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　　全國中小企業股份轉(zhuan)讓系統（即(ji)新三(san)板）3月18日迎來指數時代。讓市(shi)場(chang)(chang)意外(wai)的是，從指數表(biao)現來看，火爆的新三(san)板漲幅不如創業板。市(shi)場(chang)(chang)疾呼，新三(san)板500萬元(yuan)的投資門檻太高，應大幅調(diao)降。

　　2015年3月(yue)18日(ri)，新三板(ban)發布兩大指(zhi)(zhi)數：三板(ban)成(cheng)指(zhi)(zhi)（899001）和三板(ban)做(zuo)市(shi)（899002）。此前(qian)的3月(yue)17日(ri)晚間，已公布332只三板(ban)成(cheng)指(zhi)(zhi)和105只三板(ban)做(zuo)市(shi)指(zhi)(zhi)數的樣本股名單。

　　按照全(quan)國股(gu)轉系統此前發布(bu)的方案，新三板指數(shu)以(yi)(yi)2014年(nian)12月31日為基(ji)日，以(yi)(yi)該日收(shou)盤后所有樣本股(gu)的調整市值(zhi)為基(ji)期，以(yi)(yi)1000點為基(ji)點。數(shu)據(ju)顯示，截至3月17日收(shou)盤，三板成指報1452.92點，漲(zhang)5.71%；三板做市報1653.92點，漲(zhang)2.56%。

　　這意味著，三板(ban)(ban)成指(zhi)今年已暴漲45.29%。雖然漲勢如(ru)此(ci)驕人，但是仍(reng)被最近連創新(xin)高的創業板(ban)(ban)指(zhi)壓下。

　　Wind資訊顯示，今(jin)年以來，上證指數(shu)漲(zhang)(zhang)10.59%；深證成(cheng)指漲(zhang)(zhang)13.45%；創業板指漲(zhang)(zhang)48.32%。換言之，經(jing)過近兩日(ri)A股持續暴漲(zhang)(zhang)，新三板的收益優勢略有下降。

　　但(dan)新三板(ban)目前仍是中國最有活力(li)的(de)投資渠(qu)道。截至2015年3月17日，全(quan)國股轉系統掛牌公司2113家(jia)，總(zong)市值(zhi)約為7900億(yi)元；今年以來，股票成(cheng)交金額(e)達(da)到159.19億(yi)元，已(yi)超過(guo)2014年全(quan)年成(cheng)交金額(e)的(de)130.36億(yi)元。

　　然而，令人(ren)遺憾的(de)是，面(mian)對如(ru)此火爆的(de)行情和豐厚的(de)獲(huo)利，絕大多數個人(ren)投(tou)資者只能望洋興嘆。一(yi)道(dao)最低(di)500萬元的(de)準入(ru)門檻將絕大多數躍躍欲試(shi)的(de)散戶投(tou)資者擋在了門外。

　　根據新(xin)三板相關規定，投(tou)資新(xin)三板市(shi)場的(de)法人機構的(de)注冊資本為500萬元(yuan)以(yi)上(shang)，合伙(huo)企業的(de)實繳出資總額為500萬元(yuan)以(yi)上(shang)，自然人名下前一交(jiao)易日(ri)日(ri)終證券類資產(chan)市(shi)值在500萬元(yuan)以(yi)上(shang)。

　　從資(zi)金規模來看(kan)(kan)，新(xin)三板是當前資(zi)本(ben)市(shi)場體系(xi)中投(tou)資(zi)者(zhe)門(men)檻最(zui)高的一個市(shi)場。雖然是出于保護中小投(tou)資(zi)者(zhe)利益考慮，但在不少業內人士看(kan)(kan)來，對于以散戶(hu)為(wei)絕對主力的我國(guo)股市(shi)來說，500萬元(yuan)的門(men)檻實在太高了。

　　在(zai)一些投(tou)資者(zhe)看來，雖然說(shuo)是為了呵護和(he)保護投(tou)資者(zhe)，但實際上(shang)傷害了散(san)戶的利益，不(bu)僅降低了市場效率，還導(dao)致新的不(bu)公。

　　由此，新(xin)三(san)板(ban)降低準入(ru)投資門(men)(men)檻的呼聲越來越高。新(xin)華社(she)援(yuan)引業內機構預測，今年(nian)新(xin)三(san)板(ban)市(shi)場的分(fen)(fen)(fen)層管(guan)理制度有望取得實(shi)質性進(jin)展，實(shi)現(xian)市(shi)場內部的分(fen)(fen)(fen)層管(guan)理是新(xin)三(san)板(ban)今年(nian)的一(yi)項重(zhong)點工作(zuo)。預計最(zui)快從下半年(nian)起(qi)，新(xin)三(san)板(ban)將(jiang)進(jin)行分(fen)(fen)(fen)層，并分(fen)(fen)(fen)為A、B、C三(san)層結構，其中A層作(zuo)為競價交易(yi)層、B層是做市(shi)商交易(yi)層、C層則是協議轉讓交易(yi)層。此外(wai)，未(wei)來分(fen)(fen)(fen)層管(guan)理實(shi)施后，投資新(xin)三(san)板(ban)的門(men)(men)檻將(jiang)會降低到(dao)100萬元甚至50萬元。

　　申(shen)銀萬國首(shou)席分析(xi)師(shi)桂浩明表示(shi)，市場(chang)分層(ceng)是(shi)推進(jin)新(xin)(xin)三板(ban)市場(chang)制(zhi)度(du)建設(she)、豐富市場(chang)產品、提升交易所競爭(zheng)力的基(ji)(ji)礎性制(zhi)度(du)，分層(ceng)是(shi)新(xin)(xin)三板(ban)大發展的基(ji)(ji)礎。

　　有市場(chang)人(ren)士提出，與(yu)主板、創業板等市場(chang)相比，新(xin)三板更多(duo)是(shi)孵化未成型的中小企業，類似于(yu)私募股權投資(zi)，屬于(yu)高風(feng)險(xian)高回報的投資(zi)品(pin)，應設相應門(men)檻，甄別適當性投資(zi)人(ren)。

　　不過，亦有(you)機構表(biao)示，降(jiang)低準入(ru)門檻，推出競(jing)價交(jiao)易，這對于(yu)提(ti)升(sheng)新三板市場交(jiao)易活躍度、縮(suo)小新三板公司與創業板公司估值差(cha)、改變新三板市場形(xing)象和影響等有(you)重要作用。

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