首套全球(qiu)ESG報告(gao)標準(zhun)發布！

　　6月26日(ri)，國(guo)際(ji)可(ke)(ke)持續(xu)準則理(li)事會(下稱(cheng)“ISSB”)正(zheng)式發布(bu)《國(guo)際(ji)財(cai)務(wu)報告(gao)(gao)可(ke)(ke)持續(xu)披(pi)(pi)露準則第1號(hao)——可(ke)(ke)持續(xu)相關財(cai)務(wu)信息披(pi)(pi)露一(yi)般(ban)要(yao)求》(下稱(cheng)“IFRS S1”)和《國(guo)際(ji)財(cai)務(wu)報告(gao)(gao)可(ke)(ke)持續(xu)披(pi)(pi)露準則第2號(hao)——氣候相關披(pi)(pi)露》(下稱(cheng)“IFRS S2”)。

　　兩項信(xin)披標準(zhun)將于2024年(nian)(nian)1月1日之后的年(nian)(nian)度報告期生(sheng)效，這意味著第一批采(cai)用該(gai)標準(zhun)的報告將在(zai)2025年(nian)(nian)發(fa)布。

　　安永(yong)指(zhi)出，ISSB這兩項準則的(de)(de)(de)頒布，是全球可(ke)持(chi)續(xu)披(pi)露基線準則建設中(zhong)的(de)(de)(de)重要里程碑，付諸實施(shi)后(hou)，對提升全球可(ke)持(chi)續(xu)發展(zhan)信(xin)息披(pi)露的(de)(de)(de)透明度、問責(ze)制和(he)效率，推動(dong)全球經濟、社會(hui)和(he)環(huan)境的(de)(de)(de)可(ke)持(chi)續(xu)發展(zhan)意義非凡(fan)。

　　興業證券觀(guan)察(cha)到，在2023年6月26日(ri)ISSB準則(ze)發布后24小時內，至(zhi)少有(you)8家(jia)主(zhu)流第(di)三方機構發布ISSB跟蹤評(ping)論(lun)，ISSB市場(chang)關注度之火爆可(ke)見一斑，ESG市場(chang)因(yin)為(wei)ISSB標準的發布迎來了又一波高(gao)潮。

　　新規將提供具有全球可比性的可持續相關披露

　　ISSB旨在為可持續(xu)發展(zhan)相關(guan)的高質量財務(wu)披露提供全面的全球基線，使通用(yong)目(mu)的財務(wu)報告使用(yong)者能夠據此評判(pan)各類信息，包(bao)括：評價氣(qi)候(hou)相關(guan)重(zhong)(zhong)大(da)(da)風險和機遇(yu)對主(zhu)體企業(ye)價值的影響；了解主(zhu)體如何利(li)用(yong)資源以及相應(ying)的投入、活動(dong)、產出(chu)、結果，支持主(zhu)體針對氣(qi)候(hou)相關(guan)重(zhong)(zhong)大(da)(da)風險和機遇(yu)所采取(qu)的應(ying)對措施和管理(li)策略(lve)；評估主(zhu)體針對氣(qi)候(hou)相關(guan)重(zhong)(zhong)大(da)(da)風險和機遇(yu)而調整其(qi)規劃、商業(ye)模式(shi)和運營的能力。

　　具體來看(kan)，IFRS S1規定(ding)的披露要(yao)求旨在使(shi)(shi)公司能夠(gou)向投資者報告其在短期、中(zhong)期和(he)長期面臨的可(ke)持續相(xiang)關風險和(he)機遇。IFRS S2規定(ding)了具體的氣(qi)(qi)候相(xiang)關披露，與IFRS S1一并使(shi)(shi)用。兩項準則都(dou)充分(fen)吸收(shou)了氣(qi)(qi)候相(xiang)關財務披露工作組(TCFD)推薦意見文件中(zhong)的內容。

　　ISSB準(zhun)則旨在確保(bao)公司在同一報告包中同時提供可持續(xu)相(xiang)(xiang)關信息(xi)以及財(cai)務報表。這些準(zhun)則采(cai)用(yong)(yong)與IFRS會(hui)計準(zhun)則相(xiang)(xiang)同的基礎概念(nian)，而后者在全(quan)球140多(duo)個國(guo)家(jia)和地區(qu)得到強制采(cai)用(yong)(yong)。

　　根據ISSB的(de)要求，兩項標準(zhun)將(jiang)于2024年1月1日之(zhi)后的(de)年度(du)報(bao)告(gao)期生效，投(tou)資(zi)者可在2025年看到公司在2024年報(bao)告(gao)周期中適用該準(zhun)則的(de)相關(guan)信息。

　　IFRS基金會(hui)受托(tuo)人主(zhu)席(xi)Erkki Liikanen在準則(ze)發布的(de)IFRS基金會(hui)年(nian)度大(da)會(hui)上表示，全(quan)球基準方法將為投資者(zhe)提供具(ju)有(you)全(quan)球可比(bi)性的(de)可持續相關披(pi)(pi)露(lu)。這(zhe)些披(pi)(pi)露(lu)有(you)可能(neng)改變市(shi)場(chang)價格，但不會(hui)限制(zhi)各國家或地區要求額(e)外(wai)的(de)披(pi)(pi)露(lu)。

　　ISSB副主席Sue Lloyd指出(chu)：“(有了新的信(xin)(xin)披標準)投資者可以(yi)確信(xin)(xin)，當他們比較公司時(shi)(shi)，他們在(zai)做投資決定時(shi)(shi)是在(zai)一個類似的基礎上(shang)進(jin)行的。”

　　據(ju)ISSB主席Emmanuel Faber介紹，多個國(guo)家和(he)地區的監管機(ji)構(gou)已經表示將考慮采取ISSB框架建立(li)信(xin)披標準，包括(kuo)澳大利亞(ya)、加拿大、日(ri)本、馬來西亞(ya)、新西蘭、尼日(ri)利亞(ya)、新加坡、英國(guo)和(he)中國(guo)香港地區。

　　ESG信息披露標準并未統一

　　ESG是(shi)英文Environmental(環(huan)境(jing))、Social(社會)和(he)Governance(治理)的(de)縮寫(xie)，是(shi)一種關注企業(ye)環(huan)境(jing)、社會和(he)治理績效的(de)投(tou)資理念和(he)企業(ye)評價標準(zhun)。2004年(nian)，聯(lian)合國規劃署首次提(ti)出了ESG投(tou)資概念，2006年(nian)成(cheng)立(li)聯(lian)合國責任投(tou)資原則組織(PRI)。

　　中信證券(quan)研報的(de)數(shu)據顯示(shi)，2022年，全球ESG基(ji)金總(zong)規(gui)模已(yi)達2.497萬億(yi)美元。不(bu)過，ESG投資至今沒(mei)有(you)一個全球統一的(de)標準(zhun)。

　　毫(hao)無疑問，ISSB的(de)信披框架是ESG領域令人振奮的(de)進步，不過(guo)，它也很(hen)難成為ESG信披領域的(de)唯一標準。

　　2022年3月，美國(guo)證監會發布了《面(mian)向投資者的(de)氣(qi)候相(xiang)關信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)的(de)提(ti)(ti)升(sheng)和標準(zhun)化》提(ti)(ti)案，參照20國(guo)集團氣(qi)候相(xiang)關金融信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)工作組(TCFD)框架和《溫室氣(qi)體規程》，建(jian)議在相(xiang)關法規中增加(jia)氣(qi)候相(xiang)關信(xin)息(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)并公開征求意見。

　　此外，歐(ou)(ou)盟委員會(hui)也推出了(le)《歐(ou)(ou)盟可持續(xu)報告準(zhun)則(ze)》，吸納的(de)是全(quan)球報告倡(chang)議組織(GRI)標(biao)準(zhun)，堅持雙重(zhong)重(zhong)要性原則(ze)，從對自(zi)身(shen)財務(wu)績(ji)效的(de)影響和對環境、社(she)會(hui)的(de)影響兩大維度去考慮(lv)報告應該披露的(de)議題和指(zhi)標(biao)。

　　安永指(zhi)出(chu)，ISSB這(zhe)兩項準則(ze)的(de)(de)頒布，是(shi)全(quan)球(qiu)可(ke)(ke)持續(xu)(xu)披露(lu)基(ji)線(xian)準則(ze)建設中的(de)(de)重要里(li)程(cheng)碑(bei)，付諸實施后(hou)，對(dui)提升全(quan)球(qiu)可(ke)(ke)持續(xu)(xu)發展(zhan)(zhan)信息(xi)披露(lu)的(de)(de)透明度(du)、問責制和(he)效率，推動全(quan)球(qiu)經(jing)濟、社會和(he)環境的(de)(de)可(ke)(ke)持續(xu)(xu)發展(zhan)(zhan)意義非凡。可(ke)(ke)持續(xu)(xu)發展(zhan)(zhan)信息(xi)披露(lu)已(yi)經(jing)由(you)標準林立的(de)(de)時代(dai)邁(mai)入相對(dui)統一的(de)(de)準則(ze)新時代(dai)，可(ke)(ke)持續(xu)(xu)披露(lu)準則(ze)的(de)(de)制定初步形成了國際、歐盟和(he)美國三足鼎(ding)立的(de)(de)格局。

　　上(shang)海(hai)交大金融學院教(jiao)授、ESG專家邱(qiu)慈觀表示，未來(lai)國(guo)際上(shang)大概會有二至(zhi)三套國(guo)際ESG信息(xi)披露標(biao)(biao)準，這些標(biao)(biao)準相互之間會趨同、會兼(jian)容，但不會完全統一、完全一樣(yang)。

　　對中國企業影響幾何？

　　新發布的ISSB準則將對中國(guo)企業帶來什么影響(xiang)？

　　6月(yue)19日，國(guo)際(ji)財務報告準則基金會北京(jing)辦公室舉行的(de)揭牌儀式上，財政部副部長(chang)朱(zhu)忠明表示，中國(guo)全力(li)支持基金會的(de)工作和(he)國(guo)際(ji)可持續披(pi)露(lu)標準的(de)制定。

　　6月(yue)27日，香港(gang)證(zheng)監會(hui)(hui)行政總裁梁鳳儀在(zai)亞洲證(zheng)券業與金融(rong)市場協會(hui)(hui)中國資本市場會(hui)(hui)議(yi)上表示，香港(gang)將會(hui)(hui)深(shen)入(ru)研(yan)究ISSB所發布的企業可(ke)持續發展匯報準則(ze)，以便在(zai)香港(gang)以相稱的方式實踐有關(guan)準則(ze)。

　　梁(liang)鳳儀表示，ISSB準則(ze)將會(hui)成(cheng)為一種共同語(yu)言，有助(zhu)實體經體企業和(he)資本市場(chang)進行可持續性相關的(de)交(jiao)流，占(zhan)港(gang)股市值80%的(de)內地企業可以(yi)積極利(li)用ISSB的(de)準則(ze)作為溝通橋(qiao)梁(liang)，以(yi)繼續得到(dao)國際(ji)資本的(de)垂(chui)青。

　　秉持與國(guo)際接軌的思路，在(zai)ISSB成立之初，港交所便(bian)第一時間表達了對推動ESG監管(guan)框(kuang)架與ISSB準則趨同的態度。

　　安永認(ren)為，新的(de)標準(zhun)對(dui)中(zhong)國(guo)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)影響包括：中(zhong)國(guo)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)尤(you)其(qi)是中(zhong)國(guo)香港(gang)及其(qi)他(ta)境(jing)外上市企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)在編制可(ke)持續報告時，可(ke)能會主動或被強制要求(qiu)應(ying)用ISSB準(zhun)則或類似準(zhun)則。比如(ru)，香港(gang)聯交所于2023年4月發布(bu)的(de)《優化環境(jing)、社會及管治框架下(xia)的(de)氣(qi)(qi)候(hou)(hou)相(xiang)(xiang)關信息(xi)披(pi)露(lu)(lu)(咨詢文(wen)件)》以ISSB的(de)氣(qi)(qi)候(hou)(hou)相(xiang)(xiang)關披(pi)露(lu)(lu)準(zhun)則為基礎，引入新氣(qi)(qi)候(hou)(hou)相(xiang)(xiang)關披(pi)露(lu)(lu)要求(qiu)，并建議將氣(qi)(qi)候(hou)(hou)相(xiang)(xiang)關披(pi)露(lu)(lu)由“不遵守就解(jie)釋”提升(sheng)為強制性披(pi)露(lu)(lu)。企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)應(ying)積極制定行動計劃(hua)，考慮為符合ISSB準(zhun)則披(pi)露(lu)(lu)要求(qiu)需要建立的(de)控制體系(xi)、信息(xi)系(xi)統等基礎設施。

　　興業(ye)證(zheng)券(quan)認為，隨著ISSB準(zhun)則正式發(fa)布，第一批受到影響便是在香港(gang)上市的公司(si)。

　　“我(wo)們(men)統(tong)計了在港(gang)(gang)上市(shi)公(gong)司中(zhong)內地(di)公(gong)司[8]的規(gui)模(mo)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)以(yi)及數(shu)(shu)量(liang)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)，中(zhong)資股(gu)市(shi)值占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)港(gang)(gang)股(gu)70%以(yi)上，而數(shu)(shu)量(liang)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)接(jie)近一(yi)半。”興業(ye)證券(quan)表示，雖然滬深兩市(shi)并未像(xiang)港(gang)(gang)交所一(yi)樣同步(bu)追隨ISSB標準(zhun)，但(dan)由于內地(di)公(gong)司在港(gang)(gang)上市(shi)的整體規(gui)模(mo)和數(shu)(shu)量(liang)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)都處于主導地(di)位，內地(di)公(gong)司所受影響沖擊實(shi)際上相當顯著。通過(guo)行業(ye)劃分，從(cong)龍頭股(gu)影響角(jiao)度，中(zhong)資股(gu)在港(gang)(gang)市(shi)值占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)前三的行業(ye)是金(jin)融、信息技術(shu)以(yi)及可選消費，其中(zhong)金(jin)融行業(ye)以(yi)30%以(yi)上的市(shi)值占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)遙遙領先(xian)；而從(cong)影響波及面角(jiao)度，中(zhong)資股(gu)數(shu)(shu)量(liang)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)前三的行業(ye)是可選消費、工(gong)業(ye)以(yi)及房地(di)產。

　　從影(ying)響傳(chuan)(chuan)導角(jiao)度，興業(ye)(ye)證券預計，僅在內(nei)地上(shang)市的(de)A股公司(si)也無法回避。一個傳(chuan)(chuan)導邏輯(ji)是，如果行(xing)業(ye)(ye)存在較(jiao)高(gao)比例的(de)A+H上(shang)市公司(si)，ISSB標準在港交(jiao)所(suo)的(de)引入對(dui)齊(qi)，大概率會導致行(xing)業(ye)(ye)平(ping)均(jun)ESG披露(lu)水(shui)平(ping)“水(shui)漲船高(gao)”，進而變相(xiang)提升(sheng)非H股企業(ye)(ye)披露(lu)壓(ya)力。總體來看，由于港交(jiao)所(suo)積極對(dui)齊(qi)ISSB標準，在港股上(shang)市內(nei)地企業(ye)(ye)以及與之對(dui)標的(de)同業(ye)(ye)機構均(jun)會受到ISSB標準發布的(de)沖擊，建(jian)議相(xiang)關企業(ye)(ye)密(mi)切關注。

　　“我們相信(xin)，隨著相關行(xing)業(ye)(ye)頭部企業(ye)(ye)受ISSB影響(xiang)逐(zhu)(zhu)漸凸顯，優質企業(ye)(ye)的(de)估值(zhi)與資(zi)產的(de)定價邏輯必(bi)然會逐(zhu)(zhu)漸迭代。”興(xing)業(ye)(ye)證券表示。

　　中國企業發展ESG進程正不斷提速

　　事實上，ESG在中國的(de)發展已經取得了長足的(de)進步。

　　興業證券指出，自(zi)ISSB成立(li)以來，中國財政部(bu)一直積極會同相(xiang)關部(bu)門支持ISSB標(biao)準(zhun)的制(zhi)定。對于中國來說，ESG標(biao)準(zhun)制(zhi)定與信息(xi)披(pi)露實(shi)踐(jian)是(shi)(shi)高質量發展(zhan)的重(zhong)要助力，中國也亟需(xu)本(ben)土的ESG披(pi)露準(zhun)則。未來在(zai)(zai)ISSB、ESRS和SEC三足鼎(ding)立(li)的格(ge)局下，全面采納、照搬ISSB準(zhun)則應不(bu)是(shi)(shi)主管(guan)部(bu)門的優先選項，但ISSB標(biao)準(zhun)的出臺一定會推動中國本(ben)土ESG標(biao)準(zhun)的發展(zhan)，且內地企業和資管(guan)機構在(zai)(zai)海外市場(chang)長期(qi)存在(zai)(zai)巨大(da)的經營和融資需(xu)求。

　　2022年(nian)1月，滬深交易(yi)所修訂《股(gu)票上市(shi)規則》， 新增(zeng)對上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)社會(hui)責(ze)任(ren)報告披露范(fan)圍的(de)要求；2022年(nian)4月，證監會(hui)發布《上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)投(tou)(tou)資者關系管理(li)工作(zuo)指引》，提出將上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)ESG信息納入與投(tou)(tou)資者的(de)溝通(tong)內(nei)容。這標(biao)志著上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)ESG信息披露指引逐(zhu)漸明確(que)。

　　與此同時，央(yang)企國企ESG體系(xi)建設目標也在(zai)提速。2022年5月，國資委發(fa)布(bu) 《提高央(yang)企控股上市(shi)(shi)公(gong)司(si)質量工作方案》，明確提出中(zhong)央(yang)企業(ye)集(ji)團公(gong)司(si)要積極參與構(gou)建中(zhong)國ESG信息披露(lu)規則、評(ping)價和投資指引(yin)，并要求央(yang)企控股上市(shi)(shi)公(gong)司(si)在(zai) 2023年前爭取(qu)實現ESG專(zhuan)項報告披露(lu)的全覆蓋。

　　中(zhong)國的企業已經開(kai)啟了積(ji)極(ji)響(xiang)應ESG理念，全(quan)面提升自身ESG水平(ping)的新階段。

　　今年(nian)5月，富達(Fidelity)和Economist Impact共同編寫的(de)《中(zhong)國企(qi)業的(de)ESG實踐》發布(bu)，問卷共覆蓋了(le)262位中(zhong)國上(shang)市公司的(de)最(zui)高管理層以(yi)及總(zong)監級別的(de)高管。

　　調研顯示(shi)，近三分之二(64%)的企業(ye)已發布年(nian)度ESG報告(gao)，另有29%的企業(ye)計劃在未(wei)來三年(nian)內發布ESG報告(gao)。這意味著(zhu)到(dao)2026年(nian)，受訪企業(ye)中預計有93%將發布年(nian)度ESG報告(gao)。

　　目前，中國企業發展ESG戰略(lve)(lve)的進程正不斷提速，包括從(cong)發布報告、招聘到策略(lve)(lve)的制定和實施(shi)，并(bing)且變得越(yue)來越(yue)成熟。近三(san)分(fen)之二(66%)的企業咨(zi)詢主要利(li)益相關方(fang)，讓(rang)ESG計(ji)劃與(yu)他們自(zi)身目標保(bao)持一致，另外(wai)三(san)分(fen)之二則進行了重要性(xing)評(ping)估，超(chao)過(guo)一半(56%)的公司(si)使用了外(wai)部咨(zi)詢或顧(gu)問服務。

　　積極(ji)的(de)(de)是，中國(guo)企業(ye)將ESG指(zhi)標(biao)納入(ru)其公司議(yi)程的(de)(de)意愿(yuan)正在提升(sheng)。研究報告顯示，三分之(zhi)二的(de)(de)受訪企業(ye)計劃在十二個月內對自身在ESG重(zhong)點(dian)領域的(de)(de)表現進行評(ping)估。超過半數受訪企業(ye)將加大在技(ji)術和(he)數據(ju)能力方面(mian)的(de)(de)投入(ru)，提升(sheng)ESG數據(ju)收集(ji)工(gong)作的(de)(de)效率。