2017年(nian)已然過半，回看(kan)新三板(ban)艱(jian)辛走過的2017年(nian)上半年(nian)，可謂喜憂參半。

　　2016年(nian)(nian)歲末(mo)、2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)之際(ji)，許多券商密集發(fa)布2017年(nian)(nian)新三(san)板策略研報，部(bu)分私募(mu)機構(gou)(gou)亦相繼發(fa)聲，預測2017年(nian)(nian)新三(san)板市(shi)場(chang)既(ji)是蛻變之年(nian)(nian)又是轉折之年(nian)(nian)。但(dan)是時已過半，私募(mu)機構(gou)(gou)做市(shi)制(zhi)度、大(da)宗交易制(zhi)度、競價交易制(zhi)度、創新層差異化制(zhi)度、200人(ren)股(gu)東問題、“三(san)類股(gu)東”問題、公募(mu)基金入市(shi)等政策不確定性仍然讓市(shi)場(chang)的(de)預期難言樂(le)觀。

　　當(dang)新三板站在2017年時間中點，年初的(de)預測和設(she)想下(xia)半(ban)年是否能兌(dui)現，市場(chang)的(de)走勢(shi)將如何(he)，都成(cheng)為各方關注的(de)焦點。

　　上半(ban)年低迷勢頭延續

　　在多家(jia)券商的研(yan)報中，“低迷”成了描述上半年新三板市場的主(zhu)題詞。

　　據東方(fang)財富Choice金融終端數(shu)據顯(xian)示，2017年(nian)新增(zeng)掛(gua)(gua)牌(pai)企業1151家(jia)，掛(gua)(gua)牌(pai)總量(liang)較2016年(nian)末(mo)增(zeng)長11.33%，掛(gua)(gua)牌(pai)增(zeng)速明(ming)顯(xian)放緩(huan)；做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)指數(shu)1064.92點，半年(nian)跌(die)幅為(wei)4.24%，從4月初開始做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)指數(shu)一再創(chuang)新低(di)；協議轉讓公(gong)司(si)數(shu)量(liang)成倍增(zeng)長，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)公(gong)司(si)數(shu)量(liang)占(zhan)新三板掛(gua)(gua)牌(pai)公(gong)司(si)數(shu)量(liang)的13.58%，較2016年(nian)年(nian)底(di)的16.27%有所(suo)下降；市(shi)(shi)場成交量(liang)呈低(di)迷狀態(tai)，平均換(huan)手率僅(jin)5.27%，整個上半年(nian)沒(mei)(mei)有股票交易的公(gong)司(si)有6827家(jia)，占(zhan)整個市(shi)(shi)場掛(gua)(gua)牌(pai)公(gong)司(si)數(shu)量(liang)的60.34%；定增(zeng)融資額(e)并沒(mei)(mei)有隨(sui)著掛(gua)(gua)牌(pai)公(gong)司(si)數(shu)量(liang)增(zeng)多而(er)同(tong)步增(zeng)長，上半年(nian)融資金額(e)為(wei)939.76億元，接近去(qu)年(nian)同(tong)期數(shu)據……

　　政策(ce)層面波瀾不驚(jing)，監(jian)管(guan)收緊成為常態(tai)，年初市場預測的政策(ce)落地不多：投資者準入門檻未有實質性調整，新一屆創新層陣容出現較大(da)變動，成功IPO轉(zhuan)板案(an)例大(da)量增加，做市轉(zhuan)協議蔚(yu)然成風，私募做市難覓(mi)其蹤……

　　中泰證券張(zhang)帆團(tuan)隊認為，上半年(nian)新三(san)板(ban)主要體現(xian)了股權投資市場和A股預備板(ban)的屬性。

　　下半(ban)年發展：風物(wu)長宜放眼量(liang)

　　對于新三板市(shi)(shi)場下半(ban)(ban)年的(de)(de)(de)(de)(de)展望(wang)，安信證券諸海濱給出了自己的(de)(de)(de)(de)(de)看法：“在上半(ban)(ban)年市(shi)(shi)場這么弱(ruo)的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況下，還有(you)兩三百(bai)家做市(shi)(shi)股(gu)票創出了新高，非做市(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)票數(shu)量(liang)則更(geng)多，所以這個市(shi)(shi)場有(you)足夠的(de)(de)(de)(de)(de)容量(liang)做好投資(zi)，特別是(shi)股(gu)票投資(zi)。總(zong)的(de)(de)(de)(de)(de)看法是(shi)，下半(ban)(ban)年的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)機會，四季(ji)度的(de)(de)(de)(de)(de)機會要(yao)比三季(ji)度大。從行業來看，很(hen)多公司已進入(ru)價值(zhi)投資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)區間。未(wei)來交易(yi)制度的(de)(de)(de)(de)(de)改革(ge)會帶來市(shi)(shi)場30%至(zhi)40%的(de)(de)(de)(de)(de)增量(liang)。”

　　對(dui)于(yu)哪些行(xing)業(ye)將(jiang)成為下半(ban)年的投資(zi)熱點，中泰證券根(gen)據行(xing)業(ye)研(yan)究的覆蓋范圍，持續(xu)看(kan)好(hao)醫藥(yao)健康、新(xin)材料、新(xin)消費等新(xin)興行(xing)業(ye)龍(long)頭企業(ye)。

　　東北(bei)證券認為，當前(qian)市場悲觀氛圍來自政策創新(xin)預(yu)期(qi)落空。新(xin)三板下半年行情(qing)(qing)將前(qian)低后高(gao)，三季度大(da)概(gai)率延(yan)續二季度的(de)行情(qing)(qing)，持續小幅下跌。隨著新(xin)的(de)政策周期(qi)四季度開啟(qi)，新(xin)三板二次創業周期(qi)有望真(zhen)正開啟(qi)。

　　“‘穩字當(dang)(dang)頭’是資本市場(chang)的(de)主基調，2017年對于新(xin)三(san)板(ban)而言，更多(duo)體現(xian)的(de)是全面監(jian)管(guan)(guan)、從(cong)嚴監(jian)管(guan)(guan)的(de)監(jian)管(guan)(guan)先行(xing)管(guan)(guan)理思(si)路。”聯(lian)訊證券某資深研究員認為，從(cong)當(dang)(dang)前形(xing)勢來(lai)看，監(jian)管(guan)(guan)層態度(du)仍以(yi)謹慎維穩為主，新(xin)三(san)板(ban)或將(jiang)繼續維持(chi)(chi)現(xian)狀，做市指數將(jiang)在底部徘(pai)徊，建議(yi)投資者保(bao)持(chi)(chi)平常心，謹慎波段操作。聯(lian)訊證券預(yu)計(ji)，11月(yue)前后將(jiang)是下半年新(xin)三(san)板(ban)市場(chang)的(de)重要(yao)分水嶺。