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　　“新三板”擴容在即(ji)，掛牌(pai)企業數量、地域(yu)范圍(wei)的(de)擴容和制度方面的(de)完(wan)善正在“齊頭并進”。

　　全國中小企業(ye)股份轉讓系統(tong)（下稱“新(xin)三(san)板(ban)”）董事長楊曉嘉日(ri)前表示(shi)：“目前擴(kuo)大試點條件已具備，相關政策有望(wang)很(hen)快推(tui)出。同(tong)時，"新(xin)三(san)板(ban)"的(de)技(ji)術系統(tong)預計將于明(ming)年初調整到位，屆時新(xin)的(de)交易制度(du)也(ye)將有望(wang)實(shi)施。”

　　另據證監會(hui)市場部(bu)副主(zhu)任(ren)王嫻近日透露(lu)，“新(xin)三板(ban)”試(shi)點擴大到(dao)全國(guo)范圍(wei)的方案(an)即將出(chu)臺，屆時全國(guo)范圍(wei)內(nei)符(fu)合條件的企業都可以申請(qing)到(dao)股轉(zhuan)系統掛牌交易。

　　大(da)擴容萬事俱備，而(er)“新三板”的(de)掛(gua)牌企業(ye)隊(dui)伍今(jin)年以(yi)來已(yi)(yi)呈(cheng)迅速壯大(da)態勢。統計顯示，截至目前，“新三板”掛(gua)牌數已(yi)(yi)經(jing)達(da)到(dao)347家，其(qi)中今(jin)年掛(gua)牌的(de)達(da)到(dao)147家；另(ling)外，“新三板”主辦(ban)券商也(ye)已(yi)(yi)增至77家。

　　券商獲利遠景或超百億

　　在“新三板”擴(kuo)容的(de)過程中(zhong)，券(quan)商和創投機構成為受益(yi)者。其中(zhong)，由于涉及(ji)到全業(ye)務(wu)鏈，券(quan)商更有意“掘金”新三板發(fa)展路徑上的(de)各項業(ye)務(wu)，而(er)多元化(hua)融資工具的(de)試點亦成券(quan)商關注焦點。

　　從(cong)(cong)上(shang)市券商(shang)今年前三季業(ye)(ye)績(ji)來看，傳統(tong)業(ye)(ye)務中(zhong)投行業(ye)(ye)務收(shou)入下滑嚴重，在(zai)此情(qing)況下，創新業(ye)(ye)務對券商(shang)的吸引力更加(jia)明顯(xian)。雖然目前“新三板”為券商(shang)帶(dai)來收(shou)入規模增(zeng)長的貢(gong)獻并不明顯(xian)，但據業(ye)(ye)內測算，券商(shang)從(cong)(cong)“新三板”獲(huo)得的收(shou)益未來數年有望超過百億元。

　　分(fen)析稱(cheng)，券商創新(xin)(xin)業(ye)務(wu)正在不斷成為行業(ye)內(nei)的(de)熱點(dian)(dian)和新(xin)(xin)的(de)利潤(run)增長點(dian)(dian)，而“新(xin)(xin)三板”也有望成為券商創新(xin)(xin)業(ye)務(wu)的(de)“試驗田(tian)”。

　　今年前三季度，雖然19家上市券商合計實現營業收入580.27億元，同比增長23.43%；凈利潤達到198.42億元，同比增長35.43%，但是，在經紀業務和自營業務大幅增長的同時，上市券商前三季證券承銷業務凈收入僅為32.34億元，同比減少42.27%。僅、、、4家券商前三季的投行業務實現同比增長，其余15家券商投行業務收入均不同程度下滑。其中，投行業務收入降幅最大，同比下降80.59%，、、、、、、、等也均出現不同幅度的下滑。

　　搶(qiang)占“新三板(ban)”業務(wu)高地也(ye)是目前券商增加營收(shou)的(de)重要策略。目前，“新三板(ban)”業務(wu)對券商收(shou)入(ru)的(de)貢(gong)獻主要分為企(qi)業掛牌帶(dai)來(lai)的(de)投(tou)行收(shou)入(ru)、通過撮合交(jiao)易(yi)(yi)帶(dai)來(lai)的(de)交(jiao)易(yi)(yi)傭金收(shou)入(ru)以(yi)及通過直投(tou)、資管等業務(wu)獲得(de)的(de)其他(ta)收(shou)入(ru)。

　　而華融(rong)證券研究認為，對于整個(ge)券商行業而言，未來“新(xin)三板”的主要收(shou)(shou)入來源(yuan)于做市商的利差收(shou)(shou)入，該項收(shou)(shou)入在5年后有望超過百億元。

　　測算，2013年~2017年，“新(xin)三板”對券(quan)商行業(ye)貢(gong)獻的(de)收(shou)入將(jiang)(jiang)分別達到2.99億元(yuan)、29.5億元(yuan)、56.81億元(yuan)、105.57億元(yuan)和163.15億元(yuan)。以2012年券(quan)商全行業(ye)總收(shou)入為基(ji)數，各年“新(xin)三板”業(ye)務將(jiang)(jiang)帶(dai)來的(de)收(shou)入增量占(zhan)比將(jiang)(jiang)分別達到0.23%、2.28%、4.39%、8.15%和12.60%。

　　多元化融資“受寵”

　　雖然(ran)“新三板(ban)”已(yi)被視為中介機構的(de)“盛宴”，但就目(mu)前情(qing)況來看(kan)，僅依靠主辦(ban)和定向融資業務(wu)，還遠(yuan)遠(yuan)不能滿足(zu)券商的(de)“胃(wei)口”。

　　“不可忽視的是，從目前市場結構來看，券商在"新三板"的主要業務仍是推薦企業掛牌、股權轉讓等經紀業務，收益尚不明顯，且結構較為單一。以后數年利潤貢獻的增加還有賴于配套制度的完善，尤其是做市商業務和轉板業務。”一位證券業人士告訴《第一財經（)日報》記者。

　　“新(xin)三(san)板”實(shi)(shi)行的(de)“先掛牌、后融(rong)資(zi)”是(shi)企業(ye)選擇掛牌的(de)主要原因之一，通過定(ding)向增(zeng)資(zi)進行融(rong)資(zi)，確實(shi)(shi)能夠解決企業(ye)的(de)融(rong)資(zi)難題。但目(mu)前，這(zhe)方面(mian)的(de)融(rong)資(zi)功能仍十(shi)分(fen)有(you)限。據華泰證券(quan)統計，截至目(mu)前“新(xin)三(san)板”掛牌企業(ye)實(shi)(shi)施(shi)定(ding)向融(rong)資(zi)的(de)次數已經達(da)到78次，但平均每家公(gong)司募資(zi)規模仍十(shi)分(fen)有(you)限。

　　此外(wai)，據一位(wei)中小券商投行業務人士分析(xi)，“目前"新三板"掛牌企業差(cha)異較大(da)，所(suo)以在(zai)業務需(xu)求(qiu)上也(ye)更多元(yuan)化，定向(xiang)融資(zi)也(ye)有(you)"冷"有(you)"熱"”。

　　“新(xin)三板(ban)(ban)”總(zong)經(jing)理謝庚(geng)近日表示(shi)，“新(xin)三板(ban)(ban)”即(ji)將推出債權融資工(gong)具和股票質押(ya)貸款產品(pin)，以豐富掛牌(pai)企業的(de)融資手段。另外，王(wang)嫻也表示(shi)，“新(xin)三板(ban)(ban)”未來可以開展優先股、資產證券化(hua)等(deng)創(chuang)新(xin)業務(wu)的(de)試(shi)點。

　　目前，我國資本市場“優先(xian)股”仍(reng)是處(chu)女(nv)地，雖(sui)然有不少企業(ye)擬試點(dian)優先(xian)股，但管理層在制度上(shang)的安(an)排仍(reng)在等待合適的時機。

　　上述(shu)投(tou)行(xing)人士表(biao)示，非常看好接下來多元化融資的(de)試點(dian)，其(qi)中優(you)先股(gu)由于(yu)存續時間(jian)較長(chang)、股(gu)息(xi)率確定等特點(dian)，也很適合“新(xin)三板”。事實(shi)上，由于(yu)來自避免(mian)股(gu)權(quan)稀釋和追求穩定回(hui)報的(de)需(xu)求，優(you)先股(gu)對“新(xin)三板”掛牌(pai)的(de)中小(xiao)企業可能(neng)更(geng)具吸引力。