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     自國務院發(fa)布《關于(yu)全國中小企業股份轉讓(rang)系統有關問題的(de)決定》以來，新(xin)(xin)三板(ban)擴容業已一年。掛牌企業突破1500家，伴隨股權(quan)融資功能，新(xin)(xin)三板(ban)市(shi)場在過去一年取(qu)得很(hen)好(hao)的(de)成績。

     對(dui)于新(xin)三板2015年(nian)(nian)(nian)的展望，全國中小企業(ye)股份轉讓系(xi)統（俗稱(cheng)新(xin)三板）副總經理隋強稱(cheng)：“年(nian)(nian)(nian)底之前，新(xin)三板做(zuo)市企業(ye)突破(po)100家已無懸念(nian)，盡管明年(nian)(nian)(nian)有望推出集合(he)競價交易(yi)制(zhi)度，但(dan)持續鞏固和(he)穩定做(zuo)市交易(yi)制(zhi)度將(jiang)是股轉系(xi)統明年(nian)(nian)(nian)的工作(zuo)重點。”

     做市交易(yi)提升市場(chang)有效性

     2014年是新(xin)三(san)板(ban)面向(xiang)全(quan)國(guo)(guo)運(yun)行(xing)的(de)開局之年，對于(yu)新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場來說至少有三(san)個時點具有里程碑式的(de)意義。首(shou)先(xian)，以(yi)(yi)1月26日首(shou)批全(quan)國(guo)(guo)企業登陸全(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉系(xi)統(tong)為標志，全(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉系(xi)統(tong)正(zheng)式進入面向(xiang)全(quan)國(guo)(guo)的(de)常態(tai)化運(yun)行(xing)，市(shi)場服務范圍快速(su)實現(xian)深度覆(fu)蓋；其(qi)次，以(yi)(yi)5月19日交易(yi)結算(suan)系(xi)統(tong)平穩上線運(yun)行(xing)為標志，全(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉系(xi)統(tong)新(xin)交易(yi)結算(suan)制度落地(di)實施，核心技術(shu)系(xi)統(tong)實現(xian)自主掌控、獨(du)立運(yun)行(xing)；再次，以(yi)(yi)8月25日做市(shi)商業務順利實施為標志，全(quan)國(guo)(guo)股(gu)轉系(xi)統(tong)在我國(guo)(guo)證券市(shi)場首(shou)次成功引入做市(shi)制度，有效改善了市(shi)場運(yun)行(xing)質量。

     來(lai)(lai)自(zi)新三板的(de)數據顯(xian)示(shi)，截(jie)至12月(yue)(yue)(yue)12日，2014年新三板市(shi)場(chang)股票(piao)額已達(da)(da)2013年全(quan)年的(de)12.60倍；從(cong)成(cheng)交(jiao)(jiao)頻率(lv)來(lai)(lai)看(kan)，8月(yue)(yue)(yue)25日做(zuo)(zuo)市(shi)業(ye)務上線(xian)促進了市(shi)場(chang)交(jiao)(jiao)易。2014年1月(yue)(yue)(yue)~7月(yue)(yue)(yue)，市(shi)場(chang)整體股票(piao)成(cheng)交(jiao)(jiao)筆(bi)數合計3415筆(bi)，而(er)做(zuo)(zuo)市(shi)業(ye)務上線(xian)當(dang)月(yue)(yue)(yue)8月(yue)(yue)(yue)市(shi)場(chang)整體成(cheng)交(jiao)(jiao)筆(bi)數達(da)(da)到(dao)9821筆(bi)，9月(yue)(yue)(yue)、10月(yue)(yue)(yue)成(cheng)交(jiao)(jiao)數量(liang)均(jun)在11000筆(bi)以(yi)上，而(er)11月(yue)(yue)(yue)更達(da)(da)23358筆(bi)；從(cong)換(huan)手(shou)(shou)率(lv)來(lai)(lai)看(kan)，前(qian)三季度換(huan)手(shou)(shou)率(lv)分(fen)別為1.43%、3.91%和(he)6.74%，合計達(da)(da)到(dao)12.08%，第三季度換(huan)手(shou)(shou)率(lv)已超過2013年全(quan)年換(huan)手(shou)(shou)率(lv)水平。

     此外(wai)，截至12月19日，新三板掛牌(pai)企業累(lei)計(ji)成交(jiao)119億元(yuan)，其中數量(liang)占比不(bu)到7%的(de)做市企業成交(jiao)18億元(yuan)，成交(jiao)額(e)占比15%。

     “資本(ben)市(shi)場(chang)配置資源的(de)核(he)心功(gong)能，本(ben)質上是通過交(jiao)易(yi)關系(xi)實(shi)現(xian)的(de)。完(wan)善交(jiao)易(yi)功(gong)能，提(ti)供適當的(de)流動性，新(xin)三(san)板市(shi)場(chang)就可以(yi)為投融(rong)資對(dui)接創(chuang)造條件。”隋強(qiang)稱(cheng)，做市(shi)轉讓對(dui)提(ti)升市(shi)場(chang)功(gong)能具有多重(zhong)意(yi)義，主要表(biao)現(xian)在夯(hang)實(shi)市(shi)場(chang)化運行機制、提(ti)高掛(gua)牌公(gong)(gong)司公(gong)(gong)眾化程度、便利投資者更好地(di)參與市(shi)場(chang)和管理風險等方面(mian)。

     Wind資訊(xun)統計顯示，通過(guo)做市(shi)轉讓，新三板股票流動性有(you)所提(ti)升，市(shi)場價格(ge)形成(cheng)機制初步完善(shan)，多(duo)數(shu)做市(shi)股票形成(cheng)了連續的(de)價格(ge)曲線。

     根據股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)(xi)統(tong)(tong)的制(zhi)度安排，在協(xie)議(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓、做市轉(zhuan)(zhuan)讓之后，新(xin)三板也(ye)將擇時上線集合競價交易(yi)制(zhi)度。隋(sui)強介紹，2015年股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)(xi)統(tong)(tong)將抓(zhua)緊完成競價轉(zhuan)(zhuan)讓交易(yi)系(xi)(xi)統(tong)(tong)的開發建設，明(ming)確競價轉(zhuan)(zhuan)讓的實施條件。

     隋強同(tong)時稱：“競價不是新三板的優點(dian)和特點(dian)，這個市場(chang)真正的特點(dian)和亮點(dian)是做市商。”

     新三板(ban)指數下月發布

     擴(kuo)容(rong)一(yi)年(nian)以來，雖然新三板市場取得(de)的發展情況投(tou)資者有目共睹，但(dan)能直觀(guan)反(fan)映市場動態的指數(shu)卻(que)遲遲未見出(chu)爐(lu)。

     今年4月(yue)底，第三方公司發布中國(guo)第一(yi)個場(chang)外(wai)市場(chang)專板及(ji)系(xi)列指數(shu)(shu)，其(qi)中也包含獨(du)立(li)的新三板指數(shu)(shu)。而股(gu)轉系(xi)統(tong)相(xiang)關負責(ze)人也在接受《第一(yi)財(cai)經（微(wei)博)日報》獨(du)家(jia)采訪時表示，已注意(yi)到“某(mou)數(shu)(shu)據(ju)商”未(wei)經股(gu)轉系(xi)統(tong)許(xu)可，擅自使用股(gu)轉系(xi)統(tong)轉讓行(xing)情等信息(xi)，通過(guo)媒體(ti)發布和傳播(bo)新三板市場(chang)運行(xing)類指數(shu)(shu)。“我(wo)司已要求相(xiang)關主體(ti)立(li)即停(ting)止侵權行(xing)為，并保留進(jin)一(yi)步追究其(qi)法律責(ze)任的權利。”

     值(zhi)得(de)(de)一提(ti)的是，新(xin)三板市(shi)場規(gui)模的迅速擴大(da)和交投活躍度(du)的逐步(bu)改(gai)善，使得(de)(de)市(shi)場對指(zhi)數的需求日(ri)益迫(po)切。目前已有多(duo)家(jia)基金(jin)管(guan)理公(gong)司(si)著(zhu)手(shou)設計研發基于股(gu)轉(zhuan)系(xi)統市(shi)場指(zhi)數的基金(jin)產品。經過8個(ge)多(duo)月(yue)的等待(dai)，股(gu)轉(zhuan)系(xi)統也首次明確股(gu)轉(zhuan)系(xi)統指(zhi)數將在下月(yue)推出。

     隋強稱：“全國股轉公司于2014年(nian)5月正(zheng)式(shi)啟動(dong)股轉系(xi)統指(zhi)數專(zhuan)項工(gong)作(zuo)，目前正(zheng)根(gen)據股轉系(xi)統指(zhi)數體系(xi)建設整體規(gui)劃要求，確定主要指(zhi)數編制與運營管(guan)理方(fang)案，預計將(jiang)在2015年(nian)1月正(zheng)式(shi)推出(chu)。”

     據悉(xi)，首批推(tui)(tui)出的主(zhu)指(zhi)數(shu)(shu)將(jiang)以市場表(biao)(biao)征功(gong)能為(wei)核心，兼(jian)顧可(ke)投資(zi)性。考慮到做市股(gu)票(piao)交投較為(wei)活(huo)躍、關(guan)注度較高，擬(ni)同時推(tui)(tui)出做市股(gu)票(piao)指(zhi)數(shu)(shu)。全國將(jiang)密(mi)切跟蹤研究指(zhi)數(shu)(shu)運(yun)行表(biao)(biao)現，并根據市場需(xu)求研發推(tui)(tui)出各類規模指(zhi)數(shu)(shu)、行業指(zhi)數(shu)(shu)等(deng)，不斷豐富(fu)完善全國股(gu)轉系統指(zhi)數(shu)(shu)體系。

     截至12月19日，新三板掛牌企(qi)業(ye)(ye)數量(liang)達1511家(jia)，并有654家(jia)在審(shen)企(qi)業(ye)(ye)。這也表明，新三板掛牌企(qi)業(ye)(ye)突破2000家(jia)指日可(ke)待。新三板市(shi)場目(mu)前掛牌企(qi)業(ye)(ye)數量(liang)已經超出中小板和(he)創業(ye)(ye)板之和(he)，并直逼主板市(shi)場。但未來并不止(zhi)于此。

     一位接(jie)近(jin)股(gu)轉系統的(de)人(ren)士透(tou)露：“據了解，全國30多個省份已經和(he)券商簽約,準備掛(gua)牌的(de)企業接(jie)近(jin)3700家。”

     隋(sui)強笑稱(cheng)：“新三(san)(san)板(ban)的主(zhu)旨就是服務中(zhong)小微企業，以國內(nei)目(mu)前數(shu)以千萬(wan)計(ji)的中(zhong)小微企業數(shu)量，新三(san)(san)板(ban)未來應該會是中(zhong)國甚至(zhi)全世界掛牌企業數(shu)量最大的市場。”

     近期，由(you)于排隊審查企(qi)業數量激增，企(qi)業掛牌申(shen)請出(chu)現(xian)“擁堵”現(xian)象，市場(chang)也爆出(chu)股(gu)轉系統收緊審查尺度的(de)傳聞。與此同時，由(you)于企(qi)業掛牌申(shen)報(bao)熱(re)情高(gao)漲，市場(chang)中介逐漸提(ti)高(gao)對(dui)擬掛牌企(qi)業的(de)遴(lin)選標準，甚至(zhi)出(chu)現(xian)了部分中介以接近創業板(ban)發行上市的(de)標準遴(lin)選企(qi)業的(de)現(xian)象。

     “全(quan)國股轉公司將進(jin)一步加(jia)強(qiang)市場(chang)引導，推動(dong)主(zhu)辦券商等中介(jie)機構進(jin)一步適應中小(xiao)微企(qi)業的(de)(de)(de)特(te)點，支持廣大中小(xiao)微企(qi)業獲取(qu)資(zi)本市場(chang)服務。”隋強(qiang)稱，目(mu)前所有在審企(qi)業都(dou)在按照既(ji)定的(de)(de)(de)審查工作(zuo)機制和工作(zuo)流程(cheng)進(jin)行掛牌(pai)審查，并沒有提高任何掛牌(pai)準(zhun)(zhun)入(ru)條(tiao)件和門檻。需要(yao)特(te)別指出的(de)(de)(de)是，在市場(chang)化的(de)(de)(de)條(tiao)件下，不(bu)能也不(bu)宜把全(quan)國股轉系統的(de)(de)(de)掛牌(pai)準(zhun)(zhun)入(ru)條(tiao)件與市場(chang)中介(jie)對擬掛牌(pai)企(qi)業的(de)(de)(de)遴選標準(zhun)(zhun)畫上等號(hao)。