自今年4月(yue)初以來，新三(san)板(ban)(ban)做(zuo)市(shi)企(qi)業(ye)的(de)股價紛紛走低(di)，導致(zhi)做(zuo)市(shi)指(zhi)數(shu)也(ye)跌跌不休。截至6月(yue)26日收盤，三(san)板(ban)(ban)做(zuo)市(shi)指(zhi)數(shu)報收1059.99點，較4月(yue)初下(xia)跌了(le)8.6%，跌幅遠超過同(tong)期下(xia)跌0.5%的(de)三(san)板(ban)(ban)成指(zhi)。在6月(yue)23日，三(san)板(ban)(ban)做(zuo)市(shi)指(zhi)數(shu)還一度觸及(ji)1056.58點，創下(xia)近兩年來的(de)新低(di)位，周K線也(ye)已(yi)經11連陰。

　　一般(ban)而言，新三(san)板(ban)(ban)(ban)市場中采取做(zuo)市轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)的(de)掛(gua)牌公司，其質地相對有保證，理論上的(de)股票價格也應較為合理，因此三(san)板(ban)(ban)(ban)做(zuo)市指(zhi)數通常難以持(chi)續(xu)(xu)下跌(die)(die)。但(dan)從4月初至今，三(san)板(ban)(ban)(ban)做(zuo)市指(zhi)數卻出現持(chi)續(xu)(xu)下跌(die)(die)，跌(die)(die)幅(fu)超(chao)過了包含(han)著協議轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)、做(zuo)市轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)讓(rang)股票的(de)三(san)板(ban)(ban)(ban)成(cheng)指(zhi)。

　　申萬宏源證券分析師(shi)桂浩(hao)明表示，去年底以(yi)來，隨著A股市場IPO常態化(hua)，市場對于新三板(ban)政策(ce)紅(hong)利的(de)預(yu)期(qi)較為強烈，助推新三板(ban)市場整體(ti)行情(qing)上漲(zhang)。尤其是采取做(zuo)市轉讓的(de)公司，由(you)于涉及的(de)熱門題材較多，更容(rong)易受到追捧。今年一(yi)季度，新三板(ban)做(zuo)市指數漲(zhang)幅4.28%。

　　“但4月(yue)初以(yi)來(lai)(lai)，由(you)于部分資質較好、有(you)意去A股IPO的做市企業，紛(fen)紛(fen)退(tui)出了做市交易(yi)，以(yi)及原本期待市場(chang)紅利(li)釋放的投資者，在利(li)好遲遲未兌現后逐步離開新三板。這樣也就給做市指數(shu)帶來(lai)(lai)了很大壓力。”桂浩明說。

　　新三(san)(san)板政策紅(hong)利的釋放慢于市場預期，加重(zhong)了(le)投(tou)資者(zhe)的悲觀情緒(xu)。不過，東北證券新三(san)(san)板研(yan)究中(zhong)心總監(jian)付立春認為，三(san)(san)板做市指數(shu)連(lian)續下滑，但整體上(shang)看(kan)跌幅并不大(da)。而且，在市場下跌的過程(cheng)中(zhong)，不少掛牌企業的大(da)股東還(huan)主(zhu)動增持(chi)，表明了(le)對企業未來發(fa)展的信心。

　　不少市(shi)(shi)(shi)場人士認為，做市(shi)(shi)(shi)指數下滑與市(shi)(shi)(shi)場活(huo)躍度(du)(du)較(jiao)低(di)有關，也(ye)與新三板(ban)500萬元的個人投資(zi)(zi)者門(men)檻太高有關。付立春表示，市(shi)(shi)(shi)場交易(yi)活(huo)躍程度(du)(du)取(qu)決(jue)于交易(yi)量和交易(yi)價格(ge)，無論從(cong)單只股票還是(shi)整體的走勢看，兩者都是(shi)相(xiang)輔相(xiang)成的，沒(mei)有更(geng)多的交易(yi)量，就沒(mei)有更(geng)高的價格(ge)估值。因此(ci)，新三板(ban)需要完善市(shi)(shi)(shi)場制度(du)(du)和規(gui)則(ze)，增強企業治(zhi)理，減少市(shi)(shi)(shi)場風險，從(cong)而降(jiang)低(di)門(men)檻引(yin)進更(geng)多投資(zi)(zi)者。

　　目前市(shi)場預期(qi)的是(shi)，在創新(xin)(xin)層或者(zhe)以后(hou)進一步分層中，新(xin)(xin)三板(ban)有望適當降低投資者(zhe)門檻標準，從而引入更多(duo)的外部(bu)資金(jin)，提升市(shi)場交易活躍(yue)度。業內(nei)人士預計(ji)，未來三板(ban)做市(shi)指數(shu)(shu)的跌幅可能(neng)會(hui)持續一段時間(jian)，但下(xia)跌空間(jian)有限，在政策明(ming)朗之后(hou)，做市(shi)指數(shu)(shu)有望回彈(dan)。