“Alphabet(谷歌母公司)和亞馬(ma)遜兩家科(ke)技公司的市(shi)值(zhi)最(zui)有(you)可能率先(xian)達到1萬億美元(yuan)。”日(ri)前，Canaccord Genuity股票分析師邁克爾 格雷厄姆(Michael Graham)在研究報告中得(de)出如(ru)此結論(lun)。

　　此語一出，即(ji)引(yin)起市場(chang)反應(ying)。報告發布前后，5月(yue)30日，亞馬遜股價(jia)(jia)率先突破1000美元(yuan);6月(yue)5日，Alphabet也首破1000美元(yuan)，這是該(gai)股票2014年8月(yue)在納斯達克上市近13年來股價(jia)(jia)首破千(qian)元(yuan)關口。

　　截至(zhi)北京時(shi)間2017年6月26日16時(shi)，Alphabet股(gu)價已(yi)回落(luo)至(zhi)986.09美元(yuan)(yuan)，其總市(shi)值保(bao)持(chi)(chi)在6741億美元(yuan)(yuan);同時(shi)亞馬遜(xun)股(gu)價保(bao)持(chi)(chi)在1003.74美元(yuan)(yuan)，其最新市(shi)值則為4798億美元(yuan)(yuan)。顯然(ran)，定位于(yu)一家(jia)人工智能公司的谷歌市(shi)值增長潛力或許更大。

　　眾所(suo)周知(zhi)，科技股崛起的背后，是TMT大風(feng)口的到來。

　　BAT之后，未來將誕生(sheng)中國式“谷歌”

　　2006年3月，市場研究(jiu)公司(si)易觀國際首(shou)次(ci)以此提(ti)出TMT概(gai)念，意指未來(互聯網(wang))科技(ji)、媒體和通信，包括信息技(ji)術這樣(yang)一個融合趨勢所(suo)產(chan)(chan)生的(de)新興產(chan)(chan)業(ye)。彼(bi)時，該機(ji)構同時指出，搜(sou)索引(yin)擎是未來3年TMT領域最具(ju)投資價值的(de)行業(ye)。

　　1996年成立的谷(gu)歌(ge)(ge)經過(guo)十年發展(zhan)，在2006年已經成為全球第一大搜索引擎(qing)公(gong)(gong)司。也就(jiu)是這(zhe)一年，該公(gong)(gong)司提出Google 翻譯等新項(xiang)目。如(ru)今谷(gu)歌(ge)(ge)更立志成為一家研發機(ji)器人(ren)(ren)、無人(ren)(ren)機(ji)和無人(ren)(ren)駕駛汽車等產(chan)品的人(ren)(ren)工智能公(gong)(gong)司。

　　人工智能被(bei)公認(ren)為下(xia)一代科技革命，更是當(dang)前TMT產(chan)(chan)業中(zhong)最大(da)的投(tou)資風(feng)口。從搜(sou)索引(yin)擎(qing)到人工智能，谷(gu)歌總(zong)是趕在TMT產(chan)(chan)業最大(da)的風(feng)口上(shang)。

　　同時，不能忽視的(de)是，谷歌的(de)崛起(qi)，更(geng)得(de)益于納斯(si)達克所帶來的(de)資本支持。2004年8月(yue)19日，谷歌在納斯(si)達克上(shang)市，股(gu)價(jia)為每(mei)股(gu)85美元，當(dang)時估值高達230億(yi)美元(約合人(ren)民幣1418億(yi)元)。當(dang)時成立剛6年的(de)Google年化營收為27億(yi)美元，利潤(run)為2.68億(yi)美元。

　　在資本市(shi)場的背書下(xia)，谷歌(ge)放開(kai)手腳(jiao)，布局搜索(suo)引擎之外的業務(wu)轉型。如今這家人工智能公司截至北京(jing)時(shi)間2017年6月26日(ri)16時(shi)的最(zui)新股價是(shi)(shi)986.09美(mei)元(yuan)(yuan)，最(zui)新市(shi)值(zhi)(zhi)是(shi)(shi)6741億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。在市(shi)值(zhi)(zhi)飆升超29倍的同時(shi)，其2017年一(yi)季度最(zui)新營收247.5億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，利潤為65.68億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，較(jiao)13年前(qian)同比漲(zhang)幅(fu)分別達9.16倍和24.5倍。

　　迎上(shang)大(da)風口，谷(gu)歌成(cheng)為納斯達克乃至是全球資本市場最(zui)受關注的TMT公司，更成(cheng)為公認的TMT產業成(cheng)功樣本。

　　那么，誰將(jiang)(jiang)是下一個谷(gu)歌(ge)(ge)?中國(guo)能否也將(jiang)(jiang)誕生谷(gu)歌(ge)(ge)這(zhe)樣的TMT“納斯達克標桿企業(ye)”?

　　無需置疑的(de)是，如(ru)今中國(guo)TMT產業的(de)發展(zhan)絲(si)毫不(bu)弱于歐(ou)美發達(da)國(guo)家。申(shen)萬宏(hong)源此前在針對TMT行業的(de)深度研報中認為(wei)，中國(guo)在電子(zi)、通信、計(ji)算機軟件(jian)、互聯網傳媒等(deng)TMT行業均(jun)有發展(zhan)優勢。

　　該(gai)機構分析(xi)認(ren)為，TMT各行業(ye)(ye)受到上下(xia)游技術(shu)驅動，產(chan)生商業(ye)(ye)模式創(chuang)新;同時(shi)Windows出現后(hou)帶動瀏覽(lan)器(qi)、智能手機等新技術(shu)變化，于(yu)2007年-2015年造就了中國(guo)TMT行業(ye)(ye)的(de)勃興。

　　據申萬宏源測算(suan)，2007年(nian)后增(zeng)加國內TMT產業6萬億市(shi)值(zhi)。其中(zhong)，2015年(nian)的軟件與傳媒行(xing)業市(shi)值(zhi)比2011年(nian)增(zeng)加4.5萬億，漲(zhang)幅6.02倍;電(dian)子與通信行(xing)業的市(shi)值(zhi)從2008年(nian)到2014年(nian)增(zeng)長4.6倍，增(zeng)加了(le)1.4萬億。

　　海(hai)通證(zheng)券研報(bao)更早(zao)在(zai)2015年(nian)“預言”，未來10年(nian)中國的(de)(de)增長動力(li)將(jiang)來自人力(li)資本、科技(ji)創新和制度(du)改革，同時(shi)隨(sui)著(zhu)企業融資從(cong)銀行向資本市場逐(zhu)步轉(zhuan)移(yi)，以TMT行業為代表的(de)(de)新興產(chan)業迎來絕(jue)佳機(ji)遇期。

　　“在未(wei)來一段時間(jian)內(nei)，除了BAT，中國將涌現出更(geng)多類(lei)似Google這樣(yang)的(de)龍頭企業，整體(ti)TMT板塊的(de)估值也將站上新的(de)高點，并推(tui)動中國經濟實(shi)現轉型。”

　　值得一提的(de)是，2017年3月5日，政府工作報(bao)告(gao)指出，全面實施戰略性新興產業發(fa)展(zhan)規劃，加快新材料、人(ren)工智能、集(ji)成電路、生物制藥、第五(wu)代移動通(tong)信等技術研發(fa)和轉化，做(zuo)大做(zuo)強產業集(ji)群(qun)。

　　新三板(ban)“谷歌”的類型

　　除了(le)肥沃的(de)(de)產業發展土壤和強大的(de)(de)政策支持外(wai)，如同谷歌有納斯達(da)克(ke)，中(zhong)國TMT企(qi)業也迎來了(le)新三(san)板。2013年(nian)12月擴容后的(de)(de)新三(san)板市場(chang)，截至(zhi)2017年(nian)6月26日已經擁有11313家掛牌公司，遠超納斯達(da)克(ke)，成(cheng)為全球第一大資本市場(chang)。

　　基于東財行業(ye)分類，新(xin)(xin)三板在線篩選發(fa)現(xian)，目(mu)前，信息技術、電子設備、文化傳媒和互聯網等TMT相關產業(ye)的掛(gua)牌公(gong)(gong)司(si)已達3631家(jia)，占新(xin)(xin)三板整體(ti)市場(chang)規(gui)模的32.09%，其中包(bao)括548家(jia)躋身創新(xin)(xin)層的TMT公(gong)(gong)司(si)。而(er)在A股市場(chang)的3261家(jia)上市公(gong)(gong)司(si)中，TMT概念(nian)公(gong)(gong)司(si)數(shu)僅為596家(jia)，占比18.27%。

　　顯然，以美國納斯達克為(wei)樣本，致力于服(fu)務(wu)中(zhong)小創(chuang)(chuang)的(de)新(xin)三板，更歡迎“新(xin)科技、新(xin)技術、新(xin)模式和新(xin)產業”的(de)公司，同時放松盈利指(zhi)標、成長指(zhi)標和公司規模等(deng)相關掛牌標準(zhun)，為(wei)以TMT產業為(wei)代表的(de)創(chuang)(chuang)新(xin)企業打開資本大門。

　　的(de)確，正是受(shou)益于(yu)谷歌、蘋果等一(yi)(yi)大批TMT公司的(de)壯大，納斯達(da)克才(cai)成為全球(qiu)最受(shou)關注(zhu)的(de)資(zi)本(ben)市場之一(yi)(yi)。而中(zhong)國(guo)的(de)新三板市場，也(ye)急需這么(me)一(yi)(yi)批TMT科(ke)技股。

　　那么，在(zai)現有(you)的(de)新三板市場中(zhong)，哪些掛(gua)牌公司具(ju)備成為(wei)下一個(ge)“谷歌(ge)”的(de)特質(zhi)?

　　回顧谷(gu)歌的發(fa)展(zhan)史(shi)，1996年(nian)至1999年(nian)，其一直處于燒錢狀態(tai)，沒有賺到一分錢。而到2004年(nian)8月，該公司上市(shi)(shi)時便(bian)已經盈利2.68億美元。在占據搜索引擎市(shi)(shi)場(chang)主流(liu)地位后，2006年(nian)，谷(gu)歌推出(chu)Google 財經等項(xiang)目(mu)，并收購YouTube。

　　2007年(nian)該公司更(geng)推(tui)出首個(ge)開放移動(dong)設(she)備平(ping)臺Android。三年(nian)后(hou)(2010年(nian))，其宣布開發無人(ren)(ren)駕駛汽車，之后(hou)又進入筆記本電腦(nao)、谷(gu)歌眼鏡(jing)、機器(qi)人(ren)(ren)等各(ge)種看似(si)雜亂無章的領域。但這些背(bei)后(hou)，則是谷(gu)歌要(yao)用人(ren)(ren)工(gong)智能連接一切(qie)事物(wu)的野心。

　　顯然，從搜索引擎到人工智能(neng)，谷(gu)歌(ge)始(shi)終走在(zai)(zai)TMT最火爆的(de)行業風口，并始(shi)終保持基本(ben)正確的(de)商業模式。而(er)在(zai)(zai)公司(si)管理(li)上，谷(gu)歌(ge)2015年重組后成(cheng)立Alphabet Inc.。后者(zhe)除了谷(gu)歌(ge)外，還有Calico、Google Capital等涉足技術、生命科學、資本(ben)投資和研究等多個領域(yu)的(de)子公司(si)。

　　以此(ci)來看，要(yao)成(cheng)為下一個(ge)“谷歌”，創業(ye)者首先要(yao)眼光長遠并始終(zhong)趕在TMT行(xing)業(ye)風口，并找到正確的商業(ye)模式，保持企(qi)業(ye)穩定(ding)持續的成(cheng)長和發(fa)展，更要(yao)保證公司管理不出亂子。

　　據此(ci)，新三板(ban)在線從行業(ye)、商(shang)業(ye)模式、公司(si)治理、財務和成長性等多(duo)個維度出發，尋找新三板(ban)上的“谷歌類(lei)”潛力公司(si)。行業(ye)的市場空間決(jue)定企業(ye)的未來發展潛力。因(yin)此(ci)，本(ben)文將以行業(ye)為(wei)主線，同時考察商(shang)業(ye)模式等其他(ta)因(yin)素，尋找優質新三板(ban)公司(si)。

　　事實上，貝恩公司(si)全(quan)球合伙人(ren)、大中華(hua)區(qu)TMT業務負責人(ren)陸(lu)原曾(ceng)在2015年撰(zhuan)文指出，未來5-10年， TMT價值(zhi)地圖的變(bian)(bian)化(hua)趨勢將圍繞(rao)以下四條主線進行(xing)，分別是“生活變(bian)(bian)得更加(jia)智能”、“價值(zhi)向‘客戶(hu)體(ti)驗’創(chuang)造者轉移(yi)”、“基礎設施(shi)不斷(duan)演(yan)進”和“傳統(tong)行(xing)業更快TMT化(hua)”。

　　沿著這個思路，近年來，新科技方面的人工智能(neng)、云(yun)計算、物聯網、虛擬現實、大數據、機器人、信息安全(quan)等(deng)概(gai)(gai)念(nian)相(xiang)繼火爆，同時互(hu)聯網相(xiang)關熱詞(ci)如電子商務、門戶網站(zhan)、互(hu)聯網金融、網絡(luo)游戲、車(che)聯網等(deng)陸(lu)續出現，此外共享(xiang)經(jing)濟、智能(neng)電網、智能(neng)家(jia)居、智能(neng)汽(qi)車(che)、智慧城市等(deng)概(gai)(gai)念(nian)層出。

　　其中最受市(shi)場(chang)和(he)資本關(guan)注的熱點，無(wu)疑(yi)是人工智能、云(yun)計算(SaaS為(wei)主)和(he)以共享經(jing)濟為(wei)代(dai)表的新消費升級。

　　人工(gong)智能(neng)與(yu)云(yun)計(ji)算驅動下一個十年

　　全球知名風投調研(yan)機(ji)(ji)構CB insights數據顯示，2016年(nian)全球人(ren)(ren)工智能公開融資額(e)高達49.68億美元，這是五年(nian)前的8倍多(duo)(2012年(nian)僅為5.88億美元)。從獲投金額(e)來看，人(ren)(ren)工智能領(ling)域中(zhong)的自然語言處理、機(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)、計(ji)算(suan)機(ji)(ji)視覺是我國最火的三個領(ling)域。

　　新(xin)三(san)板(ban)在(zai)線(xian)通過東方(fang)財富choice數(shu)據篩選后發現，目前新(xin)三(san)板(ban)上的人工智能(neng)概念公(gong)司主要有海鑫(xin)科金(430021.OC)、英富森(sen)(430374.OC)、智臻智能(neng)(834869.OC)、捷(jie)通華聲(837791.OC)等數(shu)十家公(gong)司。

　　典型代表是海鑫科金。作為公安領(ling)域(yu)(yu)(yu)核(he)心信(xin)息化平臺供應商(shang)，公司深耕生物識(shi)別領(ling)域(yu)(yu)(yu)近(jin)20年(nian)，在(zai)指紋、DNA及(ji)人臉識(shi)別產品在(zai)刑偵物證處理(li)領(ling)域(yu)(yu)(yu)占有絕(jue)對優勢(shi)，電(dian)子(zi)取(qu)證、視頻偵查(cha)技術(shu)也在(zai)電(dian)子(zi)物證處理(li)領(ling)域(yu)(yu)(yu)有權(quan)威地位。

　　2016年，公司(si)還與阿里(li)創投共(gong)(gong)同投資設立了(le)橙鷹(ying)數據(ju)(ju)公司(si)，融合公司(si)在公共(gong)(gong)安(an)全(quan)(quan)領域的(de)行業(ye)優勢和阿里(li)集團在大數據(ju)(ju)領域的(de)技術優勢，廣泛服務于公共(gong)(gong)安(an)全(quan)(quan)領域。

　　財(cai)務數(shu)據顯(xian)示，海鑫(xin)科金2016年實現(xian)營收6.16億(yi)元(yuan)(yuan)，歸屬于掛(gua)牌公司股(gu)東的(de)凈利(li)潤(run)1400萬(wan)元(yuan)(yuan)，截至2017年6月26日的(de)總市值是17.7億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　另一個新(xin)科技熱詞是云計算(suan)。全(quan)球(qiu)知名調研公(gong)司(si)Gartner研究報告顯示(shi)，全(quan)球(qiu)云計算(suan)市(shi)場(chang)從2009年(nian)的586億美(mei)元增長至2014年(nian)的1528億美(mei)元，年(nian)均增長率達18%。

　　盡管美國(guo)云計(ji)算(suan)發展早(zao)于中國(guo)，但根(gen)據(ju)中國(guo)云計(ji)算(suan)市場規(gui)模測算(suan)，從(cong)2008年的72.71億(yi)元增(zeng)長(chang)到2014年的1333.6億(yi)元，年均增(zeng)長(chang)率(lv)超60%，并且增(zeng)速仍在(zai)(zai)不斷提升(sheng)。新三(san)板在(zai)(zai)線研究中心此(ci)前研報認為，隨著競爭的不斷加深，行(xing)業(ye)寡(gua)頭也正在(zai)(zai)浮(fu)出(chu)水(shui)面。

　　值得(de)一提的是，云計算目前三個方向，即(ji)IaaS(基礎設(she)施服務(wu)(wu)，全稱(cheng)“Infrastructure as a Service”)、PaaS(平臺即(ji)服務(wu)(wu)，全稱(cheng)“Platform-as-a-Service”)和SaaS(軟件即(ji)服務(wu)(wu)，全稱(cheng)“Software-as-a-Service”)。

　　其中，SaaS面(mian)對的是(shi)(shi)數以(yi)萬計的直接(jie)消費(fei)者，新三板在線研究中心統計數據顯示(shi)，2011年(nian)以(yi)來，SaaS市場規模(mo)始終是(shi)(shi)PaaS和(he)IaaS市場規模(mo)的總和(he)。