創業板十周年

　　市值達5.68萬億 高新技術企業超九成

　　今年(nian)(nian)(nian)是創業板(ban)(ban)開(kai)通十周年(nian)(nian)(nian)。2009年(nian)(nian)(nian)10月23日，創業板(ban)(ban)在深(shen)交所正式開(kai)板(ban)(ban)；2009年(nian)(nian)(nian)10月30日，首(shou)批(pi)28家創業板(ban)(ban)公司集體掛牌，啟動(dong)創業板(ban)(ban)的市(shi)場(chang)交易(yi)。

　　在(zai)10年的(de)發展(zhan)過(guo)程中(zhong)，創業板公司數量(liang)已從28家增(zeng)加到773家，總市值從1600億(yi)增(zeng)長到5.68萬億(yi)，以(yi)服務無法(fa)在(zai)主板上市的(de)創新型中(zhong)小企業為主，逐漸發展(zhan)成為中(zhong)國資本市場不可或缺的(de)一股力量(liang)。

　　據統計，創(chuang)(chuang)業板超九成上市公司為高(gao)新(xin)技術企業，超八(ba)成擁有自主研發(fa)核心能力，超七成屬于戰略(lve)性新(xin)興產業。10年(nian)來，集結和涌現了邁瑞醫療(liao)、愛(ai)爾(er)眼(yan)科、寧德時代、樂普醫療(liao)、智飛生物、溫氏(shi)股份等一批創(chuang)(chuang)新(xin)力強的(de)企業，成為引領(ling)產業升級轉型、推動經濟高(gao)質量發(fa)展的(de)引擎。

　　從28家到773家

　　創業(ye)板發生(sheng)“質的飛躍”

　　據南方(fang)日報(bao)記者統計，截至2019年9月30日，創業板市場共有773家上市公(gong)司，占(zhan)A股上市公(gong)司總(zong)數的(de)20.84%；總(zong)市值為(wei)5.68萬億元，占(zhan)A股總(zong)市值的(de)10.23%，已成為(wei)資本市場服務實(shi)體經(jing)濟的(de)重要(yao)組成部(bu)分(fen)。

　　自2009年首批28家創(chuang)業板公司掛牌以來，創(chuang)業板累計通過IPO募資(zi)達4040億(yi)(yi)元，再融資(zi)金額(e)(含(han)重組配套(tao)融資(zi))3418億(yi)(yi)元，股權融資(zi)總額(e)累計達7458億(yi)(yi)元，直接融資(zi)投向創(chuang)新創(chuang)業領(ling)域，進一步推動(dong)創(chuang)新發展。

　　值得一提的是，由于創業板不(bu)允許公司(si)使用(yong)募(mu)集資(zi)(zi)金進行高風(feng)險投資(zi)(zi)，募(mu)集資(zi)(zi)金主(zhu)(zhu)要用(yong)于發(fa)展主(zhu)(zhu)業、支付并購對價、補充(chong)流動資(zi)(zi)金、償還債(zhai)務等，將資(zi)(zi)金引入實體(ti)經濟(ji)的作(zuo)用(yong)明(ming)顯。

　　回顧2009年，創業板沒(mei)有一家(jia)公(gong)司年收(shou)入超過(guo)(guo)30億(yi)元(yuan)或凈(jing)利潤(run)超過(guo)(guo)5億(yi)元(yuan)，經過(guo)(guo)十年發展，2018年營業總收(shou)入超過(guo)(guo)30億(yi)元(yuan)的公(gong)司有93家(jia)，凈(jing)利潤(run)超過(guo)(guo)5億(yi)元(yuan)的公(gong)司有45家(jia)。2019年上半年，創業板實現凈(jing)利潤(run)1億(yi)元(yuan)以上的公(gong)司有169家(jia)，其中128家(jia)為(wei)戰略性新興產業。

　　“創(chuang)業(ye)板(ban)十(shi)年來的(de)發(fa)展，和中國(guo)經濟增(zeng)長的(de)特征相符合，一方面體現了中國(guo)新經濟、科(ke)技性企(qi)業(ye)崛起和服務業(ye)的(de)轉型(xing)，同(tong)時(shi)也和民營經濟在中國(guo)經濟中占比穩步(bu)上升的(de)趨勢相匹配。”中泰證(zheng)券首席經濟學(xue)家李迅雷表示。

　　讓資本為創新服務

　　助力高新行業發展(zhan)壯大(da)

　　讓資本市場為(wei)創(chuang)(chuang)新服務，是創(chuang)(chuang)業(ye)板的設立初衷和(he)使命。20世紀90年代，中國全(quan)方位改革開(kai)放(fang)格局(ju)逐(zhu)步(bu)形成，并進(jin)入20年的經濟(ji)(ji)高(gao)速(su)增長期(qi)，培育壯大新興產業(ye)、促進(jin)產業(ye)轉型(xing)升級和(he)經濟(ji)(ji)結(jie)構調整(zheng)成為(wei)可持續發展的重要驅動(dong)力(li)。在這個(ge)時代背景(jing)下，創(chuang)(chuang)業(ye)板應運而(er)生。

　　不(bu)同(tong)于A股(gu)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)結構，創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板以(yi)高(gao)新企業(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)主(zhu)的板塊(kuai)特(te)色(se)明顯(xian)。2004年(nian)中(zhong)小(xiao)板開(kai)板之前(qian)，A股(gu)上市(shi)公(gong)司(si)中(zhong)重工(gong)化產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)、房地(di)產(chan)、金融業(ye)(ye)(ye)(ye)及其他傳統制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)(ye)占主(zhu)導地(di)位；2009年(nian)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板開(kai)板之前(qian)，深(shen)市(shi)戰(zhan)略性(xing)新興產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)司(si)數量占比(bi)不(bu)足26%；然而，2019年(nian)9月末，深(shen)市(shi)戰(zhan)略性(xing)新興產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)公(gong)司(si)占比(bi)已提高(gao)至45%，前(qian)三大(da)市(shi)值(zhi)行業(ye)(ye)(ye)(ye)分別為(wei)醫(yi)藥生(sheng)物(wu)、電子(zi)、計算(suan)機，邁瑞醫(yi)療、愛爾眼(yan)科、樂普醫(yi)療、智飛生(sheng)物(wu)等生(sheng)物(wu)醫(yi)藥領域企業(ye)(ye)(ye)(ye)的表(biao)現(xian)尤其耀眼(yan)。

　　截(jie)至9月末(mo)，創業(ye)(ye)板(ban)超(chao)過(guo)九成上(shang)市(shi)公司(si)為(wei)高新技術(shu)企業(ye)(ye)，超(chao)過(guo)八成擁有自主研(yan)發核心能力，超(chao)過(guo)七成屬于戰略(lve)性新興產業(ye)(ye)，已成為(wei)中國新經濟集聚地、科技創新企業(ye)(ye)的主要上(shang)市(shi)板(ban)塊。

　　在549家(jia)戰略性新興產業(ye)(ye)中，以新一代(dai)信息技術、節能(neng)環(huan)保、生(sheng)物醫藥為(wei)代(dai)表的(de)產業(ye)(ye)聚(ju)集效應明顯(xian)。創新企業(ye)(ye)集聚(ju)，研(yan)發(fa)(fa)實力硬核，近十年(nian)創業(ye)(ye)板公(gong)司(si)平均(jun)研(yan)發(fa)(fa)強(qiang)度(du)(du)超過5%，2018年(nian)更有91家(jia)公(gong)司(si)的(de)研(yan)發(fa)(fa)強(qiang)度(du)(du)高于10%，研(yan)發(fa)(fa)投入持續高于A股平均(jun)水平，為(wei)發(fa)(fa)展提供了持續動(dong)力。

　　資本市場“試驗(yan)田”

　　注(zhu)冊制改革呼聲強烈(lie)

　　作為中國資本市場改(gai)革創(chuang)新的“試(shi)驗田”，創(chuang)業板在十年的發(fa)展過程中，承擔了一(yi)系列(lie)的制度探索任務，也開創(chuang)了一(yi)個(ge)又(you)一(yi)個(ge)A股市場的先河。

　　比如(ru)，自啟動之初，就施行了投資者適(shi)當性管理(li)制度(du)(du)，這是場內市(shi)場領域投資者適(shi)當性管理(li)上做(zuo)出的(de)有效探索和首(shou)次制度(du)(du)安排；2012年(nian)，創業(ye)(ye)板進一(yi)步(bu)優化退市(shi)制度(du)(du)，直接推動了主(zhu)板市(shi)場新(xin)一(yi)輪(lun)退市(shi)制度(du)(du)改革(ge)；創業(ye)(ye)板還首(shou)推了“小額快速”定向(xiang)增(zeng)發機制；以(yi)及針對新(xin)經濟企(qi)業(ye)(ye)的(de)特(te)征，首(shou)推行業(ye)(ye)信(xin)息披露指引并形成體(ti)系等。

　　但創業(ye)(ye)板亦有(you)不足之處，中泰證券首席(xi)經濟(ji)學家李迅(xun)雷表(biao)示，創業(ye)(ye)板運行十年來波動(dong)比(bi)較(jiao)大，企業(ye)(ye)發(fa)展穩定性有(you)所(suo)欠缺。與此同時(shi)，與成熟市場相比(bi)，創業(ye)(ye)板有(you)效的優勝劣汰機制還沒有(you)真正(zheng)建立起來。

　　市(shi)(shi)場對(dui)于創業板改革的(de)(de)(de)呼聲愈來愈強。前海開源基金董事總(zong)經理楊德龍表示，目前創業板注(zhu)冊(ce)制改革條件(jian)已基本成熟。在上(shang)市(shi)(shi)條件(jian)上(shang)可以適度放(fang)(fang)寬(kuan)，例(li)如：一(yi)是(shi)放(fang)(fang)寬(kuan)上(shang)市(shi)(shi)門檻，允(yun)許暫時虧(kui)損的(de)(de)(de)科創類(lei)企(qi)業上(shang)市(shi)(shi)，取(qu)消持續盈利(li)的(de)(de)(de)要求；二是(shi)鼓勵(li)代表未來經濟(ji)發(fa)展方向(xiang)的(de)(de)(de)、科技行業的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)上(shang)市(shi)(shi)。一(yi)些科技類(lei)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、互聯網(wang)類(lei)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)同(tong)股不同(tong)權，具(ju)有(you)特殊股權結構的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)也(ye)(ye)應允(yun)許上(shang)市(shi)(shi)；三是(shi)在海外注(zhu)冊(ce)，而主要業務(wu)在國(guo)內的(de)(de)(de)一(yi)些科創公(gong)(gong)司(si)(si)(si)也(ye)(ye)可以考(kao)慮(lv)在創業板試點注(zhu)冊(ce)制。

　　事實(shi)上，創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)試點注(zhu)冊制的號角已經吹響(xiang)。10月20日，證監會(hui)副主席李超表示將(jiang)深化資本(ben)市場(chang)改革(ge)，加快創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)改革(ge)，推(tui)進創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)改革(ge)并試點注(zhu)冊制，完善發行上市、并購重組(zu)再(zai)融資等技術制度，進一(yi)步增強對創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)創(chuang)(chuang)業(ye)企業(ye)的制度包(bao)容性，深化新(xin)(xin)三板(ban)改革(ge)。