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　　如果說2014年新(xin)三板(ban)掛牌公(gong)(gong)(gong)司成為(wei)A股上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司并購(gou)“選(xuan)秀池”，2015年，眾多新(xin)三板(ban)公(gong)(gong)(gong)司開始主動出(chu)擊進行外(wai)延式(shi)并購(gou)。從點點客(ke)到九恒星，近來不少新(xin)三板(ban)公(gong)(gong)(gong)司“玩轉(zhuan)”A股公(gong)(gong)(gong)司慣用的“定增＋現金(jin)”并購(gou)手法。隨著做市(shi)交易(yi)不斷活躍，借助外(wai)延式(shi)并購(gou)“催活”股價成為(wei)新(xin)三板(ban)公(gong)(gong)(gong)司的新(xin)風尚。

　　　TMT擔綱并購先(xian)鋒

　　TMT行業的(de)并購(gou)(gou)擴(kuo)張(zhang)趨勢(shi)開始(shi)在新三板(ban)市(shi)場蔓延。以(yi)“移動互聯第(di)一概念股(gu)”點(dian)點(dian)客為例(li)，3月11日(ri)，公司宣布收(shou)購(gou)(gou)微(wei)巴信(xin)息100%股(gu)權，致使股(gu)價暴漲95%。這(zhe)也意味著，1月12日(ri)停牌前(qian)買入的(de)投(tou)資者不到2個月的(de)時(shi)間已經實現(xian)了收(shou)益(yi)翻倍。

　　今年以(yi)來，市場資金(jin)追(zhui)捧新三(san)板并(bing)購漸成趨勢。點(dian)(dian)點(dian)(dian)客是(shi)一家專業(ye)從事移動(dong)信息服務產(chan)品(pin)研發(fa)、銷(xiao)(xiao)售和(he)(he)服務的企業(ye)，其(qi)產(chan)品(pin)覆蓋(gai)餐飲(yin)、金(jin)融(rong)、教育(yu)、房產(chan)、美(mei)容、汽車、地產(chan)、婚慶等30多個行業(ye)的移動(dong)營銷(xiao)(xiao)方案；而微吧信息專注于(yu)提(ti)供(gong)微信應用、支付寶應用技術開發(fa)和(he)(he)微信營銷(xiao)(xiao)服務，為客戶(hu)提(ti)供(gong)開發(fa)、運營、培訓、推廣一體(ti)化解決(jue)方案。點(dian)(dian)點(dian)(dian)客通過本(ben)次重組將微吧信息納入體(ti)系內，成為其(qi)全資子公(gong)司，并(bing)希望微吧能夠在未來微信平臺的不斷變化中發(fa)揮協同效應，進(jin)一步提(ti)升點(dian)(dian)點(dian)(dian)客的綜合競(jing)爭力。

　　這種(zhong)產業(ye)鏈(lian)的(de)(de)擴充與延(yan)伸得到(dao)資金的(de)(de)青睞，即(ji)便3月11日大漲之后，由于對并購后整合效應的(de)(de)看好，點點客股價依然震蕩(dang)上(shang)揚(yang)，從停牌(pai)時的(de)(de)24元(yuan)/股上(shang)探到(dao)76元(yuan)/股。

　　軟件(jian)類企業九恒星3月28日發布了(le)《重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組報告書(shu)》，公(gong)司擬(ni)以1.26億元的對(dui)價(jia)收購中(zhong)網支付100%股權，為公(gong)司互(hu)聯網金融業務取(qu)得第(di)三方(fang)支付入(ru)口。TMT行(xing)業已經成為新(xin)三板公(gong)司籌劃主(zhu)動(dong)并購的先鋒隊伍。

　　“定增(zeng)＋現金”模式成趨(qu)勢

　　僅就并購(gou)重組而言，2014年8月(yue)做市(shi)制度實施之前，新三(san)板公司更愿意被上市(shi)公司收購(gou)。今年以來，隨著(zhu)新三(san)板公司交易的(de)活躍，“定增＋現金”的(de)并購(gou)手法漸成趨勢。

　　以天(tian)(tian)翔(xiang)昌(chang)(chang)運為例(li)，公(gong)(gong)司3月上旬發布(bu)(bu)收購(gou)報告書(shu)，海文(wen)(wen)投資(zi)擬以現金認購(gou)公(gong)(gong)司發行的539萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份。交易完成(cheng)(cheng)后(hou)，海文(wen)(wen)投資(zi)將(jiang)(jiang)持(chi)有公(gong)(gong)司25.04%股(gu)(gu)(gu)份，此(ci)(ci)次收購(gou)將(jiang)(jiang)導致(zhi)天(tian)(tian)翔(xiang)昌(chang)(chang)運控制權發生變化，海文(wen)(wen)投資(zi)將(jiang)(jiang)成(cheng)(cheng)為天(tian)(tian)翔(xiang)昌(chang)(chang)運的控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東。此(ci)(ci)前的2月初，中(zhong)鈺資(zi)本(ben)也宣布(bu)(bu)以1.01元/股(gu)(gu)(gu)的價格認購(gou)新三板(ban)公(gong)(gong)司華欣遠(yuan)達(da)670萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份，收購(gou)完成(cheng)(cheng)后(hou)其持(chi)股(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)達(da)到67.08%，成(cheng)(cheng)為華欣遠(yuan)達(da)的控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東。

　　不(bu)過，從去年4季度以來(lai)，隨著做市開展及交(jiao)易越來(lai)越活躍，新(xin)三板做市公司(si)不(bu)甘(gan)于(yu)被并購，籌謀主動出擊漸成(cheng)趨勢。并購過程中類似于(yu)A股(gu)市場的“定(ding)增＋現(xian)金”模式得(de)以運用。

　　中國證(zheng)券報記者(zhe)注意到，點(dian)(dian)點(dian)(dian)客(ke)和九(jiu)(jiu)恒星的(de)重組收購(gou)方(fang)案(an)都是以“定(ding)增(zeng)＋現(xian)金”方(fang)式完(wan)成(cheng)，顯示了認購(gou)資(zi)金對于做市企業股(gu)價前(qian)(qian)景的(de)看好。事實上(shang)，在點(dian)(dian)點(dian)(dian)客(ke)和九(jiu)(jiu)恒星之前(qian)(qian)，新(xin)三板(ban)已有主(zhu)動(dong)并購(gou)案(an)例，如九(jiu)(jiu)鼎(ding)投資(zi)收購(gou)天(tian)源(yuan)證(zheng)券、沃捷傳媒收購(gou)科倫比亞等，但由于股(gu)份流動(dong)性的(de)限制，之前(qian)(qian)的(de)案(an)例均不涉及(ji)定(ding)增(zeng)。隨著做市企業交易的(de)活躍和股(gu)價的(de)不斷上(shang)揚，定(ding)增(zeng)才(cai)逐漸成(cheng)為(wei)新(xin)三板(ban)公司(si)并購(gou)的(de)時髦玩法。