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 今年1月，全國中小(xiao)企業股份轉讓系統（簡稱(cheng)“新三板”），擴容到全國所有(you)符合(he)條(tiao)件(jian)的(de)企業(ye)(ye)。上半年，“新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)”新(xin)(xin)(xin)增掛(gua)牌企業(ye)(ye)458家，數量增加1倍多(duo)。即(ji)便如(ru)此，“新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)”仍(reng)存在活(huo)躍度低、融資(zi)(zi)能力(li)不足等問(wen)題。“金(jin)融如(ru)水、企業(ye)(ye)如(ru)魚(yu)”，未來(lai)，“新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)”如(ru)何為創新(xin)(xin)(xin)企業(ye)(ye)融資(zi)(zi)當好“蓄水池(chi)”，如(ru)何成為扶持創業(ye)(ye)企業(ye)(ye)發展的(de)“養魚(yu)池(chi)”，“新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)”的(de)“達人”進階路(lu)依舊任重道遠。

　　變化：擴容加速融資有限

　　今年(nian)1月，首批(pi)全(quan)國266家企(qi)(qi)業集體掛(gua)牌(pai)，標志著“新(xin)三板”突(tu)破(po)原有高新(xin)區(qu)（中關村(cun)）、天津(jin)濱(bin)海(hai)高新(xin)區(qu)、上海(hai)張江高新(xin)區(qu)、武漢(han)東湖高新(xin)的(de)限制，擴容到全(quan)國所有符(fu)合(he)條(tiao)件的(de)企(qi)(qi)業。此后(hou)，“新(xin)三板”迅速(su)擴容，吸(xi)引大量(liang)中小企(qi)(qi)業涌入。數據顯(xian)示，今年(nian)上半年(nian)，“新(xin)三板”新(xin)增(zeng)了(le)458家掛(gua)牌(pai)上市(shi)企(qi)(qi)業，相(xiang)比去(qu)年(nian)年(nian)底(di)的(de)355家，掛(gua)牌(pai)總數增(zeng)長超1倍；目前已掛(gua)牌(pai)的(de)813家企(qi)(qi)業，總股本達282億股，較去(qu)年(nian)底(di)增(zeng)加(jia)近2倍。

　　此(ci)外(wai)，與主板(ban)企(qi)業(ye)的再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)審批程序和操作周期相比，“新三板(ban)”企(qi)業(ye)的再(zai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)十分簡單，一般在董事會批準和全國股份轉讓系統(tong)備案后即可付諸操作；與主板(ban)企(qi)業(ye)定(ding)增多用(yong)來投(tou)建項目(mu)(mu)不同，中小企(qi)業(ye)來“新三板(ban)”上市的主要目(mu)(mu)的是(shi)“補充流動資(zi)(zi)(zi)金”。然而，某(mou)券(quan)商內部人士告訴(su)記者，“新三板(ban)”目(mu)(mu)前存在的問題主要是(shi)交(jiao)易不夠活(huo)躍，個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)的門檻相對較高，融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)能力(li)較為有限(xian)；目(mu)(mu)前真正從“新三板(ban)”融(rong)(rong)到資(zi)(zi)(zi)的企(qi)業(ye)大約只有15%至20%。

　　股民：門檻不夠可以“繞道”

　　那么(me)，普通股(gu)民(min)(min)可以炒“新三板(ban)”嗎？根據(ju)規定，個(ge)人投(tou)資者需要(yao)同時(shi)符合兩(liang)個(ge)條件：一(yi)是名下前一(yi)交易日日終證(zheng)(zheng)券類資產(chan)市值500萬(wan)元(yuan)人民(min)(min)幣以上(shang)(shang)；二(er)是具有兩(liang)年(nian)以上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)券投(tou)資經驗，或具有會計、金融、投(tou)資、財經等相關專業(ye)背(bei)景(jing)或培訓(xun)經歷。對此，分析師李筱璇表示，500萬(wan)元(yuan)的準入(ru)門(men)檻，將大(da)部分個(ge)人投(tou)資者擋在門(men)外(wai)；不僅限制(zhi)了市場(chang)交易規模，也造成了市場(chang)非常不活躍。

　　此外，根據(ju)規定，“新(xin)三板”對機構投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)要求是(shi)，注冊(ce)資(zi)本500萬元人民幣以上的(de)法(fa)人機構以及實繳出(chu)資(zi)總額500萬元人民幣以上的(de)合伙企(qi)業可參與其中。雖然(ran)與個人投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)同樣是(shi)500萬元的(de)門檻，但這對機構投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)來說很容易達到。

　　某券(quan)商客(ke)戶經理侯(hou)先生告訴記者，其實，個(ge)人(ren)投資者如(ru)果(guo)達不到以(yi)(yi)上(shang)標準(zhun)，也并非完全無法(fa)參與“新三板(ban)”交(jiao)易(yi)；目前，“新三板(ban)”已(yi)經在引導和鼓勵證券(quan)公(gong)司、基(ji)金公(gong)司等金融機構推出定(ding)(ding)向投資產(chan)品，達不到門檻的股民，可以(yi)(yi)通(tong)過(guo)定(ding)(ding)向投資產(chan)品，“繞道”參與“新三板(ban)”市場。

　　期待：做市商引來資金“活水”

　　近日，“新(xin)(xin)三板”做(zuo)市業(ye)務仿真測(ce)試開始啟動，以此檢驗市場各方技(ji)術(shu)系統(tong)的正確性和業(ye)務操作的流暢性，確保“新(xin)(xin)三板”掛牌(pai)公司股(gu)票做(zuo)市轉讓業(ye)務順利上(shang)線。按照計劃，“新(xin)(xin)三板”做(zuo)市商(shang)制度將于8月(yue)份推(tui)出，目前已有(you)14家主辦(ban)券商(shang)獲得做(zuo)市商(shang)資格。

　　所謂做(zuo)(zuo)市(shi)商制(zhi)度(du)，是由具備一定實力(li)和信譽的獨立證券(quan)經營法人作為特(te)許交易商，不斷向公眾(zhong)投資者報出(chu)某些特(te)定證券(quan)的買賣價(jia)格(ge)，以(yi)其自有(you)資金和證券(quan)投資者進行證券(quan)交易。對此，分析師魏濤認為，做(zuo)(zuo)市(shi)商制(zhi)度(du)能提(ti)高“新三板”的股票流通性，形(xing)成反映掛(gua)牌(pai)公司價(jia)值的合理價(jia)格(ge)；做(zuo)(zuo)市(shi)商制(zhi)度(du)的推(tui)出(chu)，意味著“新三板”將取得實質性進展，市(shi)場的交投將更加活躍(yue)。

　　根據(ju)預計，今(jin)年(nian)全年(nian)在“新(xin)三(san)板”掛牌的(de)(de)企(qi)業數(shu)量(liang)將超過1000家(jia)。專家(jia)劉平安表示，從目(mu)前(qian)來(lai)看，登(deng)陸“新(xin)三(san)板”的(de)(de)企(qi)業，規范(fan)公司治理(li)結構的(de)(de)意義(yi)遠(yuan)大于(yu)實(shi)際(ji)融資(zi)意義(yi)；“新(xin)三(san)板”的(de)(de)初(chu)衷是(shi)支(zhi)持創新(xin)創業企(qi)業發展，但其(qi)使命目(mu)前(qian)還遠(yuan)未達(da)到，各方面配套制度還需進一步完善(shan)，真正發揮其(qi)融資(zi)職能依舊任重道遠(yuan)。