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　　12月23日晚間，全國中(zhong)小(xiao)企業(ye)股份轉讓(rang)系(xi)統發(fa)布(bu)了(le)《新三(san)板掛牌(pai)公司股票發(fa)行研究報告》（下稱《報告》），《報告》顯示，今年以來新三(san)板市場(chang)共完成259次股票發(fa)行，募集資金116.14億元，分別為(wei)2013年全年數據的(de)4倍和11倍以上。

　　一位接(jie)近(jin)股(gu)轉系(xi)統(tong)的(de)人士對(dui)(dui)《第一財經(jing)日報(bao)(bao)》稱(cheng)：“2013年(nian)6月以(yi)來，全國(guo)股(gu)轉公(gong)司對(dui)(dui)新(xin)三板(ban)掛牌公(gong)司的(de)股(gu)票(piao)發行(xing)情況進行(xing)了持續一年(nian)多時間(jian)的(de)跟蹤研究。股(gu)轉系(xi)統(tong)業(ye)務部門在對(dui)(dui)新(xin)三板(ban)市場的(de)股(gu)票(piao)發行(xing)的(de)特點和趨(qu)勢進行(xing)分(fen)析后最終形成該報(bao)(bao)告，報(bao)(bao)告分(fen)為股(gu)票(piao)發行(xing)主(zhu)要(yao)特點和股(gu)票(piao)發行(xing)認購主(zhu)體情況兩大部分(fen)。”

　　實際(ji)上(shang)，這(zhe)也是股轉系統首次發(fa)(fa)布(bu)此類報告(gao)(gao)。《報告(gao)(gao)》顯示，目前新三板市場股票發(fa)(fa)行(xing)正呈現發(fa)(fa)行(xing)次數逐(zhu)步(bu)增加，占比保持(chi)基本穩定；融(rong)資(zi)規模持(chi)續增長，大額融(rong)資(zi)有所(suo)增加；發(fa)(fa)行(xing)價格保持(chi)穩定，市盈率有所(suo)上(shang)升(sheng)；發(fa)(fa)行(xing)目的多元化，市場功(gong)能逐(zhu)步(bu)完善(shan)等四大特點。

　　與(yu)A股市場(chang)IPO不(bu)同(tong)(tong)，新(xin)三(san)板掛(gua)牌公司在掛(gua)牌的同(tong)(tong)時并(bing)不(bu)一定發(fa)行新(xin)股。這也導致(zhi)雖然今年以來新(xin)三(san)板新(xin)增(zeng)掛(gua)牌企業接近(jin)1200家，但股票(piao)發(fa)行只(zhi)有259次。

　　《報告》顯示，2014年1~11月，新三板市場共(gong)完成(cheng)259次(ci)股票(piao)發(fa)(fa)行，其中申請掛牌同時發(fa)(fa)行股票(piao)49次(ci)；共(gong)計發(fa)(fa)行23.78億股，平(ping)均單次(ci)發(fa)(fa)行918.01萬股；募(mu)集資金116.14億元(yuan)，平(ping)均單次(ci)募(mu)集4484.03萬元(yuan)。此外，平(ping)均發(fa)(fa)行價格為4.88元(yuan)，攤薄后(hou)平(ping)均市盈(ying)率為24.59倍，而這兩項指標在2013年分別為3.01元(yuan)和16.69倍。

　　從上述數據可看出，今年(nian)以來新(xin)三板股票發行市(shi)盈率(lv)較(jiao)2013年(nian)有大的提升，但11月以來新(xin)披露股票發行的掛(gua)牌企業預計(ji)攤(tan)薄(bo)后平(ping)均市(shi)盈率(lv)則相對較(jiao)低。

　　隨著2014年8月新三(san)板做市交易上線，也有(you)不少(shao)掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司通過股票發行向(xiang)做市商轉讓庫存股。《報(bao)告》顯示，目前共(gong)有(you)27家(jia)掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司通過股票發行方式完成做市準備。從發行價格(ge)來(lai)看，向(xiang)做市商發行股票的平均價格(ge)為6.00元(yuan)(yuan)，明(ming)顯高于掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)(gong)司平均發行價格(ge)4.88元(yuan)(yuan)。

　　《報告》認為(wei)，股票(piao)發(fa)行(xing)次數(shu)保(bao)持了(le)逐季增長(chang)的(de)趨勢，表明股轉系統的(de)股票(piao)發(fa)行(xing)制度(du)已被市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)廣泛接(jie)受，成為(wei)掛牌公司重要(yao)的(de)融資途徑(jing)；與此同(tong)時(shi)，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)股票(piao)發(fa)行(xing)價(jia)格相(xiang)對(dui)較高(gao)(gao)也反映出做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)(shi)轉讓的(de)掛牌公司獲(huo)得了(le)更高(gao)(gao)的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)認可，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)值(zhi)發(fa)現(xian)功能(neng)逐漸實現(xian)。

　　從(cong)融資(zi)金(jin)額(e)的(de)時間分(fen)布(bu)來(lai)看，2013年(nian)以(yi)來(lai)，掛牌(pai)公司融資(zi)金(jin)額(e)逐季增(zeng)(zeng)長的(de)趨勢(shi)明顯。特別是今年(nian)下半年(nian)，市場融資(zi)金(jin)額(e)出現井(jing)噴，共計超過40億(yi)元（不含九鼎投資(zi)）。僅10月(yue)和11月(yue)兩(liang)個月(yue)的(de)融資(zi)即達23.47億(yi)元，超過了今年(nian)上半年(nian)的(de)融資(zi)總額(e)。其中(zhong)，做市商(shang)通過股票發行取(qu)得(de)庫存股，帶(dai)來(lai)4.7億(yi)元的(de)融資(zi)增(zeng)(zeng)量。