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　　自揭牌以來，新(xin)(xin)三(san)板(ban)市場(chang)規(gui)模實現(xian)了迅猛增長，新(xin)(xin)三(san)板(ban)從初創期(qi)一躍進(jin)入市場(chang)制度(du)不斷完善和創新(xin)(xin)的攻堅期(qi)。筆者認為，市場(chang)分層管理、競價交(jiao)易等制度(du)功(gong)能的實現(xian)都(dou)要(yao)依賴于投(tou)資者數量增長，而投(tou)資者數量增長則需要(yao)及時大(da)幅度(du)降低(di)投(tou)資者門檻(jian)。

　　全(quan)國股份轉讓系統2013年年底發(fa)布(bu)的(de)修訂(ding)后的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者適當性管理(li)細(xi)則明確，將(jiang)自(zi)然人(ren)(ren)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)準(zhun)入(ru)標準(zhun)從(cong)“名下(xia)前一交易(yi)日日終證券類(lei)資(zi)(zi)產市(shi)值(zhi)300萬(wan)元(yuan)人(ren)(ren)民幣以(yi)上(shang)(shang)”調整為(wei)“名下(xia)前一交易(yi)日日終證券類(lei)資(zi)(zi)產市(shi)值(zhi)500萬(wan)元(yuan)人(ren)(ren)民幣以(yi)上(shang)(shang)”。此外，符合注(zhu)冊資(zi)(zi)本500 萬(wan)元(yuan)人(ren)(ren)民幣以(yi)上(shang)(shang)的(de)法人(ren)(ren)機構，或者實繳出資(zi)(zi)總額500萬(wan)元(yuan)人(ren)(ren)民幣以(yi)上(shang)(shang)的(de)合伙(huo)企(qi)業等機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者可(ke)參與新三(san)板投(tou)(tou)資(zi)(zi)。

　　以500萬(wan)元(yuan)的(de)投(tou)資(zi)門(men)檻(jian)推算，其個(ge)人資(zi)產預計(ji)達到幾千(qian)萬(wan)元(yuan)，這樣的(de)標準無形中(zhong)把大量的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)拒之門(men)外，如此一來很(hen)難提(ti)高市場的(de)參與性(xing)和流動性(xing)。筆者(zhe)以為(wei)，機(ji)構投(tou)資(zi)者(zhe)本身具有很(hen)強的(de)專業投(tou)資(zi)判斷能力，目前(qian)，需要適(shi)當降低(di)自然人投(tou)資(zi)者(zhe)門(men)檻(jian)。

　　時至今日(ri)，投(tou)資(zi)者(zhe)數量與掛牌企(qi)業(ye)(ye)數量嚴(yan)重(zhong)不匹(pi)配。截至2014年年底，新三板投(tou)資(zi)者(zhe)總計為48675戶(hu)，其中(zhong)機(ji)構投(tou)資(zi)者(zhe)為4695戶(hu)，個人投(tou)資(zi)者(zhe)為43980戶(hu)，而(er)掛牌企(qi)業(ye)(ye)數量已經接近1700家(jia)，已經遠遠超過中(zhong)小板、創業(ye)(ye)板企(qi)業(ye)(ye)數量，直逼整個A股(gu)企(qi)業(ye)(ye)數量。當前(qian)降(jiang)低(di)投(tou)資(zi)者(zhe)門檻已經成為市場各項功能實現程度的前(qian)提條(tiao)件。

　　2015年(nian)新(xin)三板(ban)完(wan)善三大交易方式(shi)，推出競價交易方式(shi)，需要盡快降低投資者門檻。作為2015年(nian)重點(dian)工(gong)作之一，新(xin)三板(ban)實施市(shi)場(chang)分層管理(li)，同樣(yang)需要更(geng)多投資者參與。

　　目(mu)前(qian)，新(xin)三板(ban)降(jiang)低(di)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)門檻的(de)(de)必要性顯而易(yi)見(jian)，同時(shi)降(jiang)低(di)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)門檻的(de)(de)時(shi)機已經成(cheng)熟。近期，許多主辦券(quan)(quan)商、掛(gua)牌公(gong)司、投(tou)(tou)資(zi)機構及(ji)自(zi)然人投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)向全國股轉系統提(ti)出(chu)：“500萬元證券(quan)(quan)類(lei)資(zi)產”的(de)(de)準入標準過高(gao)，建議適當降(jiang)低(di)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)適當性管(guan)理標準，以(yi)適應市場發展的(de)(de)需要。