近年來，“專精特(te)新(xin)(xin)”概(gai)念(nian)興起(qi)，成(cheng)為(wei)市場關注的(de)(de)焦點。在鑫(xin)元(yuan)專精特(te)新(xin)(xin)混合(he)基金擬任基金經理(li)羅杰看來，這(zhe)其中(zhong)(zhong)蘊藏(zang)著較大(da)的(de)(de)投(tou)資(zi)機會。一方面(mian)，專精特(te)新(xin)(xin)企(qi)業(ye)(ye)聚(ju)焦先進制造、電子科技、新(xin)(xin)材料、醫藥生物等高成(cheng)長(chang)領域(yu)；另一方面(mian)，在政策鼓勵下(xia)，相關產業(ye)(ye)支持和培育力度不斷增大(da)，打開(kai)了發展空(kong)間。“投(tou)資(zi)要著眼(yan)未來。我(wo)們(men)致(zhi)力于尋找創(chuang)新(xin)(xin)成(cheng)長(chang)股中(zhong)(zhong)的(de)(de)優質資(zi)產，堅持以合(he)理(li)的(de)(de)價(jia)格買入合(he)適標的(de)(de)，幫助投(tou)資(zi)者分享‘專精特(te)新(xin)(xin)’企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)成(cheng)長(chang)紅利(li)。”

　　堅持深耕產業鏈

　　羅(luo)杰碩士畢(bi)業(ye)(ye)于(yu)物理(li)學專(zhuan)業(ye)(ye)，對(dui)電子科技、新(xin)材(cai)料等行(xing)業(ye)(ye)具有天然的高敏(min)感度和研究熱(re)情。“投資決(jue)策和探(tan)索發(fa)現物理(li)規(gui)律的過程(cheng)有很多(duo)相(xiang)似之處，從描述事物現象到(dao)總結規(gui)律，再到(dao)驗證規(gui)律，兩者的方法都是相(xiang)通的。另外，大量‘專(zhuan)精特新(xin)’企(qi)業(ye)(ye)涉及材(cai)料研發(fa)和材(cai)料制(zhi)造，具有相(xiang)關物理(li)學基礎，能更好(hao)地理(li)解和分辨這些企(qi)業(ye)(ye)的技術路徑和技術壁壘。”

　　談及自(zi)己(ji)的(de)投(tou)資框架(jia)，羅杰表示，一方面(mian)，從自(zi)上而(er)下角(jiao)度(du)出發，堅持產(chan)業(ye)(ye)深度(du)研究，把(ba)握產(chan)業(ye)(ye)變化趨勢，關(guan)注市(shi)場(chang)風險偏(pian)好，對行(xing)業(ye)(ye)配置進(jin)行(xing)動態調整(zheng)。另一方面(mian)，自(zi)下而(er)上，選出具備核(he)心競爭(zheng)力且有可持續業(ye)(ye)績支撐的(de)優(you)質標的(de)。此(ci)外(wai)，結合市(shi)場(chang)情緒，把(ba)握交易性(xing)機會(hui)。

　　具體(ti)來看，羅杰會從多個維度出發(fa)，加強(qiang)對(dui)產(chan)業(ye)的(de)(de)研究(jiu)(jiu)。一是重(zhong)視(shi)產(chan)業(ye)的(de)(de)發(fa)散(san)性，對(dui)各行業(ye)進行比較優勢分(fen)析。通過對(dui)核(he)心商(shang)業(ye)模式(shi)和發(fa)展(zhan)規律(lv)的(de)(de)研究(jiu)(jiu)，進而推廣至周邊產(chan)業(ye)，去(qu)衡量(liang)其模式(shi)的(de)(de)競(jing)爭力(li)及(ji)生命力(li)。二是重(zhong)視(shi)對(dui)商(shang)業(ye)鏈條的(de)(de)垂直挖掘，重(zhong)點關注(zhu)技術、創(chuang)新能(neng)力(li)、發(fa)展(zhan)格局(ju)、供需情(qing)況、財務(wu)指(zhi)標以及(ji)海外市場成熟程度等情(qing)況。三(san)是重(zhong)視(shi)追蹤驗(yan)證，市場是最有效的(de)(de)，動(dong)態追蹤是很重(zhong)要的(de)(de)方法和手段，從而去(qu)驗(yan)證和糾正自己(ji)的(de)(de)研究(jiu)(jiu)邏輯。

　　“研究既(ji)要(yao)有(you)廣度也要(yao)有(you)深(shen)度，兩(liang)者相互補充，可找出清(qing)晰(xi)的(de)(de)投(tou)資線(xian)索。”在(zai)羅杰看來，投(tou)資如(ru)同籃球比(bi)賽，既(ji)需(xu)要(yao)具備個人能力，又要(yao)堅持團隊作戰。“‘專精(jing)特(te)新’板塊(kuai)相關技術目前處于較為前沿的(de)(de)領域，鑫元基金為此建立了較為完(wan)善的(de)(de)研究體系(xi)，有(you)成長小組(zu)和(he)價值小組(zu)，配置了各類具備專業知識及投(tou)研背景的(de)(de)人才。”

　　采取(qu)“優質集中+適度分散(san)”打法(fa)

　　關于投(tou)資組(zu)(zu)合的(de)(de)構建，羅杰給出(chu)的(de)(de)答案是(shi)“分(fen)散+集中”，即(ji)視野適度擴大(da)，向優質行(xing)(xing)業(ye)集中。“挑選出(chu)處于景氣周期的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)，并(bing)在投(tou)資上有所傾斜。同時，保持對新領域(yu)的(de)(de)探索，不斷更新和擴大(da)組(zu)(zu)合的(de)(de)投(tou)資半徑。具體標的(de)(de)上，我們會從(cong)多個維(wei)度出(chu)發進行(xing)(xing)挑選，包括企業(ye)現(xian)金流、研發投(tou)入、產品(pin)利潤率等財務指標，以及公司發展規(gui)劃、內部治理等情況。一(yi)旦出(chu)現(xian)不利因(yin)素且無法(fa)得到有效糾正的(de)(de)，會果斷賣出(chu)。希(xi)望通過上述努力(li)，形(xing)成(cheng)一(yi)個有堅實貝塔基礎、有突出(chu)阿爾法(fa)收益的(de)(de)組(zu)(zu)合。”

　　今(jin)年以來市(shi)場較為(wei)震蕩，站(zhan)在當(dang)前時點，羅杰認為(wei)，對(dui)后(hou)市(shi)不(bu)妨樂觀些(xie)。從宏(hong)觀方面看，穩增長政策在陸續落地(di)并逐步(bu)顯效，經濟穩中向好。此外，成長股的部(bu)分壓制因素主要(yao)來自海(hai)外市(shi)場的金(jin)融(rong)緊(jin)縮政策，預計下(xia)半(ban)年有望放緩。

　　羅杰(jie)表示，在(zai)政策的鼓勵下，經(jing)(jing)濟結(jie)構(gou)向高(gao)質量(liang)、高(gao)效(xiao)能(neng)轉型，“專精特新”的投(tou)資機會不言(yan)而(er)喻(yu)。尤其是具(ju)有核心競爭(zheng)力的優質企業(ye)發展有望加速(su)，從(cong)而(er)帶動整(zheng)個產業(ye)快速(su)成長。近期市(shi)(shi)場已經(jing)(jing)歷(li)較(jiao)大幅(fu)度(du)的回調，估值壓(ya)力得(de)到了(le)(le)比較(jiao)充分的釋(shi)放。另外，上市(shi)(shi)公司年報及一季報已經(jing)(jing)披(pi)露完畢，市(shi)(shi)場對業(ye)績不及預期的標(biao)的進行了(le)(le)修正，潛在(zai)的財務(wu)風險得(de)到了(le)(le)一定程(cheng)度(du)的釋(shi)放。

　　“因(yin)此，政策面、市(shi)場面、情緒面的有利(li)因(yin)素在不(bu)斷(duan)積(ji)累，為布(bu)局提(ti)供了難得的良機(ji)。鑫元基金將從情緒、價值、質量、大勢等維度著(zhu)手，進行(xing)綜合考量，找(zhao)到細分領(ling)域中的專精特新(xin)‘小巨(ju)人’，通過精細化管理找(zhao)到更具確定性的阿爾法(fa)收益。”羅(luo)杰說。

　　對(dui)(dui)于鑫元專精特新(xin)混合(he)基(ji)金的建倉策(ce)略，羅杰表示會因勢而動。“在建倉初期盡可能累積安(an)全墊，隨后根(gen)據市場的趨勢，包括宏(hong)觀流動性環(huan)境和企業盈利復蘇程度等控(kong)制好建倉節奏，并對(dui)(dui)持倉結構進行動態調整(zheng)。”