永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

　　在(zai)IPO（新股(gu)首(shou)發）加速的(de)新常態(tai)背景下，新三(san)板發展面臨著新問題。

　　隨著新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)掛牌(pai)(pai)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)突破(po)萬(wan)家(jia)，A股對新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)的(de)虹吸效應呈現加劇之(zhi)勢，一(yi)部分優質(zhi)公(gong)司(si)開(kai)始(shi)從新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)主(zhu)(zhu)動摘(zhai)(zhai)牌(pai)(pai)，尋求(qiu)在主(zhu)(zhu)板(ban)進行IPO。統(tong)計顯示，前(qian)3個月(yue)共有近50家(jia)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)摘(zhai)(zhai)牌(pai)(pai)退市，已(yi)(yi)接近去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)摘(zhai)(zhai)牌(pai)(pai)數(shu)量（56家(jia)），而去年(nian)(nian)前(qian)3月(yue)的(de)摘(zhai)(zhai)牌(pai)(pai)家(jia)數(shu)為零。同時，全國已(yi)(yi)有289家(jia)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)進入(ru)上(shang)市輔導階段，其中包括123家(jia)創新(xin)(xin)(xin)層(ceng)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，占(zhan)創新(xin)(xin)(xin)層(ceng)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)總數(shu)10%以上(shang)。這(zhe)些(xie)(xie)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)公(gong)司(si)尤其是優質(zhi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)離開(kai)，無疑暴露出當(dang)前(qian)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)運行中出現的(de)一(yi)些(xie)(xie)問題，如估值(zhi)難(nan)以體現、融資(zi)功能不暢、做市制度后(hou)勁(jing)不足等，這(zhe)也(ye)是新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)市場在流(liu)動性困(kun)境之(zhi)后(hou)遭(zao)遇的(de)新(xin)(xin)(xin)問題。

　　顯然，這與新經濟環境下(xia)，金融(rong)市場(chang)(chang)改革大局賦予新三板的(de)(de)使命有所沖(chong)突。要(yao)讓(rang)優質企(qi)業留下(xia)來，發揮好新三板的(de)(de)苗圃和土壤功能，成(cheng)為多(duo)層次股權(quan)市場(chang)(chang)的(de)(de)重(zhong)(zhong)要(yao)一環，提高中小微企(qi)業的(de)(de)直接融(rong)資(zi)比重(zhong)(zhong)，促進去杠(gang)桿降(jiang)成(cheng)本，支持(chi)創新創業，必須“栽好梧(wu)桐樹”。

　　其實，從(cong)去年9月開始，新三板的制度建設(she)進程已經有所提速，從(cong)私(si)募(mu)基金登記備(bei)案制、六(liu)類金融機(ji)構(gou)掛牌(pai)(pai)(pai)新三板信(xin)(xin)披指(zhi)引，到(dao)董(dong)秘管理辦法、掛牌(pai)(pai)(pai)準入(ru)負面(mian)清單，再到(dao)私(si)募(mu)機(ji)構(gou)參與新三板做(zuo)市業(ye)務進入(ru)操作階段、給協議轉(zhuan)讓價格漲(zhang)跌幅(fu)設(she)置上下限等等，一系(xi)列政策相繼出臺。此外(wai)，強監(jian)管持續(xu)升級，部分公(gong)司信(xin)(xin)披違規、內幕交易、業(ye)績(ji)變臉(lian)涉(she)嫌(xian)財務造假都(dou)被監(jian)管層嚴打，掛牌(pai)(pai)(pai)公(gong)司在規范(fan)運作、持續(xu)經營、信(xin)(xin)息披露、公(gong)司治理等方面(mian)持續(xu)規范(fan)。

　　但這對于(yu)已經擁有(you)了足夠(gou)“體量”的(de)新三板而(er)言(yan)還遠(yuan)遠(yuan)不夠(gou)，這個(ge)市場有(you)許多基礎工作(zuo)要(yao)做，相關的(de)制(zhi)度安排需要(yao)進一步完善細化。

　　一(yi)(yi)方(fang)面，應進一(yi)(yi)步拓(tuo)展(zhan)(zhan)融資(zi)(zi)(zi)(zi)功能，推(tui)動公(gong)募基(ji)金(jin)、合格(ge)私募股權基(ji)金(jin)、合格(ge)境外機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)及(ji)人民幣合格(ge)境外機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)參與新三(san)板市(shi)(shi)(shi)場(chang)，研究改(gai)革交(jiao)(jiao)易方(fang)式，優化(hua)協議(yi)轉(zhuan)讓(rang)方(fang)式，大力發展(zhan)(zhan)做市(shi)(shi)(shi)轉(zhuan)讓(rang)，建立健全盤后大宗(zong)交(jiao)(jiao)易制度(du)和(he)非(fei)交(jiao)(jiao)易過(guo)戶(hu)制度(du)，以多種方(fang)式改(gai)進流動性，并建立多層次資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)有機聯系，明(ming)確市(shi)(shi)(shi)場(chang)發展(zhan)(zhan)路徑和(he)預期，推(tui)動將(jiang)新三(san)板掛(gua)牌(pai)證券納入保(bao)(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)、社保(bao)(bao)基(ji)金(jin)和(he)企業年金(jin)等長(chang)期資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范圍；另一(yi)(yi)方(fang)面，需堅持創(chuang)新發展(zhan)(zhan)和(he)風險控(kong)制相匹配，堅持培育以機構(gou)(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)為(wei)(wei)(wei)主的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，從源頭上防控(kong)風險，繼續開展(zhan)(zhan)掛(gua)牌(pai)公(gong)司資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)占用、投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)適當性管理執(zhi)行情況、私募基(ji)金(jin)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)使(shi)用核查等工作，嚴厲打擊違法違規行為(wei)(wei)(wei)，為(wei)(wei)(wei)未來創(chuang)新層更多差異(yi)化(hua)政策(ce)的(de)出臺(tai)掃清(qing)障礙。

　　流水不(bu)腐，戶樞不(bu)蠹(du)。對新(xin)三板而言，同樣需(xu)要有(you)進(jin)有(you)出才能優勝劣汰，為此應堅決執行強(qiang)制摘牌制度，讓掛牌企(qi)業(ye)摘牌成為常(chang)態，以留(liu)住那些真正具有(you)“硬(ying)實力(li)”的企(qi)業(ye)，增加新(xin)三板的穩定性(xing)和活力(li)。

　　只有(you)設計出(chu)(chu)更具包容性的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)架構，通過板(ban)(ban)塊內部(bu)的(de)(de)層次劃分和制度(du)配套來(lai)(lai)為(wei)企(qi)(qi)業提供轉板(ban)(ban)或是留板(ban)(ban)的(de)(de)可選路徑，才(cai)(cai)能(neng)(neng)改變(bian)目前(qian)掛牌企(qi)(qi)業單純地(di)出(chu)(chu)于估值考(kao)慮(lv)決定是否轉板(ban)(ban)的(de)(de)做法，才(cai)(cai)能(neng)(neng)避免近一(yi)年來(lai)(lai)由于對(dui)市(shi)(shi)場(chang)功能(neng)(neng)性定位認知(zhi)不(bu)清導致投(tou)資策略出(chu)(chu)現“水(shui)土(tu)不(bu)服”的(de)(de)情況(kuang)，理好市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)投(tou)融(rong)資需(xu)求(qiu)，讓新三板(ban)(ban)真正(zheng)成為(wei)投(tou)資者所(suo)期待的(de)(de)多層次資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)上那(nei)道亮(liang)麗的(de)(de)風景(jing)線。

<i id='07Uxm'></i>