首套全(quan)球ESG報告(gao)標準(zhun)發布！

　　6月(yue)26日(ri)，國(guo)際(ji)可持(chi)續準則理事會(下(xia)稱“ISSB”)正(zheng)式發布《國(guo)際(ji)財務(wu)報告可持(chi)續披露(lu)(lu)準則第1號(hao)——可持(chi)續相關財務(wu)信息披露(lu)(lu)一般要(yao)求》(下(xia)稱“IFRS S1”)和《國(guo)際(ji)財務(wu)報告可持(chi)續披露(lu)(lu)準則第2號(hao)——氣候相關披露(lu)(lu)》(下(xia)稱“IFRS S2”)。

　　兩項信(xin)披標準(zhun)將(jiang)于(yu)2024年(nian)1月1日(ri)之后的年(nian)度(du)報(bao)告期生效，這(zhe)意味著第一批采用該標準(zhun)的報(bao)告將(jiang)在2025年(nian)發布。

　　安永指出，ISSB這(zhe)兩項準則的頒布，是(shi)全(quan)球(qiu)(qiu)可(ke)持(chi)續(xu)披(pi)露(lu)基線準則建設中的重要里程碑，付諸實施后，對提升全(quan)球(qiu)(qiu)可(ke)持(chi)續(xu)發展(zhan)(zhan)信(xin)息披(pi)露(lu)的透(tou)明(ming)度、問責制和效(xiao)率，推動(dong)全(quan)球(qiu)(qiu)經濟、社會和環(huan)境的可(ke)持(chi)續(xu)發展(zhan)(zhan)意義非(fei)凡(fan)。

　　興業證券觀察到，在2023年6月26日ISSB準則(ze)發(fa)布后24小時內，至(zhi)少有8家主流(liu)第(di)三方機(ji)構發(fa)布ISSB跟蹤評論，ISSB市(shi)場關(guan)注度之火爆可見一(yi)斑，ESG市(shi)場因為ISSB標準的發(fa)布迎來了又一(yi)波高(gao)潮。

　　新規將提供具有全球可比性的可持續相關披露

　　ISSB旨在為可持續(xu)發展相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)的(de)(de)高質量(liang)財務(wu)披露提供全(quan)面的(de)(de)全(quan)球基線，使(shi)通(tong)用目的(de)(de)財務(wu)報告使(shi)用者能(neng)夠據此評判各類信息，包括：評價氣候(hou)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)重(zhong)大風險和(he)機遇(yu)(yu)對(dui)主(zhu)體企業價值的(de)(de)影響；了解主(zhu)體如何利用資源以及相(xiang)(xiang)應(ying)的(de)(de)投入、活(huo)動(dong)、產(chan)出、結果(guo)，支持主(zhu)體針(zhen)對(dui)氣候(hou)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)重(zhong)大風險和(he)機遇(yu)(yu)所采取的(de)(de)應(ying)對(dui)措施和(he)管理(li)策略；評估主(zhu)體針(zhen)對(dui)氣候(hou)相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)重(zhong)大風險和(he)機遇(yu)(yu)而調整(zheng)其(qi)規劃(hua)、商業模(mo)式和(he)運營的(de)(de)能(neng)力。

　　具(ju)體(ti)來(lai)看，IFRS S1規(gui)定的披露要求旨在(zai)使(shi)公司能夠向(xiang)投資(zi)者報告其在(zai)短期、中期和長期面(mian)臨的可(ke)持續相(xiang)(xiang)關(guan)風險和機遇。IFRS S2規(gui)定了具(ju)體(ti)的氣(qi)候(hou)相(xiang)(xiang)關(guan)披露，與IFRS S1一(yi)并使(shi)用。兩項準則都充分吸(xi)收了氣(qi)候(hou)相(xiang)(xiang)關(guan)財務披露工作組(TCFD)推薦意見文件中的內容(rong)。

　　ISSB準(zhun)則(ze)旨在確保公(gong)司在同(tong)(tong)一報告包(bao)中同(tong)(tong)時提供可持續相關信息以及財務報表。這些準(zhun)則(ze)采(cai)用與IFRS會計準(zhun)則(ze)相同(tong)(tong)的基礎概念，而后者在全球140多個(ge)國家(jia)和地區(qu)得到強(qiang)制(zhi)采(cai)用。

　　根據ISSB的(de)要求，兩項標準(zhun)將于2024年1月1日之(zhi)后的(de)年度報告期(qi)生效(xiao)，投資者可在2025年看到公司(si)在2024年報告周(zhou)期(qi)中(zhong)適用該準(zhun)則的(de)相關信息。

　　IFRS基(ji)(ji)金會受托人主席Erkki Liikanen在準則發布的IFRS基(ji)(ji)金會年(nian)度大會上表示，全球基(ji)(ji)準方法將(jiang)為投資者提供具(ju)有全球可(ke)比性的可(ke)持(chi)續相關披露(lu)。這些披露(lu)有可(ke)能改變市場價格(ge)，但不會限制(zhi)各國家或(huo)地區要(yao)求額外(wai)的披露(lu)。

　　ISSB副主(zhu)席Sue Lloyd指出：“(有了(le)新的(de)信(xin)披標(biao)準)投(tou)資(zi)者(zhe)可以確信(xin)，當他們比較公司時，他們在(zai)做投(tou)資(zi)決(jue)定時是在(zai)一個(ge)類似(si)的(de)基礎上(shang)進行的(de)。”

　　據ISSB主(zhu)席Emmanuel Faber介紹，多(duo)個國(guo)家和(he)地(di)區的監管機構已經表示將(jiang)考(kao)慮采(cai)取ISSB框架建立信披標(biao)準，包括澳大(da)利亞(ya)、加拿大(da)、日本、馬(ma)來西亞(ya)、新西蘭、尼日利亞(ya)、新加坡、英國(guo)和(he)中國(guo)香(xiang)港(gang)地(di)區。

　　ESG信息披露標準并未統一

　　ESG是英文Environmental(環境)、Social(社(she)會)和(he)(he)Governance(治理)的縮寫，是一(yi)種關注企業環境、社(she)會和(he)(he)治理績效的投資理念(nian)和(he)(he)企業評價標準(zhun)。2004年(nian)，聯合國(guo)規劃(hua)署首次提出(chu)了ESG投資概(gai)念(nian)，2006年(nian)成立聯合國(guo)責任投資原(yuan)則組(zu)織(zhi)(PRI)。

　　中(zhong)信(xin)證券研報的(de)數據顯示，2022年，全球(qiu)ESG基金(jin)總規模已(yi)達2.497萬億美元(yuan)。不過(guo)，ESG投資至今(jin)沒有一(yi)個(ge)全球(qiu)統一(yi)的(de)標準。

　　毫無疑問，ISSB的信披框架是ESG領(ling)域令人振奮的進(jin)步，不過，它(ta)也很難成為ESG信披領(ling)域的唯一標準。

　　2022年3月，美(mei)國證(zheng)監會發布了《面(mian)向投(tou)資者的氣(qi)候相(xiang)關信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)的提升和(he)標準化》提案，參(can)照20國集(ji)團(tuan)氣(qi)候相(xiang)關金(jin)融(rong)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)工作組(TCFD)框架和(he)《溫室氣(qi)體規程》，建議在相(xiang)關法規中增加氣(qi)候相(xiang)關信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)并公(gong)開(kai)征求(qiu)意見。

　　此外(wai)，歐盟(meng)委員會也推(tui)出了(le)《歐盟(meng)可(ke)持續報(bao)告準則》，吸(xi)納的(de)(de)是全球報(bao)告倡議組織(GRI)標準，堅持雙重(zhong)重(zhong)要性(xing)原(yuan)則，從對自(zi)身(shen)財務績效的(de)(de)影響和對環境(jing)、社會的(de)(de)影響兩大維度(du)去考(kao)慮(lv)報(bao)告應(ying)該(gai)披露的(de)(de)議題和指標。

　　安永指出(chu)，ISSB這兩項(xiang)準(zhun)(zhun)則(ze)的(de)頒布，是全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)可持(chi)續披(pi)(pi)露基線準(zhun)(zhun)則(ze)建設(she)中的(de)重要里程碑，付諸實(shi)施后，對(dui)提升(sheng)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)可持(chi)續發展信(xin)息披(pi)(pi)露的(de)透明度、問責(ze)制和效率(lv)，推動(dong)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)、社會和環境的(de)可持(chi)續發展意(yi)義(yi)非凡。可持(chi)續發展信(xin)息披(pi)(pi)露已經(jing)(jing)由標準(zhun)(zhun)林立的(de)時(shi)代邁入(ru)相(xiang)對(dui)統一的(de)準(zhun)(zhun)則(ze)新時(shi)代，可持(chi)續披(pi)(pi)露準(zhun)(zhun)則(ze)的(de)制定初(chu)步形(xing)成了國際、歐盟和美國三足鼎立的(de)格局。

　　上(shang)海(hai)交大金融學院教(jiao)授(shou)、ESG專家邱慈觀表示，未(wei)來國際上(shang)大概會有(you)二(er)至(zhi)三套國際ESG信息(xi)披露標(biao)準，這些標(biao)準相互之間會趨(qu)同、會兼容(rong)，但不(bu)會完(wan)全(quan)(quan)統一、完(wan)全(quan)(quan)一樣。

　　對中國企業影響幾何？

　　新發布的ISSB準則將(jiang)對中(zhong)國企業帶來(lai)什么影響？

　　6月19日，國際(ji)財務報(bao)告準則(ze)基(ji)金會(hui)北京辦公(gong)室舉(ju)行(xing)的揭牌儀式(shi)上，財政部副部長朱忠明表示，中國全力支持基(ji)金會(hui)的工作和國際(ji)可(ke)持續披(pi)露標準的制定(ding)。

　　6月27日，香港(gang)(gang)證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)行政總(zong)裁梁鳳儀在亞洲證(zheng)券(quan)業與金融市(shi)場(chang)協會(hui)(hui)中國資本市(shi)場(chang)會(hui)(hui)議上表示(shi)，香港(gang)(gang)將會(hui)(hui)深入研究ISSB所發(fa)布的企業可持續發(fa)展(zhan)匯(hui)報準(zhun)則(ze)，以便在香港(gang)(gang)以相(xiang)稱的方(fang)式(shi)實踐有關準(zhun)則(ze)。

　　梁鳳儀表示，ISSB準則將會成為(wei)一種共同語言，有(you)助(zhu)實(shi)體經體企業和(he)資本(ben)市場進行(xing)可持續性相關的(de)交流(liu)，占(zhan)港股(gu)市值80%的(de)內地(di)企業可以積極利用ISSB的(de)準則作為(wei)溝通橋梁，以繼(ji)續得(de)到(dao)國際資本(ben)的(de)垂(chui)青(qing)。

　　秉(bing)持與國際接軌的思路，在(zai)ISSB成立之初，港交所便第一時間表達(da)了對推(tui)動ESG監管框(kuang)架(jia)與ISSB準則趨同的態度。

　　安(an)永(yong)認為(wei)，新的(de)標(biao)準(zhun)對(dui)中國(guo)企業(ye)的(de)影(ying)響包(bao)括(kuo)：中國(guo)企業(ye)尤其是(shi)中國(guo)香(xiang)港及其他境外上市企業(ye)在(zai)編制(zhi)(zhi)(zhi)可(ke)持續報告時，可(ke)能會(hui)主動或被強制(zhi)(zhi)(zhi)要求(qiu)應(ying)用(yong)ISSB準(zhun)則(ze)或類似準(zhun)則(ze)。比如(ru)，香(xiang)港聯交所于(yu)2023年4月發(fa)布(bu)的(de)《優化環境、社會(hui)及管治(zhi)框架下(xia)的(de)氣(qi)(qi)(qi)候(hou)(hou)相關(guan)信(xin)息披(pi)露(lu)(咨詢(xun)文件(jian))》以ISSB的(de)氣(qi)(qi)(qi)候(hou)(hou)相關(guan)披(pi)露(lu)準(zhun)則(ze)為(wei)基礎，引入新氣(qi)(qi)(qi)候(hou)(hou)相關(guan)披(pi)露(lu)要求(qiu)，并建議將氣(qi)(qi)(qi)候(hou)(hou)相關(guan)披(pi)露(lu)由“不遵守就解釋”提升為(wei)強制(zhi)(zhi)(zhi)性披(pi)露(lu)。企業(ye)應(ying)積(ji)極(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)定行動計(ji)劃，考慮(lv)為(wei)符合ISSB準(zhun)則(ze)披(pi)露(lu)要求(qiu)需(xu)要建立的(de)控制(zhi)(zhi)(zhi)體系(xi)、信(xin)息系(xi)統等基礎設施。

　　興業證券(quan)認為，隨(sui)著(zhu)ISSB準(zhun)則正式發(fa)布，第一批受到影響便是(shi)在(zai)香港上市的(de)公司。

　　“我們統計了在(zai)港(gang)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)中(zhong)(zhong)內地(di)公(gong)司(si)[8]的(de)規模占(zhan)比(bi)以及(ji)數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比(bi)，中(zhong)(zhong)資股(gu)(gu)市(shi)(shi)值(zhi)占(zhan)港(gang)股(gu)(gu)70%以上，而數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比(bi)接近一半。”興(xing)業(ye)(ye)(ye)證券(quan)表示，雖然滬深兩市(shi)(shi)并未(wei)像港(gang)交所(suo)一樣(yang)同步追隨ISSB標準，但(dan)由于(yu)內地(di)公(gong)司(si)在(zai)港(gang)上市(shi)(shi)的(de)整體規模和數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比(bi)都處(chu)于(yu)主導地(di)位，內地(di)公(gong)司(si)所(suo)受影響沖(chong)擊實(shi)際上相當(dang)顯(xian)著。通過行業(ye)(ye)(ye)劃分，從龍頭股(gu)(gu)影響角度，中(zhong)(zhong)資股(gu)(gu)在(zai)港(gang)市(shi)(shi)值(zhi)占(zhan)比(bi)前(qian)三的(de)行業(ye)(ye)(ye)是(shi)金(jin)融、信息技術(shu)以及(ji)可選消費(fei)，其中(zhong)(zhong)金(jin)融行業(ye)(ye)(ye)以30%以上的(de)市(shi)(shi)值(zhi)占(zhan)比(bi)遙(yao)遙(yao)領先；而從影響波及(ji)面角度，中(zhong)(zhong)資股(gu)(gu)數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比(bi)前(qian)三的(de)行業(ye)(ye)(ye)是(shi)可選消費(fei)、工業(ye)(ye)(ye)以及(ji)房(fang)地(di)產。

　　從影響傳導(dao)角度，興業(ye)(ye)(ye)證券預計，僅在內地上市(shi)的A股公司(si)(si)也無法(fa)回避。一個傳導(dao)邏輯是，如(ru)果行業(ye)(ye)(ye)存在較高比例的A+H上市(shi)公司(si)(si)，ISSB標(biao)準(zhun)(zhun)在港交所(suo)的引入(ru)對(dui)齊，大概率會導(dao)致行業(ye)(ye)(ye)平均(jun)ESG披(pi)露水(shui)平“水(shui)漲船高”，進而(er)變相提升非H股企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)披(pi)露壓力。總體來看，由(you)于(yu)港交所(suo)積極對(dui)齊ISSB標(biao)準(zhun)(zhun)，在港股上市(shi)內地企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)以及(ji)與之(zhi)對(dui)標(biao)的同業(ye)(ye)(ye)機構均(jun)會受到ISSB標(biao)準(zhun)(zhun)發布(bu)的沖擊(ji)，建議相關企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)密(mi)切關注(zhu)。

　　“我們相信，隨著相關行(xing)業頭(tou)部企業受ISSB影響逐(zhu)漸凸顯，優質(zhi)企業的估值與資產的定(ding)價邏輯必然會逐(zhu)漸迭(die)代(dai)。”興業證(zheng)券表示。

　　中國企業發展ESG進程正不斷提速

　　事實上(shang)，ESG在中(zhong)國的(de)發展(zhan)已經取得了長足的(de)進步(bu)。

　　興業證券(quan)指出，自ISSB成立(li)以來，中(zhong)(zhong)國(guo)財政部一直(zhi)積(ji)極會同(tong)相關部門(men)(men)支持(chi)ISSB標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)的(de)制定(ding)(ding)。對(dui)于中(zhong)(zhong)國(guo)來說，ESG標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)制定(ding)(ding)與信息披露實踐是高質量發展的(de)重要(yao)助力，中(zhong)(zhong)國(guo)也(ye)亟需本土(tu)的(de)ESG披露準(zhun)(zhun)(zhun)則。未來在ISSB、ESRS和SEC三足(zu)鼎立(li)的(de)格局下，全面采納、照搬ISSB準(zhun)(zhun)(zhun)則應(ying)不是主管部門(men)(men)的(de)優(you)先(xian)選項，但ISSB標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)的(de)出臺一定(ding)(ding)會推(tui)動中(zhong)(zhong)國(guo)本土(tu)ESG標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)的(de)發展，且內地企業和資(zi)管機構在海外市(shi)場長期(qi)存在巨大的(de)經營和融資(zi)需求。

　　2022年(nian)1月，滬深交易所修訂(ding)《股票上市(shi)(shi)(shi)規則》， 新增(zeng)對上市(shi)(shi)(shi)公司(si)社會(hui)責任報告披(pi)露范圍的(de)要求；2022年(nian)4月，證監(jian)會(hui)發布《上市(shi)(shi)(shi)公司(si)投資者關(guan)系管理工作指引》，提出將上市(shi)(shi)(shi)公司(si)的(de)ESG信息納(na)入與投資者的(de)溝通內容。這標志著(zhu)上市(shi)(shi)(shi)公司(si)ESG信息披(pi)露指引逐漸明確。

　　與此(ci)同時，央企(qi)國企(qi)ESG體系建設(she)目標也在提速(su)。2022年(nian)5月，國資委發布 《提高央企(qi)控股上市公(gong)司質量工作(zuo)方案(an)》，明確提出中(zhong)(zhong)央企(qi)業(ye)集團公(gong)司要(yao)(yao)積(ji)極參與構建中(zhong)(zhong)國ESG信息披露規則、評價和投資指引，并要(yao)(yao)求央企(qi)控股上市公(gong)司在 2023年(nian)前(qian)爭取實現ESG專項(xiang)報告(gao)披露的全覆(fu)蓋。

　　中國(guo)的(de)企業已經開(kai)啟了積極響應ESG理念，全(quan)面提升自身ESG水平的(de)新階(jie)段。

　　今年5月，富達(da)(Fidelity)和Economist Impact共同編寫的《中(zhong)國企業的ESG實(shi)踐》發布(bu)，問卷共覆蓋了262位中(zhong)國上(shang)市公(gong)司的最高(gao)管理層以及(ji)總監級別的高(gao)管。

　　調(diao)研顯示，近三(san)分之二(64%)的企業已(yi)發(fa)布(bu)年(nian)(nian)度ESG報(bao)告(gao)(gao)，另有29%的企業計劃在未來三(san)年(nian)(nian)內發(fa)布(bu)ESG報(bao)告(gao)(gao)。這意味(wei)著到2026年(nian)(nian)，受訪(fang)企業中預計有93%將(jiang)發(fa)布(bu)年(nian)(nian)度ESG報(bao)告(gao)(gao)。

　　目(mu)前(qian)，中國企業(ye)發展ESG戰略的進(jin)程正不斷提速，包括(kuo)從發布報告、招聘(pin)到策略的制定和實施，并且變得越(yue)來越(yue)成熟。近三(san)分(fen)之二(66%)的企業(ye)咨詢(xun)主要利益相關方，讓ESG計(ji)劃(hua)與(yu)他們自(zi)身目(mu)標(biao)保持(chi)一(yi)致，另(ling)外三(san)分(fen)之二則進(jin)行了重要性評估，超過(guo)一(yi)半(56%)的公司使用(yong)了外部咨詢(xun)或顧問服(fu)務(wu)。

　　積極的(de)是，中國企(qi)業將(jiang)ESG指標納入其公司議程的(de)意愿正(zheng)在(zai)提升(sheng)。研究報告顯示，三分(fen)之二(er)的(de)受(shou)(shou)訪企(qi)業計劃(hua)在(zai)十二(er)個月(yue)內對自身在(zai)ESG重(zhong)點領域的(de)表現進行評估。超過半數受(shou)(shou)訪企(qi)業將(jiang)加大(da)在(zai)技術和數據能(neng)力方(fang)面的(de)投入，提升(sheng)ESG數據收集工作的(de)效率。