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     自國務院發布《關于全國中小企(qi)業(ye)股份(fen)轉讓系統(tong)有關問題的(de)決(jue)定(ding)》以來，新三板擴容業(ye)已(yi)一(yi)年。掛牌企(qi)業(ye)突(tu)破1500家，伴(ban)隨股權融(rong)資功能，新三板市場在過去(qu)一(yi)年取得很好的(de)成(cheng)績。

     對于新(xin)三(san)板2015年(nian)的展(zhan)望(wang)，全(quan)國中小企業股份轉讓系統(tong)（俗稱新(xin)三(san)板）副總經理隋(sui)強稱：“年(nian)底之(zhi)前，新(xin)三(san)板做市企業突破(po)100家已(yi)無懸念，盡管明(ming)年(nian)有望(wang)推出集合競價交易制度(du)，但持續鞏固和(he)穩定做市交易制度(du)將是股轉系統(tong)明(ming)年(nian)的工作重點。”

     做市(shi)交易提升市(shi)場有效性(xing)

     2014年是新(xin)三(san)板(ban)面向(xiang)全(quan)(quan)國(guo)(guo)運(yun)(yun)行的開(kai)局之(zhi)年，對于新(xin)三(san)板(ban)市場來說至少有三(san)個時點(dian)具有里程碑式的意義。首(shou)先，以(yi)(yi)1月26日首(shou)批全(quan)(quan)國(guo)(guo)企業(ye)登陸全(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)系統(tong)為標志(zhi)，全(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)系統(tong)正式進入(ru)面向(xiang)全(quan)(quan)國(guo)(guo)的常態化運(yun)(yun)行，市場服務(wu)范圍快速(su)實現深度(du)覆蓋(gai)；其次，以(yi)(yi)5月19日交易結(jie)(jie)算(suan)系統(tong)平穩上線運(yun)(yun)行為標志(zhi)，全(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)系統(tong)新(xin)交易結(jie)(jie)算(suan)制度(du)落地(di)實施，核(he)心技術系統(tong)實現自主掌控、獨(du)立(li)運(yun)(yun)行；再次，以(yi)(yi)8月25日做(zuo)市商業(ye)務(wu)順利(li)實施為標志(zhi)，全(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)系統(tong)在我國(guo)(guo)證券市場首(shou)次成功引(yin)入(ru)做(zuo)市制度(du)，有效改善了市場運(yun)(yun)行質量。

     來自新三(san)板的(de)數(shu)(shu)據顯示(shi)，截至12月12日(ri)，2014年(nian)新三(san)板市場(chang)股(gu)票額已達2013年(nian)全年(nian)的(de)12.60倍；從成(cheng)(cheng)交頻率來看，8月25日(ri)做市業務上線(xian)促進了市場(chang)交易(yi)。2014年(nian)1月~7月，市場(chang)整(zheng)體股(gu)票成(cheng)(cheng)交筆(bi)(bi)數(shu)(shu)合(he)計(ji)(ji)3415筆(bi)(bi)，而做市業務上線(xian)當月8月市場(chang)整(zheng)體成(cheng)(cheng)交筆(bi)(bi)數(shu)(shu)達到(dao)9821筆(bi)(bi)，9月、10月成(cheng)(cheng)交數(shu)(shu)量均(jun)在11000筆(bi)(bi)以上，而11月更達23358筆(bi)(bi)；從換手率來看，前(qian)三(san)季度(du)換手率分別(bie)為1.43%、3.91%和6.74%，合(he)計(ji)(ji)達到(dao)12.08%，第三(san)季度(du)換手率已超過2013年(nian)全年(nian)換手率水平。

     此外，截至(zhi)12月19日，新三(san)板(ban)掛牌企業(ye)累(lei)計成(cheng)交119億元(yuan)，其(qi)中(zhong)數量占比不(bu)到7%的做(zuo)市企業(ye)成(cheng)交18億元(yuan)，成(cheng)交額占比15%。

     “資(zi)(zi)本市(shi)場配置資(zi)(zi)源的核(he)心功能(neng)，本質上(shang)是通過交易關系實現(xian)的。完善交易功能(neng)，提供適(shi)當的流動性，新(xin)三板市(shi)場就可以為投融資(zi)(zi)對接(jie)創(chuang)造條件。”隋(sui)強稱，做市(shi)轉讓對提升市(shi)場功能(neng)具有(you)多重(zhong)意義(yi)，主要表現(xian)在夯(hang)實市(shi)場化(hua)運(yun)行(xing)機制、提高掛(gua)牌(pai)公(gong)司公(gong)眾化(hua)程度、便利投資(zi)(zi)者更好地參與市(shi)場和(he)管理風險等(deng)方面。

     Wind資訊(xun)統(tong)計顯示，通過做(zuo)市(shi)轉讓，新三板股票流(liu)動性有(you)所提升，市(shi)場價(jia)(jia)格形成(cheng)機制初步完善，多數做(zuo)市(shi)股票形成(cheng)了連續的價(jia)(jia)格曲線。

     根據股(gu)轉系統的制度(du)安排，在協議轉讓(rang)、做市轉讓(rang)之后，新三(san)板(ban)也將擇(ze)時(shi)上線集合競價(jia)交(jiao)易(yi)制度(du)。隋(sui)強介紹，2015年股(gu)轉系統將抓(zhua)緊完成(cheng)競價(jia)轉讓(rang)交(jiao)易(yi)系統的開發建設，明(ming)確(que)競價(jia)轉讓(rang)的實施條件(jian)。

     隋強同(tong)時稱(cheng)：“競價不是(shi)新(xin)三板的優(you)點和特點，這個市場真正的特點和亮點是(shi)做市商。”

     新三板指(zhi)數下月發布(bu)

     擴容一年以來，雖然新三板市場(chang)取得的(de)發展情況投資(zi)者有目共睹，但能直觀(guan)反映市場(chang)動態的(de)指數卻遲遲未見出爐。

     今年4月(yue)底，第三方公司(si)(si)發布中國第一(yi)(yi)個場外市(shi)場專板及系(xi)列指數(shu)，其中也包含(han)獨(du)(du)立的新三板指數(shu)。而股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統相關負責人(ren)也在接受《第一(yi)(yi)財經(jing)（微博)日報》獨(du)(du)家采(cai)訪時表(biao)示，已注(zhu)意到“某數(shu)據商”未(wei)經(jing)股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統許可，擅自使(shi)用股(gu)轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統轉(zhuan)(zhuan)讓行情(qing)等(deng)信息，通過媒體發布和傳播(bo)新三板市(shi)場運行類指數(shu)。“我(wo)司(si)(si)已要求相關主體立即停(ting)止侵權行為，并保留進一(yi)(yi)步追(zhui)究其法律責任的權利。”

     值得一提的(de)是，新三板市(shi)場規模的(de)迅速擴大和交投活躍度(du)的(de)逐步改善(shan)，使得市(shi)場對(dui)指(zhi)(zhi)數的(de)需求日益迫切。目前已有多(duo)家基(ji)金管理公司(si)著(zhu)手設計(ji)研發基(ji)于股轉系統(tong)市(shi)場指(zhi)(zhi)數的(de)基(ji)金產品(pin)。經過8個(ge)多(duo)月(yue)的(de)等待，股轉系統(tong)也首次明確股轉系統(tong)指(zhi)(zhi)數將在下月(yue)推出。

     隋強稱：“全國股(gu)轉公司于(yu)2014年(nian)5月(yue)正式啟動(dong)股(gu)轉系(xi)統指數(shu)專(zhuan)項工作，目前正根據(ju)股(gu)轉系(xi)統指數(shu)體系(xi)建設整體規劃要求(qiu)，確定主要指數(shu)編制與運營管(guan)理(li)方案，預計將在2015年(nian)1月(yue)正式推出。”

     據悉，首批推出的主(zhu)指數(shu)(shu)將(jiang)以市(shi)場表(biao)征功能為(wei)核心，兼顧可(ke)投(tou)資性。考慮到(dao)做市(shi)股(gu)票交投(tou)較(jiao)為(wei)活躍、關注度較(jiao)高，擬同時推出做市(shi)股(gu)票指數(shu)(shu)。全(quan)國(guo)將(jiang)密切(qie)跟蹤(zong)研究指數(shu)(shu)運行表(biao)現，并根據市(shi)場需求(qiu)研發(fa)推出各類規模指數(shu)(shu)、行業(ye)指數(shu)(shu)等(deng)，不斷豐富完(wan)善全(quan)國(guo)股(gu)轉(zhuan)系統(tong)指數(shu)(shu)體系。

     截至(zhi)12月(yue)19日(ri)(ri)，新三板(ban)(ban)(ban)掛(gua)牌企(qi)(qi)業數量達(da)1511家(jia)(jia)，并(bing)有654家(jia)(jia)在(zai)審(shen)企(qi)(qi)業。這也(ye)表明，新三板(ban)(ban)(ban)掛(gua)牌企(qi)(qi)業突(tu)破2000家(jia)(jia)指日(ri)(ri)可(ke)待。新三板(ban)(ban)(ban)市場目(mu)前掛(gua)牌企(qi)(qi)業數量已(yi)經超出中小板(ban)(ban)(ban)和創(chuang)業板(ban)(ban)(ban)之和，并(bing)直逼主板(ban)(ban)(ban)市場。但未來(lai)并(bing)不止于此。

     一位(wei)接近股(gu)轉系統的人(ren)士透露：“據(ju)了解，全國30多(duo)個(ge)省份已經(jing)和券(quan)商簽約(yue),準備(bei)掛牌的企業(ye)接近3700家。”

     隋強(qiang)笑稱：“新三板的主旨就是服務中(zhong)小微企業(ye)，以國內目前(qian)數(shu)以千(qian)萬計的中(zhong)小微企業(ye)數(shu)量，新三板未來(lai)應該(gai)會是中(zhong)國甚至全世界掛牌企業(ye)數(shu)量最大(da)的市場。”

     近期，由(you)于排隊(dui)審查(cha)企(qi)業(ye)數量(liang)激增，企(qi)業(ye)掛(gua)牌(pai)申請(qing)出(chu)現(xian)(xian)“擁堵”現(xian)(xian)象(xiang)，市場也(ye)爆出(chu)股轉系(xi)統(tong)收緊審查(cha)尺度的(de)(de)傳聞。與此同時，由(you)于企(qi)業(ye)掛(gua)牌(pai)申報(bao)熱情高(gao)漲，市場中(zhong)介(jie)逐漸提高(gao)對擬掛(gua)牌(pai)企(qi)業(ye)的(de)(de)遴選標準(zhun)(zhun)，甚至出(chu)現(xian)(xian)了部(bu)分中(zhong)介(jie)以接近創(chuang)業(ye)板發行上市的(de)(de)標準(zhun)(zhun)遴選企(qi)業(ye)的(de)(de)現(xian)(xian)象(xiang)。

     “全(quan)國股轉公司將進一(yi)步(bu)加強市場引(yin)導，推動主辦(ban)券商(shang)等(deng)中介機構進一(yi)步(bu)適(shi)應中小微企業(ye)的(de)特點，支持(chi)廣大(da)中小微企業(ye)獲取資本市場服務。”隋(sui)強稱，目前所(suo)有(you)在審企業(ye)都在按照既定的(de)審查(cha)(cha)工作機制和(he)工作流程(cheng)進行掛(gua)牌(pai)審查(cha)(cha)，并(bing)沒有(you)提高任何掛(gua)牌(pai)準(zhun)入(ru)條件和(he)門檻。需要特別指出的(de)是，在市場化的(de)條件下，不能也不宜把全(quan)國股轉系(xi)統(tong)的(de)掛(gua)牌(pai)準(zhun)入(ru)條件與市場中介對擬(ni)掛(gua)牌(pai)企業(ye)的(de)遴選標準(zhun)畫上等(deng)號。

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