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　　全國中小(xiao)企業(ye)股份轉讓系統有(you)限公司副總經理高振營近日表示，“”擴大試點工作近期或將(jiang)實施。他還(huan)透露，“新(xin)(xin)(xin)三板(ban)”新(xin)(xin)(xin)的交易(yi)制(zhi)度(du)將(jiang)于今(jin)年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)或明(ming)年(nian)(nian)年(nian)(nian)初實施。新(xin)(xin)(xin)交易(yi)制(zhi)度(du)將(jiang)對原來(lai)的協議轉讓方式進行改進，對價格(ge)成交機(ji)制(zhi)進行優化安排，以便(bian)更符合公開轉讓市場的特點。

　　另據了(le)解，截至10月15日，全國(guo)股轉系統掛牌企業(ye)達到311家。目前，全國(guo)股份轉讓(rang)系統公(gong)(gong)司正在聯合中國(guo)證券登記結(jie)算有限責任公(gong)(gong)司等單位，加緊推進交(jiao)易結(jie)算技術系統的開發(fa)建(jian)設，近(jin)期將向(xiang)市場發(fa)布交(jiao)易支(zhi)持平臺接口(kou)規(gui)范。

　　“新三板(ban)”試點再擴容臨近(jin)

　　在近日舉辦(ban)的第三屆中國創業資本(ben)論壇上，高振營表示，全國中小(xiao)企業股份(fen)轉讓系統(tong)公司下一(yi)階段要做的工作(zuo)包括五個方面(mian)：

　　一是全面做好“新(xin)三(san)板”擴大(da)試點的準備工作，這(zhe)項工作近期就有(you)可能(neng)實施。在(zai)這(zhe)一過程中，要(yao)防止(zhi)一哄而上，要(yao)在(zai)確(que)定(ding)公司質量的同時擴大(da)市場規模，讓市場的發展有(you)一個穩定(ding)的基礎。

　　二是進一(yi)步完(wan)善(shan)業務(wu)規則。近期將(jiang)推出定向發行的業務(wu)規則，交易規則也(ye)將(jiang)出臺。同時，全國中小企業股(gu)份轉讓系統公司已(yi)經公布的一(yi)些業務(wu)規則將(jiang)根據(ju)情況進行評(ping)估(gu)，并根據(ju)市(shi)場最新變化進行調整，以滿(man)足投(tou)資者多(duo)樣化的需(xu)求(qiu)。

　　三是加緊業務支持平(ping)(ping)臺(tai)、信息平(ping)(ping)臺(tai)建設，提高效率(lv)，建立電子(zi)化的報送(song)平(ping)(ping)臺(tai)和化溝通渠道，降低各方面成本。

　　四是做(zuo)好市場監管。如何選擇一(yi)個適合中小(xiao)企業監管的(de)模式，是全國股份(fen)轉讓系統(tong)公(gong)司一(yi)直在努(nu)力做(zuo)的(de)工作。

　　五是提升市場積極性，營造共贏機制，通(tong)過改進“新三板(ban)”的(de)機制，努力(li)使“新三板(ban)”成為制度創(chuang)新、產品創(chuang)新、監管創(chuang)新的(de)試驗田。

　　此間業(ye)(ye)內普遍(bian)認為(wei)，在10月(yue)25日之(zhi)前(qian)上(shang)(shang)(shang)報(bao)“新(xin)(xin)三板(ban)”材料的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)將(jiang)成為(wei)“新(xin)(xin)三板(ban)”試點擴(kuo)大至全國(guo)的(de)第一批(pi)掛牌(pai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，數量或達到(dao)200家以上(shang)(shang)(shang)。另據記者了解，此前(qian)在9月(yue)份時擬申(shen)報(bao)掛牌(pai)的(de)高(gao)(gao)(gao)新(xin)(xin)區外(wai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)或將(jiang)成為(wei)“新(xin)(xin)三板(ban)”擴(kuo)容至全國(guo)后的(de)第一批(pi)高(gao)(gao)(gao)新(xin)(xin)區區外(wai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)。目前(qian)，包括(,)國(guo)家自主創新(xin)(xin)示范區、武(wu)漢(,)區、天(tian)津濱海(hai)(hai)高(gao)(gao)(gao)新(xin)(xin)區和(he)上(shang)(shang)(shang)海(hai)(hai)張江高(gao)(gao)(gao)新(xin)(xin)區的(de)項(xiang)目仍然正常(chang)申(shen)報(bao)，但上(shang)(shang)(shang)述四大試點園區之(zhi)外(wai)的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)已經暫不接受申(shen)報(bao)，而高(gao)(gao)(gao)新(xin)(xin)區外(wai)項(xiang)目此前(qian)申(shen)報(bao)過電(dian)子版材料的(de)，目前(qian)可以申(shen)報(bao)書面材料。

　　新交易制度劍(jian)指流動性

　　“新三(san)(san)板(ban)”的流動性問題一直備受市場各方特別是機構的關注(zhu)。對此，高振營(ying)表示(shi)，隨著全國(guo)股份轉讓系統的建立以(yi)及(ji)新規則的陸續(xu)公布，“新三(san)(san)板(ban)”缺少可流通股份的問題將會得(de)到改變。

　　不(bu)過(guo)，在不(bu)少人士看來，目前“新(xin)三板(ban)”交(jiao)易(yi)不(bu)夠(gou)活躍主要(yao)有兩方面原因。一是掛牌企業(ye)多屬科技創新(xin)型中小企業(ye)，公司(si)治(zhi)理(li)不(bu)夠(gou)健全，股(gu)東過(guo)于集中，導致股(gu)權(quan)流(liu)動性不(bu)足。二是新(xin)的(de)(de)交(jiao)易(yi)制(zhi)度尚未(wei)落實(shi)，如(ru)3萬股(gu)的(de)(de)交(jiao)易(yi)起點還(huan)未(wei)降低到1000股(gu)，做市商(shang)制(zhi)度也未(wei)實(shi)施，使得市場(chang)的(de)(de)定價功能沒有得到充(chong)分發揮。

　　對此，高振營表示(shi)，應該正確(que)認識“新(xin)(xin)(xin)三板(ban)”的(de)(de)(de)流(liu)動性問(wen)題(ti)。首(shou)先(xian)，應該正確(que)看(kan)(kan)(kan)待(dai)“新(xin)(xin)(xin)三板(ban)”市場(chang)。這(zhe)一市場(chang)已(yi)經(jing)不(bu)是(shi)(shi)原來的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)關(guan)村股份代辦轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統，而是(shi)(shi)國務院批(pi)準的(de)(de)(de)全國性的(de)(de)(de)股份轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統。其次，不(bu)能再(zai)以(yi)主(zhu)板(ban)的(de)(de)(de)思維(wei)來看(kan)(kan)(kan)“新(xin)(xin)(xin)三板(ban)”。如果仍以(yi)主(zhu)板(ban)的(de)(de)(de)思維(wei)來看(kan)(kan)(kan)，則看(kan)(kan)(kan)不(bu)到“新(xin)(xin)(xin)三板(ban)”的(de)(de)(de)亮點、優勢。大家(jia)所探討(tao)的(de)(de)(de)所謂流(liu)動性是(shi)(shi)針對原來的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)關(guan)村試點以(yi)及(ji)當(dang)前的(de)(de)(de)情況，現在仍然在用中(zhong)(zhong)關(guan)村試點期(qi)間的(de)(de)(de)交易(yi)制(zhi)度，是(shi)(shi)因為(wei)現在新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)交易(yi)制(zhi)度正在審(shen)批(pi)，并且相關(guan)程序的(de)(de)(de)開發還(huan)在推進(jin)當(dang)中(zhong)(zhong)。

　　“"新三板(ban)"流(liu)(liu)動(dong)性差是市場在過去(qu)造成的(de)，與對(dui)這(zhe)(zhe)一市場的(de)定位不(bu)清楚、預期不(bu)明有(you)(you)關(guan)，大家不(bu)知道(dao)它(ta)將來會怎么(me)發展。”高振營表(biao)示(shi)，還有(you)(you)一點是缺(que)少(shao)可流(liu)(liu)通股(gu)份的(de)問題一直存(cun)在，原因在于很多(duo)公(gong)司都是改制(zhi)以后(hou)直接(jie)掛(gua)牌(pai)(pai)，而(er)按照《公(gong)司法》，改制(zhi)以后(hou)發起人一年(nian)之內股(gu)份不(bu)能(neng)轉(zhuan)讓。在這(zhe)(zhe)種情(qing)況下，很多(duo)企業掛(gua)牌(pai)(pai)之后(hou)沒有(you)(you)可轉(zhuan)讓的(de)股(gu)份。

　　高振營透露，“新(xin)(xin)(xin)三板”新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)交(jiao)易(yi)制度將于今年(nian)(nian)年(nian)(nian)底或明年(nian)(nian)年(nian)(nian)初實(shi)施。新(xin)(xin)(xin)交(jiao)易(yi)制度將對(dui)原來的(de)(de)協議轉(zhuan)讓方式進行(xing)改進，對(dui)價格成交(jiao)機制進行(xing)優化安(an)排，以便更符(fu)合公開轉(zhuan)讓市場的(de)(de)特(te)點。

　　據悉，“新三(san)板”試點擴大(da)至(zhi)全國(guo)(guo)之(zhi)后，將進一步完成(cheng)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)適(shi)當性安排，加大(da)對機構投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)培(pei)育力度。截至(zhi)目前，全國(guo)(guo)股轉系(xi)統(tong)投(tou)資(zi)者(zhe)共計5400戶(hu)，其中機構投(tou)資(zi)者(zhe)將近1000戶(hu)。

　　此外，作為(wei)經國(guo)(guo)務院批準設立的(de)(de)全國(guo)(guo)性的(de)(de)證券交(jiao)易場所(suo)，所(suo)有符合《合格境(jing)(jing)外機構(gou)投(tou)資(zi)者境(jing)(jing)內證券投(tou)資(zi)管理辦法(fa)》和(he)《人民幣合格境(jing)(jing)外機構(gou)投(tou)資(zi)者境(jing)(jing)內證券投(tou)資(zi)試點(dian)辦法(fa)》規定的(de)(de)合格境(jing)(jing)外機構(gou)投(tou)資(zi)者（QFII）和(he)人民幣合格境(jing)(jing)外機構(gou)投(tou)資(zi)者（RQFII）都可以(yi)參與“新三(san)板(ban)”市場投(tou)資(zi)。

　　IPO排隊企業轉戰“新三板”

　　實(shi)際上(shang)，自今年1月全(quan)國股轉(zhuan)系統(tong)正式掛牌(pai)運營以來，券商的(de)“新三板(ban)(ban)”業(ye)務發展(zhan)已經開始駛入快車道。不少(shao)業(ye)內人士表示，隨著“新三板(ban)(ban)”試點擴大至全(quan)國和(he)新交易制度落實(shi)，“新三板(ban)(ban)”有望(wang)成為券商業(ye)務拓展(zhan)的(de)又一有力平臺。

　　據中國統計數據，截至10月(yue)11日，滬深兩市排隊A股市場首次(ci)公開募(mu)股（IPO）企業達755家(jia)，此前(qian)雖已(yi)有268家(jia)企業提交終止審(shen)查申請，但IPO“堰塞湖”難題仍難以(yi)解決。業內人士表示，不(bu)少排隊企業已(yi)不(bu)再(zai)等待IPO“獨木(mu)橋(qiao)”，轉而另謀出路，選擇“新(xin)三板(ban)”、并購重組或境外上市等其他融資渠道(dao)。

　　記(ji)者了解到，目前企業轉(zhuan)戰“新三板”熱情高漲，如山東(dong)證監局近日舉辦(ban)的“新三板”培訓會就出現(xian)(xian)了“爆(bao)棚(peng)”現(xian)(xian)象。

　　某券商投(tou)行(xing)人士(shi)認(ren)為，企(qi)業應(ying)根據自身條件(jian)選(xuan)擇融資(zi)(zi)渠道，如果企(qi)業股本規模(mo)不是很大又急(ji)于融資(zi)(zi)，則不妨先到(dao)“新(xin)三板”掛牌，這相當于使它們再(zai)經歷一(yi)段(duan)考核期(qi)。如此，則一(yi)些(xie)粉飾(shi)情況嚴(yan)重、不符合(he)上(shang)市條件(jian)的企(qi)業將被淘汰，此后再(zai)引(yin)導真正的優質(zhi)企(qi)業上(shang)市，這符合(he)發行(xing)制度改革的思路。

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