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　　如果說2014年新三(san)板(ban)掛牌公司(si)(si)成(cheng)(cheng)為(wei)A股上市公司(si)(si)并購(gou)(gou)“選秀池”，2015年，眾多新三(san)板(ban)公司(si)(si)開始主動(dong)出(chu)擊進(jin)行外延式(shi)并購(gou)(gou)。從(cong)點點客到九(jiu)恒(heng)星，近來(lai)不少(shao)新三(san)板(ban)公司(si)(si)“玩(wan)轉”A股公司(si)(si)慣用的“定(ding)增＋現金”并購(gou)(gou)手(shou)法(fa)。隨(sui)著做市交(jiao)易不斷活(huo)躍，借助(zhu)外延式(shi)并購(gou)(gou)“催活(huo)”股價(jia)成(cheng)(cheng)為(wei)新三(san)板(ban)公司(si)(si)的新風尚。

　　　TMT擔綱并購先鋒

　　TMT行業(ye)的并(bing)購擴張趨勢開始在新(xin)三板市場蔓延。以(yi)“移動互聯(lian)第一概念股”點點客(ke)為例(li)，3月11日(ri)，公(gong)司宣布收購微巴信息100%股權，致使股價暴(bao)漲95%。這也(ye)意味(wei)著，1月12日(ri)停牌前買入的投資(zi)者(zhe)不到2個月的時間已經(jing)實(shi)現了收益翻倍(bei)。

　　今年(nian)以來，市(shi)場資金追捧新三(san)板(ban)并(bing)購漸成趨勢。點點客是一家專業從事移(yi)動(dong)信息(xi)服(fu)務(wu)產品(pin)研(yan)發(fa)、銷(xiao)(xiao)售和服(fu)務(wu)的企業，其(qi)產品(pin)覆蓋餐(can)飲、金融、教(jiao)育、房(fang)產、美容、汽車(che)、地產、婚(hun)慶等30多個行業的移(yi)動(dong)營銷(xiao)(xiao)方案(an)；而微吧信息(xi)專注于提供微信應用(yong)、支付寶應用(yong)技術開(kai)發(fa)和微信營銷(xiao)(xiao)服(fu)務(wu)，為(wei)客戶提供開(kai)發(fa)、運營、培訓(xun)、推廣一體化解決(jue)方案(an)。點點客通(tong)過(guo)本(ben)次重組將(jiang)微吧信息(xi)納入體系內，成為(wei)其(qi)全資子公(gong)司，并(bing)希望微吧能夠在(zai)未來微信平臺的不斷(duan)變(bian)化中發(fa)揮協同效應，進一步提升點點客的綜合(he)競(jing)爭力。

　　這(zhe)種產業鏈的(de)擴(kuo)充與延伸得到(dao)(dao)資金的(de)青睞，即便3月(yue)11日大漲之后(hou)，由(you)于(yu)對并(bing)購后(hou)整合效應的(de)看(kan)好，點點客(ke)股價依(yi)然(ran)震(zhen)蕩(dang)上揚，從停牌時的(de)24元(yuan)/股上探到(dao)(dao)76元(yuan)/股。

　　軟件類企業九(jiu)恒星3月28日發布了《重(zhong)大(da)資產重(zhong)組報告書》，公司(si)擬以1.26億(yi)元(yuan)的(de)對價收購中網支付100%股權(quan)，為公司(si)互(hu)聯(lian)網金融業務(wu)取得(de)第三方支付入(ru)口。TMT行(xing)業已經成為新三板公司(si)籌(chou)劃主動并購的(de)先鋒隊伍。

　　“定增＋現金(jin)”模(mo)式(shi)成趨勢

　　僅就并(bing)購重組而言，2014年8月做市制(zhi)度(du)實施之前，新三(san)板(ban)公司更愿意被上(shang)市公司收購。今年以來(lai)，隨著新三(san)板(ban)公司交易的(de)活躍(yue)，“定增＋現金”的(de)并(bing)購手法漸(jian)成趨勢。

　　以天翔(xiang)昌運為(wei)例(li)，公(gong)司3月(yue)上(shang)旬(xun)發布收購報告書，海(hai)文(wen)投(tou)資(zi)擬(ni)以現金認購公(gong)司發行的(de)(de)539萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)。交(jiao)易完(wan)成后，海(hai)文(wen)投(tou)資(zi)將(jiang)持有公(gong)司25.04%股(gu)(gu)份(fen)，此(ci)次收購將(jiang)導致天翔(xiang)昌運控(kong)制權(quan)發生變(bian)化，海(hai)文(wen)投(tou)資(zi)將(jiang)成為(wei)天翔(xiang)昌運的(de)(de)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。此(ci)前的(de)(de)2月(yue)初，中鈺(yu)資(zi)本也宣布以1.01元/股(gu)(gu)的(de)(de)價格認購新(xin)三(san)板公(gong)司華欣遠(yuan)達670萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)，收購完(wan)成后其持股(gu)(gu)比(bi)例(li)達到67.08%，成為(wei)華欣遠(yuan)達的(de)(de)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。

　　不(bu)過，從去年4季度以來，隨著(zhu)做市(shi)開展(zhan)及交易越來越活躍，新(xin)三板(ban)做市(shi)公司(si)不(bu)甘于被并購，籌謀主動(dong)出擊漸成趨勢。并購過程(cheng)中類似于A股市(shi)場的(de)“定(ding)增(zeng)＋現金”模式得(de)以運用。

　　中國證(zheng)券報記者注意到(dao)，點(dian)(dian)(dian)點(dian)(dian)(dian)客和(he)九恒星的(de)重(zhong)組收(shou)購(gou)方案(an)都是以“定(ding)增(zeng)(zeng)＋現金”方式完成，顯示了認購(gou)資金對于做市企業股(gu)價前景的(de)看好。事實上(shang)(shang)，在(zai)點(dian)(dian)(dian)點(dian)(dian)(dian)客和(he)九恒星之(zhi)前，新(xin)三板已(yi)有主動并購(gou)案(an)例，如九鼎投資收(shou)購(gou)天源(yuan)證(zheng)券、沃(wo)捷(jie)傳媒收(shou)購(gou)科倫比亞等，但由于股(gu)份流動性(xing)的(de)限制，之(zhi)前的(de)案(an)例均(jun)不涉及定(ding)增(zeng)(zeng)。隨(sui)著做市企業交(jiao)易(yi)的(de)活躍和(he)股(gu)價的(de)不斷上(shang)(shang)揚，定(ding)增(zeng)(zeng)才逐(zhu)漸成為新(xin)三板公(gong)司并購(gou)的(de)時髦玩(wan)法(fa)。