近日，記者調查(cha)采訪發現，含有(you)三類股東(資產管(guan)理(li)計劃、契約型基金和(he)信托計劃)的(de)公司(si)，屢屢在(zai)(zai)IPO路(lu)上受挫，但往往在(zai)(zai)花了大量的(de)財力(li)和(he)時間后，卻走不出“圍城”。

6月14日(ri)，中(zhong)科(ke)沃土(tu)基(ji)金董事(shi)長(chang)朱(zhu)為繹告訴21世(shi)紀(ji)經濟報道(dao)記者，“新(xin)三(san)板(ban)擬IPO企(qi)業中(zhong)三(san)類(lei)股東問(wen)題很多，大(da)概80%，也(ye)就是一百(bai)家里面大(da)概有八十家可能有三(san)類(lei)股東問(wen)題。”

記者(zhe)采(cai)訪的(de)企業(ye)和機構(gou)人士都表示，三(san)類股(gu)(gu)東(dong)的(de)清(qing)理難度非常大，目(mu)前甚至有三(san)類股(gu)(gu)東(dong)把這(zhe)做成了一門“生(sheng)意”，專門在(zai)市場上買(mai)入(ru)擬IPO的(de)企業(ye)股(gu)(gu)票，與公司談(tan)退出(chu)，獅子大開口，開出(chu)讓(rang)企業(ye)無法(fa)承受的(de)天(tian)價，根本無法(fa)清(qing)理。

三類股東清理難

有三類股東的(de)擬IPO企業處于進退(tui)兩難的(de)情況。

業內人(ren)士介紹，要清(qing)理(li)三(san)(san)類(lei)(lei)股(gu)東(dong)非常困難。一(yi)家新三(san)(san)板企業擬IPO的(de)(de)負(fu)責人(ren)表示，該公司(si)采取(qu)做(zuo)市交易，股(gu)東(dong)有數百(bai)人(ren)，其中三(san)(san)類(lei)(lei)股(gu)東(dong)幾(ji)十(shi)個。企業在申請(qing)IPO輔導前，也曾試圖清(qing)理(li)三(san)(san)類(lei)(lei)股(gu)東(dong)。但有的(de)(de)股(gu)東(dong)不(bu)(bu)理(li)睬;有的(de)(de)股(gu)東(dong)不(bu)(bu)退(tui)股(gu);有的(de)(de)股(gu)東(dong)獅子大開口;還有的(de)(de)股(gu)東(dong)電(dian)話聯系不(bu)(bu)上(shang)。最后(hou)花了大量的(de)(de)精力(li)，清(qing)理(li)量還不(bu)(bu)到三(san)(san)分之一(yi)。

另(ling)一家企(qi)業(ye)表(biao)示，申(shen)報IPO前曾試(shi)圖(tu)清理(li)三(san)(san)類(lei)股東(dong)，但根(gen)本(ben)沒(mei)法(fa)清理(li)，只好帶著三(san)(san)類(lei)股東(dong)申(shen)報了，公司賭相(xiang)關政(zheng)(zheng)策(ce)早晚會出來(lai)，與(yu)其花(hua)費大量時間(jian)和金錢處理(li)公司三(san)(san)類(lei)股東(dong)的(de)問題(ti)，不如(ru)早早去(qu)排(pai)隊IPO。如(ru)果政(zheng)(zheng)策(ce)出來(lai)讓三(san)(san)類(lei)股東(dong)合(he)法(fa)化(hua)是最好，公司能早過會;如(ru)果政(zheng)(zheng)策(ce)把三(san)(san)類(lei)股東(dong)企(qi)業(ye)拒(ju)之門(men)外，就退(tui)回新三(san)(san)板。

董秘崔彥(yan)軍表示，對(dui)三類(lei)股東，已排隊IPO的企(qi)業(ye)沒辦(ban)法，只(zhi)(zhi)能一邊(bian)排隊，一邊(bian)盼政策(ce)明朗。而對(dui)擬IPO新(xin)三板企(qi)業(ye)，有的是明知存在三類(lei)股東問(wen)題，但清理三類(lei)股東的效果有限(xian)，只(zhi)(zhi)能“帶傷”申請IPO.

對此，朱為(wei)繹(yi)也表示：“IPO已(yi)經報上去的那100多家(jia)新三板企業(ye)已(yi)經是沒辦(ban)法處(chu)理三類(lei)股東問題。而那些現在還沒有報的企業(ye)，估計也很(hen)難處(chu)理。”

“根(gen)本就清(qing)理(li)不掉(diao)三類股(gu)東，你今天清(qing)理(li)他明天換個馬(ma)甲又進來(lai)了(le)。”朱為繹說。

不(bu)過(guo)，也有IPO排隊企業(ye)試(shi)圖清(qing)理三(san)(san)類(lei)股(gu)(gu)東。6月(yue)12日，新(xin)三(san)(san)板公司(si)(430591.OC)發布擬申請公司(si)股(gu)(gu)票在(zai)新(xin)三(san)(san)板終止掛牌的提示性公告。明德生物擬IPO排隊一(yi)年多，排到第(di)27名，在(zai)可(ke)能很(hen)快上會(hui)時，要從(cong)新(xin)三(san)(san)板摘牌。有媒體報道，說明德生物摘牌是為了處(chu)理三(san)(san)類(lei)股(gu)(gu)東問題，如果(guo)中小(xiao)股(gu)(gu)東不(bu)同意摘牌，將會(hui)回購股(gu)(gu)份(fen)。而股(gu)(gu)權變動，無(wu)疑會(hui)影響公司(si)正常(chang)的IPO進(jin)程。

就此事(shi)，記(ji)者致電明德生(sheng)物(wu)(wu)詢(xun)問(wen)相關負責人，截至記(ji)者發稿時間(jian)，明德生(sheng)物(wu)(wu)未(wei)就此事(shi)回復。

對(dui)類(lei)(lei)似(si)情況，朱為繹表示，“現(xian)在(zai)處(chu)理三類(lei)(lei)股東沒有什么好辦法，目前只有停牌(pai)、摘牌(pai)、退市才能(neng)解決這個問(wen)題。但企業現(xian)在(zai)已經在(zai)三板掛牌(pai)，不可能(neng)天天停牌(pai)，而只要復(fu)牌(pai)，那(nei)么不管是做市轉讓還是協(xie)議轉讓，都(dou)有可能(neng)會有三類(lei)(lei)股東進來(lai)，因(yin)為不是企業能(neng)夠控制(zhi)住(zhu)的(de)，除非(fei)說(shuo)所有的(de)企業的(de)股權都(dou)給鎖定了。”

崔彥(yan)軍介紹(shao)，三(san)類股東進(jin)入(ru)掛牌(pai)公司有兩個途徑，一(yi)是(shi)參與(yu)定(ding)向發(fa)行，二(er)是(shi)二(er)級市(shi)場買入(ru)。

“參與發行的(de)(de)股東，企業可以(yi)自(zi)行選擇(ze)。但二級市(shi)場買入的(de)(de)，企業無法控制。為避(bi)免(mian)三(san)類股東的(de)(de)介(jie)入，掛(gua)牌公司會(hui)放(fang)棄選擇(ze)做(zuo)市(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易，也會(hui)有(you)(you)大量優質企業為控制三(san)類股東做(zuo)市(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易轉協(xie)(xie)議交(jiao)(jiao)(jiao)易，2017年1-5月，已經有(you)(you)150家企業做(zuo)市(shi)轉協(xie)(xie)議，做(zuo)市(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易將變成掛(gua)牌公司IPO的(de)(de)火坑。”崔彥軍(jun)說。

“投(tou)機生意”出現

清理(li)三類股東的成(cheng)本很高。近來(lai)，有三類股東甚至把它(ta)做(zuo)成(cheng)了(le)一門“生意”。

一家公(gong)司保薦機構(gou)指出，已經有三類股(gu)(gu)東專門在市(shi)場上(shang)買入擬IPO的企業股(gu)(gu)票，要與公(gong)司談(tan)退出，獅子大開口，開出讓(rang)企業無法承(cheng)受(shou)的天價，根本無法清理(li)。

上(shang)述保薦機構(gou)表(biao)示，企業覺得很冤枉，在(zai)新三板(ban)掛牌就(jiu)意味著市場交(jiao)易(yi)，自己(ji)也不能控制投資者(zhe)對于股票的交(jiao)易(yi)，但(dan)是公(gong)司(si)規(gui)模(mo)做大了(le)，就(jiu)有IPO的規(gui)劃，如(ru)果證監會要清理三類股東，無(wu)疑給公(gong)司(si)上(shang)市增加了(le)新的不可控制的成本(ben)。

記者(zhe)采(cai)訪(fang)的(de)業(ye)內(nei)人士(shi)都表(biao)示，目前新(xin)三板(ban)確實出現有三類股(gu)東對企業(ye)獅子(zi)大開(kai)口，開(kai)出天價回(hui)購的(de)情況(kuang)。

有新三(san)(san)板董秘表示，有一些“三(san)(san)類股東(dong)”通過二(er)級市場買(mai)進公司1000-2000股，他們(men)是做三(san)(san)類股東(dong)生意的“投資者”，他們(men)要(yao)大股東(dong)以月(yue)10%-30%的“合理回(hui)報”回(hui)購股份。

而有(you)的(de)(de)新三(san)板公司由二(er)級市(shi)場(chang)進來的(de)(de)三(san)類(lei)股(gu)東人數多(duo)，他們投(tou)資從幾千股(gu)到幾萬股(gu)不(bu)等，公司根據持有(you)的(de)(de)時(shi)間和數量給(gei)予不(bu)同的(de)(de)溢價(jia)回報，從40%至80%不(bu)等。

有(you)(you)業內(nei)人士表示(shi)，現在(zai)有(you)(you)些三類股(gu)東在(zai)集郵準備IPO的(de)企業，然后(hou)(hou)拿(na)到1000股(gu)或者2000股(gu)后(hou)(hou)去跟(gen)企業去談判(pan)，企業方回(hui)購，而(er)照此情況(kuang)來看，投機的(de)氛圍會越來越重，本來大家應該(gai)是正確(que)的(de)去投一(yi)個項目(mu)，然后(hou)(hou)IPO退出，通過成長性去賺錢，但是現在(zai)的(de)這個邏輯不存(cun)在(zai)了(le)。

對(dui)此，崔彥軍(jun)表示，對(dui)新三板企業敲詐(zha)的這種惡習早已存在，以前有(you)私募備案的名頭，現在有(you)清理(li)三類(lei)(lei)(lei)股(gu)東(dong)的名頭，新三板公司(si)不得不花大量的精(jing)力(li)和(he)財力(li)來處理(li)這類(lei)(lei)(lei)問題。這類(lei)(lei)(lei)漫天要價的三類(lei)(lei)(lei)股(gu)東(dong)，提高了清理(li)難度和(he)成本。