我(wo)們致力于打(da)造(zao)一個以(yi)潮商文(wen)化為(wei)主題的(de)綜合性門戶網(wang)站，為(wei)廣大的(de)潮汕企業及名(ming)人(ren)提供文(wen)化宣(xuan)傳服務(wu)，同時也是粵東地區(qu)主流的(de)網(wang)絡媒(mei)體(ti)和權(quan)威(wei)信息(xi)發(fa)布平(ping)臺。

我(wo)們憑借(jie)多(duo)年發稿經驗，堅持根(gen)據稿件內(nei)容為客(ke)戶合(he)理推(tui)薦(jian)相關媒(mei)體(ti)(ti)，幫助企(qi)業提(ti)升品(pin)牌公信力，讓企(qi)業可以(yi)以(yi)較低成本進行公關宣傳,我(wo)們擁有目前最全最廣的網絡(luo)媒(mei)體(ti)(ti)發布(bu)渠(qu)道，包括各大門戶網站(zhan)，新聞網站(zhan)，地方門戶，行業網站(zhan)等深度合(he)作(zuo)網絡(luo)媒(mei)體(ti)(ti)資(zi)源近(jin)5000多(duo)家，歡迎廣大客(ke)戶和我(wo)們深度合(he)作(zuo)。

北(bei)京時間6月(yue)21日凌(ling)晨4點30分(fen)，明晟MSCI公布2017年(nian)度市(shi)場分(fen)類評審結果，將中國A股納入(ru)MSCI新興市(shi)場指(zhi)數(shu)。

那么問題來了。

一(yi)、MSCI如何選股(gu)？

其指數又如何編制呢(ni)？哪(na)些股票更入它的法(fa)眼呢(ni)？

1、選(xuan)股(gu)(gu)考慮因素(su)：其選(xuan)股(gu)(gu)主要(yao)考慮以(yi)下三大要(yao)素(su)：

（1）規模：MSCI計算(suan)每(mei)一股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)自由流(liu)(liu)通(tong)調(diao)整后(hou)的(de)市值作(zuo)為公司規模的(de)表征(zheng)，這包括(kuo)定義估(gu)計每(mei)只(zhi)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)國外(wai)投(tou)資(zi)(zi)者可投(tou)資(zi)(zi)股(gu)(gu)(gu)數，賦予每(mei)只(zhi)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)自由流(liu)(liu)通(tong)調(diao)整因子，并計算(suan)每(mei)只(zhi)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)自由流(liu)(liu)通(tong)調(diao)整后(hou)的(de)市值；

（2）行業代表性：MSCI采用標準普爾(er)和MSCI共同開(kai)發的全(quan)球行業分類(lei)標準，對上(shang)市公(gong)司進行行業分類(lei)；

（3）流動性：MSCI目標(biao)是覆蓋每個國家的每個行(xing)業自由流通調整后85%的自由流通市值。

2、選股過程

（1）定義樣本空(kong)間。MSCI以國家(jia)（或(huo)地區(qu)）為基本單位編制指數，對于每(mei)(mei)一(yi)(yi)國家(jia)，每(mei)(mei)一(yi)(yi)公司僅(jin)歸屬于一(yi)(yi)個(ge)國家(jia)（地區(qu)）；

（2）對于該國(guo)家（地區(qu)）的(de)每(mei)一(yi)上市公(gong)(gong)司(si)，確定國(guo)際投資者可自由買賣、流通(tong)(tong)在外的(de)公(gong)(gong)司(si)股份市值（自由流通(tong)(tong)市值）；

（3）按照全球行業(ye)分(fen)類標準對上市公(gong)司(si)進行行業(ye)分(fen)類；

（4）MSCI采用自(zi)下而上的(de)方法構造指數，即在行(xing)業(ye)的(de)層(ceng)次(ci)，依次(ci)加入自(zi)由(you)流(liu)通市值(zhi)較大的(de)股票(piao)，使每行(xing)業(ye)的(de)入選股票(piao)自(zi)由(you)流(liu)通市值(zhi)達到該行(xing)業(ye)的(de)85%；

（5）對各行(xing)業中的入(ru)選(xuan)股票進(jin)行(xing)微調，使入(ru)選(xuan)股票的自由流(liu)通市值達(da)到整(zheng)個(ge)市場的85%以上。

也就是(shi)說，MSCI的(de)指數編制非常注重流動(dong)性和基本面，它(ta)青睞的(de)是(shi)高流通市值、盈利能(neng)(neng)力(li)強(qiang)的(de)個股。能(neng)(neng)夠入得了它(ta)法(fa)眼的(de)，全部，至少幾乎(hu)全部，都是(shi)大盤(pan)藍籌股。

目(mu)前(qian)，A股(gu)中(zhong)納入MSCI指數權(quan)重(zhong)最大的(de)股(gu)票TOP10預估為(wei)以下這十支票：茅臺股(gu)份、浦發銀行、上汽(qi)集(ji)團(tuan)、興(xing)業銀行、長江(jiang)電力、中(zhong)國建筑(zhu)、海康威視、美的(de)集(ji)團(tuan)、五糧液、招商蛇口(kou)、。

二、入摩后，對會有何(he)影響？

首先(xian)，表(biao)現在對投(tou)資(zi)觀念的(de)(de)(de)沖擊。正如MSCI指數選股(gu)標(biao)準所表(biao)明的(de)(de)(de)，目前(qian)全世界絕大多(duo)數國(guo)家(jia)，多(duo)是(shi)(shi)以大盤(pan)藍(lan)籌股(gu)是(shi)(shi)投(tou)資(zi)主流(liu)。此次(ci)A股(gu)納(na)入，盡管(guan)資(zi)金(jin)不多(duo)，但(dan)因為明星效(xiao)應(ying)所致，再加(jia)上監管(guan)層和媒體的(de)(de)(de)渲染(ran)，會(hui)(hui)起到(dao)非(fei)常強烈的(de)(de)(de)作用。一旦(dan)在MSCI指數帶(dai)動下，A股(gu)大盤(pan)藍(lan)籌行情啟動。當(dang)前(qian)觀望的(de)(de)(de)投(tou)機(ji)資(zi)金(jin)、疑慮資(zi)金(jin)會(hui)(hui)即時轉換(huan)陣營，投(tou)入大盤(pan)股(gu)。當(dang)上述聰明錢的(de)(de)(de)財富(fu)效(xiao)應(ying)一旦(dan)顯現，在羊群(qun)效(xiao)應(ying)下，其他資(zi)金(jin)也(ye)會(hui)(hui)跟進，大舉買(mai)入國(guo)內大盤(pan)股(gu)。這也(ye)就意味著，當(dang)前(qian)創(chuang)業板(ban)、中小板(ban)個股(gu)高估的(de)(de)(de)狀況(kuang)，會(hui)(hui)遭到(dao)前(qian)所未(wei)有(you)之挑(tiao)戰。于新三板(ban)而言，其沖擊也(ye)將(jiang)是(shi)(shi)空前(qian)的(de)(de)(de)。

其次，新股(gu)發行可能會加(jia)速。這(zhe)次A股(gu)之(zhi)所(suo)以(yi)得以(yi)入摩(mo)，跟(gen)近年來中(zhong)國(guo)在重(zhong)新監管股(gu)票停牌、擴(kuo)大(da)互聯互通機制、放寬新產品的預審(shen)權(quan)（IPO加(jia)速）不無關系。這(zhe)是(shi)劉士余主(zhu)席(xi)任期內第一(yi)個(ge)重(zhong)大(da)收獲，代表著對他(ta)工(gong)作(zuo)的全面肯定，這(zhe)一(yi)成績也會得到(dao)更高層的欣(xin)賞。

需要正視的(de)(de)是(shi)，MSCI這次雖宣布(bu)將A股納入(ru)，但納入(ru)的(de)(de)只是(shi)MSCI新(xin)(xin)興(xing)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)指數。新(xin)(xin)興(xing)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)（Emerged Markets）是(shi)相對于成(cheng)熟(shu)(shu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)（Developed Markets）而(er)言的(de)(de)，它不獨(du)指是(shi)發(fa)展中國家的(de)(de)股票市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)。某國縱(zong)然經濟(ji)發(fa)達，但如其股市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)展滯后，市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)機制(zhi)不成(cheng)熟(shu)(shu)，它仍(reng)將被視為(wei)是(shi)新(xin)(xin)興(xing)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)。也(ye)就是(shi)說，于MSCI看來，中國離成(cheng)熟(shu)(shu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)還有差距。這與我國作為(wei)世(shi)界(jie)第二(er)大經濟(ji)體的(de)(de)體量是(shi)不匹配的(de)(de)。為(wei)鞏(gong)固納入(ru)新(xin)(xin)興(xing)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)這一(yi)成(cheng)績，同(tong)時(shi)更為(wei)謀(mou)求納入(ru)成(cheng)熟(shu)(shu)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，監管(guan)層(ceng)可能會進(jin)一(yi)步(bu)(bu)謀(mou)求與國際市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)接(jie)軌，那么(me)IPO發(fa)行(xing)(xing)還會進(jin)一(yi)步(bu)(bu)加(jia)速，甚(shen)至在發(fa)行(xing)(xing)機制(zhi)上可能會進(jin)一(yi)步(bu)(bu)改(gai)革。

而(er)目前，很多(duo)企業之所以選(xuan)擇(ze)新(xin)三板掛牌(pai)(pai)，一個重(zhong)要的(de)原因是，受限于(yu)A股發(fa)行制(zhi)度所導(dao)致的(de)時(shi)間成(cheng)(cheng)本(ben)過高。而(er)一旦A股市(shi)(shi)(shi)場的(de)發(fa)行制(zhi)度，真朝準注冊制(zhi)靠攏(long)，那么新(xin)三板市(shi)(shi)(shi)場上(shang)的(de)發(fa)行制(zhi)度優(you)(you)勢將(jiang)不復存(cun)在。那些在新(xin)三板市(shi)(shi)(shi)場掛牌(pai)(pai)的(de)優(you)(you)質企業，選(xuan)擇(ze)A股上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)時(shi)間成(cheng)(cheng)本(ben)，也將(jiang)大幅下降，這些企業會(hui)選(xuan)擇(ze)摘牌(pai)(pai)離場去IPO。這就會(hui)出現一種尷尬的(de)局面，那就是優(you)(you)質企業被主板市(shi)(shi)(shi)場徹底掏空(kong)，進而(er)令(ling)新(xin)三板市(shi)(shi)(shi)場的(de)供給結構進一步(bu)惡化。如此一來(lai)，更將(jiang)無(wu)(wu)法(fa)滿足投資(zi)者的(de)投資(zi)需(xu)求，更無(wu)(wu)法(fa)將(jiang)國(guo)內過剩的(de)流動(dong)性(xing)有效導(dao)入。市(shi)(shi)(shi)場供給質量下降，流動(dong)性(xing)進一步(bu)枯竭……一種惡性(xing)循環就成(cheng)(cheng)形成(cheng)(cheng)。

無可否認，于(yu)新(xin)三板(ban)市場而言，當前正面臨著空前考驗，但我們也(ye)無需(xu)過度(du)悲觀。眾所周知，摩根士丹利資(zi)本國際(ji)公司（MSCI）成立(li)(li)(li)于(yu)1968年，從其成立(li)(li)(li)的(de)(de)(de)第一天起，它便保持著今日的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)邏(luo)輯(ji)：只專注(zhu)于(yu)大(da)(da)盤藍籌。但我們更應該注(zhu)意到(dao)的(de)(de)(de)是(shi)，納斯達克于(yu)1971年才成立(li)(li)(li)，但MSCI的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)邏(luo)輯(ji)，并(bing)沒(mei)(mei)有(you)妨(fang)礙(ai)(ai)投(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)決策(ce)，更沒(mei)(mei)有(you)妨(fang)礙(ai)(ai)納斯達克的(de)(de)(de)崛(jue)起和偉(wei)大(da)(da)，沒(mei)(mei)有(you)妨(fang)礙(ai)(ai)微軟、蘋果(guo)、谷(gu)歌、推(tui)特(te)和臉(lian)書的(de)(de)(de)崛(jue)起。

正是因此，于(yu)新三板(ban)(ban)市場(chang)而言(yan)，固(gu)然不能驕傲自(zi)滿，也無(wu)需(xu)妄自(zi)菲薄。于(yu)新三板(ban)(ban)市場(chang)而言(yan)，當前(qian)的根(gen)本任務是，加快改革發行制(zhi)度、完(wan)善(shan)(shan)交易體系(xi)、改善(shan)(shan)市場(chang)流(liu)動性(xing)，以此來應對當前(qian)之挑戰。