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　　新(xin)三板(ban)(ban)的快速擴張引起了市場(chang)的高度(du)(du)關(guan)注(zhu)(zhu)，各(ge)種類的公(gong)司(si)令人眼花繚亂。對此，《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者試圖從(cong)公(gong)司(si)所屬行業(ye)前景及公(gong)司(si)的行業(ye)地位，以(yi)及交投活躍程度(du)(du)、融資能力、業(ye)績等多重角度(du)(du)，來尋找(zhao)值得(de)關(guan)注(zhu)(zhu)的新(xin)三板(ban)(ban)公(gong)司(si)，以(yi)饗讀(du)者。

　　九(jiu)鼎(ding)投資（430719）

　　總股本：40.74億股

　　主辦(ban)券(quan)商：西(xi)部證券(quan)

　　目(mu)前交(jiao)易模式：協議

　　最近交(jiao)易(yi)價：4.8元/股

　　 九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)算(suan)是(shi)新三(san)板(ban)的標(biao)桿公(gong)(gong)司(si)之一。該(gai)公(gong)(gong)司(si)于2014年4月23日登(deng)陸新三(san)板(ban)，是(shi)板(ban)塊內(nei)首家私募股(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)機構。據公(gong)(gong)開信(xin)息顯示(shi)，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)成立日期為(wei)(wei)2010年12月，法人(ren)代表為(wei)(wei)吳(wu)剛，注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)1250萬元(yuan)(yuan)，主營業務是(shi)私募股(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)理(li)，即通過募集私募股(gu)(gu)權(quan)(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金并將其投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)于企業的股(gu)(gu)權(quan)(quan)，一方面能(neng)夠滿足(zu)基(ji)金出資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)需求(qiu)，另一方面能(neng)夠為(wei)(wei)成長(chang)性(xing)好(hao)、具有發展(zhan)前景(jing)的公(gong)(gong)司(si)提供經營發展(zhan)所需的股(gu)(gu)權(quan)(quan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金。九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)也(ye)被市場譽為(wei)(wei)“PE工廠”，其控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為(wei)(wei)同創九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)控股(gu)(gu)。2014年中報顯示(shi)，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)報告(gao)期內(nei)實現營收1.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)43.67%；凈利潤(run)為(wei)(wei)4462.13萬元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)377.72%。截至2014年6月30日，公(gong)(gong)司(si)總資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產為(wei)(wei)103.72億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產為(wei)(wei)69.75億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　 據公司披露(lu)，九(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的商業(ye)模式分為(wei)融資(zi)(zi)(zi)(zi)（也稱募資(zi)(zi)(zi)(zi)）、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、管(guan)理(li)(li)(li)、退出四個(ge)階(jie)段，募資(zi)(zi)(zi)(zi)即設立基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)并通(tong)過私募方(fang)式向(xiang)出資(zi)(zi)(zi)(zi)人募資(zi)(zi)(zi)(zi)；投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)即將(jiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)入(ru)到企業(ye)獲(huo)得(de)(de)企業(ye)股(gu)權(quan)，當然這必須是(shi)在完成盡職(zhi)調查、風險評(ping)估、估值(zhi)作價等程序之后(hou)(hou)；管(guan)理(li)(li)(li)即對所投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企業(ye)進(jin)行管(guan)理(li)(li)(li)，方(fang)式為(wei)通(tong)過向(xiang)被(bei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企業(ye)委派董事或者通(tong)過投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)協(xie)議約定；退出即出售被(bei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企業(ye)股(gu)權(quan)獲(huo)得(de)(de)收(shou)益并與(yu)出資(zi)(zi)(zi)(zi)人分成，通(tong)常將(jiang)80%的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益分配(pei)給基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)出資(zi)(zi)(zi)(zi)人，將(jiang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益的20%分配(pei)給基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理(li)(li)(li)人。由上(shang)可知，九(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)入(ru)來(lai)自兩方(fang)面(mian)，一是(shi)向(xiang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)收(shou)取管(guan)理(li)(li)(li)費，二是(shi)退出后(hou)(hou)獲(huo)得(de)(de)的報酬。

　　 公(gong)開信息顯示，九鼎(ding)(ding)投(tou)資成立6年(nian)來，募資約270億(yi)元，投(tou)資項(xiang)目早已超(chao)過200個，項(xiang)目中新(xin)通(tong)過IPO在A股上市的公(gong)司(si)包(bao)括眾信旅游等(deng)，掛牌新(xin)三板的項(xiang)目也有19個 （含九鼎(ding)(ding)投(tou)資自身）。

　　 2014年上半年九鼎投資實現基金管理(li)收入1.1億元(yuan)，項目管理(li)報酬2096.24萬(wan)元(yuan)。

　　 融資(zi)(zi)(zi)方(fang)面，九鼎(ding)投資(zi)(zi)(zi)在(zai)新三板中(zhong)亦(yi)是佼佼者(zhe)。剛掛牌的(de)同時，九鼎(ding)投資(zi)(zi)(zi)就向(xiang)(xiang)所(suo)(suo)管理(li)基金(jin)的(de)部(bu)分出資(zi)(zi)(zi)人(ren)定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)股票(piao)募集(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)金(jin)35.37億(yi)元(yuan)(yuan)，其(qi)(qi)中(zhong)基金(jin)出資(zi)(zi)(zi)人(ren)以其(qi)(qi)在(zai)公司(si)所(suo)(suo)管理(li)基金(jin)中(zhong)的(de)出資(zi)(zi)(zi)份額(e)作為認購股票(piao)的(de)對(dui)價(jia)；6月，董(dong)事(shi)會通過決(jue)議(yi)，又向(xiang)(xiang)15名股東定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)股票(piao)募集(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)金(jin)22.5億(yi)元(yuan)(yuan)，發(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)為3.92元(yuan)(yuan)/股。從最近一次“定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)情況報告書”來看，九鼎(ding)投資(zi)(zi)(zi)目前有173名股東，其(qi)(qi)中(zhong)同創(chuang)九鼎(ding)投資(zi)(zi)(zi)控(kong)股持股比例為50.805%，自然人(ren)錢國榮（4.231%）、馮源（2.918%）、王爾(er)平（2.349%）、張征（2.036%）等緊隨其(qi)(qi)后(hou)，九鼎(ding)投資(zi)(zi)(zi)總股本目前有40.74億(yi)股。

　　 九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)掛牌之(zhi)后(hou)動(dong)(dong)作頻頻，2014年9月(yue)，九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)子公(gong)(gong)司設(she)(she)立北京黑馬自強投(tou)(tou)資(zi)管理(li)(li)有(you)限公(gong)(gong)司，展開(kai)(kai)對(dui)個人進(jin)(jin)行風險(xian)投(tou)(tou)資(zi)；10月(yue)，九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)孫公(gong)(gong)司在開(kai)(kai)曼發起(qi)設(she)(she)立九(jiu)(jiu)鼎(ding)國際GP公(gong)(gong)司，并通過該公(gong)(gong)司在開(kai)(kai)曼發起(qi)設(she)(she)立JDInternationalGP,L.P.，用于擔任九(jiu)(jiu)鼎(ding)國際一期基金的(de)普通合伙人，這(zhe)一投(tou)(tou)資(zi)也使(shi)九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)進(jin)(jin)入海(hai)外房地產(chan)投(tou)(tou)資(zi)管理(li)(li)和海(hai)外私(si)募股(gu)權(quan)基金投(tou)(tou)資(zi)管理(li)(li)領域；同樣是在10月(yue)，九(jiu)(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)動(dong)(dong)用3.64億元(yuan)拿下(xia)天源證券(quan)51%的(de)股(gu)權(quan)，后(hou)者更名為九(jiu)(jiu)州(zhou)證券(quan)，由(you)此進(jin)(jin)入證券(quan)業(ye)務經營的(de)新領域。

　　 2014年10月(yue)，九(jiu)鼎投(tou)資還召開董事會審議并通(tong)過了“申請(qing)變更股票轉讓(rang)方(fang)式暨選(xuan)擇做市轉讓(rang)方(fang)式”的議案。從(cong)盤面來看(kan)，九(jiu)鼎投(tou)資自實施“超級送轉”之后(hou)，一直處于頻繁交易狀態，日(ri)均成交額為3160萬元左(zuo)右(you)，這對新三板(ban)公司來說非(fei)常少見。

　　 某接近九(jiu)鼎投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)人士(shi)告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，九(jiu)鼎投(tou)資(zi)體(ti)量比較大(da)，估(gu)值(zhi)也(ye)不(bu)太一樣，所以(yi)轉變做(zuo)市交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)準備(bei)工作(zuo)比別人更長，掛牌新三板(ban)以(yi)來公司(si)也(ye)有了新的(de)(de)(de)融資(zi)渠(qu)道，新三板(ban)這(zhe)一兩年(nian)推出(chu)了不(bu)少創新制(zhi)度，未來還有分(fen)層(ceng)等制(zhi)度都值(zhi)得期待。該(gai)(gai)人士(shi)稱，作(zuo)為一家優質公司(si)自(zi)然希望通(tong)過(guo)分(fen)層(ceng)，以(yi)充分(fen)體(ti)現公司(si)價值(zhi)，這(zhe)也(ye)符(fu)合建(jian)立多層(ceng)次資(zi)本(ben)市場的(de)(de)(de)終極(ji)目(mu)標。至(zhi)于轉板(ban)的(de)(de)(de)問題，該(gai)(gai)人士(shi)稱，股(gu)轉系統目(mu)前發展非常迅速(su)，且與A股(gu)各有特(te)色，不(bu)同的(de)(de)(de)企業有著(zhu)不(bu)同的(de)(de)(de)需(xu)求和選擇，最(zui)適合自(zi)己的(de)(de)(de)就是最(zui)好的(de)(de)(de)平臺。目(mu)前來看，九(jiu)鼎投(tou)資(zi)有著(zhu)普(pu)通(tong)投(tou)資(zi)者難以(yi)理(li)解的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)，市盈率也(ye)與普(pu)通(tong)企業不(bu)一樣，專(zhuan)業投(tou)資(zi)者或更加理(li)解企業價值(zhi)。

　　中搜網絡（430339）

　　總(zong)股(gu)本：5629.55萬股(gu)

　　主(zhu)辦券商(shang)：中信建(jian)投

　　目前交易(yi)模式：協(xie)議

　　最近交易價：45.33元/股

　　 在京東、智聯招聘、9158、聚美(mei)優品等新(xin)一批互聯網(wang)企業紛(fen)紛(fen)赴海(hai)(hai)外(wai)上市(shi)時，中搜(sou)(sou)網(wang)絡這(zhe)家在搜(sou)(sou)索技術方面曾與百度(du)[微(wei)博]齊名的互聯網(wang)公司，從海(hai)(hai)外(wai)回歸本(ben)土(tu)資本(ben)市(shi)場就顯得格外(wai)惹眼。

　　 據公開信息(xi)顯示(shi)，中(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網絡是(shi)國內領先的(de)第三代(dai)搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)引擎服務(wu)及(ji)(ji)(ji)技術應用提供商，主要為(wei)個人及(ji)(ji)(ji)企業客(ke)戶提供通用搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)服務(wu)、行(xing)業搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)服務(wu)及(ji)(ji)(ji)企業互聯網解決方案服務(wu)。

　　 歷史資(zi)料顯示，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網(wang)絡(luo)的(de)“原始基因”是慧聰(cong)網(wang)中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)業務，2004年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)從慧聰(cong)網(wang)獨立出來。在2003年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)至2005年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網(wang)絡(luo)曾(ceng)是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)最(zui)大(da)的(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)引(yin)擎(qing)技術(shu)提(ti)供(gong)商，為門戶網(wang)站提(ti)供(gong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)引(yin)擎(qing)。彼時(shi)，新浪(lang)、搜(sou)(sou)(sou)(sou)狐、網(wang)易、TOM等均使(shi)用中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網(wang)絡(luo)提(ti)供(gong)的(de)搜(sou)(sou)(sou)(sou)索(suo)引(yin)擎(qing)。中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網(wang)絡(luo)2005年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)第一輪融資(zi)就是境(jing)外資(zi)本，引(yin)入資(zi)本之后(hou)開始著手在納斯達克(ke)[微博]上(shang)(shang)市的(de)準備，當(dang)時(shi)的(de)手法是構(gou)建企業國(guo)(guo)外上(shang)(shang)市常用的(de)紅(hong)籌(chou)(chou)架構(gou)，但直到2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)，沖(chong)刺納斯達克(ke)的(de)任務仍未實現。與此(ci)同時(shi)，國(guo)(guo)內資(zi)本市場創(chuang)業板(ban)(ban)設(she)立，之后(hou)又有了新三板(ban)(ban)，中(zhong)(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)(sou)(sou)網(wang)絡(luo)從紅(hong)籌(chou)(chou)架構(gou)中(zhong)(zhong)(zhong)脫(tuo)身，再改制為股份公(gong)司(si)也剛好是在2011年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)末，在A股IPO堰塞湖(hu)的(de)背景下，最(zui)終選(xuan)擇于2013年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)11月8日在新三板(ban)(ban)掛牌。

　　 由(you)于所屬行業(ye)特殊性(xing)和本身的(de)(de)經(jing)歷，中搜網絡一(yi)經(jing)掛(gua)牌(pai)便受到市(shi)場各(ge)方的(de)(de)關注。雖然目前(qian)仍(reng)然是(shi)(shi)協(xie)議交(jiao)易的(de)(de)方式，但其股(gu)(gu)價一(yi)路走高(gao)，掛(gua)牌(pai)以來(lai)股(gu)(gu)價最低時為3元/股(gu)(gu)，最高(gao)則達到了59.8元/股(gu)(gu)。2014年7月完成登(deng)陸新(xin)三板的(de)(de)第一(yi)筆1億元的(de)(de)融(rong)(rong)資，這之后(hou)的(de)(de)12月又是(shi)(shi)第二筆融(rong)(rong)資約2億元，認購(gou)的(de)(de)火爆程度令市(shi)場意外。

　　 中搜(sou)網絡總裁(cai)陳沛告訴(su) 《每日經濟新聞》記者(zhe)，對(dui)中搜(sou)來說，新三(san)板(ban)很好(hao)地體現了(le)其融資功能(neng)，目前來看(kan)符(fu)合(he)中搜(sou)的(de)(de)需求，比如(ru)最近(jin)融資2個(ge)億，大概一個(ge)多星期(qi)就超(chao)募(mu)到了(le)七、八個(ge)億。劉沛表(biao)示，雖然公(gong)司目前還是(shi)協議轉讓的(de)(de)模式(shi)，但轉為做市商交易的(de)(de)議案已經通過(guo)了(le)董事會(hui)審議，流(liu)動性(xing)是(shi)公(gong)司考慮的(de)(de)因素之一，更重要的(de)(de)是(shi)考慮到新三(san)板(ban)未(wei)來的(de)(de)分層機(ji)制。

　　 針對分層，陳沛對《每日(ri)經濟新(xin)(xin)(xin)聞》記者(zhe)稱，新(xin)(xin)(xin)三(san)板本身就是一個(ge)創新(xin)(xin)(xin)力度非常大的平臺，有非常多的舉(ju)措(cuo)來提升市場(chang)(chang)的活力，比如(ru)連續(xu)競(jing)價，比如(ru)分層制(zhi)度等(deng)等(deng)。新(xin)(xin)(xin)三(san)板推出各種(zhong)政策有利于整個(ge)市場(chang)(chang)的成(cheng)長。

　　 陳沛還特別(bie)指出，很多人都在關注新三板的(de)(de)投資門(men)檻的(de)(de)問題，“如果(guo)一(yi)直(zhi)保(bao)持500萬元的(de)(de)投資門(men)檻，新三板的(de)(de)發展依然有比較大的(de)(de)制約(yue)。”

　　 陳沛認為，投資(zi)者的(de)門檻(jian)應該適當降低，這與整個市場的(de)發展(zhan)相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)。只有(you)門檻(jian)適度(du)降低，才能(neng)提升新三板的(de)活躍程度(du)，同時更(geng)好發動(dong)資(zi)本(ben)對(dui)企業的(de)定價功能(neng)，這樣會使新三板整個質量有(you)所(suo)提升，更(geng)多的(de)企業愿(yuan)意掛(gua)牌；同時也有(you)更(geng)多的(de)資(zi)本(ben)愿(yuan)意扮演(yan)早期(qi)階段的(de)天使投資(zi)人，或(huo)者通過VC、PE去支持成(cheng)長性(xing)企業、特別是(shi)高新技術企業，實際上這對(dui)于整個資(zi)本(ben)鏈條(tiao)都有(you)大(da)(da)的(de)推動(dong)作用，也對(dui)新三板形(xing)成(cheng)良性(xing)循(xun)環大(da)(da)有(you)裨益，“以前控(kong)制(zhi)投資(zi)者進入可能(neng)是(shi)從風(feng)險控(kong)制(zhi)來考慮，但市場功能(neng)會有(you)所(suo)犧牲，所(suo)以需要在投資(zi)門檻(jian)上找到平衡，這也是(shi)最(zui)重要的(de)要素。”

　　 關(guan)(guan)于轉板(ban)(ban)的(de)(de)問題，陳沛(pei)(pei)表示(shi)，一(yi)(yi)直以(yi)來，國內(nei)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)對(dui)未盈利(li)(li)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)企(qi)業(ye)缺少一(yi)(yi)個應(ying)有的(de)(de)價值(zhi)評估體系(xi)，體系(xi)沒(mei)有被建(jian)(jian)立就意味著不知道怎(zen)么去(qu)評估一(yi)(yi)家(jia)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)公司(si)(si)的(de)(de)好(hao)壞。陳沛(pei)(pei)介紹，建(jian)(jian)立體系(xi)首(shou)先不能(neng)(neng)簡單地(di)用(yong)虧損與否來衡量(liang)一(yi)(yi)家(jia)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)企(qi)業(ye)，因為互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)公司(si)(si)成長(chang)(chang)的(de)(de)周(zhou)期(qi)比(bi)較長(chang)(chang)，它本(ben)(ben)身就是(shi)(shi)(shi)后向收(shou)費的(de)(de)模(mo)式，互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)企(qi)業(ye)將錢(qian)投入到(dao)核(he)心產(chan)品上，但(dan)產(chan)品本(ben)(ben)身可能(neng)(neng)是(shi)(shi)(shi)不賺錢(qian)的(de)(de)，企(qi)業(ye)希望用(yong)核(he)心產(chan)品贏取用(yong)戶，當(dang)用(yong)戶增長(chang)(chang)到(dao)一(yi)(yi)定規(gui)模(mo)時才有盈利(li)(li)，而(er)在這個未盈利(li)(li)的(de)(de)過程中，不能(neng)(neng)草率(lv)地(di)說(shuo)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)企(qi)業(ye)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)家(jia)不好(hao)的(de)(de)企(qi)業(ye)。所以(yi)無論是(shi)(shi)(shi)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)，還(huan)是(shi)(shi)(shi)新三板(ban)(ban)可能(neng)(neng)的(de)(de)轉板(ban)(ban)通道，都是(shi)(shi)(shi)目(mu)前國內(nei)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)已(yi)經開始考慮如何正確(que)認知互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)公司(si)(si)的(de)(de)表現(xian)，改變(bian)是(shi)(shi)(shi)必然的(de)(de)。對(dui)于中搜網(wang)(wang)絡來說(shuo)，確(que)實面(mian)臨兩個選(xuan)擇(ze)，如果能(neng)(neng)轉板(ban)(ban)創業(ye)板(ban)(ban)，無論流動性(xing)還(huan)是(shi)(shi)(shi)估值(zhi)，對(dui)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)公司(si)(si)成長(chang)(chang)更為有利(li)(li)；但(dan)新三板(ban)(ban)本(ben)(ben)身也發展非常迅速，它完全(quan)按照新的(de)(de)制(zhi)度去(qu)設計(ji)，從(cong)某種意義上來說(shuo)基礎更好(hao)，更有可能(neng)(neng)成長(chang)(chang)為中國的(de)(de)納斯達克(ke)、高科技的(de)(de)搖籃(lan)。所以(yi)，中搜網(wang)(wang)絡只(zhi)會選(xuan)擇(ze)更適合(he)自己的(de)(de)平臺，“尤其是(shi)(shi)(shi)像中搜網(wang)(wang)絡從(cong)海外回歸的(de)(de)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)公司(si)(si)，尤其需要資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)(de)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)和支持”。

　　 經營方面(mian)，中搜(sou)網絡2014年上(shang)半年實現營業收入8524萬元，同比增長2.65%，凈利潤(run)為-8265.18萬元，同比虧損額度(du)有收斂。在最新的公(gong)告中，中搜(sou)網絡計劃以截至(zhi)2015年1月7日總股本5629萬股為基數，對全(quan)體股東進行10轉(zhuan)10。

　　聯訊證(zheng)券（830899）

　　總股(gu)本：12.14億股(gu)

　　主辦(ban)券(quan)(quan)商(shang)：財達證券(quan)(quan)

　　目前交易模式：協議

　　最近交易價：1.86元/股

　　 去年8月1日，聯訊證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)正式登(deng)陸新(xin)(xin)三板(ban)，這(zhe)是(shi)繼湘財(cai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)之后(hou)第二家登(deng)陸新(xin)(xin)三板(ban)的(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)。隨著湘財(cai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)因被大(da)智慧收(shou)購一(yi)(yi)事而停牌，聯訊證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)隨之成為目前唯一(yi)(yi)一(yi)(yi)家正常交易的(de)(de)新(xin)(xin)三板(ban)券(quan)(quan)商(shang)股。盡管這(zhe)家總部在廣(guang)東(dong)惠州的(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)規(gui)模(mo)并(bing)不大(da)，但是(shi)在主板(ban)券(quan)(quan)商(shang)股大(da)漲的(de)(de)背景(jing)下，它(ta)仍然成為投資(zi)者關注(zhu)的(de)(de)焦點(dian)之一(yi)(yi)，特(te)別(bie)是(shi)兩次定向增發(fa)融(rong)資(zi)更(geng)是(shi)讓它(ta)賺足眼球。

　　 資(zi)料顯(xian)示(shi)，聯訊證券掛(gua)(gua)牌(pai)新(xin)三(san)板可(ke)謂火(huo)速——2014年(nian)4月(yue)(yue)18日(ri)公(gong)司才(cai)完成(cheng)股(gu)(gu)(gu)改，4月(yue)(yue)30日(ri)就上報(bao)掛(gua)(gua)牌(pai)申請材(cai)料，7月(yue)(yue)9日(ri)取得股(gu)(gu)(gu)轉系統(tong)批準文件(jian)，8月(yue)(yue)1日(ri)正式(shi)掛(gua)(gua)牌(pai)。期間公(gong)司同時啟動了增資(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)工作，10月(yue)(yue)增資(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)工作全面完成(cheng)。除了原(yuan)有的5家股(gu)(gu)(gu)東(dong)外，還有27位(wei)新(xin)股(gu)(gu)(gu)東(dong)參(can)與了認購，公(gong)司共計(ji)發(fa)行7.14億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，其中限售股(gu)(gu)(gu)2.86億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，無限售股(gu)(gu)(gu)份4.29億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，發(fa)行價(jia)為(wei)每股(gu)(gu)(gu)1.4元，募集資(zi)金10億(yi)(yi)元，創下自股(gu)(gu)(gu)轉系統(tong)成(cheng)立以來(lai)最大一筆融資(zi)。

　　 這筆融資對于聯訊(xun)證券(quan)(quan)(quan)(quan)至(zhi)關(guan)重要。2014年半年報顯(xian)示，報告(gao)期公司(si)實現(xian)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)1.94億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、凈(jing)利(li)潤2650萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。其中，代理(li)買(mai)賣(mai)證券(quan)(quan)(quan)(quan)業(ye)(ye)務凈(jing)收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)9085.86萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、證券(quan)(quan)(quan)(quan)承銷業(ye)(ye)務凈(jing)收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)1228.22萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、受托(tuo)客戶資產管理(li)業(ye)(ye)務凈(jing)收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)1782.02萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、投資凈(jing)收(shou)(shou)(shou)益5659.97萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。相比(bi)之下(xia)，行業(ye)(ye)龍頭中信證券(quan)(quan)(quan)(quan)僅去年12月(yue)就實現(xian)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)入(ru)(ru)23.61億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤9.44億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)（母公司(si)口徑）。聯訊(xun)證券(quan)(quan)(quan)(quan)在規模上(shang)相去甚遠。首(shou)輪定增完成后，聯訊(xun)證券(quan)(quan)(quan)(quan)的總股(gu)本擴大至(zhi)12.14億股(gu)，同時(shi)凈(jing)資產也(ye)隨(sui)之增至(zhi)16.25億元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，每股(gu)凈(jing)資產1.34元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

　　 首(shou)輪定增完成后僅(jin)僅(jin)數月時間(jian)，2014年(nian)12月24日，聯訊證(zheng)券(quan)發(fa)布公(gong)(gong)告稱(cheng)，公(gong)(gong)司擬(ni)發(fa)行不(bu)超過20.55億股，發(fa)行價1.46元/股，預計募集(ji)資(zi)金(jin)30億元。本(ben)次募集(ji)資(zi)金(jin)將主要(yao)用于補充(chong)(chong)公(gong)(gong)司資(zi)本(ben)金(jin)，以(yi)進一步擴大(da)公(gong)(gong)司信用交易(yi)、證(zheng)券(quan)自營(ying)(ying)和資(zi)產管(guan)理(li)等業(ye)務(wu)規模，新設營(ying)(ying)業(ye)網點(dian)及加強信息系統建(jian)設，并補充(chong)(chong)公(gong)(gong)司流(liu)動資(zi)金(jin)。

　　 如果這次增(zeng)發(fa)能夠順利完成，那(nei)么聯(lian)訊證券的(de)凈資產將從登(deng)陸新三板前的(de)6.69億(yi)元(yuan)猛增(zeng)至36.25億(yi)元(yuan)，增(zeng)幅高(gao)達441%。值(zhi)得(de)一提的(de)是，相比主板市(shi)(shi)場，其給出的(de)1.46元(yuan)/股的(de)發(fa)行(xing)價也(ye)明(ming)顯占優——聯(lian)訊證券發(fa)行(xing)前市(shi)(shi)凈率(lv)只有1.09倍(bei)，而太平(ping)洋(yang)（601099，收盤價12.80元(yuan)）等券商的(de)市(shi)(shi)凈率(lv)目(mu)前已(yi)經高(gao)達7.28倍(bei)，中信證券也(ye)有近4倍(bei)。

　　 值得一提的是，本次(ci)發行對象也包括與聯訊證(zheng)券(quan)(quan)簽署協(xie)議的做(zuo)市(shi)券(quan)(quan)商。這意味著，在定(ding)向增發完成后(hou)，聯訊證(zheng)券(quan)(quan)有(you)望從協(xie)議轉讓方式轉為(wei)做(zuo)市(shi)轉讓。

　　 在(zai)協(xie)議(yi)轉(zhuan)讓方式之下(xia)，聯(lian)訊(xun)證(zheng)券的股(gu)價也出(chu)現過大(da)幅(fu)波動。11月21日之前(qian)，其(qi)股(gu)價一直在(zai)2元(yuan)以下(xia)徘徊。但是11月21日當天(tian)(tian)暴跌99.29%，從(cong)1.40元(yuan)直接跌至0.01元(yuan)。盡管這種情況極(ji)不合理，但12月1日，公司(si)還以0.01元(yuan)成交(jiao)7.1萬股(gu)，成交(jiao)金(jin)額710元(yuan)。12月9日，聯(lian)訊(xun)證(zheng)券又以大(da)漲14800%報(bao)收，其(qi)盤中最(zui)大(da)漲幅(fu)甚至超過300倍，成為(wei)當天(tian)(tian)新三板(ban)最(zui)大(da)焦點。

　　 進入2015年，聯訊(xun)證券雖然每天交易額并不大，但它的劇烈(lie)波動有時也讓市場心跳(tiao)加速(su)——如1月8日公司股價最(zui)低0.01元(yuan)，報(bao)收(shou)于(yu)2.67元(yuan)。1月9日最(zui)低0.10元(yuan)，最(zui)高(gao)上探至(zhi)5元(yuan)，報(bao)收(shou)于(yu)2.40元(yuan)。

　　 華(hua)泰證(zheng)券指出(chu)，研究統(tong)計(ji)表明(ming)，現(xian)(xian)階段新三板標的(de)股(gu)價顯(xian)著波動區間往往出(chu)現(xian)(xian)在(zai)其采用做(zuo)市(shi)(shi)交(jiao)(jiao)易方式前后。掛(gua)牌公司被做(zuo)市(shi)(shi)商選中(zhong)，開(kai)始(shi)采取(qu)做(zuo)市(shi)(shi)轉讓(rang)方式，其成交(jiao)(jiao)量通常將隨(sui)之出(chu)現(xian)(xian)高數量級增長。而變更為做(zuo)市(shi)(shi)轉讓(rang)后，往往公司估值(zhi)會得到(dao)提(ti)升。由此可見，聯訊證(zheng)券如果變為做(zuo)市(shi)(shi)交(jiao)(jiao)易，那么其后續(xu)表現(xian)(xian)值(zhi)得期(qi)待。

　　 不過，《每日(ri)經濟新聞》致電(dian)聯(lian)訊證券董秘辦，想與公司(si)就未來(lai)發展以及定(ding)增(zeng)(zeng)狀況進行溝通，但公司(si)工(gong)作(zuo)人(ren)員表示，定(ding)增(zeng)(zeng)工(gong)作(zuo)期(qi)間暫不對外接受(shou)采訪。

　　沃迪裝備(bei)（830843）

　　總股本:3748萬股

　　主辦券商：宏(hong)源證券

　　目(mu)前交易模(mo)式：做(zuo)市

　　最(zui)近(jin)交(jiao)易(yi)價：9.84元/股

　　 2014年7月(yue)9日(ri)(ri)，沃迪裝備(bei)在(zai)新三板掛(gua)牌，其(qi)主辦券(quan)商為(wei)宏源證(zheng)券(quan)。11月(yue)17日(ri)(ri)，公司轉為(wei)做市交(jiao)易，做市商為(wei)興業證(zheng)券(quan)和中銀國際。截(jie)至2015年1月(yue)9日(ri)(ri)，公司總股(gu)本3478.15萬(wan)股(gu)，其(qi)中1531.9萬(wan)股(gu)是流通股(gu)。

　　 這是一家(jia)歷史超過20年的老公(gong)司。公(gong)開轉讓說明書顯示，沃(wo)迪裝(zhuang)(zhuang)備(bei)始(shi)創于(yu)1993年，2011年發展為股份制企(qi)業(ye)，是一家(jia)從事智能裝(zhuang)(zhuang)備(bei)的研(yan)發、設計、制造和銷售(shou)，并為客戶提供安(an)裝(zhuang)(zhuang)及售(shou)后等相關服務的高新技術企(qi)業(ye)。其主要產品(pin)是搬運(yun)機器人(ren)和果蔬汁醬自動化成套生產線。

　　 所謂搬(ban)運(yun)(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)，是可(ke)以(yi)進行(xing)自(zi)動化(hua)(hua)搬(ban)運(yun)(yun)作業(ye)(ye)、實(shi)現工件從(cong)一個位(wei)置移到另一個位(wei)置的(de)(de)工業(ye)(ye)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)，這類機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)可(ke)應用(yong)于化(hua)(hua)肥(fei)、樹脂建材糧食、飼料糖業(ye)(ye)啤酒飲食等(deng)行(xing)業(ye)(ye)，具(ju)體(ti)產品(pin)包括(kuo)碼垛(duo)(duo)(duo)/拆(chai)垛(duo)(duo)(duo)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)、拾撿機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)、裝箱機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)，沃(wo)迪裝備的(de)(de)產品(pin)以(yi)碼垛(duo)(duo)(duo)/拆(chai)垛(duo)(duo)(duo)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)為(wei)主。目(mu)前(qian)公司(si)自(zi)主開發的(de)(de)具(ju)有全中文菜單彩色(se)觸摸屏(ping)的(de)(de)搬(ban)運(yun)(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)已經(jing)服(fu)務于中糧、紅牛、新(xin)希望、海爾等(deng)大型(xing)客戶(hu)。在我國智能化(hua)(hua)制造升級(ji)初(chu)期的(de)(de)2012年，公司(si)搬(ban)運(yun)(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)銷量位(wei)居(ju)我國工業(ye)(ye)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)市場本土品(pin)牌前(qian)五名。

　　 沃迪裝備(bei)的番(fan)茄(qie)醬(jiang)及(ji)其他(ta)果(guo)(guo)蔬(shu)汁(zhi)加工設備(bei)生(sheng)產(chan)(chan)制(zhi)造成套(tao)生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)不(bu)但(dan)可應(ying)用于從事柑橘(ju)、番(fan)茄(qie)等果(guo)(guo)汁(zhi)果(guo)(guo)醬(jiang)及(ji)乳制(zhi)品(pin)生(sheng)產(chan)(chan)企業，還(huan)可用于相關高校實(shi)驗室，清(qing)華大(da)學(xue)、浙江大(da)學(xue)、山(shan)西達明(ming)一派食品(pin)有限公司(si)(si)等都是公司(si)(si)客戶。此外公司(si)(si)果(guo)(guo)蔬(shu)汁(zhi)醬(jiang)自動化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)線(xian)還(huan)沿著“一帶(dai)一路”遠銷美國(guo)、日(ri)本、澳大(da)利亞、新加坡、歐盟等發達地區，以及(ji)東南亞、非洲、中亞、中東等各國(guo)。根據上海海關的出(chu)口統計(ji)數據，公司(si)(si)生(sheng)產(chan)(chan)的水果(guo)(guo)加工設備(bei)已連續3年在出(chu)口市(shi)場排名(ming)第一。

　　 目前(qian)，我國(guo)工業(ye)(ye)(ye)(ye)機器人(ren)市場份額仍然為國(guo)外行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)巨頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)占領，本(ben)土企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)市場占有率不足10%。根據2012年(nian)(nian)我國(guo)《智能(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備產業(ye)(ye)(ye)(ye)“十二(er)五”發展規(gui)(gui)劃》中規(gui)(gui)劃的(de)未來的(de)市場前(qian)景，到(dao)2015年(nian)(nian)智能(neng)裝(zhuang)備制(zhi)造(zao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)銷售(shou)收(shou)入(ru)(ru)將超過1萬(wan)億元，年(nian)(nian)均增長率超過25%，工業(ye)(ye)(ye)(ye)增加值率達到(dao)35%。到(dao)2020年(nian)(nian)，建立完善的(de)智能(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備產業(ye)(ye)(ye)(ye)體系，產業(ye)(ye)(ye)(ye)銷售(shou)收(shou)入(ru)(ru)超過3萬(wan)億元，年(nian)(nian)均增長率超過25%。2013年(nian)(nian)，沃(wo)迪裝(zhuang)備的(de)搬運機器人(ren)實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)5468.82萬(wan)元，果蔬汁(zhi)醬(jiang)自動化成套生產線實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)3834.48萬(wan)元。

　　 廣(guang)證(zheng)恒生分析師袁季(ji)指出，沃迪(di)裝備的(de)(de)搬(ban)運機(ji)器(qi)(qi)人(ren)檔次(ci)較高、附加值大，是(shi)進(jin)口(kou)搬(ban)運機(ji)器(qi)(qi)人(ren)的(de)(de)較好替代品。其(qi)中(zhong)公司(si)(si)擁(yong)(yong)有自主(zhu)知識產權(quan)并可實現產業化制造(zao)的(de)(de)碼垛機(ji)器(qi)(qi)人(ren)處于國(guo)內領(ling)先(xian)水(shui)平，市場占(zhan)有率位(wei)居國(guo)內市場前(qian)列(lie)。而公司(si)(si)技(ji)術(shu)(shu)研發團隊在(zai)果蔬(shu)加工裝備領(ling)域擁(yong)(yong)有近30年并超(chao)過(guo)110條生產線的(de)(de)技(ji)術(shu)(shu)積(ji)累與(yu)實踐經(jing)。同(tong)時，公司(si)(si)目(mu)前(qian)擁(yong)(yong)有各種知識產權(quan)證(zheng)書122項，多套核心(xin)單機(ji)產品已(yi)列(lie)入上海(hai)市科委以及國(guo)家863攻關課題項目(mu)，其(qi)技(ji)術(shu)(shu)先(xian)進(jin)性在(zai)國(guo)內同(tong)行遙(yao)遙(yao)領(ling)先(xian)，部(bu)分產品完全達(da)到國(guo)際一(yi)流設計與(yu)制造(zao)水(shui)平。

　　 值(zhi)得(de)一提(ti)的(de)是，2014年(nian)，上(shang)海電氣成為沃(wo)迪裝(zhuang)備(bei)第六(liu)大股(gu)東，持股(gu)148.15萬(wan)股(gu)，占比(bi)3.95%。袁季指出，上(shang)海電氣是中(zhong)國機械(xie)工業銷售排名第一位的(de)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)集(ji)團，雙方同(tong)屬裝(zhuang)備(bei)領域(yu)。通過(guo)本次(ci)戰略合作(zuo)，沃(wo)迪裝(zhuang)備(bei)不僅得(de)到(dao)資金支持，更能在技術上(shang)再(zai)進一步，有利于公司全中(zhong)文菜(cai)單界(jie)面(mian)系統(tong)操作(zuo)程序和多種搬運機器(qi)人(ren)協同(tong)集(ji)成生產線的(de)不斷完善發展(zhan)。

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