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國(guo)務(wu)院總理溫家寶11日主持(chi)召(zhao)開(kai)國(guo)務(wu)院常務(wu)會議，研究部署深化流通(tong)(tong)體制改革加快流通(tong)(tong)產業發展，討論通(tong)(tong)過《節能減排“十二五(wu)”規劃》。

會議指出，改(gai)革開放(fang)以來，我國(guo)(guo)(guo)流(liu)通(tong)(tong)產(chan)業(ye)(ye)(ye)取得長(chang)足發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，交易規模快(kuai)速增長(chang)，基礎設施顯著改(gai)善，新型業(ye)(ye)(ye)態不(bu)(bu)斷(duan)涌現(xian)，現(xian)代流(liu)通(tong)(tong)方(fang)(fang)式加快(kuai)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，流(liu)通(tong)(tong)產(chan)業(ye)(ye)(ye)已經成為國(guo)(guo)(guo)民(min)經濟的基礎性和先導(dao)性產(chan)業(ye)(ye)(ye)。但總(zong)的看，我國(guo)(guo)(guo)流(liu)通(tong)(tong)產(chan)業(ye)(ye)(ye)仍處于粗放(fang)型發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)階段，流(liu)通(tong)(tong)網(wang)絡布局不(bu)(bu)合理，城鄉發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)不(bu)(bu)均衡，產(chan)業(ye)(ye)(ye)集(ji)中度偏低，信息化、標準化、國(guo)(guo)(guo)際化程度不(bu)(bu)高(gao)，流(liu)通(tong)(tong)效(xiao)(xiao)率低、成本(ben)高(gao)問(wen)題(ti)突出。當前和今后(hou)一個時期，要圍繞提(ti)高(gao)流(liu)通(tong)(tong)效(xiao)(xiao)率、方(fang)(fang)便群眾(zhong)生(sheng)活、保障商(shang)品(pin)質量、引導(dao)生(sheng)產(chan)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)和促進居民(min)消(xiao)費，加快(kuai)推進流(liu)通(tong)(tong)產(chan)業(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)方(fang)(fang)式轉變，著力解決制約產(chan)業(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的關鍵(jian)問(wen)題(ti)，逐步建立起(qi)統(tong)一開放(fang)、競爭有序、安(an)全高(gao)效(xiao)(xiao)、城鄉一體的現(xian)代流(liu)通(tong)(tong)體系。

會(hui)議討論通(tong)(tong)(tong)(tong)過《關(guan)于深化(hua)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)體(ti)(ti)制改革加(jia)(jia)快流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)產(chan)業(ye)(ye)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)意見》，明確(que)了主要任務(wu)、支(zhi)持(chi)(chi)政策和(he)(he)保障(zhang)措施(shi)：（一(yi)）加(jia)(jia)強(qiang)現代流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)體(ti)(ti)系建(jian)設(she)。構建(jian)全國(guo)骨干流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)網絡，優(you)化(hua)城市流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)網絡布局，增(zeng)加(jia)(jia)農(nong)村商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)網點，暢通(tong)(tong)(tong)(tong)農(nong)產(chan)品(pin)(pin)進城和(he)(he)工業(ye)(ye)品(pin)(pin)下鄉雙(shuang)向流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)渠道。（二）創新流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)方(fang)式。推廣供應鏈管(guan)(guan)理，加(jia)(jia)快發(fa)(fa)展(zhan)電(dian)子商(shang)(shang)(shang)務(wu)，打造農(nong)產(chan)品(pin)(pin)產(chan)銷一(yi)體(ti)(ti)化(hua)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)鏈條。（三）提(ti)高保障(zhang)能力(li)。支(zhi)持(chi)(chi)建(jian)設(she)和(he)(he)改造一(yi)批具有(you)公(gong)益(yi)性質的(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)設(she)施(shi)，完(wan)善重要商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)儲備制度(du)。強(qiang)化(hua)市場運行分析和(he)(he)預測(ce)預警，提(ti)高迅(xun)速集散應急(ji)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)能力(li)。（四）提(ti)升信息(xi)化(hua)水平(ping)。推動物(wu)聯網等技術在流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)領(ling)域的(de)應用，建(jian)設(she)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)領(ling)域公(gong)共信息(xi)服務(wu)平(ping)臺，支(zhi)持(chi)(chi)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)企(qi)業(ye)(ye)利用先進信息(xi)技術提(ti)高科學管(guan)(guan)理水平(ping)。（五）培育企(qi)業(ye)(ye)核心競(jing)爭力(li)。積極培育大型流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)企(qi)業(ye)(ye)，支(zhi)持(chi)(chi)中小(xiao)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)企(qi)業(ye)(ye)特別是小(xiao)微企(qi)業(ye)(ye)專業(ye)(ye)化(hua)、特色化(hua)發(fa)(fa)展(zhan)，鼓勵流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)品(pin)(pin)牌創新發(fa)(fa)展(zhan)。（六）規(gui)(gui)范市場秩序。加(jia)(jia)強(qiang)關(guan)鍵商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)準入管(guan)(guan)理，健(jian)全流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)追(zhui)溯體(ti)(ti)系，加(jia)(jia)強(qiang)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)質量監(jian)督檢(jian)查。（七）深化(hua)改革開放。消(xiao)除地(di)區(qu)封鎖和(he)(he)行業(ye)(ye)壟斷(duan)，鼓勵民間資本進入流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)領(ling)域。（八）切實降低流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)環(huan)節費(fei)用。（九）完(wan)善支(zhi)持(chi)(chi)政策。科學編制商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)網點規(gui)(gui)劃，加(jia)(jia)大流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)(tong)(tong)(tong)業(ye)(ye)用地(di)支(zhi)持(chi)(chi)力(li)度(du)。在一(yi)定期限內(nei)免(mian)征(zheng)農(nong)產(chan)品(pin)(pin)批發(fa)(fa)市場、農(nong)貿市場城鎮(zhen)土地(di)使(shi)用稅和(he)(he)房(fang)產(chan)稅。（十）健(jian)全法(fa)律法(fa)規(gui)(gui)和(he)(he)標準體(ti)(ti)系。

會議(yi)討論通過《節(jie)能(neng)(neng)減(jian)(jian)排(pai)“十(shi)二五(wu)”規劃》，確保(bao)到2015年實現(xian)單位國內生(sheng)產總值能(neng)(neng)耗比2010年下降16％，化(hua)學需氧(yang)量、二氧(yang)化(hua)硫排(pai)放(fang)(fang)總量減(jian)(jian)少8％，氨氮、氮氧(yang)化(hua)物排(pai)放(fang)(fang)總量減(jian)(jian)少10％的(de)約(yue)束性目(mu)標。為此，一要(yao)(yao)調(diao)整優化(hua)產業(ye)(ye)(ye)結構(gou)。抑制高耗能(neng)(neng)、高排(pai)放(fang)(fang)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)過快增長，加快淘(tao)汰落后(hou)產能(neng)(neng)，推(tui)動(dong)服務(wu)業(ye)(ye)(ye)和(he)戰略(lve)性新興產業(ye)(ye)(ye)發展。二要(yao)(yao)推(tui)動(dong)提高能(neng)(neng)效水平。切(qie)實加強(qiang)工業(ye)(ye)(ye)、建筑、交通運(yun)輸、農業(ye)(ye)(ye)和(he)農村、商用和(he)民用、公共機構(gou)節(jie)能(neng)(neng)管理(li)，開展萬家企業(ye)(ye)(ye)節(jie)能(neng)(neng)低(di)碳(tan)行(xing)(xing)動(dong)。三要(yao)(yao)強(qiang)化(hua)主要(yao)(yao)污染物減(jian)(jian)排(pai)。加強(qiang)電力、鋼鐵、水泥等行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)污染物防治。四要(yao)(yao)深入開展節(jie)能(neng)(neng)減(jian)(jian)排(pai)全民行(xing)(xing)動(dong)。《規劃》提出了節(jie)能(neng)(neng)改造、節(jie)能(neng)(neng)產品惠(hui)民、合同能(neng)(neng)源管理(li)推(tui)廣、節(jie)能(neng)(neng)技術產業(ye)(ye)(ye)化(hua)示范(fan)、城鎮生(sheng)活污水處理(li)設(she)施建設(she)、重點(dian)流(liu)域水污染防治、脫硫脫硝節(jie)能(neng)(neng)減(jian)(jian)排(pai)能(neng)(neng)力建設(she)等十(shi)大重點(dian)工程和(he)保(bao)障措施。

會(hui)議要求各地區、各部門進一步強化目(mu)標責任評價考核，加(jia)強監督檢查(cha)，確保“十二五”節能減排目(mu)標實現(xian)。

概念股解析

榮信股份：調研簡報-電力電子龍頭，節能減排先鋒，新產品儲備豐富

榮信(xin)股份002123電力設備(bei)行業

研究機構：山(shan)西(xi)證券分析師：梁玉梅撰(zhuan)寫日期：2011-12-15

下(xia)半年(nian)(nian)(nian)訂(ding)(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)速(su)(su)提(ti)速(su)(su)，明年(nian)(nian)(nian)業績(ji)增(zeng)(zeng)速(su)(su)有望重(zhong)回30%的水平。公司(si)上半年(nian)(nian)(nian)訂(ding)(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)速(su)(su)約10%左右(you)，低于市場預(yu)期，這也是造(zao)成公司(si)今年(nian)(nian)(nian)業績(ji)低于預(yu)期的重(zhong)要原因之(zhi)一。三、四(si)季度公司(si)訂(ding)(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)長(chang)較快，我(wo)們預(yu)計全年(nian)(nian)(nian)公司(si)訂(ding)(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)速(su)(su)重(zhong)回30%的水平，而今年(nian)(nian)(nian)的訂(ding)(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)長(chang)將保證公司(si)明年(nian)(nian)(nian)業績(ji)高增(zeng)(zeng)長(chang)。

電(dian)(dian)能質量(liang)(liang)管(guan)理仍有望維持穩定增(zeng)速(su)。公(gong)司(si)電(dian)(dian)能質量(liang)(liang)管(guan)理的(de)(de)主要產品(pin)為(wei)SVC，SVG，目前SVG市場增(zeng)速(su)快于SVC，尤其是在小容量(liang)(liang)領域，SVG對(dui)SVC的(de)(de)替代(dai)明(ming)顯，而單(dan)位容量(liang)(liang)價格高(gao)出30%，使(shi)得無功補償領域的(de)(de)總體容量(liang)(liang)增(zeng)大，部分彌補了量(liang)(liang)的(de)(de)增(zeng)速(su)降低(di)的(de)(de)影響。此外，公(gong)司(si)SVG在電(dian)(dian)網的(de)(de)訂單(dan)增(zeng)長也較快以及(ji)海外市場的(de)(de)拓展，也將提升公(gong)司(si)在該(gai)(gai)領域的(de)(de)增(zeng)速(su)。受(shou)到宏觀經濟下行(xing)影響，預計該(gai)(gai)項業務(wu)增(zeng)速(su)將有所降低(di)，但仍能維持在15%-20%之間的(de)(de)高(gao)增(zeng)長。

西(xi)氣(qi)東輸(shu)(shu)明年(nian)有(you)望獲得合同(tong)(tong)，長(chang)期可持(chi)續增長(chang)，高(gao)端產(chan)品(pin)研發持(chi)續推(tui)進(jin)。公(gong)司(si)(si)是(shi)西(xi)氣(qi)東輸(shu)(shu)壓氣(qi)站電(dian)機(ji)驅動變頻(pin)(pin)系統國(guo)產(chan)化(hua)攻關的(de)2家入圍(wei)企業之一(yi)，明年(nian)有(you)望獲得3-4個定單，單套(tao)按照2000萬計算，預計合同(tong)(tong)在6000-8000萬左右，是(shi)高(gao)壓變頻(pin)(pin)器的(de)核(he)心增長(chang)點之一(yi)。西(xi)氣(qi)東輸(shu)(shu)屬于(yu)我(wo)國(guo)長(chang)期規劃，隨著公(gong)司(si)(si)產(chan)品(pin)的(de)成(cheng)熟公(gong)司(si)(si)的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)逐(zhu)步提高(gao)，該部(bu)分(fen)的(de)貢獻量(liang)進(jin)一(yi)步提升。此外，公(gong)司(si)(si)儲(chu)備(bei)LNG液化(hua)用更高(gao)容(rong)量(liang)的(de)變頻(pin)(pin)器，LNG應用56000KV的(de)，高(gao)于(yu)西(xi)氣(qi)東輸(shu)(shu)的(de)25000KV，技術難(nan)度更高(gao)，未來也(ye)有(you)望實現進(jin)口替代(dai)。LNG的(de)市(shi)場(chang)空間廣大，如果能夠實現進(jin)口替代(dai)，未來該部(bu)分(fen)也(ye)將成(cheng)為公(gong)司(si)(si)的(de)核(he)心盈(ying)利貢獻點。

串(chuan)(chuan)補成(cheng)立合資(zi)(zi)公司，明年(nian)有望再次貢獻合同，重燃市(shi)場(chang)對該(gai)業務的(de)信(xin)(xin)心(xin)：串(chuan)(chuan)補在(zai)特高(gao)壓交流(liu)、500KV交流(liu)輸變電(dian)工程方面都具(ju)有廣闊(kuo)的(de)市(shi)場(chang)空(kong)間，每條500KV線路(lu)的(de)串(chuan)(chuan)補設(she)備投資(zi)(zi)都在(zai)1個億以(yi)上。榮信(xin)(xin)股份和西門(men)子組成(cheng)聯(lian)合體為云南電(dian)網500kV德(de)宏(hong)至(zhi)博(bo)尚至(zhi)墨江雙回(hui)線串(chuan)(chuan)補工程提供了串(chuan)(chuan)補成(cheng)套設(she)備，合同金額(e)1.44億元(yuan)，去年(nian)已經(jing)完成(cheng)了收入確(que)認。

目前榮信股份(fen)跟西門子成立(li)合(he)資公(gong)(gong)司(si)(si)，西門子將串(chuan)補業(ye)務都放入這個公(gong)(gong)司(si)(si)來(lai)做，未來(lai)在海外市(shi)場及南網都有很好的市(shi)場前景，明年有望再次為公(gong)(gong)司(si)(si)貢獻(xian)合(he)同(tong)，將重燃市(shi)場對公(gong)(gong)司(si)(si)該業(ye)務的信心。

公司推進(jin)礦井安全自動化與節能整(zheng)體(ti)解決方(fang)案，大力發展煤礦市場。

公司(si)推進礦(kuang)井(jing)安全自動(dong)化與(yu)節能(neng)(neng)整(zheng)體解決(jue)方案，包括礦(kuang)井(jing)上(shang)及礦(kuang)井(jing)下全系列業務，主要產品包括SVG、SVC、高壓變頻、防(fang)暴(bao)變頻器(qi)、防(fang)暴(bao)SVG、防(fang)暴(bao)軟啟動(dong)、智能(neng)(neng)瓦斯（MBAZ）。以煤炭(tan)為(wei)主的(de)能(neng)(neng)源結構短期無法(fa)改變，我國大(da)型(xing)煤礦(kuang)開(kai)采成(cheng)為(wei)趨(qu)勢，煤礦(kuang)安全日趨(qu)受到(dao)重視，公司(si)推出的(de)整(zheng)體解決(jue)方案有望(wang)(wang)更大(da)程度的(de)占領煤炭(tan)領域(yu)的(de)市場。該部分(fen)今年收入(ru)在6000-7000萬左右，我們(men)預計明年有望(wang)(wang)達(da)到(dao)1.5億左右，彌(mi)補其他行業增速的(de)下滑(hua)。

輕(qing)(qing)型(xing)直(zhi)(zhi)流(liu)輸(shu)電(dian)(dian)值(zhi)得看好(hao)：2011年4月，由公(gong)司完(wan)全(quan)自主(zhu)研制(zhi)的國內首條商運輕(qing)(qing)型(xing)直(zhi)(zhi)流(liu)輸(shu)電(dian)(dian)系(xi)統在中(zhong)海石油文(wen)昌油田(tian)群投運成功，公(gong)司是國內僅有的兩家有輕(qing)(qing)型(xing)直(zhi)(zhi)流(liu)輸(shu)電(dian)(dian)工程履歷的企業之一，輕(qing)(qing)型(xing)直(zhi)(zhi)流(liu)未(wei)來將廣泛用(yong)于(yu)海上風電(dian)(dian)輸(shu)出、石油鉆(zhan)井平臺(tai)改造、孤(gu)島供電(dian)(dian)、城市輸(shu)電(dian)(dian)等(deng)領域，除了石油鉆(zhan)井平臺(tai)改造、孤(gu)島供電(dian)(dian)等(deng)領域外，公(gong)司有望獲(huo)得城市輕(qing)(qing)型(xing)直(zhi)(zhi)流(liu)輸(shu)電(dian)(dian)試(shi)點(dian)項目。

有望受益(yi)"人造太陽"巨大工程(cheng)。國際熱核(he)聚變實驗反應堆(dui)（ITER），是目前規(gui)模最大的國際科(ke)技合作項目，由中(zhong)國、歐盟、美國、日本等7方參與，共涉及33個國家，選(xuan)址在(zai)法國南部的城市卡達拉舍(she)（Cadarache）。

2008年(nian)(nian)開(kai)始，ITER計劃進入正(zheng)式(shi)實施(shi)階段，在今后漫長(chang)的(de)(de)35年(nian)(nian)里，這個被俗(su)稱為"人(ren)造太陽"的(de)(de)實驗將耗資100億歐元(yuan)以上。中(zhong)國需要(yao)承擔ITER即"人(ren)造太陽"總(zong)工程量的(de)(de)9%，涉及到超導(dao)、電源、包(bao)層、遙控技術和加料系統五大領域。其中(zhong)，無功(gong)補(bu)償及脈沖電源正(zheng)是公(gong)司(si)的(de)(de)目標，公(gong)司(si)早于2007年(nian)(nian)底就正(zheng)式(shi)成(cheng)立了ITER項(xiang)目部，并與曾經(jing)為ITER項(xiang)目組織制(zhi)作(zuo)(zuo)過(guo)整流器(qi)樣機、擁有眾多的(de)(de)產(chan)品和專家的(de)(de)意大利安薩爾多公(gong)司(si)開(kai)展了全(quan)面的(de)(de)合作(zuo)(zuo)，明年(nian)(nian)有望獲得訂單。

光(guang)伏逆變(bian)器看好長期(qi)發(fa)展(zhan)。今(jin)年受到國際環境的(de)影響，訂單低于(yu)預期(qi)。目(mu)前多晶硅(gui)價格持續(xu)走(zou)(zou)低，組件及電(dian)池環節價格也在逐(zhu)步(bu)走(zou)(zou)低，光(guang)伏發(fa)電(dian)的(de)成(cheng)本持續(xu)降低，目(mu)前在國內(nei)某些地區已經有(you)望實(shi)現(xian)與商業用電(dian)平價上網(wang)，各方建設光(guang)伏發(fa)電(dian)的(de)動(dong)力逐(zhu)步(bu)增(zeng)強(qiang)，長期(qi)看光(guang)伏逆變(bian)器的(de)前景十(shi)分廣(guang)闊，長期(qi)看好公司該產品，有(you)望成(cheng)為公司核心產品之一。

新產(chan)品儲(chu)備(bei)豐(feng)富，支持長期(qi)增長。公司(si)儲(chu)備(bei)的新產(chan)品包括故障(zhang)限流(liu)器FCL、儲(chu)能逆(ni)變(bian)器、固(gu)態開關、風(feng)電變(bian)流(liu)器，多(duo)數屬于進口替代產(chan)品，其中(zhong)部分(fen)已經進入到(dao)了產(chan)業化階段，市場容量均較(jiao)大，未來陸續成為(wei)公司(si)的盈利貢獻點，分(fen)別有望做到(dao)3-5億規模(mo)。公司(si)中(zhong)期(qi)的收入目(mu)標是50億，考(kao)慮到(dao)公司(si)新產(chan)品儲(chu)備(bei)較(jiao)多(duo)，公司(si)有望實現該(gai)目(mu)標，公司(si)長期(qi)高增長可期(qi)。

宏(hong)觀經濟增速下行對(dui)公(gong)(gong)司有一(yi)定影響(xiang)(xiang)，但影響(xiang)(xiang)較弱。公(gong)(gong)司目前貢獻利(li)潤的核心(xin)產(chan)品(pin)主要(yao)是SVC/SVG、高壓變頻(pin)、余熱余壓。高壓變頻(pin)及(ji)余熱余壓屬于節能(neng)減排領(ling)域，占公(gong)(gong)司收(shou)入的50%左(zuo)右，節能(neng)減排"十二五"期(qi)間(jian)(jian)政府(fu)支(zhi)持力度較大(da)，政府(fu)給予節能(neng)補貼及(ji)稅收(shou)優惠，而(er)其投資回收(shou)期(qi)較短，企業改造(zao)動力較強，而(er)目前存(cun)(cun)量(liang)改造(zao)空間(jian)(jian)較大(da)，其增速受(shou)宏(hong)觀經濟下行影響(xiang)(xiang)較弱。SVG/SVC主要(yao)為新(xin)建(jian)，但也(ye)存(cun)(cun)在(zai)一(yi)部分(fen)存(cun)(cun)量(liang)技改，可能(neng)受(shou)到一(yi)定的影響(xiang)(xiang)，公(gong)(gong)司海外(wai)市場拓展力度較大(da)，將彌補一(yi)定國內市場增速的下滑。此外(wai)，公(gong)(gong)司新(xin)領(ling)域在(zai)明年(nian)可能(neng)有望(wang)取(qu)得較大(da)突破，如輕型(xing)直(zhi)流(liu)輸電、串聯補償等產(chan)品(pin)。綜(zong)合來看宏(hong)觀經濟下行對(dui)公(gong)(gong)司業績總體影響(xiang)(xiang)有限，公(gong)(gong)司具備一(yi)定的防御性。

盈(ying)利預測(ce)及投資(zi)評(ping)級(ji)。我們預計(ji)公司2011-2012年每股收益分別為(wei)0.66、0.91元，對應市盈(ying)率分別為(wei)27、20倍，在電力(li)電子(zi)(zi)行業估值(zhi)處于較低(di)水平，考慮到公司是電力(li)電子(zi)(zi)龍頭，技術領(ling)先，目(mu)前儲(chu)備和正在研發的(de)新產品很多，支持(chi)公司長期高增速，我們給予"增持(chi)"的(de)投資(zi)評(ping)級(ji)。

投資風(feng)險(xian)。公司下游(you)客戶多為(wei)冶金、電(dian)力(li)、采掘(jue)、石油石化(hua)、水泥等重(zhong)工業，受宏(hong)觀經(jing)濟(ji)變動影響(xiang)較大，宏(hong)觀經(jing)濟(ji)的不景氣可能會影響(xiang)其采購意(yi)愿；公司目前(qian)很多新產品尚在產業化(hua)初期(qi)，未來市場(chang)拓展情況仍(reng)需進一步觀察。