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建立多層(ceng)次資本市場

14日(ri)，國務院發布《關于全(quan)國中小企(qi)業股份(fen)轉(zhuan)讓系(xi)統(tong)有(you)關問(wen)(wen)題(ti)的(de)決定(ding)》，對(dui)全(quan)國股份(fen)轉(zhuan)讓系(xi)統(tong)有(you)關問(wen)(wen)題(ti)作出(chu)部署。

證監會表示(shi)，新(xin)三板是多層次(ci)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的重(zhong)要(yao)組成部分(fen)，決(jue)定(ding)的出臺標志著多層次(ci)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場建設取(qu)得了實質性進展(zhan)，有利于充分(fen)發揮(hui)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場促進國(guo)民(min)經濟健康(kang)發展(zhan)的重(zhong)要(yao)作用。

按(an)國(guo)外成(cheng)熟市(shi)場(chang)經(jing)驗，多(duo)層次資本市(shi)場(chang)體系應(ying)為(wei)正金字(zi)塔(ta)(ta)結構(gou)，其中主板市(shi)場(chang)是塔(ta)(ta)尖(jian)；二板市(shi)場(chang)為(wei)塔(ta)(ta)身，為(wei)中小(xiao)企(qi)業“隱形冠軍”的(de)搖籃和創(chuang)業創(chuang)新企(qi)業的(de)“助推器”；場(chang)外市(shi)場(chang)則是金字(zi)塔(ta)(ta)的(de)龐大基座，是上市(shi)資源的(de)“孵(fu)化器”和“蓄水池”。但我(wo)國(guo)卻(que)呈現“倒三角”的(de)市(shi)場(chang)結構(gou)。

隨著(zhu)新三(san)板擴容(rong)進(jin)一步推進(jin)，國內資本市(shi)場(chang)“倒三(san)角(jiao)”的尷尬格(ge)局將迎來轉機(ji)。來自(zi)股轉系統的數據顯示，目(mu)前全國約有2000多家企業準備在新三板掛牌。華泰證券(quan)[0.66% 資金(jin) 研報]預(yu)計，未來5年，累計將約7000家企業掛牌，形成(cheng)一個總市值(zhi)約1．4萬億(yi)元的市場，形成和上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)、深交(jiao)所(suo)(suo)三足(zu)鼎立的全國性(xing)證券交(jiao)易所(suo)(suo)。

服(fu)務中(zhong)小微企業(ye)

目前(qian)，中小微企業一直得不到資本市場服務(wu)有效覆蓋。新三板擴容將為中小微企業注入資金活水(shui)，優(you)化(hua)企業轉型升級的融資環境，繼而(er)加快我國經(jing)濟結(jie)構調整(zheng)的步伐。

決(jue)定(ding)明確(que)，新三板的定(ding)位主(zhu)要是(shi)為創(chuang)(chuang)新型、創(chuang)(chuang)業(ye)型、成(cheng)長型中小微企業(ye)發(fa)展服務。境內符合條件的股(gu)份公(gong)司均可通過(guo)主(zhu)辦券商申請在(zai)全國股(gu)份轉讓(rang)系統(tong)掛(gua)牌，公(gong)開轉讓(rang)股(gu)份，進(jin)行股(gu)權融資、債權融資、資產重組等。此(ci)外，掛(gua)牌門檻(jian)也大(da)為降低，企業(ye)“可以尚(shang)未盈(ying)利，但須履行信息(xi)披露(lu)義務，所披露(lu)的信息(xi)應(ying)當真實、準確(que)、完整。”

“新(xin)三(san)板擴容提供(gong)了一套融資(zi)(zi)方(fang)和投資(zi)(zi)方(fang)風(feng)險共擔、利(li)益共享的(de)機制，有利(li)于緩(huan)解中小企業(ye)‘資(zi)(zi)金(jin)渴(ke)’，規范企業(ye)治理，優化企業(ye)轉型升級的(de)融資(zi)(zi)環(huan)境。”廣東金(jin)融學院院長(chang)陸磊說。

嚴格監管(guan)

證監(jian)會發言人表示，從境內外資本市場的(de)發展經(jing)(jing)驗來看，投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)適(shi)當(dang)性制(zhi)度(du)是保(bao)護投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)合法權益的(de)重要制(zhi)度(du)安(an)排(pai)。全國股份轉讓系統掛牌公司(si)多為中(zhong)小微企(qi)業，經(jing)(jing)營(ying)不穩定，業績(ji)波動大(da)，投(tou)資風險相對較(jiao)高(gao)，客觀上要求投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)必須具備較(jiao)高(gao)的(de)風險識別和承受(shou)能力，市場交易更適(shi)合機構投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)而不是普通(tong)個人投(tou)資者(zhe)(zhe)(zhe)參與。

“雖(sui)然(ran)新(xin)三(san)板(ban)是以機(ji)構投(tou)資者(zhe)為主的市(shi)場(chang)，但隨著這次(ci)改革引入合格的個(ge)人(ren)投(tou)資者(zhe)及交易門檻的大(da)幅(fu)(fu)降低(di)，新(xin)三(san)板(ban)流動性(xing)會大(da)幅(fu)(fu)上升(sheng)，未來新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場(chang)活躍程度有(you)望大(da)幅(fu)(fu)提高，一定要加強(qiang)保護投(tou)資者(zhe)權益。”長城證券研(yan)究所所長向威(wei)達說。