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就在2016年(nian)的(de)最后一個月，新三板公司更是抱團轉板A股(gu)市場，多(duo)達34家企(qi)業(ye)相(xiang)繼宣布接受上市輔導(dao)，籌劃IPO的(de)企(qi)業(ye)數量僅次于當年(nian)6月。

新三板市(shi)場，在經歷長達兩年的慢熊之后(hou)，流動(dong)性開(kai)始改善(shan)？

不容(rong)忽視的(de)是，部分資金進場提前布局，但這些資金或者埋(mai)伏制度(du)紅利，或者埋(mai)伏IPO預期，真正尋求股權價值的(de)卻似乎仍是少(shao)數(shu)。

這(zhe)個(ge)市場(chang)對(dui)以往(wang)的政策變動(dong)反應并不敏(min)感，但(dan)對(dui)于一些眾所周知的機會趨之(zhi)若鶩，本(ben)身(shen)，這(zhe)種反差背后反應了(le)新(xin)三板(ban)掛牌股本(ben)身(shen)的價(jia)格(ge)失衡。

由此衍生出玩法延(yan)續至何時，尚無法得知。

導讀

就在(zai)2016年(nian)的(de)最后一個(ge)月，新(xin)三板(ban)公司更(geng)是抱(bao)團轉板(ban)A股市場，多達34家企業相繼(ji)宣布接(jie)受上市輔導，籌劃IPO的(de)企業數量僅次(ci)于當(dang)年(nian)6月。

1月9日，開(kai)心麻花（835099.OC）發布公告稱，公司準備(bei)在(zai)合適的(de)時候首次公開(kai)發行股票并(bing)在(zai)創業板上市(shi)（IPO），擬聘請中(zhong)信(xin)建投證券股份有限公司作(zuo)為 IPO 輔(fu)導券商進行上市(shi)事項輔(fu)導工作(zuo)，并(bing)擬向公司所(suo)在(zai)地的(de)中(zhong)國(guo)證券監督管理委(wei)員會派出機構申(shen)請輔(fu)導備(bei)案。

“當年(nian)投資這家公司的時候(hou)，投了5000萬左右，兩年(nian)之(zhi)內沒有任何(he)B輪、C輪，直接就(jiu)是按照50億估值(zhi)做的第(di)二輪融(rong)資，這個公司我們(men)賺了16倍。” 中(zhong)國(guo)文化產業基金(jin)副總裁陳杭在2016年(nian)年(nian)中(zhong)舉行的第(di)五屆“2016 金(jin)融(rong)街 論(lun)壇”透露。目前該(gai)基金(jin)也是開心(xin)麻花的第(di)二大股東。

1月11日，21世紀(ji)經濟報道記者就公司IPO具體事宜(yi)致(zhi)電開(kai)心麻(ma)花(hua)，但截至發(fa)稿，并無(wu)回應。

就(jiu)在(zai)1月(yue)6日(ri)，新三板(ban)2017年(nian)首(shou)家轉板(ban)公司三星新材（831645.OC）IPO申請(qing)獲證監會(hui)通過，此(ci)前(qian)，江蘇中(zhong)旗和拓(tuo)斯達已(yi)分別于去年(nian)8月(yue)、去年(nian)12月(yue)順利過會(hui)。

50億估值搶籌

近年來開心麻花一直頭(tou)頂新三板影視(shi)公司最賺錢公司的(de)頭(tou)銜。2015年9月開心麻花第一部電(dian)影《夏洛特煩(fan)惱》上線，并(bing)成為票(piao)(piao)房黑馬，總票(piao)(piao)房超過14億(yi)，為開心麻花帶來1.9億(yi)元收入，這(zhe)相當于開心麻花全年3.8億(yi)營(ying)收的(de)50%，也是全年凈利潤1.2億(yi)的(de)1.5倍。

光環加身下，開心麻花去年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)拋出的天價(jia)再融資計劃更(geng)是(shi)被各(ge)家機構大鱷爭相哄搶。

繼2016年1月4日(ri)，開心(xin)麻花以2.4元/股(gu)(gu)的低價對公司實際控制人張晨定(ding)增(zeng)152.18萬(wan)股(gu)(gu)。認購完成后，張晨的持股(gu)(gu)數(shu)量增(zeng)至2317.7萬(wan)股(gu)(gu)，持股(gu)(gu)比例增(zeng)至52.06%。

但短短一個多月時間里，公(gong)司旋(xuan)即又拋出一個天價定增方案。2016年2月15日，開心麻(ma)花披露股票發行(xing)認購(gou)公(gong)告，公(gong)司本次股票發行(xing)數量(liang)不超過284.18萬股，發行(xing)價格(ge)為(wei)106元(yuan)(yuan)/股，募集資金不超過3.01億元(yuan)(yuan)，對應(ying)估值(zhi)高達50億元(yuan)(yuan)。

值得一提的(de)是，本次(ci)股(gu)票發行(xing)對象為公司新(xin)增投資(zi)者，全部為現金認(ren)(ren)購。根(gen)據認(ren)(ren)購約定(ding)，2016年2月18日前(qian)（含當(dang)日），上述認(ren)(ren)購人將全部認(ren)(ren)購款3.01億元(yuan)支付至(zhi)公司股(gu)票發行(xing)指(zhi)定(ding)賬戶。

本次認(ren)購(gou)對象中包括5家投資(zi)機構(gou)和5位(wei)自然(ran)人(ren)。其(qi)中，上海盛歌投資(zi)管理有(you)(you)限公司(si)（盛歌投資(zi)）認(ren)購(gou)80.52萬(wan)股(gu)(gu)， 東方證券 認(ren)購(gou)47.37萬(wan)股(gu)(gu)，嘉(jia)興信業(ye)創贏伍號投資(zi)合(he)(he)伙(huo)(huo)企業(ye)（有(you)(you)限合(he)(he)伙(huo)(huo)）（創贏伍號）和深圳市易同投資(zi)有(you)(you)限公司(si)（易同投資(zi)）各認(ren)購(gou)14.21萬(wan)股(gu)(gu)，北(bei)(bei)京北(bei)(bei)后溢久投資(zi)中心（有(you)(you)限合(he)(he)伙(huo)(huo)）認(ren)購(gou)4.74萬(wan)股(gu)(gu)。

21世紀經濟報(bao)道(dao)記者調(diao)查發(fa)現，盛歌投資由(you)原匯添(tian)富(fu)基金總經理(li)林(lin)利軍旗下控(kong)股(gu)公(gong)(gong)司(si)；創(chuang)贏伍號為深圳市信業華騰基金管(guan)(guan)理(li)有(you)限公(gong)(gong)司(si)等企業發(fa)起，后者由(you) 中信證券(quan) 旗下金石(shi)投資有(you)限公(gong)(gong)司(si)參與投資的(de)信業股(gu)權(quan)投資管(guan)(guan)理(li)有(you)限公(gong)(gong)司(si)控(kong)股(gu)；易(yi)同投資也系(xi)由(you)原公(gong)(gong)募(mu)下海的(de)知名(ming)基金經理(li)黨開宇任該公(gong)(gong)司(si)執行(xing)（常務(wu)）董事、總經理(li)一職。

逾70家(jia)公司轉板(ban)獲(huo)受理

包括開(kai)心麻(ma)花在內，1月9日當天共計有6家公(gong)司宣布啟(qi)動IPO進程。

此前于1月(yue)6日(ri)晚間，金(jin)春股份(fen)（835140.OC）、天元寵(chong)物（838193.OC）、狼和醫療(liao)（836795.OC）三家基(ji)礎層公司(si)均宣(xuan)布接受上市(shi)輔(fu)導。

就在2016年(nian)的最后(hou)一個月(yue)，新三板公司更是抱團轉板A股市(shi)場，多達34家(jia)企業相(xiang)繼宣布接受上市(shi)輔(fu)導，籌劃IPO的企業數量僅次(ci)于當年(nian)6月(yue)。

截至1月9日，新(xin)三(san)板已接受上市輔導的公(gong)司(si)達312家，其中(zhong)78家公(gong)司(si)IPO申請已獲證監會受理。

當天(tian)，廣州一家新三(san)板公(gong)司負責(ze)人告(gao)訴21世紀經濟報道(dao)記(ji)者，新三(san)板企業(ye)IPO過會的速度(du)有所加快(kuai)。

公開資料表(biao)明，三(san)星(xing)新材于 2015年1月(yue)(yue)7日(ri)掛牌(pai)新三(san)板，掛牌(pai)僅兩個月(yue)(yue)后(hou)，在(zai)3月(yue)(yue)23日(ri)就向中國證監(jian)會(hui)報送了(le)IPO申(shen)請材料，同年4月(yue)(yue)3日(ri)證監(jian)會(hui)官(guan)網披(pi)露(lu)其招股(gu)(gu)說(shuo)明書，此后(hou)便開始(shi)股(gu)(gu)票停牌(pai)。

1月11日，聯訊證券分析師陳勇(yong)表示，盡管如此，進(jin)入(ru)IPO實質性階(jie)段的新三(san)板(ban)企(qi)業數量仍然偏少。

截至目前(qian)，獲得證監會受理的新(xin)三板(ban)企業中(zhong)只有艾(ai)艾(ai)精工（430599.OC）、族興(xing)新(xin)材（830854.OC）、新(xin)天藥業（831215.OC）、凱(kai)倫建材（831517.OC）和博(bo)拉網絡（834484.OC）等 5 家(jia)掛(gua)牌企業進入反饋階段，這五家(jia)包括了(le)早前(qian)就已處于已反饋階段但遲遲沒有進展的新(xin)天藥業和凱(kai)倫新(xin)材。

陳勇稱(cheng)，在這五家企(qi)業之中，艾艾精工要(yao)(yao)領先一個身位，處(chu)于(yu)預先披露更新狀態，目前，處(chu)于(yu)已反(fan)饋階段的五家新三板企(qi)業注冊(ce)地均不處(chu)于(yu)貧困縣，仍(reng)然需要(yao)(yao) IPO 排隊審核。陳勇分析，“三星新材過會(hui)速度較快(kuai)的原因主要(yao)(yao)是股權結(jie)構簡單，掛牌期(qi)間(jian)未出現成交記錄，申報 IPO 之時仍(reng)僅有三位原始股東，不涉及股東超過 200 人(ren)及三類股東等問題。”

相比之(zhi)下，艾(ai)艾(ai)精工更是早(zao)在(zai)去年6月就已(yi)(yi)經處于已(yi)(yi)反饋(kui)的狀(zhuang)態(tai)中， IPO之(zhi)路更為艱辛。同時，還有一家之(zhi)前已(yi)(yi)經處于已(yi)(yi)反饋(kui)階段的新三板企(qi)業光(guang)莆電子被證監會中止審查。