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“全力(li)以(yi)赴，（業績）寧死不能(neng)下滑。”這是(shi)一(yi)(yi)家(jia)新三板擬(ni)IPO企(qi)業略顯夸張的經營口號。而另一(yi)(yi)家(jia)也處于(yu)IPO排(pai)隊狀態的某(mou)浙(zhe)企(qi)老(lao)總(zong)則向記(ji)者坦言：“半(ban)年報數據不佳，投行早(zao)就(jiu)交代了，下半(ban)年一(yi)(yi)定(ding)要(yao)把業績拉上(shang)來。”

　　在(zai)擬IPO企業(ye)(ye)持續盈利(li)能力(li)愈顯重(zhong)要(yao)的(de)大(da)背景下(xia)，據(ju)記者統計，63家新三(san)板(ban)擬IPO企業(ye)(ye)中，有30%在(zai)今年上半年出(chu)現業(ye)(ye)績同比下(xia)滑（新三(san)板(ban)大(da)部(bu)分企業(ye)(ye)不強(qiang)制披露季報(bao)），而(er)如果掃描273家進入上市輔導期的(de)新三(san)板(ban)企業(ye)(ye)，其(qi)在(zai)近兩個報(bao)告期（曾(ceng)）出(chu)現業(ye)(ye)績下(xia)滑的(de)比率更是高達60%。

　　有投行人士(shi)指(zhi)出(chu)，今年新(xin)(xin)三(san)板申(shen)報(bao)IPO的企(qi)業(ye)(ye)快速增加，但受制于(yu)實體經(jing)(jing)濟大環境，不少企(qi)業(ye)(ye)經(jing)(jing)營狀況呈現下降態勢。另外，掛牌新(xin)(xin)三(san)板、申(shen)報(bao)IPO過(guo)程中的一系(xi)列規范核(he)查，也在(zai)一定程度(du)上暴露了(le)個別(bie)企(qi)業(ye)(ye)的問題。

　　據記者統計，截(jie)至(zhi)11月24日，目前(qian)共有63家新三板企業進(jin)行了預披露，正式進(jin)入IPO排(pai)隊序列。其中(zhong)，2015年即已(yi)預披露的(de)有11家，今年進(jin)行預披露的(de)有52家。

　　而從最(zui)新披露的半年報數據看，上(shang)述63家企業中，有(you)17家企業今年上(shang)半年的營收同(tong)比(bi)下滑(hua)(hua)，下滑(hua)(hua)幅度(du)最(zui)大的達(da)到(dao)18%；凈(jing)利潤方(fang)面，有(you)19家企業上(shang)半年業績同(tong)比(bi)下滑(hua)(hua)，下滑(hua)(hua)幅度(du)最(zui)大的為60%。

　　追溯至2015年，從年報數據看，上述63家企業中(zhong)，有11家企業的營(ying)收同(tong)比(bi)下滑(hua)，下滑(hua)幅度(du)最大為24.46%；12家企業凈利潤同(tong)比(bi)下滑(hua)，下滑(hua)幅度(du)最大的為38.77%。

　　再將(jiang)時間軸(zhou)拉長，綜合(he)比較2013年(nian)報(bao)(bao)、2014半(ban)年(nian)報(bao)(bao)和年(nian)報(bao)(bao)、2015半(ban)年(nian)報(bao)(bao)和年(nian)報(bao)(bao)、2016半(ban)年(nian)報(bao)(bao)等六組財務數據，不難(nan)發現，上述63家擬IPO企業中(zhong)，業績出現下滑的家數呈逐漸增多的趨勢(shi)。

　　從個案看，在這(zhe)63家(jia)企業(ye)中(zhong)，營(ying)收(shou)及凈利潤連續(xu)下滑(hua)(hua)(hua)、業(ye)績變動幅度較大(da)等(deng)情(qing)況(kuang)也有出現。如福達合金(jin)（2013年(nian)至(zhi)2015年(nian)）連續(xu)兩年(nian)營(ying)業(ye)總收(shou)入(ru)下滑(hua)(hua)(hua)，揚子地(di)板的情(qing)況(kuang)與之相同；曙光(guang)電纜、長(chang)江材(cai)料(liao)則連續(xu)兩年(nian)（2013年(nian)至(zhi)2015年(nian)）凈利潤下滑(hua)(hua)(hua)；麗島新材(cai)則連續(xu)兩年(nian)（2013報至(zhi)2015年(nian)）營(ying)業(ye)總收(shou)入(ru)、凈利潤雙(shuang)雙(shuang)下滑(hua)(hua)(hua)。

　　此外(wai)，新三板“明星公(gong)司”有(you)友(you)食(shi)(shi)品則存(cun)在業(ye)(ye)(ye)績(ji)波(bo)動較(jiao)大(da)的(de)情況。2015年(nian)(nian)(nian)度(du)，公(gong)司營業(ye)(ye)(ye)總(zong)收入(ru)減少14.55%，凈(jing)利潤下滑約9%。在其預披露文(wen)件中，有(you)友(you)食(shi)(shi)品透露，公(gong)司存(cun)在產品結構較(jiao)為單一的(de)風險(xian)，上述報(bao)告期內（即2012年(nian)(nian)(nian)度(du)、2013年(nian)(nian)(nian)度(du)、2014年(nian)(nian)(nian)度(du)及2015年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)）泡(pao)(pao)椒鳳(feng)(feng)爪占主營業(ye)(ye)(ye)務收入(ru)的(de)比例分別高達(da)(da)79.99%、75.94%、73.56%及76.28%。而“泡(pao)(pao)椒鳳(feng)(feng)爪”的(de)市場(chang)競(jing)爭正在不斷加劇，目前(qian)我國生產此類泡(pao)(pao)鹵休閑食(shi)(shi)品的(de)企業(ye)(ye)(ye)數量已達(da)(da)600多家。與此同(tong)時(shi)，禽流感疫情、宏(hong)觀經濟形勢等亦會影響到公(gong)司業(ye)(ye)(ye)績(ji)。

　　總體(ti)來看，據東財Choice數據顯(xian)示(shi)，2016年，新三(san)(san)板掛牌(pai)企業(ye)進(jin)入上市輔導(dao)、進(jin)行IPO預披(pi)露的家數均出現大幅增加(jia)。在新三(san)(san)板市場流動性不(bu)(bu)足的現狀下，押寶IPO成為(wei)頗(po)受追捧的一(yi)個投(tou)(tou)資(zi)邏輯，個人及機構(gou)投(tou)(tou)資(zi)者紛紛瞄準擬IPO企業(ye)。不(bu)(bu)止(zhi)一(yi)家投(tou)(tou)資(zi)機構(gou)曾向記(ji)者表示(shi)：“一(yi)旦IPO成功，則投(tou)(tou)資(zi)收益(yi)至少(shao)在四倍以(yi)上。”

　　然(ran)而，近期僅江蘇中旗（已(yi)終止新三板(ban)掛牌）IPO成(cheng)功(gong)過會(hui)并(bing)已(yi)拿到批(pi)文，其(qi)余(yu)擬IPO企業中，甚(shen)至還有(you)兩家(jia)（海納生物(wu)、族興新材）中止IPO審查(cha)。

　　那(nei)么，押寶IPO的投(tou)資邏(luo)輯真的可行嗎？有機構人(ren)士向記者(zhe)表示(shi)，投(tou)資擬(ni)IPO企(qi)業更(geng)需(xu)要精(jing)挑細選(xuan)，一旦(dan)IPO排(pai)隊(dui)企(qi)業“跳龍(long)門”失敗，事先潛(qian)伏的投(tou)資者(zhe)不僅(jin)實現不了增值套現，甚至還會(hui)遭受損失。而新(xin)三板273家接受上市(shi)輔(fu)導(dao)企(qi)業、63家IPO排(pai)隊(dui)企(qi)業中，最終能(neng)夠成功上市(shi)的，占比又能(neng)達到多(duo)少呢？或許都(dou)尚待(dai)時間給出答案。

　　此外，不乏新(xin)三(san)板(ban)企業打著(zhu)“即將IPO”的(de)(de)旗幟吸引投資(zi)者。“某新(xin)三(san)板(ban)公(gong)司擬股權融資(zi)1.5億元，尚余若干額度。2017年將啟(qi)動IPO，預計兩年內在創業板(ban)成功上(shang)市，否則(ze)以年化8%的(de)(de)利率回(hui)購(gou)。”類似(si)信(xin)息(xi)大量充斥在各種線上(shang)交(jiao)流渠(qu)道。而此類公(gong)司的(de)(de)盈(ying)利可持續性(xing)、承(cheng)諾兌現能力，甚至是(shi)其擔保方的(de)(de)實(shi)力，都(dou)值得投資(zi)者細細推敲。