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　　新(xin)(xin)三板的(de)快(kuai)速擴(kuo)張(zhang)引起了市(shi)場的(de)高度關注(zhu)，各種類的(de)公(gong)司令人(ren)眼花繚亂。對此，《每日經濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)試圖從公(gong)司所屬行(xing)業前(qian)景及(ji)公(gong)司的(de)行(xing)業地位，以及(ji)交投活躍程度、融資(zi)能力、業績等多重角度，來尋找值得(de)關注(zhu)的(de)新(xin)(xin)三板公(gong)司，以饗讀者(zhe)。

　　九鼎投(tou)資(zi)（430719）

　　總股(gu)本：40.74億股(gu)

　　主辦(ban)券(quan)(quan)商：西部證券(quan)(quan)

　　目前交易模式(shi)：協議

　　最近交(jiao)易價：4.8元/股(gu)

　　 九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)算(suan)是新三板的標(biao)桿公司之一(yi)。該公司于2014年4月23日登(deng)陸(lu)新三板，是板塊內首(shou)家私募股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機構。據公開信息顯(xian)示(shi)，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)立日期為(wei)2010年12月，法人代表為(wei)吳剛，注冊(ce)資(zi)(zi)(zi)本1250萬元(yuan)(yuan)，主營(ying)業(ye)務(wu)是私募股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)管(guan)理，即(ji)通過(guo)募集私募股(gu)(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金并將其投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)于企(qi)業(ye)的股(gu)(gu)權(quan)，一(yi)方面能(neng)夠滿足基(ji)(ji)金出(chu)資(zi)(zi)(zi)人的投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)需求，另一(yi)方面能(neng)夠為(wei)成(cheng)長性好、具有發展(zhan)前景的公司提供經(jing)營(ying)發展(zhan)所需的股(gu)(gu)權(quan)資(zi)(zi)(zi)金。九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)也(ye)被市場譽為(wei)“PE工廠”，其控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為(wei)同創九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)控股(gu)(gu)。2014年中(zhong)報(bao)顯(xian)示(shi)，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)報(bao)告期內實現營(ying)收1.7億元(yuan)(yuan)，同比增長43.67%；凈利(li)潤為(wei)4462.13萬元(yuan)(yuan)，同比增長377.72%。截至2014年6月30日，公司總資(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)103.72億元(yuan)(yuan)，凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)為(wei)69.75億元(yuan)(yuan)。

　　 據公司披露，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)模式(shi)分為(wei)融資(zi)(zi)(zi)(zi)（也稱(cheng)募資(zi)(zi)(zi)(zi)）、投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)、管(guan)(guan)理(li)(li)、退(tui)出(chu)四個階段，募資(zi)(zi)(zi)(zi)即(ji)(ji)設立基金并通(tong)過私募方(fang)式(shi)向(xiang)出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)人募資(zi)(zi)(zi)(zi)；投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)即(ji)(ji)將(jiang)資(zi)(zi)(zi)(zi)金投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)入到(dao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)獲得企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)股(gu)權(quan)，當然這必(bi)須是(shi)(shi)在完(wan)成盡(jin)職調查、風險評估、估值(zhi)作(zuo)價(jia)等程序之后；管(guan)(guan)理(li)(li)即(ji)(ji)對所(suo)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)進行管(guan)(guan)理(li)(li)，方(fang)式(shi)為(wei)通(tong)過向(xiang)被投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)委派董事或者通(tong)過投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)協議約定；退(tui)出(chu)即(ji)(ji)出(chu)售被投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)股(gu)權(quan)獲得收(shou)益并與(yu)出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)人分成，通(tong)常將(jiang)80%的投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益分配給基金出(chu)資(zi)(zi)(zi)(zi)人，將(jiang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)益的20%分配給基金管(guan)(guan)理(li)(li)人。由(you)上可(ke)知，九(jiu)鼎(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收(shou)入來(lai)自兩方(fang)面(mian)，一是(shi)(shi)向(xiang)基金收(shou)取管(guan)(guan)理(li)(li)費，二是(shi)(shi)退(tui)出(chu)后獲得的報(bao)酬。

　　 公開信(xin)息顯(xian)示(shi)，九鼎(ding)投(tou)資成立6年來(lai)，募資約270億元，投(tou)資項目早(zao)已(yi)超過200個，項目中新(xin)通過IPO在(zai)A股上(shang)市的公司包括(kuo)眾信(xin)旅(lv)游等，掛牌(pai)新(xin)三(san)板的項目也有19個 （含九鼎(ding)投(tou)資自身）。

　　 2014年(nian)上半年(nian)九鼎投資實現基(ji)金管理(li)收入1.1億元，項目(mu)管理(li)報酬2096.24萬元。

　　 融資(zi)(zi)(zi)(zi)方面，九(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在新(xin)三板中(zhong)亦是佼佼者。剛掛牌的(de)同時(shi)，九(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)就向(xiang)(xiang)所管(guan)理基金(jin)的(de)部分出資(zi)(zi)(zi)(zi)人定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)股(gu)(gu)票(piao)募集資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)35.37億(yi)元(yuan)(yuan)，其(qi)(qi)中(zhong)基金(jin)出資(zi)(zi)(zi)(zi)人以其(qi)(qi)在公司所管(guan)理基金(jin)中(zhong)的(de)出資(zi)(zi)(zi)(zi)份額作為(wei)認購股(gu)(gu)票(piao)的(de)對(dui)價(jia)；6月，董事會通過決議，又向(xiang)(xiang)15名(ming)(ming)股(gu)(gu)東定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)股(gu)(gu)票(piao)募集資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)22.5億(yi)元(yuan)(yuan)，發(fa)行(xing)價(jia)為(wei)3.92元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)。從(cong)最近一次“定(ding)向(xiang)(xiang)發(fa)行(xing)情況報告書”來(lai)看，九(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)目(mu)前有173名(ming)(ming)股(gu)(gu)東，其(qi)(qi)中(zhong)同創九(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)控股(gu)(gu)持股(gu)(gu)比例為(wei)50.805%，自然人錢(qian)國榮(rong)（4.231%）、馮源（2.918%）、王爾平（2.349%）、張征（2.036%）等緊隨其(qi)(qi)后，九(jiu)鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)總股(gu)(gu)本(ben)目(mu)前有40.74億(yi)股(gu)(gu)。

　　 九鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)掛牌之后動作頻頻，2014年9月，九鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)子公司(si)(si)設(she)立(li)北京(jing)黑馬自強投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)管理有限公司(si)(si)，展開(kai)對個人(ren)進(jin)行風險投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)；10月，九鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)孫公司(si)(si)在開(kai)曼發起(qi)設(she)立(li)九鼎(ding)(ding)(ding)國際(ji)GP公司(si)(si)，并通過該公司(si)(si)在開(kai)曼發起(qi)設(she)立(li)JDInternationalGP,L.P.，用(yong)(yong)于擔任九鼎(ding)(ding)(ding)國際(ji)一(yi)期基金的普通合伙人(ren)，這一(yi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)也使(shi)九鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)進(jin)入海外房地(di)產投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)管理和海外私募股權(quan)基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)管理領(ling)域；同樣是在10月，九鼎(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)動用(yong)(yong)3.64億元拿下天源證券51%的股權(quan)，后者更名為九州證券，由此進(jin)入證券業(ye)務經營的新(xin)領(ling)域。

　　 2014年10月，九鼎投資還召(zhao)開董事會審議(yi)并(bing)通過了“申請變更股(gu)票(piao)轉(zhuan)讓方式暨選擇做市轉(zhuan)讓方式”的議(yi)案(an)。從(cong)盤面來看，九鼎投資自實施“超級送轉(zhuan)”之后，一直處于頻繁交易狀態(tai)，日均成交額為(wei)3160萬元(yuan)左右，這對新三板公司來說非(fei)常(chang)少見。

　　 某接近九鼎投資的(de)(de)人(ren)(ren)士告訴《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者，九鼎投資體(ti)量比(bi)較大，估值也不(bu)太一(yi)(yi)樣(yang)，所以(yi)轉變做(zuo)市交易的(de)(de)準(zhun)備工作(zuo)比(bi)別人(ren)(ren)更長(chang)，掛(gua)牌新(xin)三板(ban)以(yi)來公司也有(you)(you)了(le)新(xin)的(de)(de)融資渠道，新(xin)三板(ban)這(zhe)一(yi)(yi)兩年推出了(le)不(bu)少(shao)創新(xin)制度，未來還(huan)有(you)(you)分層等制度都(dou)值得期待(dai)。該人(ren)(ren)士稱，作(zuo)為一(yi)(yi)家優(you)質公司自然(ran)希望通過分層，以(yi)充分體(ti)現公司價值，這(zhe)也符(fu)合建(jian)立多層次(ci)資本(ben)市場的(de)(de)終極目(mu)標。至(zhi)于(yu)轉板(ban)的(de)(de)問題，該人(ren)(ren)士稱，股轉系統(tong)目(mu)前發展(zhan)非常迅速(su)，且與(yu)A股各有(you)(you)特色，不(bu)同的(de)(de)企業有(you)(you)著不(bu)同的(de)(de)需求和選擇(ze)，最適(shi)合自己(ji)的(de)(de)就(jiu)是(shi)最好的(de)(de)平臺(tai)。目(mu)前來看，九鼎投資有(you)(you)著普通投資者難(nan)以(yi)理解的(de)(de)估值，市盈(ying)率也與(yu)普通企業不(bu)一(yi)(yi)樣(yang)，專業投資者或(huo)更加理解企業價值。

　　中搜網絡（430339）

　　總(zong)股(gu)本(ben)：5629.55萬股(gu)

　　主辦券商：中信建投

　　目前交易模式：協議(yi)

　　最近交易價：45.33元(yuan)/股

　　 在京東、智聯招聘、9158、聚美優品等新(xin)一批互聯網企(qi)業(ye)紛紛赴海(hai)外(wai)上市時(shi)，中(zhong)搜網絡這家在搜索(suo)技術方面曾與(yu)百度[微(wei)博]齊名的互聯網公司(si)，從海(hai)外(wai)回(hui)歸本(ben)土資本(ben)市場就顯得格(ge)外(wai)惹眼。

　　 據公開(kai)信息顯(xian)示(shi)，中搜(sou)網絡是國內(nei)領先(xian)的第三(san)代搜(sou)索(suo)引擎服(fu)務(wu)(wu)及技術應用(yong)提供(gong)商，主要為個(ge)人及企業客(ke)戶提供(gong)通用(yong)搜(sou)索(suo)服(fu)務(wu)(wu)、行業搜(sou)索(suo)服(fu)務(wu)(wu)及企業互聯網解決(jue)方(fang)案服(fu)務(wu)(wu)。

　　 歷史資料顯示，中(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)的(de)(de)“原始基因(yin)”是(shi)(shi)慧聰網(wang)(wang)中(zhong)(zhong)的(de)(de)搜(sou)(sou)索業(ye)務(wu)，2004年從慧聰網(wang)(wang)獨立出來。在(zai)(zai)2003年至2005年，中(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)曾是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)國最大的(de)(de)搜(sou)(sou)索引(yin)擎(qing)技術(shu)提供(gong)商(shang)，為門戶網(wang)(wang)站提供(gong)搜(sou)(sou)索引(yin)擎(qing)。彼(bi)時，新(xin)浪、搜(sou)(sou)狐、網(wang)(wang)易、TOM等均使用(yong)中(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)提供(gong)的(de)(de)搜(sou)(sou)索引(yin)擎(qing)。中(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)2005年第一輪融資就是(shi)(shi)境外資本，引(yin)入資本之后開(kai)始著手(shou)在(zai)(zai)納斯達(da)克[微博]上市(shi)(shi)的(de)(de)準備，當時的(de)(de)手(shou)法是(shi)(shi)構(gou)建企業(ye)國外上市(shi)(shi)常用(yong)的(de)(de)紅籌(chou)架構(gou)，但直到2009年，沖刺納斯達(da)克的(de)(de)任(ren)務(wu)仍未(wei)實現。與此(ci)同(tong)時，國內資本市(shi)(shi)場創業(ye)板(ban)設立，之后又有了新(xin)三板(ban)，中(zhong)(zhong)搜(sou)(sou)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)從紅籌(chou)架構(gou)中(zhong)(zhong)脫(tuo)身(shen)，再改制為股份公司(si)也剛好是(shi)(shi)在(zai)(zai)2011年末，在(zai)(zai)A股IPO堰塞湖(hu)的(de)(de)背景(jing)下，最終選擇于(yu)2013年11月8日在(zai)(zai)新(xin)三板(ban)掛牌。

　　 由于所屬(shu)行業特殊性和本身的(de)經歷(li)，中搜網絡一經掛牌便(bian)受到市場各方(fang)(fang)的(de)關注。雖然(ran)目(mu)前仍然(ran)是協議交易的(de)方(fang)(fang)式，但(dan)其股(gu)價一路走高，掛牌以來股(gu)價最低時為(wei)3元(yuan)/股(gu)，最高則達到了59.8元(yuan)/股(gu)。2014年7月完成登陸新三板的(de)第(di)一筆(bi)1億(yi)元(yuan)的(de)融(rong)資，這之后的(de)12月又是第(di)二筆(bi)融(rong)資約2億(yi)元(yuan)，認購的(de)火爆程度(du)令市場意外。

　　 中(zhong)搜網(wang)絡(luo)總裁(cai)陳沛(pei)告訴 《每(mei)日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記(ji)者(zhe)，對中(zhong)搜來說，新(xin)(xin)三板(ban)很(hen)好地體現了其融資(zi)功能(neng)，目(mu)前來看(kan)符(fu)合中(zhong)搜的(de)(de)需求，比如最近(jin)融資(zi)2個億，大概一(yi)個多星期(qi)就超(chao)募到(dao)了七、八個億。劉(liu)沛(pei)表示(shi)，雖然公(gong)司(si)目(mu)前還是協(xie)議轉(zhuan)(zhuan)讓的(de)(de)模式，但轉(zhuan)(zhuan)為做市商交易的(de)(de)議案已經通過了董事會(hui)審議，流動性(xing)是公(gong)司(si)考慮的(de)(de)因素(su)之一(yi)，更重要的(de)(de)是考慮到(dao)新(xin)(xin)三板(ban)未來的(de)(de)分層機制。

　　 針對(dui)分層，陳沛對(dui)《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者稱(cheng)，新(xin)三(san)板本(ben)身就是一個創(chuang)新(xin)力(li)度非常大的平臺，有(you)非常多的舉措來提升市場的活力(li)，比如連續競價，比如分層制(zhi)度等(deng)等(deng)。新(xin)三(san)板推出各(ge)種政策(ce)有(you)利于整個市場的成(cheng)長。

　　 陳沛還特別指出，很多人都(dou)在關注新三(san)板的(de)(de)投(tou)資門(men)檻的(de)(de)問題，“如(ru)果一直保持500萬元的(de)(de)投(tou)資門(men)檻，新三(san)板的(de)(de)發展依然有(you)比較大的(de)(de)制約。”

　　 陳沛認(ren)為(wei)，投資(zi)者的(de)門(men)檻應(ying)該適(shi)當降低，這(zhe)與整(zheng)個(ge)市場的(de)發(fa)展相輔相成。只有(you)門(men)檻適(shi)度降低，才能(neng)(neng)提升(sheng)新(xin)三(san)板(ban)的(de)活躍程度，同(tong)時更(geng)好(hao)發(fa)動(dong)資(zi)本對(dui)企業(ye)(ye)的(de)定價(jia)功(gong)能(neng)(neng)，這(zhe)樣會使新(xin)三(san)板(ban)整(zheng)個(ge)質量有(you)所提升(sheng)，更(geng)多的(de)企業(ye)(ye)愿意(yi)掛牌；同(tong)時也有(you)更(geng)多的(de)資(zi)本愿意(yi)扮演早期階段(duan)的(de)天(tian)使投資(zi)人，或者通(tong)過(guo)VC、PE去支持成長性企業(ye)(ye)、特別是高新(xin)技(ji)術企業(ye)(ye)，實際上這(zhe)對(dui)于整(zheng)個(ge)資(zi)本鏈條都(dou)有(you)大(da)的(de)推動(dong)作用(yong)，也對(dui)新(xin)三(san)板(ban)形(xing)成良性循環(huan)大(da)有(you)裨(bi)益，“以前控(kong)制投資(zi)者進入可(ke)能(neng)(neng)是從風險控(kong)制來考慮(lv)，但市場功(gong)能(neng)(neng)會有(you)所犧牲，所以需要在投資(zi)門(men)檻上找(zhao)到平衡，這(zhe)也是最(zui)重要的(de)要素(su)。”

　　 關于(yu)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)的(de)(de)(de)(de)問(wen)題，陳沛表示(shi)，一(yi)(yi)直以(yi)來，國內資本市場對未(wei)盈(ying)利(li)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)企業(ye)缺少一(yi)(yi)個(ge)應有(you)的(de)(de)(de)(de)價值評估(gu)體系，體系沒(mei)有(you)被建(jian)立就意味(wei)著不(bu)知道(dao)怎么去評估(gu)一(yi)(yi)家互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)好(hao)壞(huai)。陳沛介紹(shao)，建(jian)立體系首先不(bu)能(neng)(neng)(neng)簡(jian)單地(di)用(yong)(yong)虧(kui)損(sun)與否來衡量一(yi)(yi)家互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)企業(ye)，因為互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)公(gong)司成(cheng)長的(de)(de)(de)(de)周期(qi)比(bi)較(jiao)長，它(ta)本身(shen)(shen)就是(shi)后向(xiang)收費的(de)(de)(de)(de)模式，互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)企業(ye)將錢投入(ru)到核(he)心產(chan)品上，但(dan)產(chan)品本身(shen)(shen)可能(neng)(neng)(neng)是(shi)不(bu)賺(zhuan)錢的(de)(de)(de)(de)，企業(ye)希望用(yong)(yong)核(he)心產(chan)品贏取用(yong)(yong)戶，當(dang)用(yong)(yong)戶增長到一(yi)(yi)定規模時才(cai)有(you)盈(ying)利(li)，而在這個(ge)未(wei)盈(ying)利(li)的(de)(de)(de)(de)過程(cheng)中(zhong)，不(bu)能(neng)(neng)(neng)草率地(di)說(shuo)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)企業(ye)是(shi)一(yi)(yi)家不(bu)好(hao)的(de)(de)(de)(de)企業(ye)。所(suo)以(yi)無論是(shi)注冊制，還(huan)是(shi)新(xin)三(san)板(ban)可能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)通道(dao)，都(dou)是(shi)目前(qian)國內資本市場已經開始考慮如(ru)(ru)何正(zheng)確(que)認知互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)表現，改變是(shi)必然的(de)(de)(de)(de)。對于(yu)中(zhong)搜網(wang)(wang)絡(luo)來說(shuo)，確(que)實面(mian)臨兩個(ge)選擇(ze)，如(ru)(ru)果(guo)能(neng)(neng)(neng)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)創(chuang)業(ye)板(ban)，無論流動性還(huan)是(shi)估(gu)值，對互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)公(gong)司成(cheng)長更為有(you)利(li)；但(dan)新(xin)三(san)板(ban)本身(shen)(shen)也發展非常迅速，它(ta)完全按(an)照新(xin)的(de)(de)(de)(de)制度去設計，從某(mou)種(zhong)意義上來說(shuo)基礎更好(hao)，更有(you)可能(neng)(neng)(neng)成(cheng)長為中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)納斯達克、高科技的(de)(de)(de)(de)搖籃。所(suo)以(yi)，中(zhong)搜網(wang)(wang)絡(luo)只會(hui)選擇(ze)更適合自己的(de)(de)(de)(de)平臺(tai)，“尤(you)其是(shi)像中(zhong)搜網(wang)(wang)絡(luo)從海外回歸的(de)(de)(de)(de)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)公(gong)司，尤(you)其需要資本市場的(de)(de)(de)(de)關注和支持”。

　　 經(jing)營方(fang)面，中搜(sou)網絡2014年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)實現營業收入8524萬(wan)(wan)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長2.65%，凈利(li)潤為-8265.18萬(wan)(wan)元(yuan)，同(tong)比(bi)虧損額(e)度有(you)收斂(lian)。在最新的公告中，中搜(sou)網絡計劃(hua)以截(jie)至2015年(nian)(nian)(nian)1月7日總股本5629萬(wan)(wan)股為基數，對全(quan)體股東(dong)進行10轉10。

　　聯訊(xun)證(zheng)券（830899）

　　總(zong)股本：12.14億股

　　主辦券(quan)商(shang)：財達證券(quan)

　　目前交易模式：協議

　　最近交易價：1.86元/股

　　 去年8月1日，聯訊證券(quan)正式登(deng)陸(lu)新(xin)三板，這(zhe)是(shi)繼(ji)湘財證券(quan)之后第二家(jia)登(deng)陸(lu)新(xin)三板的(de)券(quan)商(shang)(shang)。隨著湘財證券(quan)因被大智(zhi)慧(hui)收購一(yi)(yi)事而(er)停牌，聯訊證券(quan)隨之成為目前唯(wei)一(yi)(yi)一(yi)(yi)家(jia)正常交易的(de)新(xin)三板券(quan)商(shang)(shang)股。盡(jin)管(guan)這(zhe)家(jia)總部在廣(guang)東(dong)惠州的(de)券(quan)商(shang)(shang)規模并不大，但是(shi)在主板券(quan)商(shang)(shang)股大漲的(de)背(bei)景下(xia)，它(ta)仍然(ran)成為投資者關注的(de)焦點之一(yi)(yi)，特別是(shi)兩次定向增發融資更(geng)是(shi)讓它(ta)賺足眼球。

　　 資(zi)(zi)料顯示(shi)，聯訊證券掛(gua)牌(pai)新(xin)三板(ban)可(ke)謂火速(su)——2014年(nian)4月18日公司(si)才完成股(gu)改，4月30日就上(shang)報掛(gua)牌(pai)申請材料，7月9日取得股(gu)轉系(xi)統(tong)批準文件(jian)，8月1日正式掛(gua)牌(pai)。期間公司(si)同時(shi)啟(qi)動了(le)(le)(le)增資(zi)(zi)擴股(gu)工(gong)作，10月增資(zi)(zi)擴股(gu)工(gong)作全面完成。除了(le)(le)(le)原有(you)的(de)5家股(gu)東(dong)(dong)外(wai)，還有(you)27位新(xin)股(gu)東(dong)(dong)參與了(le)(le)(le)認(ren)購(gou)，公司(si)共(gong)計發行7.14億股(gu)，其(qi)中限售(shou)股(gu)2.86億股(gu)，無(wu)限售(shou)股(gu)份4.29億股(gu)，發行價為(wei)每股(gu)1.4元(yuan)，募集資(zi)(zi)金10億元(yuan)，創下(xia)自股(gu)轉系(xi)統(tong)成立以(yi)來最大一筆融資(zi)(zi)。

　　 這(zhe)筆融資對于(yu)聯訊(xun)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)至關重要。2014年(nian)半年(nian)報顯示，報告期公司(si)實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru)(ru)1.94億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、凈利潤(run)2650萬(wan)元(yuan)(yuan)。其中(zhong)，代理(li)(li)買賣(mai)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)業(ye)務凈收入(ru)(ru)9085.86萬(wan)元(yuan)(yuan)、證(zheng)券(quan)(quan)(quan)承(cheng)銷業(ye)務凈收入(ru)(ru)1228.22萬(wan)元(yuan)(yuan)、受托客戶資產(chan)管理(li)(li)業(ye)務凈收入(ru)(ru)1782.02萬(wan)元(yuan)(yuan)、投資凈收益(yi)5659.97萬(wan)元(yuan)(yuan)。相比之下，行業(ye)龍頭(tou)中(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)(quan)僅去年(nian)12月(yue)就實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru)(ru)23.61億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈利潤(run)9.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)（母公司(si)口徑(jing)）。聯訊(xun)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)在(zai)規模上相去甚遠。首輪定增完(wan)成后，聯訊(xun)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的總股(gu)本擴大至12.14億(yi)(yi)股(gu)，同時凈資產(chan)也隨之增至16.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，每股(gu)凈資產(chan)1.34元(yuan)(yuan)。

　　 首(shou)輪定增完成后(hou)僅(jin)僅(jin)數月時(shi)間，2014年12月24日，聯訊證券發(fa)(fa)布(bu)公(gong)(gong)(gong)(gong)告(gao)稱，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)擬(ni)發(fa)(fa)行(xing)不超(chao)過20.55億股，發(fa)(fa)行(xing)價1.46元/股，預計募集資(zi)金(jin)30億元。本次募集資(zi)金(jin)將(jiang)主要用于補(bu)充公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)資(zi)本金(jin)，以進一步(bu)擴大公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)信(xin)用交易、證券自(zi)營和(he)資(zi)產管(guan)理等業(ye)務規模，新設營業(ye)網點(dian)及(ji)加強信(xin)息(xi)系統建設，并補(bu)充公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)流動資(zi)金(jin)。

　　 如(ru)果這次增(zeng)發(fa)能(neng)夠順利完成(cheng)，那么聯訊(xun)(xun)證(zheng)券的(de)凈(jing)資產將從登陸新(xin)三(san)板(ban)前的(de)6.69億元猛(meng)增(zeng)至36.25億元，增(zeng)幅高達441%。值得一提的(de)是(shi)，相比主(zhu)板(ban)市場，其給(gei)出的(de)1.46元/股的(de)發(fa)行價也(ye)明顯占(zhan)優——聯訊(xun)(xun)證(zheng)券發(fa)行前市凈(jing)率只有1.09倍(bei)，而太(tai)平洋（601099，收盤價12.80元）等券商的(de)市凈(jing)率目前已(yi)經高達7.28倍(bei)，中信證(zheng)券也(ye)有近4倍(bei)。

　　 值得一提的是，本次發行對象也包括與聯(lian)訊證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)簽署協議(yi)的做市券(quan)(quan)商。這意味著，在定向增發完成后，聯(lian)訊證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)有望從協議(yi)轉讓方式轉為做市轉讓。

　　 在協(xie)議轉讓方式之下，聯訊證券的股(gu)價也出現過(guo)大(da)幅波動。11月(yue)21日之前，其股(gu)價一直(zhi)在2元以下徘徊。但(dan)是11月(yue)21日當天暴跌99.29%，從1.40元直(zhi)接跌至(zhi)0.01元。盡管這種情況(kuang)極不合(he)理(li)，但(dan)12月(yue)1日，公司還以0.01元成(cheng)交7.1萬股(gu)，成(cheng)交金額710元。12月(yue)9日，聯訊證券又以大(da)漲14800%報(bao)收，其盤中最大(da)漲幅甚至(zhi)超過(guo)300倍(bei)，成(cheng)為當天新三板最大(da)焦點。

　　 進入2015年，聯訊證券雖然每天(tian)交易(yi)額并不大，但它的劇烈波動有時也讓市場心跳(tiao)加速——如(ru)1月(yue)8日(ri)公(gong)司股價(jia)最(zui)(zui)低(di)0.01元，報收(shou)于2.67元。1月(yue)9日(ri)最(zui)(zui)低(di)0.10元，最(zui)(zui)高(gao)上探(tan)至5元，報收(shou)于2.40元。

　　 華(hua)泰(tai)證券指出(chu)，研究統計表明，現(xian)階段新三(san)板(ban)標的股價顯著波動(dong)區間往(wang)往(wang)出(chu)現(xian)在(zai)其采用(yong)做市(shi)交(jiao)易方(fang)(fang)式前后。掛(gua)牌公司被做市(shi)商選中，開始(shi)采取做市(shi)轉讓方(fang)(fang)式，其成交(jiao)量通常將隨之出(chu)現(xian)高數(shu)量級增長。而變更為做市(shi)轉讓后，往(wang)往(wang)公司估值(zhi)會得(de)到(dao)提升(sheng)。由此可見，聯(lian)訊證券如果變為做市(shi)交(jiao)易，那么其后續(xu)表現(xian)值(zhi)得(de)期待。

　　 不(bu)過，《每日經(jing)濟新聞(wen)》致電(dian)聯訊證(zheng)券董秘辦(ban)，想與公司就未來(lai)發(fa)展以及定增狀況進行溝通(tong)，但公司工作人員表示，定增工作期間暫不(bu)對外接受采訪(fang)。

　　沃迪裝備（830843）

　　總(zong)股本:3748萬股

　　主(zhu)辦券商：宏源證券

　　目前交易模式(shi)：做市(shi)

　　最(zui)近交易價：9.84元/股

　　 2014年(nian)7月9日，沃迪裝備在新三板掛牌，其(qi)主(zhu)辦券(quan)商(shang)為(wei)宏源證券(quan)。11月17日，公司(si)轉為(wei)做市交(jiao)易，做市商(shang)為(wei)興業證券(quan)和中銀國際。截至2015年(nian)1月9日，公司(si)總(zong)股本3478.15萬股，其(qi)中1531.9萬股是流通(tong)股。

　　 這是(shi)一(yi)家歷(li)史(shi)超(chao)過(guo)20年(nian)的(de)老公司(si)。公開轉讓說明書顯示，沃迪裝備始創于1993年(nian)，2011年(nian)發(fa)展為股(gu)份制(zhi)企(qi)(qi)業(ye)，是(shi)一(yi)家從事智能裝備的(de)研(yan)發(fa)、設(she)計、制(zhi)造和銷售，并(bing)為客(ke)戶(hu)提供安裝及售后等相關服務的(de)高新(xin)技術企(qi)(qi)業(ye)。其主要產(chan)品是(shi)搬運機器(qi)人和果蔬汁醬自動化成套生(sheng)產(chan)線。

　　 所謂搬(ban)運(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)，是(shi)可以進行自動化(hua)搬(ban)運(yun)作(zuo)業(ye)、實現(xian)工(gong)件從一個位置移到另(ling)一個位置的(de)工(gong)業(ye)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)，這(zhe)類機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)可應用(yong)于化(hua)肥、樹脂建材糧食、飼料糖(tang)業(ye)啤酒飲食等行業(ye)，具體(ti)產(chan)品(pin)包(bao)括碼(ma)垛/拆垛機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)、拾撿機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)、裝箱機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)，沃迪裝備的(de)產(chan)品(pin)以碼(ma)垛/拆垛機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)為主。目前(qian)公司自主開(kai)發的(de)具有全中(zhong)文菜單(dan)彩色觸摸(mo)屏的(de)搬(ban)運(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)已經(jing)服務于中(zhong)糧、紅牛、新希望、海爾等大(da)型客戶。在我國智(zhi)能化(hua)制造升(sheng)級初期的(de)2012年(nian)，公司搬(ban)運(yun)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)銷量(liang)位居(ju)我國工(gong)業(ye)機(ji)(ji)器(qi)(qi)(qi)(qi)人(ren)市場本土品(pin)牌前(qian)五名。

　　 沃迪裝備的(de)番茄醬(jiang)及(ji)其他(ta)果(guo)(guo)蔬(shu)汁(zhi)加(jia)(jia)工設備生(sheng)產(chan)(chan)制造(zao)成(cheng)套(tao)生(sheng)產(chan)(chan)線不但可(ke)應用(yong)于從事(shi)柑橘、番茄等(deng)果(guo)(guo)汁(zhi)果(guo)(guo)醬(jiang)及(ji)乳(ru)制品生(sheng)產(chan)(chan)企業(ye)，還可(ke)用(yong)于相關高校實(shi)驗室(shi)，清(qing)華大(da)學(xue)、浙江大(da)學(xue)、山(shan)西達明(ming)一派食品有限(xian)公(gong)司等(deng)都是公(gong)司客戶。此(ci)外公(gong)司果(guo)(guo)蔬(shu)汁(zhi)醬(jiang)自動化生(sheng)產(chan)(chan)線還沿(yan)著“一帶一路”遠銷(xiao)美(mei)國、日本(ben)、澳(ao)大(da)利亞、新加(jia)(jia)坡、歐盟等(deng)發達地區，以及(ji)東南(nan)亞、非(fei)洲、中亞、中東等(deng)各國。根據(ju)上海海關的(de)出(chu)口統計數據(ju)，公(gong)司生(sheng)產(chan)(chan)的(de)水果(guo)(guo)加(jia)(jia)工設備已連續3年在出(chu)口市場(chang)排名第一。

　　 目(mu)前，我國工業(ye)(ye)(ye)機器人市(shi)場(chang)份額仍然為國外(wai)行業(ye)(ye)(ye)巨頭企業(ye)(ye)(ye)占領，本(ben)土(tu)企業(ye)(ye)(ye)的(de)市(shi)場(chang)占有(you)率(lv)不(bu)足10%。根據2012年(nian)(nian)我國《智(zhi)能制(zhi)造裝(zhuang)(zhuang)備(bei)產業(ye)(ye)(ye)“十二五”發展規劃(hua)》中(zhong)規劃(hua)的(de)未來的(de)市(shi)場(chang)前景，到2015年(nian)(nian)智(zhi)能裝(zhuang)(zhuang)備(bei)制(zhi)造產業(ye)(ye)(ye)銷(xiao)售(shou)收(shou)入將超過(guo)1萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)均增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率(lv)超過(guo)25%，工業(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加值率(lv)達(da)到35%。到2020年(nian)(nian)，建立完(wan)善的(de)智(zhi)能制(zhi)造裝(zhuang)(zhuang)備(bei)產業(ye)(ye)(ye)體系，產業(ye)(ye)(ye)銷(xiao)售(shou)收(shou)入超過(guo)3萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)(nian)均增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率(lv)超過(guo)25%。2013年(nian)(nian)，沃(wo)迪裝(zhuang)(zhuang)備(bei)的(de)搬運機器人實現(xian)營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入5468.82萬(wan)元(yuan)(yuan)，果蔬汁醬自動化成套生產線實現(xian)營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入3834.48萬(wan)元(yuan)(yuan)。

　　 廣(guang)證(zheng)恒生(sheng)分(fen)析師(shi)袁季指出，沃迪裝(zhuang)備的(de)搬運機(ji)器人(ren)檔次較(jiao)高、附加(jia)值大，是進口搬運機(ji)器人(ren)的(de)較(jiao)好替(ti)代(dai)品。其中公司擁(yong)有(you)(you)自主知識(shi)(shi)產(chan)權并可實(shi)現產(chan)業化制造的(de)碼(ma)垛機(ji)器人(ren)處于國(guo)內(nei)領先(xian)水平(ping)，市(shi)場占有(you)(you)率位居國(guo)內(nei)市(shi)場前列。而公司技(ji)術研(yan)發團隊在果蔬(shu)加(jia)工裝(zhuang)備領域擁(yong)有(you)(you)近(jin)30年并超過(guo)110條生(sheng)產(chan)線的(de)技(ji)術積(ji)累與實(shi)踐經。同(tong)時(shi)，公司目(mu)前擁(yong)有(you)(you)各種(zhong)知識(shi)(shi)產(chan)權證(zheng)書122項，多套核心單機(ji)產(chan)品已(yi)列入(ru)上海市(shi)科委以及國(guo)家863攻關課題項目(mu)，其技(ji)術先(xian)進性在國(guo)內(nei)同(tong)行遙(yao)遙(yao)領先(xian)，部分(fen)產(chan)品完全達到國(guo)際(ji)一流設(she)計與制造水平(ping)。

　　 值得一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，2014年，上(shang)海電(dian)氣(qi)成為沃迪裝(zhuang)(zhuang)備(bei)第六大股(gu)東，持股(gu)148.15萬(wan)股(gu)，占比3.95%。袁季指出，上(shang)海電(dian)氣(qi)是(shi)中國機械工業銷售排名第一(yi)位(wei)的(de)裝(zhuang)(zhuang)備(bei)制造(zao)集團(tuan)，雙方同(tong)屬裝(zhuang)(zhuang)備(bei)領域。通過本次戰略(lve)合作(zuo)，沃迪裝(zhuang)(zhuang)備(bei)不僅得到(dao)資金支持，更(geng)能在技(ji)術上(shang)再進一(yi)步(bu)，有利于公司全中文菜單界面系(xi)統操(cao)作(zuo)程(cheng)序和多種搬運機器人協同(tong)集成生產線的(de)不斷完善發展。

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