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　　“新三板”擴(kuo)容(rong)在(zai)即，掛(gua)牌企業數量、地域范(fan)圍的擴(kuo)容(rong)和制(zhi)度(du)方(fang)面的完善正在(zai)“齊(qi)頭(tou)并進(jin)”。

　　全國中(zhong)小企(qi)業股份轉讓(rang)系統（下稱(cheng)“新(xin)三板(ban)(ban)”）董事長楊曉嘉(jia)日前(qian)表示：“目前(qian)擴大試點條件已具(ju)備(bei)，相關(guan)政策有望(wang)很快推出。同(tong)時，"新(xin)三板(ban)(ban)"的技術系統預計將于明年初(chu)調整(zheng)到位，屆時新(xin)的交(jiao)易制(zhi)度(du)也將有望(wang)實施。”

　　另據證監會市場部(bu)副主任王嫻近(jin)日透露，“新(xin)三板(ban)”試點(dian)擴大到全國范(fan)圍的方案即將出臺(tai)，屆時全國范(fan)圍內符合條件(jian)的企業都可以申請到股(gu)轉系統掛牌交(jiao)易(yi)。

　　大擴(kuo)容萬事俱備，而“新三板(ban)”的(de)(de)掛(gua)牌(pai)企業(ye)隊伍今(jin)年以(yi)來已(yi)呈迅(xun)速壯大態勢。統計顯示，截至目(mu)前，“新三板(ban)”掛(gua)牌(pai)數已(yi)經達到347家(jia)，其(qi)中今(jin)年掛(gua)牌(pai)的(de)(de)達到147家(jia)；另外(wai)，“新三板(ban)”主辦券商也(ye)已(yi)增(zeng)至77家(jia)。

　　券商獲利遠景或超百億

　　在“新(xin)(xin)三(san)板”擴容(rong)的過程中(zhong)，券商(shang)(shang)和創(chuang)投機構(gou)成為(wei)受(shou)益者。其(qi)中(zhong)，由于(yu)涉及到全業務鏈，券商(shang)(shang)更有(you)意(yi)“掘金”新(xin)(xin)三(san)板發展路徑上的各(ge)項業務，而多元化融(rong)資工(gong)具的試點亦成券商(shang)(shang)關注(zhu)焦點。

　　從(cong)上市券(quan)商(shang)今年(nian)前三季(ji)業(ye)績來(lai)看，傳(chuan)統業(ye)務(wu)中投行業(ye)務(wu)收入(ru)下(xia)滑嚴(yan)重(zhong)，在此情況下(xia)，創新業(ye)務(wu)對(dui)券(quan)商(shang)的吸引力更加明(ming)顯。雖然目前“新三板”為券(quan)商(shang)帶來(lai)收入(ru)規模增長(chang)的貢獻并不明(ming)顯，但據業(ye)內測算，券(quan)商(shang)從(cong)“新三板”獲(huo)得(de)的收益未(wei)來(lai)數年(nian)有望超過(guo)百(bai)億元。

　　分(fen)析稱，券商(shang)創新(xin)業(ye)務正在(zai)不(bu)斷成(cheng)為行(xing)業(ye)內的熱點(dian)和新(xin)的利潤(run)增長(chang)點(dian)，而“新(xin)三板”也有望成(cheng)為券商(shang)創新(xin)業(ye)務的“試驗田”。

　　今年前三季度，雖然19家上市券商合計實現營業收入580.27億元，同比增長23.43%；凈利潤達到198.42億元，同比增長35.43%，但是，在經紀業務和自營業務大幅增長的同時，上市券商前三季證券承銷業務凈收入僅為32.34億元，同比減少42.27%。僅、、、4家券商前三季的投行業務實現同比增長，其余15家券商投行業務收入均不同程度下滑。其中，投行業務收入降幅最大，同比下降80.59%，、、、、、、、等也(ye)均出(chu)現不(bu)同幅度的下滑。

　　搶占“新三板”業(ye)務高地也是(shi)目(mu)前(qian)(qian)券商增加(jia)營收(shou)的(de)(de)重要策略。目(mu)前(qian)(qian)，“新三板”業(ye)務對(dui)券商收(shou)入的(de)(de)貢獻主要分(fen)為企業(ye)掛牌(pai)帶(dai)來的(de)(de)投(tou)行收(shou)入、通過(guo)撮合交易(yi)帶(dai)來的(de)(de)交易(yi)傭金收(shou)入以及通過(guo)直投(tou)、資管等業(ye)務獲得的(de)(de)其(qi)他(ta)收(shou)入。

　　而華融證(zheng)券研究認(ren)為，對于整個券商(shang)行業而言，未(wei)來(lai)“新(xin)三板”的主(zhu)要收(shou)入(ru)來(lai)源(yuan)于做市商(shang)的利差收(shou)入(ru)，該項收(shou)入(ru)在5年后有望(wang)超過百億元(yuan)。

　　測算，2013年~2017年，“新(xin)三(san)板”對券商行業(ye)貢獻的收(shou)入將(jiang)分(fen)別達(da)到2.99億(yi)(yi)元(yuan)、29.5億(yi)(yi)元(yuan)、56.81億(yi)(yi)元(yuan)、105.57億(yi)(yi)元(yuan)和163.15億(yi)(yi)元(yuan)。以2012年券商全行業(ye)總收(shou)入為基數，各年“新(xin)三(san)板”業(ye)務將(jiang)帶(dai)來的收(shou)入增量占比將(jiang)分(fen)別達(da)到0.23%、2.28%、4.39%、8.15%和12.60%。

　　多元化融資“受寵”

　　雖然“新三板(ban)”已被視(shi)為(wei)中介(jie)機構(gou)的“盛宴”，但就(jiu)目前情(qing)況來看，僅(jin)依靠主辦和定(ding)向融資業務，還遠遠不能滿足券商的“胃口”。

　　“不可忽視的是，從目前市場結構來看，券商在"新三板"的主要業務仍是推薦企業掛牌、股權轉讓等經紀業務，收益尚不明顯，且結構較為單一。以后數年利潤貢獻的增加還有賴于配套制度的完善，尤其是做市商業務和轉板業務。”一位證券業人士告訴《第一財經（)日報》記者。

　　“新三板”實(shi)(shi)行(xing)(xing)的“先掛(gua)牌(pai)(pai)、后融(rong)資(zi)”是企(qi)(qi)業選擇掛(gua)牌(pai)(pai)的主要原因之一，通過定向增資(zi)進(jin)行(xing)(xing)融(rong)資(zi)，確實(shi)(shi)能夠解決企(qi)(qi)業的融(rong)資(zi)難題(ti)。但目前，這方(fang)面的融(rong)資(zi)功能仍(reng)十分有(you)限(xian)。據華泰證券統計，截至目前“新三板”掛(gua)牌(pai)(pai)企(qi)(qi)業實(shi)(shi)施定向融(rong)資(zi)的次數已經達到(dao)78次，但平均(jun)每家公司募(mu)資(zi)規(gui)模仍(reng)十分有(you)限(xian)。

　　此外(wai)，據一位中小券商(shang)投行(xing)業(ye)(ye)務人士分析(xi)，“目前"新三板"掛(gua)牌企業(ye)(ye)差異(yi)較大，所以在業(ye)(ye)務需求上(shang)也(ye)更多元化(hua)，定向(xiang)融資(zi)也(ye)有"冷"有"熱"”。

　　“新(xin)三(san)(san)板”總經理謝庚(geng)近日(ri)表(biao)示(shi)，“新(xin)三(san)(san)板”即將推出債權融資工具和股票質押貸款(kuan)產(chan)品(pin)，以豐富掛牌企業的(de)融資手段。另外，王嫻(xian)也表(biao)示(shi)，“新(xin)三(san)(san)板”未來可(ke)以開展優先股、資產(chan)證券化等創新(xin)業務(wu)的(de)試點。

　　目前，我國資本(ben)市場(chang)“優(you)先股”仍是處(chu)女地，雖然有(you)不少企業擬試(shi)點優(you)先股，但管理層在(zai)制度上的(de)(de)安排仍在(zai)等待合適的(de)(de)時機。

　　上述(shu)投(tou)行(xing)人士表示(shi)，非(fei)常看好接下來多元(yuan)化融資的(de)試點，其中(zhong)優先股由于存續(xu)時間(jian)較長(chang)、股息率(lv)確定(ding)等特點，也很適合“新三板(ban)”。事實(shi)上，由于來自避免股權稀(xi)釋和(he)追求穩定(ding)回報的(de)需(xu)求，優先股對“新三板(ban)”掛(gua)牌的(de)中(zhong)小企(qi)業可能更具吸引(yin)力。

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