2017年(nian)已然過半(ban)，回(hui)看新三板艱辛走過的(de)2017年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，可(ke)謂喜憂參半(ban)。

　　2016年(nian)歲末、2017年(nian)年(nian)初之(zhi)際，許多(duo)券商密集發(fa)布2017年(nian)新(xin)三(san)(san)板策略研(yan)報(bao)，部(bu)分私(si)募(mu)(mu)機(ji)構(gou)亦相繼發(fa)聲，預測2017年(nian)新(xin)三(san)(san)板市場既是蛻變之(zhi)年(nian)又是轉(zhuan)折之(zhi)年(nian)。但是時(shi)已(yi)過半(ban)，私(si)募(mu)(mu)機(ji)構(gou)做市制(zhi)度(du)(du)(du)、大宗交(jiao)易(yi)制(zhi)度(du)(du)(du)、競價交(jiao)易(yi)制(zhi)度(du)(du)(du)、創新(xin)層差異(yi)化制(zhi)度(du)(du)(du)、200人股東問題、“三(san)(san)類股東”問題、公募(mu)(mu)基(ji)金入市等政策不確定性仍然讓市場的(de)預期難言樂觀。

　　當新三板(ban)站在2017年時間中點，年初的(de)(de)預測和設想下(xia)半(ban)年是否能兌現，市場的(de)(de)走(zou)勢將如(ru)何，都(dou)成(cheng)為(wei)各(ge)方關注的(de)(de)焦點。

　　上半年(nian)低迷勢頭延續

　　在多家券商(shang)的研報中，“低迷(mi)”成了描述(shu)上半年新三板(ban)市場的主題(ti)詞(ci)。

　　據(ju)東方財富(fu)Choice金(jin)融終端數(shu)據(ju)顯示，2017年新(xin)增掛(gua)牌(pai)(pai)企業(ye)1151家，掛(gua)牌(pai)(pai)總量(liang)較2016年末(mo)增長(chang)11.33%，掛(gua)牌(pai)(pai)增速明(ming)顯放緩；做市(shi)指數(shu)1064.92點，半年跌幅(fu)為4.24%，從(cong)4月初開始做市(shi)指數(shu)一再創新(xin)低；協議轉讓(rang)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)成(cheng)倍增長(chang)，做市(shi)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)占(zhan)新(xin)三板(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)的13.58%，較2016年年底的16.27%有所下降；市(shi)場成(cheng)交量(liang)呈低迷狀態(tai)，平(ping)均換(huan)手率僅5.27%，整個上半年沒有股(gu)票交易的公(gong)(gong)司(si)有6827家，占(zhan)整個市(shi)場掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)的60.34%；定增融資額并(bing)沒有隨著掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)增多而同步增長(chang)，上半年融資金(jin)額為939.76億元，接近(jin)去年同期數(shu)據(ju)……

　　政策層面波瀾不(bu)驚，監管收緊成為常態，年初市(shi)(shi)場預測的(de)政策落地不(bu)多：投(tou)資者準入門檻(jian)未有實(shi)質性(xing)調(diao)整，新一屆創(chuang)新層陣容出現較大變動，成功(gong)IPO轉板案例大量增(zeng)加，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)轉協(xie)議蔚然成風，私募做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)難覓(mi)其蹤……

　　中(zhong)泰證券張帆團隊認為，上半年新三板主要體現了股(gu)(gu)權投資市場和(he)A股(gu)(gu)預備板的(de)屬性。

　　下半年發展：風物長宜放眼量

　　對于新(xin)三板(ban)市(shi)(shi)場下半年(nian)的(de)(de)(de)展望，安(an)信(xin)證券諸(zhu)海(hai)濱給出(chu)了(le)自己的(de)(de)(de)看法：“在上半年(nian)市(shi)(shi)場這么弱的(de)(de)(de)情況下，還有兩(liang)三百家做(zuo)市(shi)(shi)股票(piao)創出(chu)了(le)新(xin)高，非做(zuo)市(shi)(shi)的(de)(de)(de)股票(piao)數量(liang)(liang)則更多，所以這個市(shi)(shi)場有足夠的(de)(de)(de)容(rong)量(liang)(liang)做(zuo)好投(tou)資，特(te)別是(shi)股票(piao)投(tou)資。總(zong)的(de)(de)(de)看法是(shi)，下半年(nian)的(de)(de)(de)投(tou)資機會，四季度的(de)(de)(de)機會要(yao)比三季度大(da)。從行業來(lai)看，很(hen)多公司已進入價(jia)值投(tou)資的(de)(de)(de)區間。未來(lai)交易(yi)制度的(de)(de)(de)改革會帶(dai)來(lai)市(shi)(shi)場30%至40%的(de)(de)(de)增量(liang)(liang)。”

　　對于哪(na)些行(xing)業(ye)將成為下(xia)半年的投資(zi)熱點，中泰證(zheng)券根據行(xing)業(ye)研究的覆(fu)蓋范圍，持續看好醫藥(yao)健(jian)康、新(xin)材(cai)料、新(xin)消費等新(xin)興(xing)行(xing)業(ye)龍頭(tou)企業(ye)。

　　東北證券認(ren)為(wei)，當前市場悲(bei)觀氛圍來(lai)自政策創新(xin)預期(qi)落空。新(xin)三(san)板(ban)下半年行情(qing)將(jiang)前低后高(gao)，三(san)季度大概率延續(xu)二季度的行情(qing)，持續(xu)小幅下跌。隨(sui)著新(xin)的政策周期(qi)四季度開(kai)啟，新(xin)三(san)板(ban)二次創業周期(qi)有望(wang)真(zhen)正開(kai)啟。

　　“‘穩字當(dang)頭’是(shi)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)主(zhu)基調，2017年對于新三板(ban)(ban)而言，更多體現(xian)的(de)(de)是(shi)全(quan)面監(jian)管(guan)、從(cong)嚴(yan)監(jian)管(guan)的(de)(de)監(jian)管(guan)先行管(guan)理思路。”聯訊(xun)證券(quan)某資(zi)深研(yan)究員認為，從(cong)當(dang)前形勢來看，監(jian)管(guan)層(ceng)態度仍以謹慎維穩為主(zhu)，新三板(ban)(ban)或將繼續維持現(xian)狀，做市(shi)指數將在(zai)底部徘徊，建(jian)議投資(zi)者保持平常心，謹慎波(bo)段(duan)操作(zuo)。聯訊(xun)證券(quan)預(yu)計，11月(yue)前后將是(shi)下半年新三板(ban)(ban)市(shi)場(chang)的(de)(de)重(zhong)要分水嶺。