今(jin)年(nian)以(yi)來，影(ying)視掛牌(pai)公司迅速增(zeng)多，特別是具備明(ming)星股東(dong)背景的影(ying)視公司扎堆掛牌(pai)。同時，不少新(xin)三(san)板影(ying)視公司擬轉(zhuan)道IPO登陸A股市場。業內人士表(biao)示，影(ying)視資(zi)產的資(zi)本化，不管是被(bei)并購，或登陸新(xin)三(san)板、主動IPO等，都需以(yi)合理(li)定價(jia)、合理(li)估值為核心。

　　明星股東扎堆

　　Wind顯示，今年以來(lai)，新三(san)板影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)視板塊(kuai)新增11家掛牌企業(ye)，包括(kuo)龍(long)達影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)業(ye)、森宇文(wen)化、康琦影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)業(ye)、越界影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)業(ye)等。截至6月19日，新三(san)板影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)視板塊(kuai)掛牌企業(ye)已達128家。同(tong)時(shi)，擁有明(ming)星(xing)股東(dong)的新三(san)板公司(si)隊伍已成規(gui)模，包括(kuo)嘉行(xing)傳(chuan)(chuan)媒(mei)、天(tian)沐(mu)影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)業(ye)、數元影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)視、首影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)傳(chuan)(chuan)媒(mei)、熙成傳(chuan)(chuan)媒(mei)、唐人影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)視、龍(long)騰影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)視、天(tian)天(tian)美尚(shang)、青雨傳(chuan)(chuan)媒(mei)、時(shi)代電影(ying)(ying)(ying)(ying)(ying)等。

　　在影(ying)視(shi)行(xing)業，知名演員、導(dao)演、制作人、經紀人、歌手(shou)、主(zhu)(zhu)持人等，因(yin)具高關注度(du)，均被定義(yi)為“明(ming)(ming)星(xing)”。隨著(zhu)影(ying)視(shi)市場(chang)(chang)快速發展，大(da)量資(zi)本(ben)涌(yong)入，明(ming)(ming)星(xing)們嗅到了資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)上的商機。而利益綁(bang)定則(ze)是影(ying)視(shi)公(gong)司引(yin)入明(ming)(ming)星(xing)股東的主(zhu)(zhu)要原(yuan)因(yin)。

　　在擁有(you)明星(xing)股(gu)(gu)(gu)東的(de)掛(gua)牌企業(ye)(ye)中，首(shou)(shou)影(ying)傳媒(mei)(mei)影(ying)視劇事業(ye)(ye)部(bu)負(fu)責(ze)人(ren)為(wei)著(zhu)名(ming)監(jian)(jian)制、制片人(ren)崔寶珠(zhu)，曾參(can)與《臥虎藏龍》、《功夫》、《霍元甲》、《長江七號》等(deng)電影(ying)作(zuo)品制作(zuo)，目前(qian)持有(you)首(shou)(shou)影(ying)傳媒(mei)(mei)8%股(gu)(gu)(gu)份；熙成傳媒(mei)(mei)的(de)明星(xing)股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比例為(wei)2.09%，其指導拍(pai)攝(she)過(guo)《山城棒棒軍》、《街坊鄰(lin)居(ju)》等(deng)多部(bu)作(zuo)品，自2016年5月以來任熙成傳媒(mei)(mei)董事、副總經(jing)理、藝術總監(jian)(jian)；熙成傳媒(mei)(mei)的(de)另(ling)一明星(xing)股(gu)(gu)(gu)東李里持股(gu)(gu)(gu)比例為(wei)0.42%，現為(wei)熙成傳媒(mei)(mei)經(jing)紀(ji)業(ye)(ye)務(wu)部(bu)總監(jian)(jian)，參(can)與過(guo)《山城棒棒軍》、《街坊鄰(lin)居(ju)》等(deng)影(ying)視作(zuo)品的(de)拍(pai)攝(she)制作(zuo)。

　　業內人士表(biao)示，頂尖藝人為影視(shi)作品帶來豐厚(hou)收入(ru)的同(tong)時，還(huan)可能帶來優質投資(zi)項目(mu)。對影視(shi)企業而(er)言，“明星”股東(dong)本身就(jiu)是(shi)一種獨特的競爭力(li)。

　　值(zhi)得注意的是(shi)，新三板(ban)影(ying)視(shi)企業分(fen)化(hua)明顯。Wind數(shu)據顯示，在128家新三板(ban)影(ying)視(shi)公(gong)司(si)中(zhong)，2016年75家公(gong)司(si)實現凈利潤(run)增(zeng)長，占(zhan)比為(wei)59%；95家公(gong)司(si)實現盈利，占(zhan)比為(wei)74%；3家公(gong)司(si)凈利潤(run)超過1億元，分(fen)別(bie)是(shi)和力辰(chen)光(guang)、唐(tang)人影(ying)視(shi)、嘉行傳媒。

　　并購熱降溫

　　近年來，明星IP資本化遇冷，影視行業(ye)并購案(an)頻頻生變。除監管趨嚴外，也和影視行業(ye)整體增速下滑，相(xiang)關公司業(ye)績表現不佳有關。

　　以(,)(002071,診股(gu))為(wei)(wei)(wei)例，6月(yue)12日(ri)，長城影視收購首(shou)映時(shi)代和德納影業(ye)草案(an)的(de)(de)修(xiu)訂稿。首(shou)映時(shi)代2015年(nian)(nian)(nian)營業(ye)收入為(wei)(wei)(wei)835.49萬(wan)元(yuan)，凈(jing)(jing)利(li)潤為(wei)(wei)(wei)367.18萬(wan)元(yuan)；2016年(nian)(nian)(nian)營業(ye)收入為(wei)(wei)(wei)7250.26萬(wan)元(yuan)，凈(jing)(jing)利(li)潤為(wei)(wei)(wei)4158.51萬(wan)元(yuan)。在2016年(nian)(nian)(nian)12月(yue)披(pi)露的(de)(de)定增(zeng)預(yu)案(an)中，長城影視表(biao)示(shi)，若本(ben)次交(jiao)易于2016年(nian)(nian)(nian)完成，首(shou)映時(shi)代2016年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)凈(jing)(jing)利(li)潤將不低于5200萬(wan)元(yuan)。截至2016年(nian)(nian)(nian)10月(yue)31日(ri)，首(shou)映時(shi)代的(de)(de)評估值為(wei)(wei)(wei)13.5億元(yuan)，增(zeng)值率(lv)(lv)3168.99%；德納影業(ye)增(zeng)值率(lv)(lv)為(wei)(wei)(wei)935.62%。因收購標的(de)(de)資產高估值，顧長衛、蔣雯(wen)麗等明星股(gu)東(dong)參(can)股(gu)標的(de)(de)資產后其(qi)估值爆增(zeng)的(de)(de)合(he)理性存在問(wen)題，長城影視被交(jiao)易所問(wen)詢。

　　統(tong)計數據顯示，2014年以(yi)來，A股(gu)上市公(gong)司共發(fa)起(qi)(qi)5起(qi)(qi)涉及控制權(quan)(quan)變(bian)更、標的(de)(de)(de)為新(xin)三(san)板電(dian)影與娛樂行業(ye)掛(gua)牌(pai)企業(ye)的(de)(de)(de)交易。其中(zhong)，長城影視發(fa)起(qi)(qi)的(de)(de)(de)并(bing)購德納(na)影業(ye)、首映時代100%股(gu)權(quan)(quan)正在進行；(,)(行情002280,診股(gu))3億元投資三(san)尚傳(chuan)媒42.86%股(gu)權(quan)(quan)已(yi)完成(cheng)；其余3起(qi)(qi)交易均告(gao)終止，包括(,)(行情002655,診股(gu))擬18.9億元并(bing)購樂華(hua)文(wen)化100%股(gu)權(quan)(quan)等。

　　在聯絡互動并(bing)購三(san)尚傳媒的(de)交易中，三(san)尚傳媒財務數據表現(xian)不(bu)佳，其2015年、2016年1-11月分別(bie)虧(kui)損83.02萬(wan)元(yuan)、106.85萬(wan)元(yuan)。不(bu)過(guo)，本次交易規模較(jiao)小，且采用(yong)現(xian)金收購方(fang)式，交易得(de)以完成。

　　公(gong)告顯示，2017年1月，聯絡(luo)互(hu)動與三尚傳媒及其(qi)相關股(gu)(gu)(gu)東簽署協議，計劃以2億元自(zi)有資金認購標的公(gong)司(si)發(fa)行的1943.63萬股(gu)(gu)(gu)普通(tong)股(gu)(gu)(gu)，以9997.76萬元的自(zi)有資金受讓標的公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)東持有的971.6萬股(gu)(gu)(gu)普通(tong)股(gu)(gu)(gu)。本次交(jiao)易完成后，聯絡(luo)互(hu)動將持有標的公(gong)司(si)42.86%股(gu)(gu)(gu)份(fen)。