)(le)新三(san)板(ban)對投資(zi)者(zhe)的(de)(de)吸引(yin)力。根據全(quan)國中小企業股份(fen)轉讓系統(tong)最新統(tong)計(ji)，今(jin)年(nian)(nian)以(yi)來新三(san)板(ban)掛(gua)牌公司股票成(cheng)交(jiao)累計(ji)達1097.71億元。

而關于新(xin)(xin)三(san)板市場的(de)發(fa)展潛(qian)力、投資(zi)(zi)機(ji)遇(yu)、未來前(qian)景(jing)等(deng)方面的(de)討論一直是市場與(yu)(yu)投資(zi)(zi)界(jie)關注(zhu)的(de)焦(jiao)點話題(ti)。近日，由(you)北京同(tong)德金信投資(zi)(zi)有限(xian)公司（以下簡稱“同(tong)德資(zi)(zi)本”）主辦(ban)的(de)“新(xin)(xin)三(san)板的(de)新(xin)(xin)機(ji)遇(yu)與(yu)(yu)投資(zi)(zi)策略專(zhuan)題(ti)論壇”在京舉辦(ban)，來自學界(jie)、金融投資(zi)(zi)機(ji)構、新(xin)(xin)三(san)板優質(zhi)企業以及(ji)券商(shang)中介機(ji)構的(de)代表(biao)200余人參(can)會，共同(tong)探討當前(qian)新(xin)(xin)三(san)板的(de)形勢與(yu)(yu)政策、投資(zi)(zi)機(ji)遇(yu)與(yu)(yu)投資(zi)(zi)策略，并在論壇上特設(she)企業路演、投融資(zi)(zi)對接等(deng)環節。

分析財報尋優質投(tou)資(zi)標(biao)的

新(xin)三板市場正處在(zai)變(bian)革的(de)風口。目(mu)前，新(xin)三板掛牌企業數已達11200余(yu)家(jia)，市場包容性和承載力顯著提高(gao)。隨(sui)著2017年(nian)創(chuang)新(xin)層(ceng)名單最(zui)終確定，創(chuang)新(xin)層(ceng)企業對差異化制度供給更加期待(dai)，眾多投(tou)資者高(gao)度關注新(xin)三板今(jin)后的(de)投(tou)資機會(hui)。

那么，在眾(zhong)多掛(gua)(gua)牌企業中(zhong)(zhong)，如何找(zhao)尋有價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)的(de)投(tou)資標的(de)呢？論壇發言階段，中(zhong)(zhong)信建投(tou)證券經(jing)紀業務管理(li)委員會主任張昕帆表(biao)示，新(xin)三板一(yi)萬多家(jia)掛(gua)(gua)牌企業的(de)大數(shu)據(ju)可作為(wei)的(de)良(liang)好參(can)考。他從(cong)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)資的(de)角(jiao)度對當前新(xin)三板機遇與投(tou)資策略進行了分析，并指出當前是新(xin)三板優質(zhi)股(gu)票的(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)低估期，價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)資正(zheng)逢其時(shi)。

雖(sui)然(ran)企(qi)業(ye)在(zai)新三(san)板掛(gua)(gua)(gua)牌門檻(jian)較低，但是股轉系(xi)統對(dui)其財報數據真實性要求(qiu)嚴格(ge)。中泰(tai)證券(quan)新三(san)板部副總經理史國梁表示，通過對(dui)企(qi)業(ye)財報數據的(de)分析，可(ke)從眾多(duo)掛(gua)(gua)(gua)牌中優選投資(zi)標的(de)。同時，他(ta)站在(zai)證券(quan)公司的(de)角(jiao)度對(dui)新三(san)板掛(gua)(gua)(gua)牌企(qi)業(ye)提出建議，希望掛(gua)(gua)(gua)牌企(qi)業(ye)利用新三(san)板市場做大做強，以獲(huo)得投資(zi)者青睞。

事實上，眾多(duo)與(yu)會專家均(jun)提到了在新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)上進行(xing)價值(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資。東吳(wu)證券高級(ji)經濟學(xue)家、新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)首席(xi)研究員黃琳(lin)認為，新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)價值(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資正當時，稱新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)“充滿黃金(jin)”，并分享(xiang)了她精選(xuan)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)企業的理(li)念和標準。黃琳(lin)闡述了其看好(hao)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)的三(san)(san)大(da)理(li)由和新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)投(tou)資的兩大(da)理(li)念——“價值(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資+長(chang)期投(tou)資”，并介紹了新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)投(tou)資的十大(da)選(xuan)股(gu)策略。

差異(yi)化制度供(gong)給備受期待

新三板市場在(zai)快速發展的同時，仍有較多地方需要進一(yi)步完善，突出(chu)表現(xian)之(zhi)一(yi)即是(shi)流(liu)動性(xing)問題。作為解(jie)決這一(yi)問題的主要舉措(cuo)，2016年(nian)股轉系統正式推出(chu)分層管(guan)理制(zhi)度。在(zai)實施分層管(guan)理一(yi)年(nian)之(zhi)后(hou)，業界(jie)如何(he)看分層？

“中國(guo)需要創業(ye)家精神，新三板并不(bu)缺乏創業(ye)公司和創業(ye)家。”北拓資本董事長(chang)、創始合伙人朱正國(guo)表示，這(zhe)是新三板未來發展的支撐。新三板既是市場(chang)，也是一個生態，以后會同(tong)市場(chang)類(lei)似，分成不(bu)同(tong)的層級和梯隊。

朱(zhu)正國從綜(zong)合投(tou)行的(de)(de)角(jiao)度對新三板(ban)進行了分析，并提出了新三板(ban)“洼地”精品投(tou)資的(de)(de)觀點(dian)。他(ta)指(zhi)出，新三板(ban)創新層的(de)(de)配套政(zheng)策早晚要落地，這將會是新三板(ban)的(de)(de)新機遇。

對于新三板的改革，中(zhong)央財(cai)經(jing)大(da)(da)學金融學院教授、證(zheng)券(quan)期貨(huo)研究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長賀強(qiang)表示，新三板(ban)市場(chang)意(yi)義重大(da)(da)，是中(zhong)小企業融資的(de)(de)重要途徑。新三板(ban)市場(chang)改革要標本兼治，提高市場(chang)交(jiao)(jiao)易活(huo)躍(yue)性，可大(da)(da)范圍推(tui)(tui)行競(jing)價交(jiao)(jiao)易。只有進行大(da)(da)力(li)度的(de)(de)配(pei)套改革，才能推(tui)(tui)動(dong)新三板(ban)市場(chang)健康發展。

對于新三板(ban)今后(hou)發展趨勢，同(tong)(tong)德資(zi)本董事長、總(zong)經理張強(qiang)預計，未來新三板(ban)政策將(jiang)密(mi)集(ji)出臺，政策性(xing)利好(hao)顯現(xian)。“未來3年是股(gu)權投(tou)資(zi)的(de)爆發期，新三板(ban)黎明即將(jiang)到來。”張強(qiang)介紹稱，為此，同(tong)(tong)德資(zi)本正努力打造全資(zi)本鏈(lian)金融服務商(shang)，結合投(tou)資(zi)實踐(jian)，創立“投(tou)資(zi)、投(tou)行+服務”的(de)商(shang)業模式(shi)和“6321”投(tou)資(zi)策略，并表示這一投(tou)資(zi)策略在實踐(jian)中(zhong)產生了良好(hao)的(de)效果。

張強表(biao)示，具體來看，服務上(shang)市(shi)或擬(ni)上(shang)市(shi)企業(ye)，從擬(ni)上(shang)市(shi)企業(ye)的前(qian)端(duan)規(gui)劃(hua)開(kai)始，全程策(ce)劃(hua)服務，跟進輔(fu)導(dao)，獲得(de)良好投資機會(hui)；全力服務好優質的新三(san)板掛牌(pai)或擬(ni)掛牌(pai)企業(ye)，可(ke)從掛牌(pai)前(qian)方案策(ce)劃(hua)、私募融資、優選主辦(ban)券(quan)商、股改(gai)規(gui)范、配備(bei)做(zuo)市(shi)商、定增與路演服務、信貸與債券(quan)融資、市(shi)值管理、轉板上(shang)市(shi)等各資本運作環節(jie)入手。

張強稱(cheng)，一(yi)方面(mian)，中(zhong)(zhong)小企(qi)業(ye)融資(zi)(zi)(zi)難、融資(zi)(zi)(zi)貴；另一(yi)方面(mian)，市場流動性充裕、資(zi)(zi)(zi)金多，但機構仍(reng)面(mian)臨尋找優(you)質(zhi)項目難的局面(mian)。金融資(zi)(zi)(zi)源高度集中(zhong)(zhong)在北上廣(guang)深，而(er)大量優(you)質(zhi)項目卻(que)在基層。

為此(ci)，本次(ci)論壇還安(an)排(pai)了新三(san)(san)板(ban)優質企(qi)業(ye)路(lu)演。匯元科(ke)技、城(cheng)(cheng)業(ye)城(cheng)(cheng)等新三(san)(san)板(ban)優質企(qi)業(ye)向在場眾多(duo)金(jin)融(rong)(rong)投(tou)資機(ji)構進(jin)(jin)行了路(lu)演展示，在場金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構對這(zhe)些企(qi)業(ye)給予關(guan)注，并在投(tou)融(rong)(rong)資對接環節(jie)中(zhong)進(jin)(jin)行充分(fen)交流。據了解，當天約20家新三(san)(san)板(ban)掛牌企(qi)業(ye)參(can)與了投(tou)融(rong)(rong)資對接。