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　　新三(san)板神(shen)秘對倒(dao)者(zhe)調(diao)查：“中山幫(bang)”揭開蓋子(zi)，拖拉(la)機(ji)賬戶隱蔽操作，最后30分高價掛單誘(you)接(jie)盤者(zhe)

　　據了解，目前新三板(ban)中存在多種目的(de)的(de)對(dui)倒(dao)交易，包括為了避稅、減少傭金而(er)進行(xing)的(de)對(dui)倒(dao)，以及將(jiang)代持的(de)股份轉給(gei)實際擁有人所存在的(de)對(dui)倒(dao)，后者對(dui)于正常交易將(jiang)產(chan)生惡(e)劣影(ying)響。

　　理財周報記者 李碧雯(wen)/深圳報道

　　“股市有風險，入市須(xu)謹(jin)慎”。對于新三(san)板的投資者來說，或許更應該銘(ming)記這句話。

　　近日，關于新(xin)三(san)板中(zhong)涉及瘋(feng)狂拉高股價的(de)(de)“中(zhong)山幫”在市場(chang)中(zhong)傳得沸沸揚(yang)揚(yang)，而中(zhong)山幫背后(hou)所隱現(xian)出來的(de)(de)對倒問(wen)題也第一次(ci)曝光，讓參與其中(zhong)的(de)(de)投資者開始逐漸認識協議轉(zhuan)讓背后(hou)的(de)(de)泡沫。

　　“中山(shan)幫”背(bei)后謎團

　　“中山幫”的(de)事(shi)情起源于近日股轉系統公布的(de)一條消(xiao)息。

　　據(ju)了解，3月23日至27日，全國股(gu)轉系(xi)統交易(yi)監察(cha)系(xi)統顯(xian)示，有(you)近40筆交易(yi)以超高價(jia)格成交，所涉及的協議轉讓股(gu)票(piao)(piao)共8只，包(bao)括(kuo)華恒生物、中科(ke)軟、冰洋科(ke)技(ji)、新網程、聯(lian)宇(yu)技(ji)術、昌信農貸、富機達能、同(tong)輝佳視。除了中科(ke)軟之(zhi)外，其他7只股(gu)票(piao)(piao)背后(hou)涉及的交易(yi)賬(zhang)戶(hu)主(zhu)要(yao)為(wei)“中山(shan)(shan)市(shi)廣(guang)安居企(qi)業投(tou)資(zi)管(guan)理有(you)限公(gong)司”、“中山(shan)(shan)市(shi)八通街商務(wu)服務(wu)有(you)限公(gong)司”、“中山(shan)(shan)市(shi)三寶(bao)股(gu)權投(tou)資(zi)管(guan)理有(you)限公(gong)司”、“譚均豪(hao)”四(si)家。由于這四(si)家賬(zhang)戶(hu)均托管(guan)于中信證(zheng)券(600030,股(gu)吧(ba))中山(shan)(shan)市(shi)中山(shan)(shan)四(si)路(lu)證(zheng)券營(ying)業部，因此(ci)被(bei)外界稱為(wei)“中山(shan)(shan)幫”。

　　值(zhi)得注(zhu)意的(de)是(shi)(shi)，上述前三個賬戶(hu)背(bei)后的(de)實際控制(zhi)人(ren)(ren)均(jun)為同一方，即陳六(liu)華和冼錦軍。這兩人(ren)(ren)到(dao)底是(shi)(shi)什么背(bei)景，操縱股價到(dao)底是(shi)(shi)何(he)原因，所謂的(de)“中山幫”營(ying)業(ye)部(bu)到(dao)底與(yu)此(ci)次交易(yi)是(shi)(shi)否有聯(lian)系？理(li)財周報記者就上述問題第一時間與(yu)其控制(zhi)人(ren)(ren)之一的(de)陳六(liu)華取得了聯(lian)系。

　　陳六華表示(shi)(shi)，上述三家(jia)公司(si)股東只有她和冼錦軍兩人，公司(si)在新三板從事(shi)的投(tou)資是他(ta)們用自有資金所(suo)做出(chu)的投(tou)資，并不(bu)涉及(ji)其(qi)他(ta)人。同時(shi)，她單方面(mian)表示(shi)(shi)，中(zhong)信證券(quan)中(zhong)山市(shi)中(zhong)山四(si)路(lu)營業(ye)部對整(zheng)件(jian)事(shi)情(qing)并不(bu)知情(qing)，之前也沒跟他(ta)們說過，而譚均豪同時(shi)也在此(ci)開戶的情(qing)況，她也表示(shi)(shi)當時(shi)并不(bu)知道。

　　陳六華(hua)(hua)告訴記者，“我(wo)(wo)們(men)(men)這段時間并不是以收益為目的，我(wo)(wo)只是想通過這件事(shi)情曝(pu)光來引(yin)起外界注意我(wo)(wo)們(men)(men)跟華(hua)(hua)恒生物(wu)的事(shi)情。”

　　據此前媒體報(bao)道，華恒生物(wu)在(zai)2014年12月12日曾(ceng)發生過一起(qi)烏龍指事(shi)件，因公司操作(zuo)失(shi)誤，將“協議互報(bao)賣出”點成了(le)“定價(jia)委托”，原(yuan)本(ben)應向特(te)定投(tou)(tou)資(zi)(zi)者出售的25萬(wan)(wan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票，被(bei)廣安(an)(an)居投(tou)(tou)資(zi)(zi)以(yi)及北京、西安(an)(an)的兩名(ming)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)在(zai)市(shi)場(chang)中以(yi)1元/股(gu)(gu)的價(jia)格分別買入1.8萬(wan)(wan)股(gu)(gu)、0.2萬(wan)(wan)股(gu)(gu)、23萬(wan)(wan)股(gu)(gu)。

　　此后(hou)西(xi)安投資(zi)者與(yu)公(gong)司(si)達成協議，將所(suo)持股(gu)(gu)票以4.35元/股(gu)(gu)出售給公(gong)司(si)，不過(guo)包括陳六華(hua)在內的(de)兩名(ming)投資(zi)人(ren)當時(shi)并(bing)未與(yu)公(gong)司(si)達成共(gong)識，因此華(hua)恒生物(wu)股(gu)(gu)東郭恒平向(xiang)公(gong)司(si)所(suo)在地的(de)安徽(hui)省長豐(feng)縣人(ren)民法院提起訴訟(song)，按照司(si)法程(cheng)序，該法院凍(dong)結了兩家(jia)投資(zi)者所(suo)持有的(de)華(hua)恒生物(wu)公(gong)司(si)股(gu)(gu)票。

　　隨后陳六(liu)華提出了(le)(le)管轄權異(yi)議并同時提出了(le)(le)反(fan)訴，后來華恒生(sheng)物進行了(le)(le)撤訴，而(er)兩家投資者所(suo)持有的公(gong)司股(gu)票(piao)也在(zai)3月12日獲得解凍，此(ci)后北京(jing)投資者分(fen)別以(yi)90元和88元每股(gu)的價(jia)格在(zai)市場上賣出了(le)(le)其所(suo)持有的股(gu)票(piao)。但陳六(liu)華仍然要求公(gong)司方面(mian)先賠禮道歉，但一直未(wei)得到公(gong)司的回應。

　　陳(chen)六華的代理(li)律師(shi)蔡益根律師(shi)告訴理(li)財周報(bao)記者(zhe)，“陳(chen)六華認為自己(ji)是通過公開市(shi)場買(mai)的股(gu)票，而對(dui)方后來(lai)突然(ran)凍結(jie)了她的股(gu)票，并給她私人生(sheng)(sheng)活(huo)造成(cheng)了不(bu)便，因此(ci)(ci)其向(xiang)安(an)徽長豐縣法院提起反(fan)訴訟，要求對(dui)方公開賠(pei)禮道歉，并賠(pei)償(chang)凍結(jie)期間的損失(shi)1元(yuan)錢。雖然(ran)在此(ci)(ci)期間，華恒生(sheng)(sheng)物公司曾派(pai)一位周先生(sheng)(sheng)過來(lai)談判，但是雙方始(shi)終(zhong)沒有(you)達成(cheng)結(jie)果。”據了解，目(mu)前法院還沒有(you)對(dui)此(ci)(ci)作(zuo)出處(chu)理(li)。

　　“我們(men)投訴了華恒生物(wu)很多次，但是沒人重視(shi)，所(suo)以(yi)我才選擇通(tong)過(guo)(guo)不(bu)(bu)停拉(la)高幾只(zhi)股(gu)票的(de)股(gu)價的(de)方式來引起(qi)市場重視(shi)。”不(bu)(bu)過(guo)(guo)陳六華也承(cheng)認，拉(la)高股(gu)價的(de)行為是不(bu)(bu)正常的(de)，“當時(shi)被拉(la)高的(de)幾家公(gong)司也是無辜的(de)，我們(men)可以(yi)跟他們(men)說聲對不(bu)(bu)起(qi)。”

　　記者試圖向華恒生(sheng)物相(xiang)關負責(ze)人(ren)求證該事，但(dan)截(jie)至發(fa)稿時公司(si)相(xiang)關負責(ze)人(ren)并未予以任何回應。

　　據了解，3月31日，全國股權公司已經(jing)電話聯(lian)系(xi)了中(zhong)信(xin)證(zheng)券中(zhong)山四(si)路營業部，要求陳六華簽署(shu)書(shu)(shu)面的(de)合(he)規交(jiao)易承諾(nuo)(nuo)書(shu)(shu)，保(bao)證(zheng)在(zai)交(jiao)易委(wei)托過程中(zhong)價格(ge)不(bu)超出證(zheng)券合(he)理價格(ge)范(fan)圍，并(bing)承諾(nuo)(nuo)不(bu)利(li)用非實名(ming)賬戶買(mai)入股票，不(bu)利(li)用資(zi)金優勢(shi)等進行內幕交(jiao)易、市場操(cao)縱等違法違規的(de)行為(wei)。同時，股轉系(xi)統(tong)也(ye)向其(qi)表示，將盡快處理其(qi)與華恒生物的(de)事情(qing)。

　　暗箱下的對倒交易

　　這起烏龍所引(yin)起極端對(dui)倒(dao)事件(jian)畢竟(jing)只是個例，實際上，新三板(ban)中更多的(de)對(dui)倒(dao)操(cao)作(zuo)交易相比則更加(jia)隱(yin)秘。

　　北京市法(fa)大律(lv)師事務所(suo)高(gao)級合伙人(ren)計(ji)靜怡律(lv)師表示，“中山幫所(suo)做的對倒的股(gu)票，交(jiao)易(yi)量很小，價(jia)格又(you)那么(me)高(gao)，根本起(qi)不到操(cao)縱股(gu)價(jia)的作用。據(ju)我了解(jie)，真正(zheng)操(cao)縱股(gu)價(jia)的可能并(bing)不會(hui)這(zhe)么(me)明顯，可能就是交(jiao)易(yi)比較頻繁的買(mai)進賣出，慢慢的把價(jia)格做起(qi)來(lai)，是個逐步的過程。當然(ran)這(zhe)在任何資本市場都有，只是看誰的手法(fa)做得更巧妙(miao)點。”

　　據了(le)解(jie)，目前新三板中(zhong)存(cun)在(zai)多(duo)種目的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)對(dui)倒(dao)交易，包括為了(le)避稅、減(jian)少傭金而進(jin)行的(de)(de)(de)對(dui)倒(dao)，以及將代持(chi)的(de)(de)(de)股份(fen)轉給實際擁有(you)人所(suo)存(cun)在(zai)的(de)(de)(de)對(dui)倒(dao)，上述兩(liang)者與操縱(zong)股價(jia)、擾亂市場所(suo)存(cun)在(zai)的(de)(de)(de)對(dui)倒(dao)有(you)本質區別，后者對(dui)于新三板市場的(de)(de)(de)正常交易將產生惡劣影響，并可(ke)能會損害無(wu)辜投資者利益。

　　對(dui)(dui)于(yu)目前新三板(ban)市場存在的操(cao)縱市場的對(dui)(dui)倒交易(yi)，一位資(zi)(zi)深新三板(ban)投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)對(dui)(dui)記者(zhe)(zhe)表示，“現(xian)在都(dou)是暗箱操(cao)作(zuo)。因為協議交易(yi)是很簡單的事情(qing)，比(bi)(bi)中小板(ban)操(cao)作(zuo)要方便多了，賺的錢(qian)也比(bi)(bi)主板(ban)來的快。”

　　“方(fang)便”主(zhu)要源(yuan)于(yu)新(xin)三板(ban)存在(zai)的(de)(de)(de)協(xie)議(yi)交易(yi)(yi)制度，由于(yu)協(xie)議(yi)交易(yi)(yi)不具有價(jia)(jia)格發(fa)現的(de)(de)(de)功(gong)能，因此投資者(zhe)可以(yi)設定任意價(jia)(jia)格，并通(tong)過(guo)協(xie)議(yi)互報買(mai)入或賣出的(de)(de)(de)方(fang)式(shi)實現點對點的(de)(de)(de)對倒交易(yi)(yi)。鼎尖投資合伙(huo)人楊峰對此解釋(shi)稱，“由于(yu)新(xin)三板(ban)是多種交易(yi)(yi)制度并存，而且新(xin)三板(ban)很多公(gong)司(si)流通(tong)盤(pan)都(dou)很小，一些做對倒的(de)(de)(de)投資者(zhe)隨便買(mai)一家公(gong)司(si)股價(jia)(jia)都(dou)漲上(shang)去了(le)，所(suo)以(yi)畫(hua)K線圖(tu)很容易(yi)(yi)，比(bi)如(ru)找(zhao)個(ge)中(zhong)小盤(pan)的(de)(de)(de)股票，打(da)個(ge)1元錢的(de)(de)(de)交易(yi)(yi)價(jia)(jia)，K線就(jiu)馬上(shang)變(bian)成(cheng)綠色下來(lai)了(le)。但是這在(zai)主(zhu)板(ban)里畫(hua)個(ge)圖(tu)是很難的(de)(de)(de)，因為要把K線圖(tu)中(zhong)的(de)(de)(de)十字(zi)星變(bian)成(cheng)柱狀圖(tu)要費很大的(de)(de)(de)資金。而新(xin)三板(ban)就(jiu)不一樣(yang)了(le)，畫(hua)什么圖(tu)都(dou)可以(yi)畫(hua)出來(lai)，橫線、十字(zi)星、上(shang)影線、下影線，只要打(da)個(ge)價(jia)(jia)格就(jiu)畫(hua)出來(lai)了(le)。”

　　當(dang)被問及(ji)市場中以操縱股價(jia)為目的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)對倒(dao)(dao)到底是(shi)如何實現時，上述資深投(tou)資人感(gan)嘆，“這(zhe)個太奧妙了！”其告訴記者(zhe)，一般來說(shuo)，做對倒(dao)(dao)的(de)(de)(de)人會將價(jia)格一直往(wang)上抬，然后后面跟風的(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)就(jiu)來了，因此只要有人接盤，他們就(jiu)可(ke)以把自己(ji)所(suo)持有的(de)(de)(de)貨出出去(qu)。

　　據(ju)了解，由于與A股(gu)市場相比，新三板(ban)市場并不(bu)設漲跌幅(fu)限制，因此(ci)股(gu)價便(bian)很容易被拉到很高的價格以幫助對倒的人高位出貨。

　　手法隱蔽 開多(duo)個拖(tuo)拉機賬戶

　　通(tong)常來(lai)看，這類操縱股(gu)(gu)價的對(dui)倒(dao)行(xing)為都比較(jiao)隱(yin)蔽，不易(yi)察(cha)覺。從(cong)漲幅(fu)(fu)方面來(lai)說(shuo)，股(gu)(gu)轉公司規定對(dui)協議方式轉讓的股(gu)(gu)票(piao)，當日漲跌幅(fu)(fu)大于50%的股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)會進行(xing)信息披露(lu)，因(yin)此操縱者(zhe)通(tong)常會將當日價格漲跌幅(fu)(fu)盡量控制在50%以內。

　　值得注意的(de)(de)是，由于協(xie)議(yi)轉讓的(de)(de)新三板(ban)公(gong)司股票收(shou)盤價(jia)是按照當天(tian)交(jiao)易的(de)(de)最(zui)后30分鐘的(de)(de)成交(jiao)量加權平均價(jia)來(lai)計(ji)算的(de)(de)，因此(ci)這段時間有時候會(hui)出現價(jia)格十分偏離的(de)(de)掛(gua)單，以(yi)此(ci)制造(zao)出漲幅很大的(de)(de)錯覺，以(yi)達到(dao)拉(la)抬股價(jia)，吸引接盤者的(de)(de)目(mu)的(de)(de)。

　　在開(kai)設賬戶方(fang)面，據了(le)解，通常真(zhen)正做對倒(dao)的(de)投(tou)資者(zhe)并不(bu)會選擇在同一個(ge)營業部開(kai)戶，而是(shi)會選擇在不(bu)同的(de)營業部開(kai)設多個(ge)“拖(tuo)拉機”賬戶，把資金分散在不(bu)同賬戶中來操作(zuo)這(zhe)個(ge)事情，以避(bi)免因(yin)資金龐大、操作(zuo)頻(pin)繁而被監控(kong)。

　　此(ci)外，在(zai)選(xuan)擇對倒的(de)(de)標的(de)(de)公司時，對倒投資者(zhe)(zhe)則更(geng)傾向于選(xuan)擇盤子(zi)較(jiao)小的(de)(de)股票，或者(zhe)(zhe)是關(guan)系比(bi)較(jiao)熟的(de)(de)股票。楊峰分析稱，“例如(ru)，新三板中做市的(de)(de)企業(ye)只要有利潤就容易炒，而且(qie)券商一般(ban)也愿意選(xuan)擇有利潤的(de)(de)企業(ye)，因此(ci)如(ru)果(guo)找些投資者(zhe)(zhe)放點資金到公司就有利潤了(le)。之后(hou)公司股票就炒起(qi)來(lai)了(le)，然后(hou)對倒的(de)(de)人再通過高(gao)位賣股票就把錢兌出來(lai)了(le)。這(zhe)類由投資者(zhe)(zhe)聯(lian)合起(qi)來(lai)操縱股價的(de)(de)情(qing)況就相對比(bi)較(jiao)隱蔽。”

　　當然(ran)，除了具有(you)非常(chang)的(de)隱蔽性之(zhi)外，監(jian)管(guan)不(bu)嚴也是導致這(zhe)(zhe)類操縱市場(chang)的(de)行為層出不(bu)窮的(de)原因。上述資深業(ye)內(nei)人士表示(shi)，“主要(yao)是這(zhe)(zhe)塊幾(ji)乎沒(mei)有(you)人監(jian)管(guan)，所以(yi)做對倒的(de)人才會比(bi)較順手。之(zhi)前券商和監(jian)管(guan)機構都幾(ji)乎沒(mei)人介入這(zhe)(zhe)一塊，這(zhe)(zhe)次‘中山(shan)幫(bang)’的(de)事情可能(neng)會引(yin)起證(zheng)監(jian)會的(de)重(zhong)視，但(dan)是這(zhe)(zhe)需要(yao)有(you)一定時間，需要(yao)法律來規范，如果沒(mei)有(you)法律依(yi)據(ju)的(de)話(hua)，這(zhe)(zhe)次中山(shan)幫(bang)的(de)事情只能(neng)算(suan)是個案。”

　　據了解，全國股轉(zhuan)公(gong)司副總(zong)經理隋強近日已(yi)公(gong)開表示，對于(yu)協(xie)議轉(zhuan)讓中超高價格成交中的涉(she)嫌(xian)違規行(xing)為(wei)，表示堅(jian)持(chi)“零容(rong)忍”，堅(jian)決亮劍，堅(jian)決處理。

　　實際上，在這(zhe)類(lei)(lei)擾亂(luan)市場的(de)(de)對(dui)倒交易中，不知情的(de)(de)投資(zi)人無疑是最大的(de)(de)受害者，因(yin)此對(dui)于他們來說，如何鑒別這(zhe)類(lei)(lei)對(dui)倒行為則(ze)顯得尤為重(zhong)要。

　　楊峰向記者(zhe)介(jie)紹(shao)，投(tou)資者(zhe)可以(yi)通過觀察連續成(cheng)交日的(de)大(da)概率(lv)成(cheng)交價(jia)格段(duan)來(lai)(lai)判(pan)斷該公司的(de)正(zheng)常價(jia)格范圍，對于突然的(de)價(jia)格異動則(ze)需持謹慎態度，最重要的(de)還是投(tou)資者(zhe)需認真分析企業(ye)內在價(jia)值(zhi)，以(yi)此來(lai)(lai)判(pan)斷公司合理價(jia)格。

　　據相關媒(mei)體報道(dao)，針對協議(yi)交易中所存(cun)在(zai)的對倒風險，全國股轉公司已將進一步優化(hua)(hua)協議(yi)轉讓(rang)交易方(fang)式納入今年的重點(dian)工作清(qing)單，并將重點(dian)研(yan)究優化(hua)(hua)“手拉(la)手”的協議(yi)交易方(fang)式，未(wei)來可能存(cun)在(zai)部分協議(yi)轉讓(rang)轉至盤后進行的情況。