永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

本周起，部分新三板優質公司（及擬IPO企業）忽然熱鬧了起來，投資機構紛至沓來，且詢問的幾乎都是同樣一個問題：公司最近是否有定向增發計劃。
如新三板的甲公司身處熱門行業，近幾年業績靚麗并達到創業板上市門檻，IPO的意圖早為圈內盡知。其董事長A君正與主辦券商接觸，并定下了2018年進入IPO券商輔導階段的計劃。雖然甲公司剛結束了上一輪定增，資金充裕，此前本無再次定增融資的計劃。然而，A股的再融資新規，卻讓A君對公司的融資計劃有了新的考慮。不少投資機構紛紛致電，不相熟的機構詢問是否還有參與定增的可能，而相熟的機構則勸A君IPO之前再在新三板搞一輪定增。
據記者了解，與甲公司類似，了解了A股再融資新規后，將定增計劃提上議事日程的新三板優質企業已不在少數。
新三板再融資受限較少
2月17日，證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》部分條文進行修訂，并發布《發行監管問答—關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》。新規對A股公司的再融資設置了多重限制：市價發行熨平了原有套利空間、不超過原股本20%的限制讓再融資規模可控、間隔時間拉長至18個月則使再融資節奏變慢。
與A股相比，新三板針對小微企業的特點，創設了“小額、快速、按需”的融資制度，掛牌與發行不做捆綁安排，將融資方式、融資時點、融資規模、融資過程、融資價格的決定權都交給市場。
據記者不完全統計，在最近的18個月內，超過1200家新三板企業實現了兩次以上（含兩次）的再融資，頻率最高者如君實生物，已發布定增計劃達六次之多。其中，兩次再融資之間間隔最短的是零天，即崇德動漫前一輪定增結束之日的同一天，公司發布了下一輪定增的方案；間隔時間為10天以內的企業有37家，間隔時間為3個月之內的企業則達到近300家。
對于新三板再融資是否會參照A股有所“收緊”，絕大多數業內人士持否定態度。東北證券新三板研究總監付立春認為：“這次收緊再融資主要是針對A股公司的，而新三板的再融資是機構退出的主要渠道，采用A股標準去監管的可能性不是太大。但是，新三板的再融資也出現過各種各樣的問題，如很多類金融公司圈了大量的錢，又如很多公司融到錢以后并未用到主營業務上，而是 脫實向虛 投向理財產品等。對于這些不合理現象，都應該有相應的規范。”
開挖“新渠”引資金流入
近兩年，流動性不足已成為新三板的“頑疾”。而同時，去年的境內資本市場融資情況顯示，A股市場新股發行直接融資1500億元，再融資總規模1.7萬億元；新三板直接融資1400億元。由此可見，新三板的直接融資占比并不高。
對于再融資新規之下，“受限資金”可能的流向，鼎鋒明德總經理助理、研究總監陳宗超分析道：“定量估算一下，如果假定其中有30%左右的資金受新規的限制，那么相當于會有5000億元左右的資金富余出來，這些資金從長期來看需要尋找出口，不排除會有一部分流向新三板。5000億元相比新三板市場去年1400億元左右的融資規模，想象空間巨大。”
A股再融資新規雖未提及新三板，卻為新三板的流動性改善帶來了實實在在的好處。
中國風險投資有限公司戰略拓展部總經理林聰認為：“改善新三板流動性，如果直接放開500萬元的投資者門檻限制，則容易引起A股市場的 失血 。這次，監管層可能是巧借A股再融資新規之勢，開挖 暗渠 ，將資金活水引流到新三板。我個人認為，這是監管層的 良苦用心 ，是對新三板的支持。”
同時，林聰認為，這一變化也將激活掛牌企業本身的“造血”功能和機構的價值挖掘能力，對新三板不無裨益。“再融資政規的原則，是希望企業做深做強自己的本專業，從而強化 造血 功能。通過引入資金，給新三板市場增加新鮮的血液。像2015年初那樣的暴漲暴跌，對于新三板不是好事。只有通過逐步的、系統性的導入資金，來逐步改善新三板的流動性和換手率。在此過程中，機構可以逐步挖掘企業的價值，這對新三板是有幫助的。”
創新層優質標的受青睞
也有業內人士認(ren)為，原來(lai)在A股參(can)與定增的資(zi)金受(shou)到限制(zhi)后，最可能會去(qu)的地方是A股的pre-IPO項(xiang)(xiang)目(mu)，以(yi)及新三板優質項(xiang)(xiang)目(mu)。

“短期來看，限制再融資可能是為了加快IPO的發行速度，那么就會推動符合IPO條件的新三板企業加快申報。”中科沃土基金董事長朱為繹說，“但同時，這不利于新三板市場留住優質企業。”
某新三板擬IPO公司的上市計劃已經進入后期，該公司董秘告訴記者：“致電詢問定增計劃的機構不少，但我們不會進行新一輪的定增，因為我們的IPO進程已進入尾聲，如果分心做定向增發，則會影響上市計劃。”
林聰認為，在新三(san)(san)板(ban)，擬IPO項(xiang)目本身價格高(gao)，同時要獲取(qu)的(de)難度也很大，反而是那些在新三(san)(san)板(ban)創新層排名(ming)靠前(qian)、未來(lai)有行業潛(qian)力、自(zi)身“造血”功能較佳的(de)企業更(geng)容易受到(dao)資金(jin)的(de)青睞，也更(geng)具備投資價值。