近年來，“專精特(te)新”概念(nian)興起，成(cheng)(cheng)為市(shi)場(chang)關注的焦點。在(zai)鑫元(yuan)專精特(te)新混合(he)基金擬任基金經理羅(luo)杰看(kan)來，這其中(zhong)蘊藏著較(jiao)大(da)的投資(zi)機會。一方面，專精特(te)新企業聚焦先進制造、電(dian)子科技、新材料、醫藥生物等高成(cheng)(cheng)長(chang)領域(yu)；另一方面，在(zai)政(zheng)策鼓勵下，相關產業支持(chi)(chi)和培育力度不斷增大(da)，打開了發展空間。“投資(zi)要著眼未來。我們致力于尋找創新成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)中(zhong)的優(you)質資(zi)產，堅持(chi)(chi)以合(he)理的價格買入合(he)適標的，幫助(zhu)投資(zi)者分享‘專精特(te)新’企業的成(cheng)(cheng)長(chang)紅利。”

　　堅持(chi)深(shen)耕產業鏈

　　羅(luo)杰(jie)碩士畢業(ye)于(yu)物(wu)(wu)理學專(zhuan)業(ye)，對電子(zi)科(ke)技(ji)、新(xin)材(cai)料等行業(ye)具(ju)有(you)天然(ran)的(de)高敏感度和(he)研(yan)究熱情。“投資決策和(he)探索發(fa)現(xian)物(wu)(wu)理規(gui)(gui)(gui)律(lv)的(de)過程(cheng)有(you)很多(duo)相似之處，從描述事物(wu)(wu)現(xian)象到總結(jie)規(gui)(gui)(gui)律(lv)，再(zai)到驗(yan)證規(gui)(gui)(gui)律(lv)，兩者的(de)方法都是相通的(de)。另外(wai)，大量‘專(zhuan)精特新(xin)’企業(ye)涉(she)及材(cai)料研(yan)發(fa)和(he)材(cai)料制造(zao)，具(ju)有(you)相關物(wu)(wu)理學基礎，能更好地理解(jie)和(he)分辨這(zhe)些企業(ye)的(de)技(ji)術路徑(jing)和(he)技(ji)術壁(bi)壘。”

　　談及(ji)自(zi)己的投資(zi)框架，羅杰表(biao)示，一方面，從自(zi)上(shang)而(er)(er)下(xia)角度出(chu)發(fa)，堅持產(chan)業(ye)深度研究，把(ba)握(wo)產(chan)業(ye)變化趨勢(shi)，關注市場(chang)風險(xian)偏好，對行(xing)業(ye)配置進行(xing)動態調整。另一方面，自(zi)下(xia)而(er)(er)上(shang)，選出(chu)具備核心競爭力且有可持續業(ye)績支撐的優質標的。此外，結合市場(chang)情緒，把(ba)握(wo)交易性機(ji)會。

　　具體(ti)來看(kan)，羅杰會(hui)從多個維度出發(fa)(fa)，加(jia)強對產(chan)業(ye)的(de)(de)研(yan)究。一是重(zhong)視產(chan)業(ye)的(de)(de)發(fa)(fa)散性，對各行業(ye)進行比(bi)較優勢分(fen)析(xi)。通過對核心商業(ye)模式(shi)和(he)發(fa)(fa)展(zhan)規律的(de)(de)研(yan)究，進而(er)推廣至周邊產(chan)業(ye)，去衡(heng)量其模式(shi)的(de)(de)競爭力(li)及生命力(li)。二是重(zhong)視對商業(ye)鏈(lian)條的(de)(de)垂(chui)直挖(wa)掘，重(zhong)點關注技(ji)術、創(chuang)新能力(li)、發(fa)(fa)展(zhan)格局、供需情(qing)況(kuang)、財務指標以及海外市場成熟程度等情(qing)況(kuang)。三是重(zhong)視追(zhui)蹤(zong)驗證，市場是最有效(xiao)的(de)(de)，動態追(zhui)蹤(zong)是很重(zhong)要的(de)(de)方法和(he)手(shou)段，從而(er)去驗證和(he)糾正自己的(de)(de)研(yan)究邏(luo)輯(ji)。

　　“研(yan)究(jiu)既(ji)要有廣度也要有深度，兩(liang)者相(xiang)互補充，可找出清晰的投資線索。”在羅杰(jie)看來，投資如同籃球比賽，既(ji)需(xu)要具備個人(ren)能力，又要堅(jian)持團隊作戰。“‘專精特新’板塊相(xiang)關技(ji)術目前處于較(jiao)為前沿的領域，鑫元基金為此建立了較(jiao)為完善的研(yan)究(jiu)體系(xi)，有成長小組(zu)和價值小組(zu)，配置了各類具備專業(ye)知識及投研(yan)背景的人(ren)才。”

　　采取(qu)“優質集中+適度分散(san)”打法

　　關(guan)于投資組(zu)合(he)的(de)構建，羅杰(jie)給出(chu)(chu)的(de)答案是“分(fen)散(san)+集(ji)(ji)中”，即視野適度(du)擴(kuo)大(da)，向(xiang)優質(zhi)行業(ye)(ye)集(ji)(ji)中。“挑(tiao)選(xuan)出(chu)(chu)處于景氣周期的(de)行業(ye)(ye)，并在投資上有所傾斜。同時，保持對新(xin)領域的(de)探索，不斷更新(xin)和(he)擴(kuo)大(da)組(zu)合(he)的(de)投資半(ban)徑。具體標的(de)上，我們會從多個維度(du)出(chu)(chu)發進行挑(tiao)選(xuan)，包括企業(ye)(ye)現(xian)金流(liu)、研發投入、產品利潤(run)率等財務指標，以及(ji)公司(si)發展(zhan)規劃、內部治理(li)等情(qing)況。一(yi)旦出(chu)(chu)現(xian)不利因素(su)且無法得(de)到有效(xiao)糾正(zheng)的(de)，會果(guo)斷賣(mai)出(chu)(chu)。希望(wang)通過上述努力，形(xing)成一(yi)個有堅(jian)實(shi)貝(bei)塔基礎、有突出(chu)(chu)阿爾法收益的(de)組(zu)合(he)。”

　　今年以來市(shi)(shi)場較為(wei)震蕩，站在(zai)當前時點(dian)，羅(luo)杰認為(wei)，對后市(shi)(shi)不妨樂觀些。從宏觀方面看，穩增長政策在(zai)陸續落地并逐步(bu)顯效，經濟穩中向好。此外(wai)，成(cheng)長股的部分壓制因素主要來自海(hai)外(wai)市(shi)(shi)場的金(jin)融緊縮政策，預計下半年有(you)望放緩。

　　羅(luo)杰表(biao)示，在政策的(de)(de)(de)鼓勵(li)下，經(jing)濟結構向高(gao)質量、高(gao)效能(neng)轉型，“專精特新”的(de)(de)(de)投資機會不(bu)言而(er)喻。尤其是具有核心競爭力的(de)(de)(de)優質企(qi)業發(fa)展有望加速，從而(er)帶動整(zheng)個產業快速成長。近期市(shi)場已經(jing)歷較(jiao)大幅(fu)度的(de)(de)(de)回調，估值壓力得到(dao)(dao)了比較(jiao)充分的(de)(de)(de)釋放。另外，上市(shi)公司(si)年報及一季報已經(jing)披露(lu)完畢，市(shi)場對業績(ji)不(bu)及預期的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)進行(xing)了修正，潛在的(de)(de)(de)財務風(feng)險(xian)得到(dao)(dao)了一定程度的(de)(de)(de)釋放。

　　“因此，政(zheng)策面(mian)、市場面(mian)、情緒面(mian)的有利因素(su)在不斷積累，為布局(ju)提(ti)供了難得的良機。鑫元基金將從情緒、價(jia)值、質量、大勢等維(wei)度著手，進行綜合考量，找到(dao)(dao)細分領域(yu)中的專精特新‘小巨(ju)人’，通過精細化管理找到(dao)(dao)更(geng)具確定性(xing)的阿爾法收益。”羅杰說。

　　對于鑫元專精特新(xin)混合基金的(de)建倉策(ce)略，羅(luo)杰表示會因(yin)勢(shi)而動。“在(zai)建倉初期盡(jin)可能累積(ji)安全墊，隨后根據(ju)市場(chang)的(de)趨勢(shi)，包括宏觀(guan)流動性環(huan)境和企業盈利復蘇程(cheng)度等控(kong)制好建倉節奏，并對持倉結構進(jin)行動態調整。”