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　　新三板神秘對倒(dao)者調查(cha)：“中山幫”揭開蓋子，拖拉機賬戶隱蔽操作，最后30分高價掛單(dan)誘(you)接(jie)盤者

　　據(ju)了解，目前新三板(ban)中存在多(duo)種(zhong)目的(de)的(de)對倒交(jiao)易，包(bao)括為了避稅(shui)、減(jian)少傭金而進行的(de)對倒，以及將(jiang)代持的(de)股份(fen)轉給實際擁有人所存在的(de)對倒，后者對于(yu)正常交(jiao)易將(jiang)產生惡劣影響(xiang)。

　　理財周(zhou)報記(ji)者 李(li)碧雯/深(shen)圳報道

　　“股市(shi)有(you)風險，入市(shi)須謹慎”。對于新三板的投資者來說，或許(xu)更應該銘記(ji)這句(ju)話。

　　近(jin)日，關于(yu)新(xin)三板(ban)中(zhong)(zhong)涉及瘋狂拉高股價的(de)“中(zhong)(zhong)山幫”在市場中(zhong)(zhong)傳得沸沸揚揚，而中(zhong)(zhong)山幫背后(hou)所隱現出來(lai)的(de)對倒問題(ti)也第(di)一次曝光，讓參(can)與其中(zhong)(zhong)的(de)投(tou)資者(zhe)開(kai)始逐漸(jian)認識協議轉(zhuan)讓背后(hou)的(de)泡沫。

　　“中山幫”背(bei)后(hou)謎團

　　“中(zhong)山(shan)幫”的(de)事情起源于近日股轉系(xi)統(tong)公布的(de)一條消(xiao)息。

　　據了(le)解，3月23日(ri)至27日(ri)，全國(guo)股(gu)轉(zhuan)系統(tong)交易(yi)(yi)監察系統(tong)顯(xian)示，有近40筆交易(yi)(yi)以超高價格成交，所涉及的(de)協(xie)議轉(zhuan)讓股(gu)票共(gong)8只，包括華恒生物(wu)、中科軟、冰洋科技、新網程、聯宇(yu)技術(shu)、昌信(xin)農(nong)貸、富機達能、同(tong)輝佳(jia)視。除了(le)中科軟之外，其他7只股(gu)票背后涉及的(de)交易(yi)(yi)賬戶主要為(wei)“中山(shan)市廣安居企業投資管理有限公(gong)司(si)(si)”、“中山(shan)市八(ba)通街(jie)商務服務有限公(gong)司(si)(si)”、“中山(shan)市三(san)寶(bao)股(gu)權投資管理有限公(gong)司(si)(si)”、“譚均豪”四家。由(you)于這四家賬戶均托管于中信(xin)證(zheng)券(600030,股(gu)吧)中山(shan)市中山(shan)四路證(zheng)券營業部，因此被外界稱為(wei)“中山(shan)幫”。

　　值(zhi)得(de)(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，上述前三個賬(zhang)戶背后的(de)實際控制(zhi)人(ren)均為(wei)同一方(fang)，即陳(chen)六(liu)華和冼(xian)錦軍(jun)。這兩人(ren)到底(di)是(shi)什(shen)么背景(jing)，操縱股價到底(di)是(shi)何(he)原(yuan)因，所(suo)謂的(de)“中(zhong)山幫”營業部到底(di)與此次交易是(shi)否(fou)有聯系？理財周(zhou)報記者就上述問(wen)題第一時間(jian)與其控制(zhi)人(ren)之一的(de)陳(chen)六(liu)華取得(de)(de)了(le)聯系。

　　陳六華表(biao)示(shi)(shi)，上述三家公司股東只有(you)她和(he)冼錦(jin)軍兩人(ren)，公司在(zai)新三板(ban)從(cong)事的投資是他們用(yong)自有(you)資金所(suo)做出的投資，并不(bu)涉及其他人(ren)。同(tong)時，她單方面表(biao)示(shi)(shi)，中(zhong)信(xin)證券(quan)中(zhong)山市(shi)中(zhong)山四路營業部對整件事情(qing)并不(bu)知情(qing)，之(zhi)前(qian)也(ye)(ye)沒跟他們說過，而(er)譚均豪同(tong)時也(ye)(ye)在(zai)此開戶的情(qing)況，她也(ye)(ye)表(biao)示(shi)(shi)當時并不(bu)知道。

　　陳六華告訴記(ji)者，“我(wo)們這段時間并不是以(yi)收益為(wei)目的(de)，我(wo)只是想通過這件事(shi)情曝光來引(yin)起外(wai)界注意(yi)我(wo)們跟華恒(heng)生物的(de)事(shi)情。”

　　據此前媒體報道(dao)，華(hua)恒生物在(zai)2014年12月12日曾發生過(guo)一起烏龍指事件，因公司操作失誤(wu)，將“協議互報賣出”點成了“定價(jia)委托”，原(yuan)本應向特定投資者出售的25萬股(gu)股(gu)票，被(bei)廣安(an)居投資以及(ji)北京、西安(an)的兩名投資人在(zai)市場中以1元/股(gu)的價(jia)格(ge)分(fen)別買入1.8萬股(gu)、0.2萬股(gu)、23萬股(gu)。

　　此后西安投資者與公(gong)(gong)司(si)達成協(xie)議，將(jiang)所持(chi)股(gu)票(piao)(piao)以(yi)4.35元/股(gu)出售給公(gong)(gong)司(si)，不過包括陳六華(hua)在內(nei)的(de)兩名投資人當時并未與公(gong)(gong)司(si)達成共識，因此華(hua)恒生物(wu)股(gu)東郭恒平向公(gong)(gong)司(si)所在地(di)的(de)安徽省長豐縣人民法(fa)院(yuan)(yuan)提起(qi)訴訟，按照司(si)法(fa)程序(xu)，該(gai)法(fa)院(yuan)(yuan)凍結了兩家(jia)投資者所持(chi)有的(de)華(hua)恒生物(wu)公(gong)(gong)司(si)股(gu)票(piao)(piao)。

　　隨后(hou)陳六(liu)華(hua)提出了(le)(le)管轄權異議并同時提出了(le)(le)反訴(su)，后(hou)來(lai)華(hua)恒生物進(jin)行(xing)了(le)(le)撤訴(su)，而兩家投資者(zhe)所持有(you)的(de)(de)公司(si)股(gu)票(piao)也在3月12日獲(huo)得解凍(dong)，此后(hou)北京投資者(zhe)分別(bie)以90元和88元每股(gu)的(de)(de)價(jia)格在市場上賣(mai)出了(le)(le)其所持有(you)的(de)(de)股(gu)票(piao)。但陳六(liu)華(hua)仍然要求公司(si)方面先賠禮(li)道(dao)歉，但一直未得到公司(si)的(de)(de)回(hui)應。

　　陳六華的代理律師(shi)蔡益根律師(shi)告訴(su)理財(cai)周報記者，“陳六華認為自己是通過公開市場買的股票，而(er)對(dui)方后來(lai)突然凍結了她的股票，并給她私人生(sheng)活造成了不(bu)便，因此其向(xiang)安(an)徽長豐縣法(fa)院(yuan)提起反訴(su)訟(song)，要求對(dui)方公開賠(pei)禮道(dao)歉，并賠(pei)償凍結期間的損失1元(yuan)錢。雖然在此期間，華恒生(sheng)物公司曾(ceng)派一(yi)位周先生(sheng)過來(lai)談判，但是雙方始終沒(mei)有(you)(you)達成結果。”據了解，目(mu)前(qian)法(fa)院(yuan)還沒(mei)有(you)(you)對(dui)此作出處(chu)理。

　　“我(wo)們(men)投訴了(le)華(hua)恒生物很多次，但是(shi)沒人(ren)重(zhong)視(shi)，所以我(wo)才(cai)選擇(ze)通過不停拉高(gao)幾只股票的股價的方式來引起(qi)市場重(zhong)視(shi)。”不過陳六華(hua)也承認，拉高(gao)股價的行為是(shi)不正常的，“當(dang)時(shi)被拉高(gao)的幾家(jia)公司也是(shi)無辜的，我(wo)們(men)可以跟他(ta)們(men)說聲對(dui)不起(qi)。”

　　記者試(shi)圖向華恒生物(wu)相關(guan)負(fu)責人求證該事，但截至發稿時公司相關(guan)負(fu)責人并未予以任何回應。

　　據了解(jie)，3月31日(ri)，全國股(gu)權公司已經電話(hua)聯系了中信(xin)證(zheng)券(quan)中山四(si)路營業部，要求(qiu)陳六華簽署(shu)書面的合規交易(yi)承諾書，保證(zheng)在交易(yi)委托過程中價格不(bu)超出證(zheng)券(quan)合理價格范圍，并承諾不(bu)利用非(fei)實名(ming)賬戶(hu)買入(ru)股(gu)票，不(bu)利用資金優勢等(deng)進行內幕交易(yi)、市場(chang)操縱(zong)等(deng)違法違規的行為。同時(shi)，股(gu)轉系統也向其表示，將盡快處理其與(yu)華恒(heng)生物的事(shi)情。

　　暗箱下的對(dui)倒交易(yi)

　　這起(qi)(qi)烏龍所引起(qi)(qi)極端對倒(dao)事件畢(bi)竟只是個(ge)例，實際上，新三板(ban)中更(geng)多的對倒(dao)操作交易(yi)相比則更(geng)加隱秘。

　　北京市(shi)法(fa)大律師事務(wu)所(suo)高級合伙(huo)人(ren)計靜怡律師表示，“中山幫所(suo)做(zuo)的(de)(de)對倒的(de)(de)股(gu)(gu)票，交易量(liang)很小，價格(ge)又那么高，根本起(qi)不到(dao)操縱股(gu)(gu)價的(de)(de)作用。據我了解，真正操縱股(gu)(gu)價的(de)(de)可(ke)能并(bing)不會這(zhe)么明顯，可(ke)能就是(shi)(shi)交易比較頻(pin)繁的(de)(de)買(mai)進賣出(chu)，慢(man)慢(man)的(de)(de)把價格(ge)做(zuo)起(qi)來(lai)，是(shi)(shi)個逐步的(de)(de)過程。當然這(zhe)在任何資本市(shi)場都有，只是(shi)(shi)看誰的(de)(de)手法(fa)做(zuo)得更(geng)巧妙(miao)點。”

　　據了解，目前新三板中存(cun)在(zai)(zai)多種目的(de)(de)的(de)(de)對倒交易(yi)，包括為了避稅、減少(shao)傭金(jin)而進行(xing)的(de)(de)對倒，以及將代持的(de)(de)股份轉給實際擁有(you)人所(suo)存(cun)在(zai)(zai)的(de)(de)對倒，上述兩者(zhe)與操縱股價、擾亂市場(chang)所(suo)存(cun)在(zai)(zai)的(de)(de)對倒有(you)本質區別，后者(zhe)對于新三板市場(chang)的(de)(de)正(zheng)常交易(yi)將產生惡(e)劣影響，并可能會損害無辜投(tou)資(zi)者(zhe)利益。

　　對于目前新三板(ban)市場(chang)存在的操縱市場(chang)的對倒交易(yi)，一位資深(shen)新三板(ban)投資者對記者表示，“現在都是暗箱操作。因為協議(yi)交易(yi)是很簡單的事情，比中小板(ban)操作要方便多了(le)，賺(zhuan)的錢(qian)也比主板(ban)來的快。”

　　“方便”主要(yao)(yao)源(yuan)于(yu)新(xin)三板(ban)存在(zai)的(de)(de)協議(yi)交(jiao)易(yi)制度，由于(yu)協議(yi)交(jiao)易(yi)不(bu)具有價(jia)格(ge)發現的(de)(de)功能(neng)，因此投資者(zhe)可(ke)以設定任(ren)意價(jia)格(ge)，并(bing)通過(guo)協議(yi)互報買入或賣出的(de)(de)方式實(shi)現點對點的(de)(de)對倒交(jiao)易(yi)。鼎尖(jian)投資合伙人(ren)楊峰對此解釋(shi)稱，“由于(yu)新(xin)三板(ban)是(shi)(shi)多種交(jiao)易(yi)制度并(bing)存，而且新(xin)三板(ban)很多公司流通盤都(dou)(dou)很小(xiao)，一(yi)(yi)些做對倒的(de)(de)投資者(zhe)隨便買一(yi)(yi)家公司股價(jia)都(dou)(dou)漲上去了(le)，所(suo)以畫(hua)K線圖很容(rong)易(yi)，比如找個(ge)(ge)中小(xiao)盤的(de)(de)股票，打個(ge)(ge)1元錢(qian)的(de)(de)交(jiao)易(yi)價(jia)，K線就馬上變成綠色下來(lai)了(le)。但是(shi)(shi)這在(zai)主板(ban)里畫(hua)個(ge)(ge)圖是(shi)(shi)很難的(de)(de)，因為要(yao)(yao)把K線圖中的(de)(de)十字星(xing)變成柱(zhu)狀圖要(yao)(yao)費(fei)很大的(de)(de)資金(jin)。而新(xin)三板(ban)就不(bu)一(yi)(yi)樣了(le)，畫(hua)什么圖都(dou)(dou)可(ke)以畫(hua)出來(lai)，橫線、十字星(xing)、上影(ying)線、下影(ying)線，只要(yao)(yao)打個(ge)(ge)價(jia)格(ge)就畫(hua)出來(lai)了(le)。”

　　當被問(wen)及市場(chang)中以操縱股價為目(mu)的的對(dui)倒(dao)到底是如何(he)實現時，上述資(zi)深投(tou)資(zi)人感嘆(tan)，“這個太奧妙了(le)！”其告訴記者，一(yi)般來說，做對(dui)倒(dao)的人會(hui)將(jiang)價格一(yi)直(zhi)往上抬，然后(hou)后(hou)面跟風的投(tou)資(zi)者就(jiu)來了(le)，因此只要有人接盤，他們就(jiu)可以把自己(ji)所持(chi)有的貨(huo)出出去(qu)。

　　據了解(jie)，由于(yu)與(yu)A股(gu)市(shi)場相比，新(xin)三板市(shi)場并(bing)不設(she)漲(zhang)跌幅(fu)限制，因此(ci)股(gu)價便很容易被拉(la)到很高的價格以幫助對倒(dao)的人(ren)高位出(chu)貨。

　　手法隱蔽 開多個拖拉機賬戶(hu)

　　通常來(lai)看，這類操縱(zong)股(gu)(gu)(gu)價(jia)的對倒行為都(dou)比(bi)較隱蔽，不易察(cha)覺(jue)。從漲(zhang)幅(fu)方(fang)面來(lai)說，股(gu)(gu)(gu)轉公司(si)規定(ding)對協議方(fang)式轉讓的股(gu)(gu)(gu)票，當(dang)日漲(zhang)跌幅(fu)大(da)于50%的股(gu)(gu)(gu)票交易會進行信(xin)息披露(lu)，因此(ci)操縱(zong)者通常會將當(dang)日價(jia)格漲(zhang)跌幅(fu)盡量控制在50%以(yi)內。

　　值得注(zhu)意(yi)的(de)(de)(de)是(shi)，由于協(xie)議轉讓的(de)(de)(de)新(xin)三板公司股(gu)票收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)(jia)是(shi)按照當天交易的(de)(de)(de)最后30分鐘的(de)(de)(de)成(cheng)交量加權平(ping)均價(jia)(jia)(jia)來計算(suan)的(de)(de)(de)，因此(ci)這段時間有時候會(hui)出現價(jia)(jia)(jia)格十分偏離的(de)(de)(de)掛單，以此(ci)制造出漲幅(fu)很(hen)大(da)的(de)(de)(de)錯覺，以達到拉抬(tai)股(gu)價(jia)(jia)(jia)，吸引接(jie)盤(pan)者的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)。

　　在開設賬(zhang)戶方面，據(ju)了解，通常真正做對倒的投(tou)資(zi)者并不會(hui)選擇在同一個營業部開戶，而是會(hui)選擇在不同的營業部開設多個“拖(tuo)拉機”賬(zhang)戶，把資(zi)金分(fen)散在不同賬(zhang)戶中來(lai)操(cao)作(zuo)這個事情，以避免(mian)因資(zi)金龐大、操(cao)作(zuo)頻繁而被監控。

　　此(ci)外，在選擇(ze)對(dui)倒(dao)的(de)(de)標的(de)(de)公(gong)司(si)(si)時，對(dui)倒(dao)投資者則更傾向于(yu)選擇(ze)盤子較(jiao)(jiao)小(xiao)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)，或(huo)者是關(guan)系(xi)比(bi)較(jiao)(jiao)熟的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)。楊峰(feng)分析稱，“例如，新三(san)板中做市的(de)(de)企(qi)業只要有(you)利潤(run)就(jiu)容易炒(chao)，而且券商(shang)一般也愿意選擇(ze)有(you)利潤(run)的(de)(de)企(qi)業，因此(ci)如果找(zhao)些(xie)投資者放(fang)點資金到(dao)公(gong)司(si)(si)就(jiu)有(you)利潤(run)了(le)。之后(hou)公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)票(piao)就(jiu)炒(chao)起(qi)來(lai)了(le)，然后(hou)對(dui)倒(dao)的(de)(de)人(ren)再通(tong)過高位賣(mai)股(gu)(gu)票(piao)就(jiu)把錢(qian)兌出來(lai)了(le)。這類由投資者聯合起(qi)來(lai)操縱(zong)股(gu)(gu)價的(de)(de)情況就(jiu)相對(dui)比(bi)較(jiao)(jiao)隱蔽(bi)。”

　　當然(ran)，除(chu)了具有(you)非常的(de)隱蔽性之外，監(jian)管不嚴也是(shi)導致這(zhe)類操縱市(shi)場的(de)行為層出不窮的(de)原因。上(shang)述資深業內人(ren)(ren)士表示，“主要(yao)(yao)是(shi)這(zhe)塊(kuai)(kuai)幾乎沒(mei)有(you)人(ren)(ren)監(jian)管，所(suo)以做(zuo)對倒的(de)人(ren)(ren)才會比較順(shun)手(shou)。之前(qian)券商和監(jian)管機構都幾乎沒(mei)人(ren)(ren)介入這(zhe)一塊(kuai)(kuai)，這(zhe)次(ci)‘中(zhong)山(shan)幫’的(de)事情可能會引起證監(jian)會的(de)重視，但(dan)是(shi)這(zhe)需要(yao)(yao)有(you)一定時間(jian)，需要(yao)(yao)法律來規范，如果(guo)沒(mei)有(you)法律依據的(de)話，這(zhe)次(ci)中(zhong)山(shan)幫的(de)事情只能算是(shi)個(ge)案。”

　　據了解，全(quan)國股轉公司副總經理隋強近日已(yi)公開表示，對于協議轉讓中(zhong)超高價格成交中(zhong)的涉(she)嫌違規行為，表示堅(jian)(jian)持“零(ling)容忍”，堅(jian)(jian)決(jue)亮劍，堅(jian)(jian)決(jue)處理。

　　實(shi)際上，在這類擾亂市(shi)場的對(dui)倒(dao)交易中，不(bu)知情的投資人無(wu)疑是最大(da)的受害者，因此對(dui)于他(ta)們來說(shuo)，如(ru)何鑒別這類對(dui)倒(dao)行為則顯得尤為重要。

　　楊峰(feng)向記者介紹，投資(zi)者可以通過(guo)觀察(cha)連續成(cheng)交(jiao)(jiao)日(ri)的(de)大概率成(cheng)交(jiao)(jiao)價(jia)格(ge)段來(lai)判斷該公(gong)司(si)的(de)正常價(jia)格(ge)范圍，對于突(tu)然(ran)的(de)價(jia)格(ge)異(yi)動(dong)則需持(chi)謹慎(shen)態(tai)度(du)，最(zui)重要的(de)還是投資(zi)者需認(ren)真分析企業(ye)內在(zai)價(jia)值，以此來(lai)判斷公(gong)司(si)合理價(jia)格(ge)。

　　據(ju)相關媒體報道，針對協議交易(yi)(yi)中所存(cun)在的對倒風險(xian)，全國(guo)股轉公(gong)司(si)已將進一步優(you)化協議轉讓交易(yi)(yi)方式(shi)(shi)納入今(jin)年的重(zhong)點工作(zuo)清單，并將重(zhong)點研究優(you)化“手拉手”的協議交易(yi)(yi)方式(shi)(shi)，未來可能存(cun)在部分協議轉讓轉至盤后(hou)進行的情況。

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