永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

<dd id='7gubk'></dd>

在IPO（新股首發(fa)）加速(su)的新常態(tai)背(bei)景下(xia)，新三(san)板發(fa)展面(mian)臨著新問題(ti)。

隨著新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)掛牌(pai)企(qi)業突破(po)萬家(jia)，A股對新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)的(de)虹吸效應呈現加(jia)劇之(zhi)勢，一(yi)部(bu)分(fen)優質(zhi)公司開(kai)始從新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)主動摘(zhai)牌(pai)，尋求在(zai)主板(ban)(ban)(ban)(ban)進行(xing)IPO。統計顯(xian)示，前3個月(yue)共有近50家(jia)新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)企(qi)業摘(zhai)牌(pai)退市(shi)，已接近去年全(quan)年摘(zhai)牌(pai)數(shu)量（56家(jia)），而去年前3月(yue)的(de)摘(zhai)牌(pai)家(jia)數(shu)為零。同時(shi)，全(quan)國(guo)已有289家(jia)新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)企(qi)業進入上(shang)市(shi)輔(fu)導階段，其中包括123家(jia)創新(xin)層(ceng)企(qi)業，占創新(xin)層(ceng)企(qi)業總(zong)數(shu)10%以(yi)上(shang)。這些新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)公司尤其是優質(zhi)企(qi)業的(de)離開(kai)，無(wu)疑暴露出當前新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)運行(xing)中出現的(de)一(yi)些問題(ti)，如(ru)估值難以(yi)體現、融資功能(neng)不暢、做市(shi)制度(du)后勁(jing)不足等，這也(ye)是新(xin)三板(ban)(ban)(ban)(ban)市(shi)場(chang)在(zai)流動性困(kun)境之(zhi)后遭遇的(de)新(xin)問題(ti)。

顯然，這與新(xin)(xin)經濟環境下，金融(rong)(rong)市(shi)場改革大局賦予新(xin)(xin)三(san)板的(de)使命有所(suo)沖突。要讓優(you)質企業留(liu)下來(lai)，發揮好(hao)新(xin)(xin)三(san)板的(de)苗圃(pu)和(he)土壤功能，成為多層次股(gu)權(quan)市(shi)場的(de)重要一環，提(ti)高中小(xiao)微(wei)企業的(de)直(zhi)接融(rong)(rong)資比(bi)重，促進去杠桿(gan)降成本，支(zhi)持創新(xin)(xin)創業，必須“栽(zai)好(hao)梧桐樹”。

其實，從去年9月開始，新三板(ban)的(de)制度建設(she)進(jin)程(cheng)已(yi)經有所提速，從私募基金登記(ji)備案(an)制、六類金融(rong)機構掛(gua)牌新三板(ban)信(xin)披(pi)指(zhi)引，到董秘管理辦法(fa)、掛(gua)牌準入(ru)負面(mian)清單，再(zai)到私募機構參(can)與新三板(ban)做(zuo)市業(ye)務(wu)進(jin)入(ru)操作階段、給(gei)協議轉(zhuan)讓價格漲跌幅設(she)置上(shang)下限等等，一系(xi)列政(zheng)策相繼出臺。此外，強監管持(chi)續升級，部分公司(si)(si)信(xin)披(pi)違規、內幕交易、業(ye)績(ji)變臉涉嫌(xian)財(cai)務(wu)造假都被監管層嚴打(da)，掛(gua)牌公司(si)(si)在規范運作、持(chi)續經營(ying)、信(xin)息披(pi)露、公司(si)(si)治理等方面(mian)持(chi)續規范。

但這對于已經擁有了足夠“體量”的新三板而言還遠遠不夠，這個市場有許多基礎工作要做，相關的制度安排需要進一步完善細化。
一方面，應進(jin)一步拓展融(rong)資(zi)(zi)功(gong)能(neng)，推動(dong)公(gong)募(mu)基(ji)金、合格(ge)私(si)募(mu)股權(quan)基(ji)金、合格(ge)境外機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者及人民(min)幣合格(ge)境外機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者參與新三(san)(san)板市場(chang)，研究改革交(jiao)(jiao)易(yi)方式，優化協(xie)議轉(zhuan)(zhuan)讓方式，大力發展做市轉(zhuan)(zhuan)讓，建立健全(quan)盤后大宗(zong)交(jiao)(jiao)易(yi)制度和(he)非交(jiao)(jiao)易(yi)過(guo)戶制度，以多種(zhong)方式改進(jin)流動(dong)性，并建立多層次資(zi)(zi)本市場(chang)的(de)有機(ji)聯(lian)系，明確(que)市場(chang)發展路徑(jing)和(he)預期(qi)，推動(dong)將新三(san)(san)板掛牌證(zheng)券(quan)納(na)入保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金、社保基(ji)金和(he)企業(ye)年金等長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金投(tou)資(zi)(zi)范圍；另一方面，需堅(jian)持(chi)創新發展和(he)風險(xian)(xian)(xian)控制相匹配，堅(jian)持(chi)培育以機(ji)構投(tou)資(zi)(zi)者為主的(de)市場(chang)，從(cong)源頭上防(fang)控風險(xian)(xian)(xian)，繼(ji)續開展掛牌公(gong)司(si)資(zi)(zi)金占用、投(tou)資(zi)(zi)者適當(dang)性管(guan)理執行(xing)情況、私(si)募(mu)基(ji)金資(zi)(zi)金使用核(he)查等工作，嚴厲打(da)擊違法違規行(xing)為，為未來創新層更(geng)多差異化政策的(de)出臺掃清(qing)障礙。

流(liu)水不腐，戶樞不蠹。對(dui)新三(san)板(ban)(ban)而言，同樣需要有進有出才能優勝(sheng)劣汰，為(wei)此應(ying)堅決執行強制摘(zhai)牌制度，讓掛(gua)牌企業摘(zhai)牌成(cheng)為(wei)常態，以留(liu)住那些真正具有“硬實力(li)”的企業，增加新三(san)板(ban)(ban)的穩定性和活(huo)力(li)。

只有(you)設計出更具包容性的(de)市(shi)(shi)場架構，通過板塊(kuai)內部的(de)層次(ci)劃分和制度(du)配(pei)套來為(wei)企(qi)業提(ti)供轉(zhuan)板或(huo)是(shi)留板的(de)可選(xuan)路徑，才(cai)(cai)能改變目前掛牌企(qi)業單純地出于(yu)估值考慮決定是(shi)否轉(zhuan)板的(de)做(zuo)法，才(cai)(cai)能避免近一(yi)年來由于(yu)對(dui)市(shi)(shi)場功能性定位(wei)認知不清(qing)導致投資(zi)(zi)策略出現“水土不服”的(de)情況(kuang)，理(li)好(hao)市(shi)(shi)場的(de)投融資(zi)(zi)需求，讓新三板真正成(cheng)為(wei)投資(zi)(zi)者所期待的(de)多(duo)層次(ci)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場上那道亮麗(li)的(de)風景線。