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　　幾乎(hu)與A股同(tong)步，數量龐大的新三板公(gong)司也掀起了(le)年(nian)報(bao)披露大潮(chao)。據(ju)統(tong)計(ji)，截至4月6日17時，已有(you)1750家(jia)新三板掛(gua)牌公(gong)司披露2016年(nian)年(nian)報(bao)。其(qi)中，實現業績(ji)增長(chang)的約有(you)1100家(jia)，占比(bi)超過六成，53家(jia)公(gong)司年(nian)度業績(ji)增幅甚至超過十倍(bei)；有(you)140余(yu)家(jia)公(gong)司去(qu)年(nian)凈利潤(run)規(gui)模(mo)超過5000萬元(yuan)，賺(zhuan)錢能力并(bing)不遜(xun)于A股公(gong)司。

　　而從上述年報“先頭部隊”的整體情況來看，互聯(lian)網、新能源汽(qi)車等新興產業(ye)鏈公司(si)在(zai)政(zheng)策(ce)支持及行業(ye)景(jing)氣(qi)度整體向上的背(bei)景(jing)下，順勢深(shen)耕主業(ye)，多(duo)數交出(chu)了不(bu)錯(cuo)的成績單。

　　先頭部隊亮點多

　　從整體情況(kuang)看，“打(da)頭(tou)陣”披(pi)露年(nian)報的(de)新三板公司多數報喜。

　　營收方面(mian)，有(you)1300多(duo)家(jia)(jia)公司(si)在去年實(shi)(shi)現增(zeng)長(chang)，營收規模超過10億元(yuan)的(de)(de)有(you)52家(jia)(jia)，其中(zhong)包括17家(jia)(jia)營收超20億元(yuan)的(de)(de)公司(si)。凈利(li)潤方面(mian)，實(shi)(shi)現業績增(zeng)長(chang)的(de)(de)有(you)1100多(duo)家(jia)(jia)公司(si)，其中(zhong)，去年凈利(li)潤超過1億元(yuan)的(de)(de)有(you)53家(jia)(jia)，排(pai)在前五的(de)(de)分別是齊魯銀(yin)行、華強方特(te)、永安期貨、中(zhong)投保和英雄(xiong)互娛。

　　以分層(ceng)(ceng)(ceng)視角看，目前(qian)(qian)披露(lu)(lu)(lu)年(nian)報的(de)創(chuang)新層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)整體業績表(biao)現(xian)要稍(shao)優于基礎層(ceng)(ceng)(ceng)。創(chuang)新層(ceng)(ceng)(ceng)的(de)年(nian)報已披露(lu)(lu)(lu)家(jia)(jia)(jia)數為200家(jia)(jia)(jia)，其中(zhong)142家(jia)(jia)(jia)實現(xian)凈利潤(run)增(zeng)長(chang)，所占(zhan)比例為71%，該比例在基礎層(ceng)(ceng)(ceng)為65%。此外，統計顯示，年(nian)度(du)凈利潤(run)超過5000萬元的(de)145家(jia)(jia)(jia)公(gong)司(si)中(zhong)，有(you)76家(jia)(jia)(jia)在創(chuang)新層(ceng)(ceng)(ceng)，占(zhan)目前(qian)(qian)已披露(lu)(lu)(lu)年(nian)報的(de)創(chuang)新層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)的(de)近四成；而剩余的(de)69家(jia)(jia)(jia)則來自1550家(jia)(jia)(jia)已披露(lu)(lu)(lu)年(nian)報的(de)基礎層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司(si)，占(zhan)比不到5%。

　　業(ye)績增(zeng)幅(fu)榜上，九(jiu)通水(shui)務(wu)、科(ke)威環保(bao)、賽思信安、山力股份、澤衡環保(bao)、九(jiu)星娛(yu)樂、伊發電(dian)力等53家(jia)公(gong)司(si)的年度業(ye)績增(zeng)幅(fu)超過(guo)十倍(bei)。但(dan)值得一(yi)提的是，在這53家(jia)公(gong)司(si)中，也(ye)只有6家(jia)公(gong)司(si)的年度凈利潤超過(guo)4000萬(wan)元，比(bi)例僅一(yi)成(cheng)。這也(ye)從側面反(fan)映，在可觀的凈利潤增(zeng)幅(fu)背后，是可比(bi)數據較低。

　　一(yi)個較為(wei)典型的(de)(de)例(li)子(zi)是(shi)身處(chu)燃氣水(shui)務行業(ye)的(de)(de)九(jiu)通水(shui)務。3月28日，公司(si)(si)發布(bu)2016年(nian)(nian)年(nian)(nian)報，其營(ying)收幾乎與上年(nian)(nian)持平(ping)，但凈(jing)利(li)潤(run)卻足足增(zeng)長了497219.09%，由不到300元(yuan)增(zeng)至142.94萬元(yuan)。至于(yu)增(zeng)長的(de)(de)原因(yin)，公司(si)(si)僅用(yong)(yong)“收入增(zeng)長，費用(yong)(yong)下(xia)降”一(yi)言概之(zhi)。有(you)意思的(de)(de)是(shi)，公司(si)(si)在解釋2015年(nian)(nian)凈(jing)利(li)潤(run)較2014年(nian)(nian)下(xia)滑時，所述理由為(wei)“收入下(xia)降，費用(yong)(yong)增(zeng)長”。

　　事(shi)實上，九(jiu)通水務近年(nian)來的(de)(de)經營業(ye)績平平，自2013年(nian)至(zhi)今，每年(nian)的(de)(de)凈利潤(run)從未超過(guo)(guo)200萬元(yuan)。但(dan)即(ji)便如此(ci)，公司還是決定利用閑置資金購買理財(cai)產品，甚(shen)至(zhi)因此(ci)發(fa)布過(guo)(guo)致歉公告。公司在(zai)發(fa)布年(nian)報當天(tian)，同時披露：因2016年(nian)11月(yue)30日至(zhi)2017年(nian)1月(yue)23日期間實際購買理財(cai)產品1250萬元(yuan)，超出2015年(nian)9月(yue)的(de)(de)審(shen)議金額（500萬元(yuan)）和期限（不超過(guo)(guo)一年(nian)），進行致歉。

　　反向來(lai)看，英(ying)雄互娛(yu)、容匯鋰業、海通發展等公(gong)司(si)不僅凈利潤增(zeng)幅都(dou)超過(guo)了25倍(bei)，且凈利潤規模也較為可觀。其中，海通發展2015年(nian)(nian)業績僅100萬元左右，2016年(nian)(nian)就躍(yue)升至4121.24萬元，增(zeng)長(chang)率高(gao)達3897.15%。公(gong)司(si)將增(zeng)長(chang)原因總結為2016年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)航運市場回(hui)暖、運力增(zeng)長(chang)、運價上漲等方(fang)面。

　　大額虧損“有故事”

　　相比之下(xia)，目前業績報(bao)憂的(de)公(gong)司(si)有(you)600家左右(you)，其中下(xia)滑幅(fu)度(du)超過100%（如“盈轉虧”）的(de)有(you)130家。數(shu)額上，去年虧損(sun)額超過5000萬元的(de)公(gong)司(si)有(you)9家，大力神、君實生物、百合網、長城華冠、瑞星(xing)信息(xi)、點點客等均出現較大程(cheng)度(du)的(de)虧損(sun)。

　　如瑞(rui)星信息(xi)，去(qu)年(nian)公司(si)出現業績滑坡，虧損(sun)7344.1萬元(yuan)，下(xia)滑了(le)(le)1252.78%。從公司(si)披露(lu)的情況看(kan)，主要原因是(shi)營業收(shou)(shou)入(ru)的大幅減少，而這又是(shi)源(yuan)于網絡增(zeng)值服(fu)務收(shou)(shou)入(ru)的大幅下(xia)降(jiang)。數(shu)據顯示，去(qu)年(nian)公司(si)該項(xiang)收(shou)(shou)入(ru)下(xia)降(jiang)了(le)(le)7083.84萬元(yuan)，下(xia)降(jiang)幅度(du)為(wei)81.29%。公司(si)稱(cheng)，該業務收(shou)(shou)入(ru)下(xia)降(jiang)主要是(shi)因為(wei)競(jing)爭(zheng)對手哄抬推廣成本，以及受到移動端市場沖擊。

　　值得(de)一提的是，上述9家公司中，僅有1家是來自創(chuang)新(xin)層，即新(xin)三(san)板移動(dong)電商(shang)領域(yu)的“明星企業”點點客。財務數據顯示，該(gai)公司2016年(nian)營收翻(fan)倍，達(da)到(dao)3.7億元，但凈利(li)潤(run)卻較(jiao)2015年(nian)下滑約270%，虧損額近(jin)5150萬元。

　　那么，緣何(he)如此(ci)呢(ni)？點(dian)(dian)點(dian)(dian)客的(de)解釋是，報(bao)告(gao)期內(nei)擴大了直銷(xiao)團隊規模，人(ren)工成(cheng)本增幅較大，另(ling)外(wai)，業務宣傳費和研發(fa)費的(de)發(fa)生(sheng)額也(ye)較上年有較大增加，從而導致(zhi)虧損。年報(bao)數據顯示，點(dian)(dian)點(dian)(dian)客2016年銷(xiao)售費用較2015年增長3190.61%，由(you)330萬元左右(you)激增至逾1億元。

　　事實上(shang)，為搶(qiang)占移動社交電商的(de)(de)(de)風口，點點客在直營銷售團隊(dui)、大數(shu)據(ju)中心建(jian)(jian)設等方面都進行了(le)大幅投(tou)入(ru)。公(gong)司在年(nian)(nian)報中的(de)(de)(de)“致投(tou)資者的(de)(de)(de)信”中提到(dao)：“2016年(nian)(nian)，我(wo)們(men)成功引入(ru)了(le)多(duo)名大數(shu)據(ju)專業人才，組建(jian)(jian)了(le)大數(shu)據(ju)部(bu)門(men)。與此同時(shi)， 快速搭(da)建(jian)(jian)起分布(bu)在上(shang)海、深圳、杭州等城市(shi)的(de)(de)(de)千人級直營銷售隊(dui)伍，以期(qi)用投(tou)入(ru)換時(shi)間。”

　　另一組數據也能說明公(gong)司(si)在不斷加(jia)大對(dui)獲取市場(chang)份額的(de)投(tou)(tou)入。報告期內(nei)，公(gong)司(si)投(tou)(tou)資活動產生的(de)現金流量(liang)為(wei)凈(jing)流出4314萬(wan)元，主要體現在對(dui)匯(hui)星科(ke)技、杭(hang)州微巴(ba)等五家公(gong)司(si)的(de)投(tou)(tou)資。而從目前(qian)公(gong)司(si)的(de)情況來看，在擴充市場(chang)的(de)同時(shi)還大肆(si)并購，顯然也帶來了(le)一定(ding)的(de)盈利風險(xian)。

　　值(zhi)得一(yi)提的是，點點客營(ying)收與凈利(li)(li)潤(run)升降步(bu)調不一(yi)致(zhi)的現象并不是首次出現。2015年(nian)半年(nian)報中，公司(si)(si)營(ying)收同比增長率就比凈利(li)(li)潤(run)高出近65%。而(er)當(dang)時，公司(si)(si)相關負責人表(biao)示，主(zhu)要原因是加大研發費用的投入(ru)。那么，公司(si)(si)近年(nian)來大筆(bi)資(zi)金的投入(ru)能否達到(dao)預期效果呢(ni)？根據年(nian)報披露的情(qing)況(kuang)，至少目前(qian)已有一(yi)些“積極信號”。公司(si)(si)表(biao)示，報告(gao)期內直銷人效季(ji)度逐步(bu)攀升，其(qi)中去年(nian)12月(yue)(yue)單月(yue)(yue)實現月(yue)(yue)度人效18939元(yuan)，在上(shang)(shang)海(hai)、杭州和(he)深圳三(san)個核(he)心地區更是達到(dao)2萬元(yuan)以上(shang)(shang)。

　　不過，點點客這種“用(yong)投入(ru)換時間”的戰略(lve)短期內或許仍難見業績。公司也坦承：“在初始的1至2年投入(ru)期，幾乎一定會犧牲掉公司的不少利潤。但一旦成型(xing)，則會成為公司搶占市(shi)場份(fen)額的中堅力量(liang)。”

　　新興產業活力足

　　而細數那些(xie)業(ye)績(ji)亮(liang)眼的公司，不(bu)難發現，其所屬行(xing)業(ye)大多為新興領域，在一系列支持(chi)政策和持(chi)續景(jing)氣中步入業(ye)績(ji)釋放期。

　　如(ru)新(xin)能(neng)(neng)源車產(chan)業(ye)鏈的(de)(de)(de)火熱就為容匯鋰(li)業(ye)2016年(nian)業(ye)績(ji)的(de)(de)(de)爆發式增(zeng)長奠定(ding)了基(ji)礎。公司(si)年(nian)報(bao)顯示，報(bao)告期內實現營業(ye)收入(ru)5.65億(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)長100.97%；凈利潤(run)1.38億(yi)元(yuan)(yuan)，較2015年(nian)的(de)(de)(de)約(yue)400萬元(yuan)(yuan)大增(zeng)3299.65%。容匯鋰(li)業(ye)清楚地認識(shi)到，公司(si)業(ye)績(ji)增(zeng)長與新(xin)能(neng)(neng)源車產(chan)業(ye)的(de)(de)(de)快速發展關系緊密。其透(tou)露，現階段新(xin)能(neng)(neng)源車需求(qiu)爆發帶動碳酸(suan)(suan)鋰(li)價格暴漲，當前(qian)，碳酸(suan)(suan)鋰(li)價格已遠超全(quan)球主要鋰(li)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)成(cheng)本曲線(xian)，公司(si)未來供給格局將完全(quan)取決于礦山鹽(yan)湖新(xin)增(zeng)項目建設進(jin)展，而(er)不再(zai)受成(cheng)本約(yue)束。公司(si)預測，按照目前(qian)碳酸(suan)(suan)鋰(li)產(chan)能(neng)(neng)儲備與主要碳酸(suan)(suan)鋰(li)供應商的(de)(de)(de)產(chan)能(neng)(neng)擴張計劃(hua)，碳酸(suan)(suan)鋰(li)產(chan)能(neng)(neng)不足的(de)(de)(de)局面(mian)仍將持續，碳酸(suan)(suan)鋰(li)市(shi)場將長期處(chu)在(zai)供不應求(qiu)的(de)(de)(de)狀態。

　　同樣受益于該領域的(de)(de)還有安(an)達科(ke)技。年報顯示(shi)(shi)，公司(si)2016年實現歸屬(shu)于掛(gua)牌公司(si)股東的(de)(de)凈利潤為2.66億元(yuan)，較上(shang)年的(de)(de)4945.16萬元(yuan)增長(chang)437.3%。安(an)達科(ke)技表示(shi)(shi)，隨著國內電動汽車產(chan)業的(de)(de)爆發性增長(chang)，動力鋰電池及上(shang)游核心材(cai)料產(chan)業迎來數倍的(de)(de)成長(chang)空間，加(jia)(jia)上(shang)2016年公司(si)前(qian)次募集資金均已(yi)使用完畢，公司(si)磷酸鐵和磷酸鐵鋰生產(chan)線擴(kuo)建進度較快，其中磷酸鐵鋰的(de)(de)銷售收入由(you)上(shang)年度的(de)(de)9077.51萬元(yuan)增加(jia)(jia)到7.12億元(yuan)，占營收比重也由(you)43.8%升至78.07%。

　　依(yi)托新能(neng)源(yuan)車產業(ye)鏈的中(zhong)一(yi)股份則更是由虧轉盈(ying)。公司凈利潤由2015年的-848萬(wan)元升至(zhi)2016年的4543萬(wan)元，原(yuan)因之一(yi)就是新能(neng)源(yuan)車市場擴張所帶(dai)來的鋰離子動力電池(chi)需求高(gao)速(su)增長。

　　另(ling)一(yi)類增(zeng)勢(shi)迅猛的(de)公司(si)則來自(zi)(zi)互聯網行業(ye)。從目(mu)前披露的(de)情(qing)況(kuang)來看，英雄互娛(yu)是(shi)唯一(yi)一(yi)家(jia)去年(nian)凈利潤超過(guo)5億元，同時(shi)凈利潤增(zeng)長(chang)幅度超過(guo)25倍的(de)公司(si)。公司(si)稱，增(zeng)長(chang)的(de)主要原因是(shi)本期上線了多款自(zi)(zi)研游(you)戲和代理游(you)戲，并且加大國內和海(hai)外市場的(de)推廣力度。不(bu)僅(jin)如(ru)此，公司(si)在致力于(yu)移動(dong)端游(you)戲發(fa)展的(de)同時(shi)，也(ye)在積極打(da)造頂級(ji)移動(dong)電競賽事。另(ling)有資料稱，英雄互娛(yu)目(mu)前位(wei)列(lie)(lie)國內移動(dong)電競研運商第二，僅(jin)次(ci)于(yu)騰訊。此外，公司(si)的(de)前五(wu)大客戶年(nian)度銷售(shou)占(zhan)比分(fen)布較均衡，其中Google、Mycard、Apple Inc．分(fen)列(lie)(lie)三至五(wu)位(wei)。

　　再如跨境電(dian)商平臺傲(ao)基(ji)電(dian)商，公(gong)司(si)(si)在(zai)報告(gao)期內取得了凈利潤近1.3億元的不(bu)俗(su)業績（增長633.45%）。公(gong)司(si)(si)也表(biao)示，伴隨中國(guo)跨境電(dian)子(zi)商務行(xing)業的高速發展以及(ji)中國(guo)品(pin)牌的崛起，公(gong)司(si)(si)三大(da)業務線，即自有品(pin)牌業務、綜合品(pin)類業務及(ji)自有網站業務均獲得大(da)幅(fu)增長。就在(zai)年報披露后不(bu)久(jiu)，公(gong)司(si)(si)于(yu)3月20日(ri)宣(xuan)布(bu)完(wan)成2.3億元定(ding)增事(shi)項，其中，參(can)與方之一的金(jin)石(shi)灝汭系中信證券(16.240, 0.00, 0.00%)直投(tou)(tou)子(zi)公(gong)司(si)(si)金(jin)石(shi)投(tou)(tou)資下屬機構，另一參(can)與方金(jin)泰富則為湘財(cai)證券直投(tou)(tou)子(zi)公(gong)司(si)(si)。