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       原本就(jiu)處在監管層重點關注(zhu)范圍(wei)內的類金融行業，其(qi)監管再次升級。

　　21世紀經濟(ji)報道記者近日了解到，全國中(zhong)小(xiao)企業股(gu)份轉(zhuan)讓系(xi)統（下稱(cheng)“全國股(gu)轉(zhuan)系(xi)統”）公(gong)司(si)(si)(si)業務部向(xiang)主辦券商下發通知，要求各家主辦券商加(jia)強(qiang)小(xiao)額貸款公(gong)司(si)(si)(si)、融資擔(dan)保公(gong)司(si)(si)(si)、融資租賃公(gong)司(si)(si)(si)、商業保理(li)公(gong)司(si)(si)(si)、典當公(gong)司(si)(si)(si)等具有金融屬性的掛牌公(gong)司(si)(si)(si)，以及(ji)通過子公(gong)司(si)(si)(si)或(huo)其他(ta)形式開(kai)展網絡借貸信息中(zhong)介機構業務（即P2P業務）掛牌公(gong)司(si)(si)(si)的風險(xian)防控。

　　監管的(de)一再升級也(ye)持續壓(ya)縮了類金融企業掛牌新三板利用資本市(shi)場的(de)空間。

　　“我們對監管升級并不出乎(hu)意(yi)(yi)料，實際上(shang)此次(ci)檢查仍舊(jiu)延續了去(qu)年(nian)5·27文件(jian)的思(si)路，這也意(yi)(yi)味(wei)著類金(jin)融企業在新三板的日子要變得更不好(hao)過。”一位中(zhong)信證(zheng)券(16.300, 0.05, 0.31%)區域投(tou)行部的人士講道(dao)。

　　類金融監管常態化

　　在該通(tong)知下(xia)發前的4月初，類(lei)金融屬類(lei)中小貸公司的其(qi)中一家昌信農貸（831506）曝出了企業經營風險的危機。

　　昌信(xin)農貸(dai)目(mu)前(qian)累計(ji)借(jie)款8800萬元、多筆借(jie)款逾尚未(wei)歸并且實控人目(mu)前(qian)處于(yu)失聯(lian)狀態。除此之外，昌信(xin)農貸(dai)目(mu)前(qian)正(zheng)處于(yu)蘇州市公安(an)局(ju)工業園區分局(ju)立案(an)偵(zhen)查中。在種種危機爆發后(hou)，公司大概率無法在截止日前(qian)披露年報，同時存在被終止掛牌的風險。

　　昌信農貸的(de)事情在(zai)一(yi)定程度上加速(su)了監管(guan)(guan)(guan)升(sheng)級(ji)。而大多數類金融企業年報不理想(xiang)也敲響了警鐘。“此(ci)次(ci)針對類金融企業的(de)監管(guan)(guan)(guan)就是風(feng)險事件爆(bao)發后，是此(ci)前一(yi)貫(guan)監管(guan)(guan)(guan)思路的(de)延續。監管(guan)(guan)(guan)層(ceng)(ceng)不希望在(zai)新三板市場出(chu)現(xian)不可控的(de)金融風(feng)險。”一(yi)位接近監管(guan)(guan)(guan)層(ceng)(ceng)的(de)知情人士(shi)告訴記者。

　　此次通知內(nei)容也(ye)可以(yi)看作是全國股轉系統對類似(si)昌信(xin)農貸風險事件(jian)的摸底(di)排查，希望可以(yi)防患于未然。

　　具體而言(yan)，全國股轉(zhuan)系統要求各主辦券商于(yu)2017年(nian)4月19日前，對(dui)上述類(lei)型的掛牌公(gong)司開展一次現場檢查(cha)，并(bing)(bing)結(jie)合其2016年(nian)年(nian)度報(bao)告(gao)編(bian)制工作的持(chi)續督導情(qing)況(kuang)，重(zhong)點關(guan)注其經營(ying)活動中(zhong)存在的風險事(shi)項、公(gong)司的持(chi)續經營(ying)能(neng)力是否存在重(zhong)大不確定性，并(bing)(bing)督導上述掛牌公(gong)司完善公(gong)司治(zhi)理、加強信息披露。

　　但(dan)事實(shi)上，此次監管變(bian)化(hua)并不僅(jin)僅(jin)是臨時(shi)的風(feng)(feng)險(xian)排查。相(xiang)關的現場核查以及風(feng)(feng)險(xian)處置方案(an)將成為常態化(hua)監管。

　　21世紀經濟報道的(de)記者了解到，全(quan)國股(gu)轉系統要(yao)求今后各主(zhu)辦券商應當每月通過現場檢(jian)查(cha)等方式對(dui)上(shang)述掛牌(pai)公司進(jin)行檢(jian)查(cha)，并每季度(du)向監管(guan)員(yuan)提交書面報告。如在檢(jian)查(cha)過程中發現重大風險事(shi)項，應及(ji)時向監管(guan)員(yuan)報告，并制定風險處置(zhi)預案。

　　“這會(hui)進一(yi)步增加相關掛牌企業被監(jian)管(guan)的成本。對主辦券商來(lai)說(shuo)，相同的持續督(du)導(dao)費用還要做(zuo)更(geng)多的工(gong)作和風險(xian)應對。更(geng)多監(jian)管(guan)卻匹(pi)配更(geng)少的紅(hong)利，掛牌新三板正在越來(lai)越雞肋。”前述中信證(zheng)券人(ren)士(shi)講道。

　　監管持續施壓

　　正如上述人士所(suo)講，在重(zhong)重(zhong)監(jian)管重(zhong)壓以及相關(guan)政策停(ting)擺之下，類金融企業在新三(san)板(ban)市場的處境愈發尷尬。

　　2016年5月27日(ri)，監(jian)管(guan)層發(fa)布了(le)《關于金(jin)(jin)融(rong)(rong)類企業(ye)(ye)掛牌融(rong)(rong)資有關事項的通知》。通知中也包(bao)含了(le)對類金(jin)(jin)融(rong)(rong)企業(ye)(ye)的安排(pai)，監(jian)管(guan)層表示類金(jin)(jin)融(rong)(rong)企業(ye)(ye)由于“大多處于新(xin)興(xing)階段，所(suo)屬細分行業(ye)(ye)發(fa)展尚不(bu)成熟，監(jian)管(guan)政策(ce)尚待進(jin)一(yi)步明確與統一(yi)，面臨的監(jian)管(guan)形勢錯綜(zong)復雜(za)，行業(ye)(ye)風險突出”，暫(zan)不(bu)受(shou)理(li)此(ci)類企業(ye)(ye)的掛牌申請。在審(shen)的企業(ye)(ye)則(ze)要(yao)終止(zhi)審(shen)查，已(yi)取(qu)得(de)(de)掛牌函的撤(che)銷掛牌函，已(yi)掛牌的不(bu)得(de)(de)采用做市轉(zhuan)讓方式。

　　值得注意的是(shi)，盡管(guan)該通知沒有講明是(shi)否暫停(ting)類金融(rong)(rong)企(qi)業定增(zeng)融(rong)(rong)資(zi)，但根據各券商得到窗(chuang)口指導(dao)顯(xian)示，自2016年初(chu)起至今，類金融(rong)(rong)企(qi)業發行融(rong)(rong)資(zi)材料已不予(yu)受理。

　　隨后(hou)出臺的分(fen)層制度再次將(jiang)類(lei)金(jin)融企(qi)業(ye)拒之門外，全國股轉系統表示相關監管政(zheng)策明確(que)前類(lei)金(jin)融企(qi)業(ye)暫不允許進入(ru)創新層。

　　毫不夸張地說，目前新三板(ban)類(lei)金融(rong)企(qi)業處于凍(dong)結狀態，沒有新的(de)企(qi)業掛牌，已(yi)掛牌的(de)企(qi)業也無(wu)法享受諸多新三板(ban)政策紅利(li)。