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近(jin)期上周(zhou)監管機(ji)構(gou)關(guan)于新(xin)三(san)板的(de)(de)講(jiang)話更為頻繁，且力度在加大。11月18日，證監會(hui)官(guan)方微信公眾號全文(wen)發(fa)布(bu)“宣昌能主席助理在第三(san)屆(jie)互聯(lian)網大會(hui)上的(de)(de)講(jiang)話”；11月19日，股轉公司副(fu)總經(jing)理高振營講(jiang)話，闡(chan)述(shu)“新(xin)三(san)板創(chuang)新(xin)和發(fa)展(zhan)”，明確新(xin)三(san)板一(yi)個中(zhong)(zhong)心(xin)五個堅(jian)持，以改善市場(chang)流動性為中(zhong)(zhong)心(xin)。11月22日，證監會(hui)官(guan)微發(fa)布(bu)“姜洋副(fu)主席在第九屆(jie)中(zhong)(zhong)國(guo)武漢金融博覽(lan)會(hui)暨中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)部（湖北）創(chuang)業投(tou)資(zi)大會(hui)的(de)(de)講(jiang)話”；11月23日，證監會(hui)官(guan)微發(fa)布(bu)“趙爭平(ping)副(fu)主席在新(xin)浪金麒麟論壇上的(de)(de)講(jiang)話”。

上(shang)述幾位在(zai)講(jiang)話中都不同程度地肯定了(le)新三(san)板在(zai)不到(dao)三(san)年的(de)(de)時(shi)間里(li)面取得的(de)(de)成就(jiu)，同時(shi)也提(ti)到(dao)了(le)目前存(cun)在(zai)的(de)(de)問題。其中，有三(san)點非常明確的(de)(de)信息，啃哥覺得必須與讀者(zhe)分享，希望(wang)能澄(cheng)清一些(xie)市場(chang)對于新三(san)板的(de)(de)誤解。

首先(xian)，證監會副主席趙爭平在講(jiang)話中提(ti)到“新三板定位于(yu)以(yi)機構投(tou)資者(zhe)(zhe)為主的(de)證券交易場所(suo)，嚴(yan)格的(de)投(tou)資者(zhe)(zhe)適(shi)當(dang)性(xing)制度，對于(yu)新三板市(shi)場起好步、穩發(fa)展(zhan)至關重要，實踐證明這是行之有效的(de)，必(bi)須(xu)持續堅持”，“改(gai)善流動性(xing)必(bi)須(xu)堅守現有的(de)合格投(tou)資者(zhe)(zhe)制度，在此基礎上(shang)，推(tui)薦制度建(jian)設(she)，研究改(gai)革交易方式，豐富做市(shi)商(shang)類型，優化(hua)激勵約束機制”。

啃哥認(ren)為，很明顯(xian)新(xin)三板流動(dong)(dong)性改善(shan)已成(cheng)為頭等大(da)事。但流動(dong)(dong)性的(de)(de)(de)改善(shan)，并(bing)不能依(yi)靠簡單地降低500萬開(kai)戶(hu)門檻來完(wan)成(cheng)。顯(xian)然(ran)，趙副主(zhu)席也是(shi)這個觀點。500萬開(kai)戶(hu)門檻在(zai)新(xin)三板起步過(guo)程中，起到了很好的(de)(de)(de)穩(wen)定作(zuo)用。接(jie)下來，在(zai)后面改善(shan)創新(xin)層流動(dong)(dong)性階段(duan)，也必須嚴守500萬開(kai)戶(hu)門檻，并(bing)在(zai)這個基礎之上進行制(zhi)度(du)創新(xin)和交易制(zhi)度(du)調整改革(ge)，目(mu)的(de)(de)(de)就是(shi)讓更多(duo)機構(gou)(gou)資金(jin)入(ru)(ru)場(chang)。啃哥認(ren)為，目(mu)前新(xin)三板90%的(de)(de)(de)資金(jin)是(shi)機構(gou)(gou)投資者的(de)(de)(de)資金(jin)，更多(duo)的(de)(de)(de)大(da)機構(gou)(gou)資金(jin)還沒有入(ru)(ru)場(chang)，市場(chang)需(xu)要更多(duo)的(de)(de)(de)是(shi)，在(zai)制(zhi)度(du)完(wan)善(shan)后，更多(duo)的(de)(de)(de)機構(gou)(gou)資金(jin)入(ru)(ru)場(chang)，而(er)不是(shi)更多(duo)的(de)(de)(de)自然(ran)人(ren)入(ru)(ru)場(chang)。

第(di)二，證監(jian)(jian)會(hui)主席(xi)(xi)助理宣(xuan)昌能(neng)在(zai)講話(hua)中強調，“繼續加強多層次股(gu)(gu)權(quan)市場(chang)建設(she)，支持(chi)發(fa)展股(gu)(gu)權(quan)融資，促進降(jiang)低企業杠桿率，服(fu)務實體(ti)經濟(ji)”。證監(jian)(jian)會(hui)副主席(xi)(xi)姜洋(yang)在(zai)講話(hua)中強調，“深化(hua)改革新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)，更好地(di)服(fu)務于(yu)(yu)創(chuang)新(xin)創(chuang)業活動(dong)”，“帶動(dong)社會(hui)資本對(dui)創(chuang)業企業支持(chi)的(de)(de)(de)前移，有私募股(gu)(gu)權(quan)基金參(can)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)掛(gua)牌公(gong)司占比約60%”。從(cong)上述(shu)講話(hua)中可以看(kan)出，監(jian)(jian)管部門對(dui)于(yu)(yu)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)期待非(fei)常之(zhi)高。值得(de)一(yi)提的(de)(de)(de)是(shi)，兩位領導在(zai)講話(hua)中均(jun)未提到關于(yu)(yu)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)問(wen)題。啃哥認為，也間接說明，目前談(tan)論(lun)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)為時過早。現在(zai)新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)條件并不(bu)成熟，轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)基礎并不(bu)具備，現在(zai)提轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)還只是(shi)一(yi)廂情(qing)愿(yuan)的(de)(de)(de)想法(fa)，只有新(xin)三(san)(san)(san)板(ban)(ban)(ban)(ban)創(chuang)新(xin)層與A股(gu)(gu)創(chuang)業板(ban)(ban)(ban)(ban)估值差距不(bu)大的(de)(de)(de)時候，才有可能(neng)平穩推出轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)(ban)制度，但那可能(neng)是(shi)很(hen)久(jiu)之(zhi)后的(de)(de)(de)事情(qing)。

第三，股轉(zhuan)公司副(fu)總經(jing)理高(gao)振營更是(shi)(shi)觀點明確，以“改(gai)善市(shi)(shi)場(chang)流動(dong)性(xing)為中心”開展演講內(nei)容。也就是(shi)(shi)說，備受市(shi)(shi)場(chang)詬病的(de)(de)(de)新三板流動(dong)性(xing)，已引起(qi)監管(guan)機構的(de)(de)(de)高(gao)度(du)重視，并作為所有工(gong)作的(de)(de)(de)中心來抓。只是(shi)(shi)，流動(dong)性(xing)的(de)(de)(de)改(gai)善是(shi)(shi)一(yi)個(ge)系統性(xing)工(gong)程(cheng)，是(shi)(shi)一(yi)攬子政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)結果(guo)。后續(xu)可以預(yu)計(ji)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，包括公募(mu)基金(jin)在(zai)內(nei)的(de)(de)(de)更多資(zi)金(jin)入市(shi)(shi)的(de)(de)(de)相關政(zheng)策(ce)；做(zuo)市(shi)(shi)轉(zhuan)讓制(zhi)度(du)、協議(yi)轉(zhuan)讓制(zhi)度(du)的(de)(de)(de)調整；做(zuo)市(shi)(shi)商增加；大宗交(jiao)易推出等(deng)，這些迫在(zai)眉(mei)睫的(de)(de)(de)制(zhi)度(du)推出速(su)度(du)一(yi)定會加快(kuai)，而每一(yi)個(ge)制(zhi)度(du)的(de)(de)(de)完善，都會對創新層的(de)(de)(de)流動(dong)性(xing)產生正(zheng)向促(cu)進。

綜(zong)上，證監會、股轉公(gong)司多(duo)個領(ling)導對于(yu)新(xin)(xin)三(san)(san)板的(de)(de)(de)態(tai)度明確，尤其是(shi)新(xin)(xin)三(san)(san)板的(de)(de)(de)流動性(xing)問題(ti)，已被提到前(qian)所未有的(de)(de)(de)高度。那么，市場的(de)(de)(de)參與方各，需要(yao)做的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)在市場起(qi)來之前(qian)，快(kuai)速布局。對于(yu)新(xin)(xin)三(san)(san)板企業來說，更多(duo)的(de)(de)(de)是(shi)需要(yao)思考如(ru)何借力這些即將推(tui)出的(de)(de)(de)政(zheng)策，而不是(shi)糾結于(yu)所謂(wei)的(de)(de)(de)轉板。