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     今年以來，投資界的(de)目光一(yi)直沒有離開(kai)過新(xin)三板。擴容不到一(yi)年，隨著掛牌(pai)企(qi)業數量激增和各項交易(yi)制(zhi)度的(de)逐漸出(chu)臺，市(shi)場對新(xin)三板的(de)討論也(ye)越來越激烈。

     在公眾期盼新(xin)三(san)板降(jiang)低(di)交(jiao)易門檻(jian)之際，市(shi)場(chang)也隱(yin)藏著另一種(zhong)聲音。澳銀資本（中國）控股有限公司創始合伙人、執行(xing)總裁熊鋼(gang)對(dui)《第一財(cai)經日報》稱：“新(xin)三(san)板市(shi)場(chang)一定有贏(ying)家和輸(shu)家，如果散戶參與，接盤的一定是散戶，不建議把投資者準入門檻(jian)降(jiang)太低(di)。”

     根據目(mu)前規定，新(xin)三板(ban)對自然人投(tou)資(zi)者的(de)要(yao)求是(shi)：“本人名(ming)下前一交易(yi)日日終(zhong)證券類資(zi)產市值500萬(wan)元人民幣(bi)以上；且具(ju)有(you)兩年以上證券投(tou)資(zi)經驗，或具(ju)有(you)會計、金融、投(tou)資(zi)、財經等相關專業背(bei)景或培訓(xun)經歷。”其中(zhong)“證券類資(zi)產市值500萬(wan)元人民幣(bi)”將(jiang)不(bu)少(shao)散戶投(tou)資(zi)者擋(dang)在新(xin)三板(ban)門外(wai)。

     盡管做(zuo)市商系統已經(jing)上線，但新(xin)三板目(mu)前的流動性仍顯不足。日前有市場(chang)投資(zi)者(zhe)呼吁調(diao)低新(xin)三板準(zhun)入(ru)門檻(jian)，而接近股轉系統人士對《第一財經(jing)日報(bao)》稱，新(xin)三板投資(zi)者(zhe)準(zhun)入(ru)門檻(jian)有望下(xia)調(diao)。這意味著更多(duo)散戶投資(zi)者(zhe)有望進入(ru)新(xin)三板市場(chang)。

     但在熊鋼(gang)看來，金融交易就(jiu)是(shi)一(yi)個(ge)傳導游戲，A股市場的現狀就(jiu)是(shi)散戶接盤，新三(san)板不(bu)應該往這個(ge)方向發展。

     “新三板是(shi)多層次資本(ben)市場(chang)的(de)(de)一部分(fen)，而資本(ben)市場(chang)能做的(de)(de)就三件事情：為企業融資、為投資者提(ti)供(gong)套利平臺以及一些價(jia)值被低估的(de)(de)企業能引入長期投資者。”熊鋼(gang)對本(ben)報(bao)記者稱，目(mu)前澳銀資本(ben)對新三板的(de)(de)態度(du)就是(shi)要利用(yong)其(qi)作為PE退出平臺的(de)(de)作用(yong)。

     熊(xiong)鋼(gang)認為(wei)(wei)，隨著IPO放緩，新(xin)三(san)板、并(bing)購(gou)等渠道助力PE退(tui)出的(de)作用會越來(lai)越顯現。“通過IPO，能有(you)10%~20%的(de)退(tui)出就很好的(de)，前(qian)面90%左(zuo)右就應該是在中間(jian)市(shi)場，以并(bing)購(gou)、產業資本介(jie)入(ru)或者管理層收購(gou)為(wei)(wei)主。”