“曾(ceng)經(jing)有一份真摯的(de)感情擺在我面(mian)前，但是我沒有珍惜，等(deng)到了失(shi)去(qu)的(de)時候才后悔莫及，塵世間最痛(tong)苦(ku)的(de)事莫過于此。”

大話西(xi)游的(de)(de)這句經典臺詞恐(kong)怕(pa)也擊中了，一家證券代碼(ma)為430618的(de)(de)公司。

本可(ke)以16億元“嫁入”A股豪(hao)門，卻被傳不滿“賣身(shen)價”導致婚(hun)禮黃(huang)了。如今，距離這次(ci)收購將(jiang)近1年的(de)時間。凱(kai)立(li)德的(de)股價卻由原(yuan)來的(de)3.17元跌(die)至(zhi)(zhi)1.38元，總市(shi)值也隨之跌(die)至(zhi)(zhi)4.75億。

近期并無利(li)好(hao)消(xiao)息指向(xiang)其市(shi)值有(you)回(hui)升(sheng)之勢(shi)，更慘(can)的是，本靠車載地圖賺得(de)盆缽滿(man)滿(man)的凱立(li)德遭遇(yu)了(le)車載導航后裝市(shi)場進入免(mian)費(fei)時代，其盈利(li)模式(shi)陷入瓶頸(jing)。盡管(guan)背(bei)靠小米科技和中國(guo)平安兩棵(ke)大樹(shu)，但凱立(li)德究竟該如何“絕處逢生”？

不滿16億賣身價(jia) 嫁豪(hao)門失敗

凱立德這事兒還得從16億元(yuan)的(de)收購說起(qi)。

2016年7月25日，興民智(zhi)通（002355）擬以28億元(yuan)一口氣(qi)收購3家新三板公(gong)司，震驚整個新三板，其中的(de)16億元(yuan)是打(da)算用來收購凱立德。

然(ran)而，盡管興民智通伸出了橄欖枝，并與凱立德(de)進行(xing)(xing)了多次協商(shang)，最終(zhong)卻決定取消本次收(shou)(shou)購(gou)，而其他的(de)三個標的(de)資產收(shou)(shou)購(gou)工作仍有序進行(xing)(xing)中。

收購黃了這(zhe)件(jian)事也(ye)隨后(hou)在凱立(li)德發布的(de)公告(gao)中被證實。對于最終取消收購的(de)原因，凱立(li)德給出的(de)官(guan)方解釋(shi)為：“最終未能(neng)在具體(ti)方案的(de)支付方式(shi)等(deng)協(xie)議條款上達成一致意見。”

關于雙方(fang)收購(gou)終(zhong)止的(de)具體原因，外界多(duo)認為二者分歧點(dian)就(jiu)在于16億元的(de)收購(gou)價(jia)。

從公告來看，興民(min)智通擬通過對(dui)凱立德的收(shou)購采取(qu)“股權+現(xian)金(jin)”的方式，其中(zhong)股份(fen)支(zhi)付9.6億元，現(xian)金(jin)支(zhi)付6.4億元。

然(ran)而，興民智(zhi)通對于2015年陷入虧損(sun)的凱立德沒有要(yao)求任何業(ye)績對賭(du)協(xie)議，只要(yao)求公司原(yuan)董事長(chang)張文(wen)星需要(yao)協(xie)助代(dai)表人管理公司，不得無故離職(zhi)，而對于凱立德其他高管的要(yao)求則是立刻(ke)離職(zhi)！

當時，凱立德盡管(guan)業績出現下滑，但(dan)16億元的(de)(de)收購價仍(reng)被認(ren)為有被低估(gu)的(de)(de)可能(neng)。

要(yao)知道(dao)，凱立德的同(tong)行高(gao)德地圖已被阿里巴(ba)巴(ba)收(shou)購，退市(shi)前市(shi)值超過14億美(mei)元；而騰訊注資了(le)四維(wei)圖新(xin)，其市(shi)值曾超過250億元。

對(dui)于此前偏向(xiang)于傳統導航業務的凱立德而(er)言，當它的老對(dui)手們都已經找到阿(a)里、騰訊等“大樹”，在移動互聯(lian)網的沖擊和競爭加劇(ju)的影(ying)響下，凱立德考慮(lv)如何向(xiang)互聯(lian)網公司(si)迭(die)代。

但凱立(li)德還(huan)是很有底氣(qi)的，為(wei)何這么說？

2014年，小米(mi)子公司8400萬元(yuan)包(bao)攬凱立(li)德定增；在小米(mi)硬件龐大銷量的帶動下，也有助于(yu)縮短凱立(li)德獲取新用戶和加速(su)布局移(yi)動終端(duan)的時間。

而同年月(yue)底，中國平安旗下杭州海(hai)(hai)富恒(heng)翔(xiang)(xiang)股權投資合伙企業（以下稱(cheng)海(hai)(hai)富恒(heng)翔(xiang)(xiang)）以9450萬元認(ren)購了(le)凱立德的增(zeng)發(fa)股份。

有小(xiao)米科技和中(zhong)國平安兩位(wei)大(da)佬(lao)加持，凱立德“不滿”16元“賣身價”也不難理解。

一年后，凱立德卻陷經營困境(jing)

然而時移世易(yi)，資本市(shi)場的瞬息萬(wan)變(bian)。由于資本運(yun)作未及市(shi)場預期，凱立(li)德市(shi)值出(chu)現大幅波動(dong)。隨之，、和分別退出(chu)其(qi)做市(shi)商行列。

今年1月(yue)13日(ri)(ri)(ri)，凱(kai)立德(de)復牌當(dang)日(ri)(ri)(ri)就遭遇(yu)暴跌，從(cong)1月(yue)13日(ri)(ri)(ri)至(zhi)1月(yue)17日(ri)(ri)(ri)期間，凱(kai)立德(de)股(gu)(gu)價(jia)跌了44.79%，股(gu)(gu)價(jia)從(cong)停牌前的(de)3.17元(yuan)/股(gu)(gu)跌至(zhi)1.75元(yuan)/股(gu)(gu)。而后一直(zhi)至(zhi)今，凱(kai)立德(de)的(de)股(gu)(gu)價(jia)依(yi)然徘(pai)徊在1元(yuan)-2元(yuan)/股(gu)(gu)左右。

然而導致(zhi)其股價(jia)下跌的另一個(ge)重要原因就是業績下滑嚴重。

2015年，凱立德陷入虧損困境。盡管引(yin)入了小米科技和中國(guo)平安(an)旗下戰略(lve)投(tou)資，“工匠精神”+“互聯(lian)網思(si)維”也似乎(hu)并(bing)沒有給它(ta)帶來任何明面(mian)上的收益。

隨(sui)著市場(chang)競爭(zheng)加(jia)劇，其車載導航(hang)地(di)圖及(ji)軟件產品的市場(chang)價格(ge)有所(suo)下滑(hua)，導致公司2015年(nian)車載導航(hang)后裝(zhuang)市場(chang)地(di)圖及(ji)軟件業務收入有所(suo)下滑(hua)。最終2015年(nian)凱立德營收為(wei)1.87億元，凈利潤虧損1564.20萬元。

進(jin)入2016年(nian)，凱立德更是再挨(ai)了市場一棒。公(gong)司的(de)傳統業務車(che)載(zai)導(dao)航后裝市場進(jin)入免費時代，導(dao)致公(gong)司的(de)主營(ying)(ying)收(shou)入出(chu)現嚴重下滑。去年(nian)，凱立德的(de)營(ying)(ying)收(shou)同(tong)比下降38%、虧損擴大至1.04億元。

而截(jie)至2016年(nian)年(nian)底，凱立德擁有677名員工，數量(liang)較2015年(nian)的1047人下(xia)滑了(le)35%，其技術人員減(jian)幅(fu)最大，從823將至520，減(jian)幅(fu)近4成(cheng)。

去年收入的(de)每一塊錢(qian)都投入了研發

凱立德是(shi)以車載導(dao)航(hang)為核心(xin)的汽車消(xiao)費(fei)電子(zi)軟(ruan)硬件(jian)產品(pin)及車聯網(wang)服務的提(ti)供商。第三方數據(ju)顯示，公司曾連續8年(nian)在國內車載導(dao)航(hang)后(hou)裝市場占有率第一，2013年(nian)凱立德導(dao)航(hang)電子(zi)地圖及軟(ruan)件(jian)在該市場占有率超過七成。

如今，這家一(yi)度在(zai)中國后裝車載(zai)導(dao)航市場領跑的(de)企(qi)業(ye)正在(zai)轉型，由于傳統導(dao)航業(ye)務萎縮，凱立德(de)打算大力發(fa)展車聯網(wang)、智能硬(ying)件等新業(ye)務，目前仍(reng)處于研(yan)發(fa)階段。

年報顯示(shi)，2016年凱立德研(yan)發投(tou)(tou)入(ru)1.15億元，占營業收入(ru)99.04%，相當(dang)于(yu)去年收入(ru)的每(mei)一(yi)分錢都投(tou)(tou)入(ru)了新產品的研(yan)發。

經過兩年投(tou)入(ru)(ru)拓(tuo)展，去年凱立德終(zhong)于擠(ji)入(ru)(ru)競爭對手四維(wei)圖(tu)新(xin)的強項前裝(zhuang)車(che)車(che)載導(dao)航業務，獲(huo)得收入(ru)(ru)2023.38萬元，只相(xiang)當于四維(wei)圖(tu)新(xin)的一個零頭。然而在免費手機導(dao)航的沖擊(ji)下，導(dao)航電子地圖(tu)產品價格下行壓力不斷(duan)增大，即(ji)使是(shi)四維(wei)圖(tu)新(xin)的前裝(zhuang)車(che)載業務也面臨威脅了(le)。

在車聯網方面，四維圖新去(qu)年實現收入5.26億元(yuan)，凱立(li)(li)德則(ze)幾乎未打(da)開(kai)局面。凱立(li)(li)德表(biao)示，新的盈利模式尚(shang)未成熟，可能會存在新業務拓(tuo)展(zhan)不順利的風險。

在(zai)業績下(xia)滑嚴重(zhong)的沖(chong)擊(ji)下(xia)，凱立(li)德(de)的股價(jia)一(yi)(yi)直(zhi)無回升之(zhi)勢，市(shi)值或有可能繼續下(xia)跌。如果老(lao)天可以給一(yi)(yi)個再來一(yi)(yi)次的機會的話，不知道凱立(li)德(de)當初(chu)還會如何選(xuan)擇？