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　　近期，新(xin)三板市(shi)場出(chu)現數起做市(shi)商被處(chu)罰的(de)案例。開源證(zheng)券因(yin)其自營賬(zhang)戶和(he)做市(shi)賬(zhang)戶同時(shi)持(chi)有(you)同一只股(gu)(gu)票(piao)而(er)被全國(guo)股(gu)(gu)轉公司責(ze)令整改，英大(da)證(zheng)券因(yin)交易員錯誤下單導致相關做市(shi)股(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)瞬間暴漲而(er)被出(chu)具(ju)警示(shi)函，國(guo)泰君安更是因(yin)為多只做市(shi)股(gu)(gu)票(piao)發生一系列報價(jia)異常事(shi)件而(er)被限(xian)制新(xin)增做市(shi)業務3個月。

　　此次密集公布的(de)一批違(wei)法違(wei)規案例，表明(ming)了監管機(ji)構維(wei)護(hu)市(shi)場健(jian)康發展的(de)態度(du)堅定(ding)明(ming)確(que)，同時(shi)也反映出當前新(xin)三(san)板做(zuo)市(shi)商(shang)執業方面的(de)諸多缺陷(xian)。

　　新(xin)(xin)三板(ban)在我國(guo)證(zheng)券市(shi)場上首(shou)次(ci)引入做(zuo)市(shi)商制度，有其合理性(xing)。新(xin)(xin)三板(ban)定位于為創(chuang)新(xin)(xin)創(chuang)業(ye)型中小(xiao)微企業(ye)服務，這類企業(ye)業(ye)績不確(que)定性(xing)較大，普通投資者對其缺乏(fa)專業(ye)判斷，導致市(shi)場交易不活(huo)躍(yue)(yue)。做(zuo)市(shi)商一(yi)方(fang)面能夠(gou)為交易不活(huo)躍(yue)(yue)的(de)(de)股票提(ti)供一(yi)定流動性(xing)，另一(yi)方(fang)面能夠(gou)為風險性(xing)較高的(de)(de)初創(chuang)型中小(xiao)企業(ye)提(ti)供市(shi)場估值的(de)(de)專業(ye)化引導。

　　從(cong)實際情況(kuang)來看，自(zi)2014年新三板正式推出(chu)做市(shi)(shi)轉讓以來，市(shi)(shi)場整(zheng)體交(jiao)投活(huo)躍度明顯提升，做市(shi)(shi)轉讓也(ye)(ye)成為新三板的主流交(jiao)易方(fang)式。但與(yu)此同時，市(shi)(shi)場上一些“做市(shi)(shi)亂(luan)象”也(ye)(ye)時有(you)發生，這表明做市(shi)(shi)商執業水平仍亟待提升，做市(shi)(shi)商制度也(ye)(ye)有(you)待完善(shan)。

　　首先，需嚴(yan)(yan)格做(zuo)市(shi)(shi)商的準入標準，保證(zheng)做(zuo)市(shi)(shi)商的專業能力和資質水平，實(shi)現做(zuo)市(shi)(shi)業務(wu)的高效、有序運行。比如，開源(yuan)證(zheng)券自營賬(zhang)戶和做(zuo)市(shi)(shi)賬(zhang)戶未隔離，顯示公(gong)司內部(bu)風控機制不夠完善；英大證(zheng)券做(zuo)市(shi)(shi)部(bu)門人員配置薄弱、做(zuo)市(shi)(shi)報價系統前(qian)端控制功能出問題，表明公(gong)司做(zuo)市(shi)(shi)投(tou)入力量嚴(yan)(yan)重不足(zu)。作(zuo)為一(yi)項新型業務(wu)，做(zuo)市(shi)(shi)業務(wu)還(huan)需要(yao)券商在實(shi)踐中不斷改進和提升(sheng)。

　　其(qi)次，需放開非券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)機(ji)(ji)構做市(shi)，建立合理的(de)做市(shi)商(shang)(shang)競(jing)(jing)爭(zheng)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)。目前(qian)，新(xin)三(san)板取得(de)做市(shi)資格的(de)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)不過85家，平均(jun)每只(zhi)做市(shi)股(gu)票的(de)做市(shi)商(shang)(shang)數量不到(dao)4家，而美(mei)國納(na)斯達(da)克市(shi)場平均(jun)每只(zhi)掛牌股(gu)票有20家做市(shi)商(shang)(shang)，微軟、蘋果等明星公司股(gu)票的(de)做市(shi)商(shang)(shang)數量甚至超過60家。放開非券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)機(ji)(ji)構做市(shi)，有助(zhu)于增加做市(shi)服務的(de)供(gong)給，形成合理的(de)做市(shi)商(shang)(shang)競(jing)(jing)爭(zheng)機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)。

　　再次，需進一步強化(hua)對(dui)做(zuo)(zuo)市商(shang)(shang)的(de)做(zuo)(zuo)市行為監(jian)管，嚴格(ge)防止做(zuo)(zuo)市商(shang)(shang)利用優(you)勢市場(chang)地位(wei)損(sun)害掛牌公司(si)和(he)投資者(zhe)合法(fa)權益。以(yi)國泰(tai)君安為例(li)，該公司(si)罔(wang)顧交易組織者(zhe)、流(liu)動(dong)性提供者(zhe)和(he)價格(ge)穩定(ding)者(zhe)的(de)核心角色，利用自身資源優(you)勢操縱股票價格(ge)、牟取私利，對(dui)市場(chang)傷害尤甚。對(dui)于做(zuo)(zuo)市商(shang)(shang)這種“知法(fa)犯(fan)法(fa)”的(de)行為，必須提高警惕、予以(yi)嚴厲(li)處罰。

　　作(zuo)為一項制(zhi)度創新，做(zuo)(zuo)市(shi)商(shang)制(zhi)度在交易定價和流動性提(ti)供方(fang)面發(fa)揮著(zhu)越(yue)來越(yue)重要(yao)(yao)的作(zuo)用(yong)，成效(xiao)來之不(bu)易，更需倍加珍惜(xi)。當前掛牌企業對做(zuo)(zuo)市(shi)的需求也日益提(ti)升，這既為做(zuo)(zuo)市(shi)商(shang)的發(fa)展打(da)開了廣闊空間，也對做(zuo)(zuo)市(shi)商(shang)提(ti)出了新要(yao)(yao)求。因此(ci)，新三板(ban)需要(yao)(yao)不(bu)斷完(wan)善做(zuo)(zuo)市(shi)商(shang)制(zhi)度，用(yong)制(zhi)度的力量讓做(zuo)(zuo)市(shi)商(shang)規范(fan)履職、勤(qin)勉盡責。

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