2022是科技型成長企業(ye)(ye)機遇(yu)和挑戰(zhan)兼具的一年。一方面(mian)(mian)，我(wo)國資本市場改革已經駛(shi)入快車(che)道。科創(chuang)板、創(chuang)業(ye)(ye)板試點注(zhu)冊(ce)制(zhi)相繼落(luo)地，北(bei)交(jiao)所上(shang)市公司突破100家，近期北(bei)交(jiao)所“轉板第一股”也正式在(zai)科創(chuang)板上(shang)市，備受關注(zhu)。越來越多(duo)的中小(xiao)(xiao)企業(ye)(ye)，尤其(qi)是“專精特新”企業(ye)(ye)，將(jiang)獲(huo)得(de)上(shang)市融資機會；另一方面(mian)(mian)，我(wo)相信在(zai)疫情和大環(huan)境的影響下，每一位創(chuang)業(ye)(ye)者都面(mian)(mian)臨(lin)著不小(xiao)(xiao)的壓(ya)力。 

近(jin)日，為(wei)了(le)幫助園區(qu)專精(jing)特新等(deng)科(ke)技(ji)型(xing)企業借(jie)助資本市場的(de)力量更(geng)(geng)好更(geng)(geng)快(kuai)發(fa)展，中關(guan)村壹號智慧(hui)園區(qu)聯合(he)創業邦學園舉辦了(le) “壹號·睿(rui)獸思享匯(hui)”，邀請到(dao)深創投華北(bei)總(zong)部執行總(zong)經理(li)周軍先生(sheng)和海通證券北(bei)京投行部董(dong)事總(zong)經理(li)張(zhang)虞女士，與20多家科(ke)技(ji)企業共同交流探討。

根據分享內容整理精(jing)華觀點如下，希望(wang)對更(geng)多創業者有所啟發。

1.企業一定要深刻領會(hui)什(shen)么叫多層(ceng)次(ci)資本市場。

找準相應(ying)的(de)定位，在不同(tong)的(de)階段，和不同(tong)的(de)板塊去對接。北交所的(de)設立就是為專精特新企業(ye)量身定制的(de)，解(jie)決了很多創新企業(ye)的(de)問題。通(tong)(tong)過(guo)北交所成功融資，并且產(chan)業(ye)鏈上(shang)下(xia)游能(neng)夠通(tong)(tong)過(guo)這樣(yang)一(yi)個(ge)(ge)平臺做好(hao)整(zheng)合，企業(ye)規模(mo)可以再上(shang)一(yi)個(ge)(ge)臺階。

2.注冊制是什么？

注(zhu)(zhu)冊制(zhi)(zhi)是(shi)股票(piao)上市發行(xing)(xing)(xing)的(de)一種制(zhi)(zhi)度(du)，在注(zhu)(zhu)冊制(zhi)(zhi)之前(qian)，由(you)于歷史背景原因(yin)，我們實施過審批制(zhi)(zhi)、核準制(zhi)(zhi)，目(mu)前(qian)在上交(jiao)所科創板、深交(jiao)所創業板、北交(jiao)所已(yi)推出注(zhu)(zhu)冊制(zhi)(zhi)。隨著配套(tao)制(zhi)(zhi)度(du)和法治(zhi)供給的(de)不(bu)斷完(wan)善，全面實行(xing)(xing)(xing)股票(piao)發行(xing)(xing)(xing)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)(zhi)的(de)條件(jian)已(yi)基本具(ju)備(bei)。注(zhu)(zhu)冊制(zhi)(zhi)下，首(shou)發企業相關申請文件(jian)和工作底稿都要(yao)上傳至交(jiao)易(yi)(yi)所，交(jiao)易(yi)(yi)所審核完(wan)成后提交(jiao)證監會進行(xing)(xing)(xing)注(zhu)(zhu)冊，獲得注(zhu)(zhu)冊通(tong)過的(de)企業可以在對應板塊發行(xing)(xing)(xing)上市。

3.注(zhu)冊制與核(he)準制的(de)主要區別(bie)在哪里？

進一(yi)步(bu)強(qiang)調(diao)以(yi)信(xin)息披露(lu)(lu)為核(he)心。注(zhu)冊制(zhi)是(shi)否意味著放松審核(he)？其實不然(ran)，信(xin)息披露(lu)(lu)有相應的指(zhi)引，中介機構(gou)要(yao)當好資本(ben)市(shi)場的看門人，協助企(qi)業梳理、針對問題做出(chu)整(zheng)改，并(bing)最終達到符合申(shen)報上(shang)市(shi)的狀態(tai)，遵從真實性、準確性、完整(zheng)性做好信(xin)息披露(lu)(lu)。注(zhu)冊制(zhi)之下，交易所嚴格履行其審核(he)把關職責，證監會注(zhu)冊環節對交易所審核(he)質量及發(fa)行條件(jian)、信(xin)息披露(lu)(lu)的重(zhong)要(yao)方面(mian)進行把關并(bing)監督。

4.什么(me)是(shi)現場督導？

現(xian)場(chang)(chang)督導(dao)是嚴格(ge)實施注冊制IPO各(ge)環節全鏈條監管(guan)的(de)一(yi)個重要(yao)舉措(cuo)。對(dui)首發企業(ye)實施現(xian)場(chang)(chang)督導(dao)，可(ke)以通(tong)過查閱調取(qu)相關(guan)基礎材料，深入發行人現(xian)場(chang)(chang)開展穿透(tou)式重點(dian)檢查。督導(dao)對(dui)象由問題(ti)導(dao)向和(he)隨機(ji)抽取(qu)兩(liang)種方式確定(ding)產生(sheng)。對(dui)經過現(xian)場(chang)(chang)督導(dao)且未發現(xian)異常情況的(de)項目(mu)，繼續(xu)推(tui)進審(shen)核程(cheng)序；發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦的(de)，仍可(ke)按規定(ding)對(dui)其采取(qu)工作措(cuo)施、自律(lv)監管(guan)措(cuo)施或者紀律(lv)處分。

5.注冊制改革下的科創(chuang)板和(he)創(chuang)業板發(fa)展如何？

注(zhu)冊(ce)制下(xia)，交(jiao)易所審(shen)(shen)核(he)時間更短、效率(lv)更高。科創(chuang)(chuang)板(ban)加(jia)速擴容并成為(wei)A股IPO主力軍。截至2022年7月5日(ri)，科創(chuang)(chuang)板(ban)共(gong)計433家公司成功上市，共(gong)募資 6,279.42 億元(yuan)，分別占同期 A 股 IPO 的(de) 37%和 41% 。類似(si)科創(chuang)(chuang)板(ban)，創(chuang)(chuang)業板(ban)注(zhu)冊(ce)制改(gai)革同樣優化了(le)上市注(zhu)冊(ce)流程(cheng)、壓縮了(le)審(shen)(shen)核(he)時限，使得監管層的(de)發(fa)審(shen)(shen)效率(lv)明顯(xian)提高，板(ban)塊IPO過會率(lv)從改(gai)革前(qian)的(de)最低(di)77%提升至最高95%。

6.戰略投(tou)資對企業來講意味著什(shen)么？

戰略融資(zi)是非常重要的(de)一(yi)環，企業(ye)在前期可(ke)能更多地需要一(yi)些財(cai)務投資(zi)人(ren)，當我們成長到一(yi)定階段(duan)(duan)之后，則需要和(he)我們能夠產生優勢互(hu)補，對(dui)業(ye)務有幫(bang)助的(de)一(yi)些戰略投資(zi)者加入(ru)，建(jian)議企業(ye)綜(zong)合自身的(de)戰略規劃分(fen)階段(duan)(duan)引(yin)入(ru)恰當的(de)戰投，從而做好企業(ye)未來整體的(de)生態構建(jian)。

7.融資時常(chang)用的估(gu)值評估(gu)方(fang)法有哪些，如何選擇？

估(gu)值評估(gu)主要(yao)是市(shi)場(chang)法(fa)(fa)、成本法(fa)(fa)和(he)收(shou)益(yi)(yi)法(fa)(fa)三種(zhong)。1）市(shi)場(chang)法(fa)(fa)是在一(yi)個活躍的公(gong)開市(shi)場(chang)中找到(dao)經營狀況，主營業務相(xiang)同或(huo)者相(xiang)似(si)的可比公(gong)司(si)。2）成本法(fa)(fa)是從買方角度估(gu)算重新(xin)購(gou)置與被評估(gu)資(zi)產相(xiang)似(si)或(huo)者相(xiang)同的全新(xin)資(zi)產支付費用。這種(zhong)方法(fa)(fa)不太能反映企業未來的潛(qian)能，對(dui)于一(yi)些熱點的、成長性好的行(xing)業不是特別適用；3）收(shou)益(yi)(yi)法(fa)(fa)是通過預(yu)測資(zi)產預(yu)期(qi)收(shou)益(yi)(yi)，采用貼現手段進(jin)行(xing)價(jia)值評估(gu)。更適合新(xin)興(xing)行(xing)業和(he)高科技企業。

8.為何上市前融資要注重估值和作價的合理性？

上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)前各輪次融(rong)資(zi)(zi)的(de)定價及其(qi)合(he)理性是上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)過(guo)程中監管機構關注(zhu)的(de)重點。早(zao)期(qi)融(rong)資(zi)(zi)估值要綜合(he)后續的(de)融(rong)資(zi)(zi)和(he)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)目標(biao)進行(xing)合(he)理規(gui)劃，也(ye)要考慮投資(zi)(zi)者和(he)市(shi)(shi)(shi)(shi)場反應，為后續公(gong)司留出成(cheng)長空間。隨著注(zhu)冊(ce)制(zhi)的(de)不斷完(wan)善(shan)和(he)成(cheng)熟，市(shi)(shi)(shi)(shi)場投資(zi)(zi)者的(de)投資(zi)(zi)和(he)估值能力也(ye)會進一步(bu)提高(gao)，上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)發行(xing)估值將(jiang)更加考驗公(gong)司自身(shen)基本面和(he)成(cheng)長性。

此外，大家(jia)還就上市(shi)板(ban)塊的(de)選擇，各個板(ban)塊的(de)定位、發行流程、審核周期、最新的(de)形(xing)勢，以及什么時(shi)候啟動(dong)上市(shi)籌備(bei)、轉板(ban)的(de)注(zhu)意事項、如何(he)選擇合適的(de)券(quan)商等(deng)問題(ti)展(zhan)開了(le)詳細、深入的(de)探(tan)討。因現(xian)場涉及大量企業真實數(shu)據，暫(zan)不展(zhan)開介紹。

關于中關村壹號

中(zhong)(zhong)關(guan)(guan)村壹號位(wei)于中(zhong)(zhong)關(guan)(guan)村科學(xue)城北區(qu)(qu)，是北京(jing)自由貿易試驗區(qu)(qu)科技(ji)創新片區(qu)(qu)地標(biao)園區(qu)(qu)。延續中(zhong)(zhong)關(guan)(guan)村的光榮(rong)與夢想，聚焦人(ren)工(gong)智(zhi)能、商業(ye)航(hang)天、金融科技(ji)等硬(ying)科技(ji)領(ling)域(yu)，致力于打造(zao)全(quan)球硬(ying)科技(ji)（人(ren)工(gong)智(zhi)能）創新中(zhong)(zhong)心。園區(qu)(qu)現有建筑(zhu)面積約(yue)50萬平方(fang)米，擁有20棟產(chan)業(ye)樓宇，聚焦了(le)人(ren)工(gong)智(zhi)能、商業(ye)航(hang)天、5G/大(da)數據三(san)大(da)硬(ying)科技(ji)產(chan)業(ye)方(fang)向，云集(ji)了(le)138家硬(ying)科技(ji)企業(ye)，其(qi)中(zhong)(zhong)大(da)量(liang)為專精特新、小巨(ju)人(ren)、獨(du)角獸企業(ye)。

關于實創億達

北京實創億達科技服(fu)務(wu)(wu)有限公司是(shi)海淀區(qu)(qu)國(guo)資委(wei)直屬企業(ye)(ye)(ye)實創股(gu)份與(yu)中(zhong)國(guo)領先的產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)園(yuan)區(qu)(qu)運營商億達未(wei)來合資成立(li)的前沿科技產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)園(yuan)區(qu)(qu)運營服(fu)務(wu)(wu)商，致力于(yu)與(yu)中(zhong)國(guo)前沿產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)發展(zhan)一路相伴，共同成長(chang)。目(mu)前主要(yao)運營中(zhong)國(guo)（北京）自貿(mao)區(qu)(qu)科技創新片區(qu)(qu)地標性園(yuan)區(qu)(qu)——中(zhong)關村(cun)壹號。

實(shi)創(chuang)億(yi)達產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)服(fu)(fu)務(wu)作為(wei)中(zhong)(zhong)關村壹號科(ke)技園區(qu)運營的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)創(chuang)新(xin)支點(dian)，旨在(zai)踐行以(yi)(yi)客戶為(wei)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)、創(chuang)新(xin)、溫暖、使命必達的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)價值(zhi)觀，以(yi)(yi)資(zi)(zi)源整合為(wei)核心(xin)(xin)，以(yi)(yi)幫助企(qi)業(ye)(ye)(ye)創(chuang)新(xin)發(fa)展、為(wei)企(qi)業(ye)(ye)(ye)分憂解(jie)難為(wei)目的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，以(yi)(yi)“產(chan)(chan)、學、研、用、投(tou)、政、人(ren)、市、媒、圈”等多方面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)創(chuang)新(xin)資(zi)(zi)源為(wei)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)，打(da)造全(quan)鏈條一(yi)站式科(ke)創(chuang)服(fu)(fu)務(wu)平(ping)臺。經過前(qian)期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)穩定運營和在(zai)政府(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)良好反響，平(ping)臺已(yi)承(cheng)接中(zhong)(zhong)國（北(bei)京）自(zi)由(you)貿易(yi)試驗(yan)區(qu)科(ke)技創(chuang)新(xin)片區(qu)“創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)服(fu)(fu)務(wu)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)”建設(she)(she)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)光榮使命，為(wei)推動北(bei)京國際科(ke)技創(chuang)新(xin)中(zhong)(zhong)心(xin)(xin)核心(xin)(xin)區(qu)建設(she)(she)和打(da)造海淀樣板(ban)做出積極貢獻。同時，海淀區(qu)作為(wei)全(quan)國股權投(tou)資(zi)(zi)活(huo)動最密集、最活(huo)躍，投(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)最具價值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)區(qu)域，正(zheng)在(zai)加(jia)速(su)建設(she)(she)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)資(zi)(zi)基地(di)”、“科(ke)創(chuang)金融會客廳”也已(yi)落戶平(ping)臺。未來，壹號將做好社會資(zi)(zi)本助力(li)自(zi)貿區(qu)建設(she)(she)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)抓手，以(yi)(yi)強(qiang)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融實(shi)力(li)、高效的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融服(fu)(fu)務(wu)支持科(ke)技高水平(ping)自(zi)立(li)自(zi)強(qiang)。

關于創(chuang)業邦睿獸思享匯(hui)

希(xi)望助力(li)泛B輪高成(cheng)(cheng)長(chang)企業(ye)(ye)(ye)(ye)掌舵(duo)(duo)人在“無人區”探索(suo)的(de)(de)(de)(de)夢(meng)想征(zheng)程(cheng)，從(cong)宏觀政(zheng)策、趨勢洞(dong)察，到組(zu)(zu)織管(guan)理(li)、業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)增長(chang)全方位賦(fu)能，并給(gei)予幫扶的(de)(de)(de)(de)情(qing)感支持。2020年，創業(ye)(ye)(ye)(ye)邦聯(lian)合眾多投(tou)資(zi)(zi)機構、企業(ye)(ye)(ye)(ye)家(jia)、專家(jia)、學(xue)(xue)者(zhe)，成(cheng)(cheng)立了睿(rui)獸(shou)成(cheng)(cheng)長(chang)研究院。整合相關成(cheng)(cheng)長(chang)導師、資(zi)(zi)本(ben)(ben)與產業(ye)(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)源(yuan)，希(xi)望能與優秀的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)(ye)掌舵(duo)(duo)人一(yi)(yi)起(qi)尋找獨角獸(shou)成(cheng)(cheng)長(chang)的(de)(de)(de)(de)科學(xue)(xue)方法。與頂級一(yi)(yi)、二級市場投(tou)資(zi)(zi)人探索(suo)資(zi)(zi)本(ben)(ben)邏(luo)輯，與優秀的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)(ye)家(jia)，一(yi)(yi)同探索(suo)組(zu)(zu)織搭建的(de)(de)(de)(de)奧秘，探討健康、快速的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)長(chang)之(zhi)道。為(wei)了讓睿(rui)獸(shou)成(cheng)(cheng)長(chang)研究院的(de)(de)(de)(de)賦(fu)能更加(jia)務(wu)(wu)實落地(di)，創業(ye)(ye)(ye)(ye)邦每月(yue)舉辦一(yi)(yi)期睿(rui)獸(shou)思(si)享(xiang)匯，聯(lian)合一(yi)(yi)線投(tou)資(zi)(zi)人、企業(ye)(ye)(ye)(ye)家(jia)、專家(jia)，分享(xiang)最前(qian)沿的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場洞(dong)察，最實戰的(de)(de)(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)(ye)管(guan)理(li)實踐經驗(yan)，和創業(ye)(ye)(ye)(ye)者(zhe)一(yi)(yi)起(qi)“獨立思(si)考，分享(xiang)智慧，持續成(cheng)(cheng)長(chang)”。