今年以(yi)來，影(ying)視掛(gua)牌公(gong)(gong)(gong)司(si)迅速增多，特(te)別是具備(bei)明星股東(dong)背景(jing)的影(ying)視公(gong)(gong)(gong)司(si)扎堆掛(gua)牌。同時，不(bu)少新(xin)三(san)板(ban)影(ying)視公(gong)(gong)(gong)司(si)擬轉(zhuan)道IPO登(deng)陸A股市場。業內人士表示，影(ying)視資產(chan)的資本(ben)化，不(bu)管是被并購，或登(deng)陸新(xin)三(san)板(ban)、主動(dong)IPO等(deng)，都需以(yi)合(he)理定價、合(he)理估值為核心。

　　明星股東扎堆

　　Wind顯示，今(jin)年以來，新(xin)(xin)三(san)(san)板影(ying)(ying)(ying)視(shi)板塊(kuai)(kuai)新(xin)(xin)增11家掛(gua)牌企業(ye)(ye)，包(bao)括龍達影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)、森宇文(wen)化、康琦(qi)影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)、越界影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)等(deng)。截至6月19日，新(xin)(xin)三(san)(san)板影(ying)(ying)(ying)視(shi)板塊(kuai)(kuai)掛(gua)牌企業(ye)(ye)已(yi)達128家。同時，擁有明星股東的(de)新(xin)(xin)三(san)(san)板公司(si)隊伍已(yi)成(cheng)規模，包(bao)括嘉行傳(chuan)媒(mei)、天沐影(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)、數元(yuan)影(ying)(ying)(ying)視(shi)、首影(ying)(ying)(ying)傳(chuan)媒(mei)、熙(xi)成(cheng)傳(chuan)媒(mei)、唐(tang)人影(ying)(ying)(ying)視(shi)、龍騰影(ying)(ying)(ying)視(shi)、天天美尚、青雨傳(chuan)媒(mei)、時代電(dian)影(ying)(ying)(ying)等(deng)。

　　在影視(shi)(shi)(shi)行(xing)業，知名(ming)演員、導演、制作人(ren)、經紀人(ren)、歌手、主持人(ren)等，因具高(gao)關注度，均被定義(yi)為(wei)“明星(xing)”。隨著影視(shi)(shi)(shi)市場快速發展，大量資(zi)(zi)本涌入，明星(xing)們嗅到了資(zi)(zi)本市場上的(de)商機。而利益綁定則是影視(shi)(shi)(shi)公司引(yin)入明星(xing)股東的(de)主要原因。

　　在擁(yong)有明(ming)星(xing)股(gu)東的(de)(de)掛牌(pai)企(qi)業(ye)(ye)中，首影(ying)傳媒影(ying)視劇事業(ye)(ye)部(bu)負責人為(wei)(wei)著名監(jian)制(zhi)、制(zhi)片人崔寶珠(zhu)，曾參(can)與(yu)《臥(wo)虎藏龍》、《功夫》、《霍元甲(jia)》、《長江(jiang)七號》等電影(ying)作(zuo)品(pin)(pin)制(zhi)作(zuo)，目(mu)前持有首影(ying)傳媒8%股(gu)份；熙(xi)成傳媒的(de)(de)明(ming)星(xing)股(gu)東持股(gu)比例為(wei)(wei)2.09%，其指導拍(pai)(pai)攝(she)過(guo)《山城(cheng)棒棒軍》、《街坊(fang)(fang)鄰居》等多部(bu)作(zuo)品(pin)(pin)，自2016年5月以來任(ren)熙(xi)成傳媒董事、副總(zong)經理、藝術總(zong)監(jian)；熙(xi)成傳媒的(de)(de)另(ling)一明(ming)星(xing)股(gu)東李(li)里持股(gu)比例為(wei)(wei)0.42%，現為(wei)(wei)熙(xi)成傳媒經紀業(ye)(ye)務(wu)部(bu)總(zong)監(jian)，參(can)與(yu)過(guo)《山城(cheng)棒棒軍》、《街坊(fang)(fang)鄰居》等影(ying)視作(zuo)品(pin)(pin)的(de)(de)拍(pai)(pai)攝(she)制(zhi)作(zuo)。

　　業(ye)內(nei)人士表示，頂尖藝人為(wei)影視(shi)作品帶來(lai)豐厚收入的(de)同時，還可能帶來(lai)優質(zhi)投資項目。對(dui)影視(shi)企業(ye)而(er)言，“明(ming)星”股東本身就是(shi)一種(zhong)獨特的(de)競爭力。

　　值得(de)注意(yi)的是，新(xin)三板影(ying)視企業分化(hua)明顯。Wind數據顯示，在128家新(xin)三板影(ying)視公司(si)中，2016年75家公司(si)實現凈利潤(run)增長(chang)，占(zhan)比為59%；95家公司(si)實現盈(ying)利，占(zhan)比為74%；3家公司(si)凈利潤(run)超過1億元(yuan)，分別是和力辰(chen)光、唐人影(ying)視、嘉(jia)行傳(chuan)媒。

　　并購熱降溫

　　近年來(lai)，明星IP資本化遇冷(leng)，影(ying)視行業并購案頻頻生變。除監管趨嚴(yan)外，也和影(ying)視行業整體增速下(xia)滑，相關公司業績表現不佳有關。

　　以(,)(002071,診股)為(wei)(wei)(wei)例，6月(yue)12日(ri)，長城(cheng)影(ying)視(shi)收(shou)(shou)購首(shou)映時代(dai)和(he)德(de)納影(ying)業草(cao)案(an)的(de)修訂稿(gao)。首(shou)映時代(dai)2015年營業收(shou)(shou)入為(wei)(wei)(wei)835.49萬(wan)(wan)元(yuan)，凈(jing)利潤(run)為(wei)(wei)(wei)367.18萬(wan)(wan)元(yuan)；2016年營業收(shou)(shou)入為(wei)(wei)(wei)7250.26萬(wan)(wan)元(yuan)，凈(jing)利潤(run)為(wei)(wei)(wei)4158.51萬(wan)(wan)元(yuan)。在2016年12月(yue)披露(lu)的(de)定增預案(an)中(zhong)，長城(cheng)影(ying)視(shi)表示，若本(ben)次交(jiao)易于2016年完成，首(shou)映時代(dai)2016年的(de)凈(jing)利潤(run)將不低于5200萬(wan)(wan)元(yuan)。截至2016年10月(yue)31日(ri)，首(shou)映時代(dai)的(de)評估(gu)值為(wei)(wei)(wei)13.5億元(yuan)，增值率3168.99%；德(de)納影(ying)業增值率為(wei)(wei)(wei)935.62%。因收(shou)(shou)購標(biao)的(de)資產(chan)(chan)高估(gu)值，顧長衛、蔣雯麗等明星股東參(can)股標(biao)的(de)資產(chan)(chan)后其估(gu)值爆增的(de)合理性(xing)存在問(wen)題，長城(cheng)影(ying)視(shi)被(bei)交(jiao)易所問(wen)詢。

　　統計(ji)數據(ju)顯(xian)示，2014年以來，A股(gu)(gu)上市公司(si)共發(fa)起(qi)5起(qi)涉及控制(zhi)權變更(geng)、標(biao)的為新(xin)三板電影(ying)與娛樂行業掛牌企業的交易。其中(zhong)，長城影(ying)視發(fa)起(qi)的并購德納影(ying)業、首映(ying)時代100%股(gu)(gu)權正(zheng)在進行；(,)(行情(qing)002280,診股(gu)(gu))3億元投資三尚傳媒42.86%股(gu)(gu)權已完成；其余3起(qi)交易均告終(zhong)止，包(bao)括(kuo)(,)(行情(qing)002655,診股(gu)(gu))擬18.9億元并購樂華文化100%股(gu)(gu)權等。

　　在聯絡互動并(bing)購三尚傳媒的(de)交易中，三尚傳媒財(cai)務(wu)數(shu)據表現(xian)不佳，其2015年(nian)、2016年(nian)1-11月分(fen)別虧損83.02萬元、106.85萬元。不過，本(ben)次交易規模較(jiao)小，且采(cai)用現(xian)金收購方式，交易得以完成。

　　公(gong)告顯示，2017年1月，聯(lian)絡(luo)互動與三尚傳媒及其相關股(gu)(gu)東簽署協(xie)議，計劃以2億元(yuan)自(zi)有資金(jin)(jin)認(ren)購(gou)標(biao)的(de)(de)(de)公(gong)司發行(xing)的(de)(de)(de)1943.63萬(wan)股(gu)(gu)普通股(gu)(gu)，以9997.76萬(wan)元(yuan)的(de)(de)(de)自(zi)有資金(jin)(jin)受(shou)讓標(biao)的(de)(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)東持有的(de)(de)(de)971.6萬(wan)股(gu)(gu)普通股(gu)(gu)。本(ben)次交(jiao)易完成后，聯(lian)絡(luo)互動將持有標(biao)的(de)(de)(de)公(gong)司42.86%股(gu)(gu)份。