從今年年初以(yi)來，上(shang)半年全國(guo)中小企業股(gu)份轉讓系(xi)統（以(yi)下稱“股(gu)轉系(xi)統”）共發出(chu)了(le)35則(ze)監(jian)管公(gong)告，涉及新(xin)三板27家(jia)主辦券商(shang)。

　　但(dan)在去(qu)年同一時間段，股轉系(xi)統僅僅發出11則監管公告，涉及主辦(ban)券商十家。

　　對比之下，監管(guan)公(gong)告(gao)數量暴增的(de)背(bei)后，讓人不由地好奇，為何股(gu)轉系統(tong)會發出如此多的(de)監管(guan)公(gong)告(gao)？

　　監管公告(gao)紛(fen)至沓(ta)來

　　今年上半年，新三板主辦券商(shang)的日子(zi)并(bing)不(bu)好過。相較以往同時段(duan)，有(you)更(geng)多券商(shang)收(shou)到了(le)股轉系統更(geng)多的監管公告。其(qi)中，光3月(yue)28日一天，就有(you)8家券商(shang)收(shou)到了(le)10則監管公告。

　　那(nei)么，監管公(gong)告上都(dou)寫(xie)了什么呢？

　　記者翻(fan)閱了這35則(ze)監管公告后意外(wai)發現(xian)：其中(zhong)(zhong)的31則(ze)監管公告中(zhong)(zhong)都(dou)指向了券商在信(xin)息披露上存在的問(wen)題(ti)。這些(xie)問(wen)題(ti)，既(ji)有(you)來自券商本身的問(wen)題(ti)，也(ye)有(you)作(zuo)為企業(ye)的主辦(ban)券商在持續督導中(zhong)(zhong)，未能(neng)盡責督促企業(ye)按照相關規定披露信(xin)息而受到了牽連，大致可分(fen)為以下幾種情(qing)況：

　　券商(shang)(shang)本(ben)身沒有做(zuo)好(hao)信息披(pi)露(lu)(lu)上的工作(zuo)，集中在(zai)(zai)“主(zhu)辦券商(shang)(shang)未在(zai)(zai)T-1日(ri)（T日(ri)為掛(gua)牌日(ri)）通(tong)過股轉系(xi)統業務支持平臺報送申請(qing)掛(gua)牌企(qi)(qi)業第(di)二次信息披(pi)露(lu)(lu)的文件；錯誤披(pi)露(lu)(lu)企(qi)(qi)業暫停與(yu)恢復轉讓的消息；在(zai)(zai)獲得股轉系(xi)統批準成為或不(bu)再(zai)擔(dan)任(ren)企(qi)(qi)業股票做(zuo)市商(shang)(shang)后，未及時在(zai)(zai)股轉系(xi)統上發布公告”這三種(zhong)情況上，其(qi)中3月28日(ri)一天有7家(jia)券商(shang)(shang)因(yin)最后一種(zhong)情況而被股轉系(xi)統采(cai)取自律(lv)監管措施。

　　相(xiang)比之(zhi)下(xia)，新三(san)板企業(ye)在(zai)信息披(pi)露上出現的(de)問(wen)題數(shu)量更多，情況更為復雜，而主(zhu)辦(ban)券商也同樣要為此買單。在(zai)監(jian)管公告中有以下(xia)五種情況：

　　券(quan)商未(wei)(wei)通過實地(di)考察、查閱、訪談等方法盡(jin)職調查，對企業掛(gua)牌時(shi)遞交(jiao)的(de)(de)《公開(kai)轉(zhuan)讓說明書》信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)的(de)(de)真實性(xing)(xing)、完整性(xing)(xing)、準確性(xing)(xing)負(fu)有(you)責任；未(wei)(wei)能督導企業并購重組后及(ji)(ji)時(shi)披(pi)露(lu)實際(ji)控制人變更、資(zi)金流(liu)向(xiang)等信息(xi)(xi)；未(wei)(wei)及(ji)(ji)時(shi)發(fa)現企業在(zai)關聯方交(jiao)易性(xing)(xing)質和金額上的(de)(de)披(pi)露(lu)有(you)誤(wu)；未(wei)(wei)及(ji)(ji)時(shi)發(fa)現企業在(zai)掛(gua)牌時(shi)的(de)(de)申請資(zi)料(liao)與向(xiang)證(zheng)監(jian)會遞交(jiao)的(de)(de)《招股說明書》存(cun)在(zai)較(jiao)(jiao)多差異；企業在(zai)得到證(zheng)監(jian)會同意首(shou)次公開(kai)發(fa)行股票(piao)后，未(wei)(wei)在(zai)股轉(zhuan)系(xi)統指定信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)平臺進行信息(xi)(xi)披(pi)露(lu)。其(qi)中，較(jiao)(jiao)多券(quan)商因第一、第三種情況受到處(chu)罰。

　　要“月(yue)考”的苦命券商

　　據某券(quan)商業(ye)(ye)內(nei)人士介(jie)紹，雖然券(quan)商對主(zhu)板、創(chuang)業(ye)(ye)板、中小板的企(qi)業(ye)(ye)也有持續(xu)督(du)導(dao)的責任(ren)，但(dan)期(qi)限不會(hui)(hui)超(chao)過(guo)企(qi)業(ye)(ye)上市后(hou)三個完整的會(hui)(hui)計年(nian)度(du)，但(dan)新三板主(zhu)辦券(quan)商卻對企(qi)業(ye)(ye)負有“終身(shen)督(du)導(dao)”的責任(ren)。

　　這(zhe)種情況下，老牌券(quan)商往(wang)往(wang)需要(yao)同時督導數(shu)目繁多的企(qi)業。但(dan)人(ren)的精力有限，難免(mian)顧此(ci)失彼，出現問題，因此(ci)，在(zai)Choice數(shu)據上(shang)，以持續督導企(qi)業數(shu)量而排名前十的券(quan)商，有七個在(zai)上(shang)半(ban)年都收到了(le)股轉(zhuan)系統的監(jian)管公告。

　　除(chu)此以外，從2016年4月1日起(qi)，股轉系統會(hui)每月開(kai)展(zhan)一(yi)次主辦券商執業(ye)質(zhi)量評(ping)價工作，并(bing)在每月10號左右公布上一(yi)個月的(de)執業(ye)質(zhi)量評(ping)價結果(guo)，主要考察(cha)券商在推薦掛(gua)牌、掛(gua)牌后(hou)督導、交易管(guan)理(li)、綜合管(guan)理(li)這四個方面是否有(you)負面行為記錄(lu)，沒有(you)負面行為記錄(lu)且(qie)各項(xiang)業(ye)務(wu)量不為0的(de)券商，便可以得(de)到100的(de)基準點值。

　　在此基礎上，還(huan)專門設(she)有(you)加(jia)點項(xiang)(xiang)和減點項(xiang)(xiang)，加(jia)點項(xiang)(xiang)考察券(quan)商(shang)在推薦有(you)行為公司家(jia)數(shu)、發行次(ci)數(shu)、做(zuo)市成交量、做(zuo)市即(ji)時性指標、并購重(zhong)(zhong)組家(jia)數(shu)五個方面的(de)表現(xian)是否(fou)突出(chu)，而減點項(xiang)(xiang)只看券(quan)商(shang)是否(fou)收到了股轉(zhuan)(zhuan)系統發出(chu)的(de)自律(lv)監管決策(ce)。以6月(yue)為例，股轉(zhuan)(zhuan)系統共發出(chu)了六(liu)(liu)則針對券(quan)商(shang)的(de)監管公告(gao)，相應(ying)地(di)，在6月(yue)執(zhi)業質量評價中(zhong)，這六(liu)(liu)家(jia)券(quan)商(shang)便被(bei)依據處罰(fa)的(de)嚴重(zhong)(zhong)程度不同(tong)而減掉了1-8個點值。

　　應(ying)對“月考(kao)”有妙招

　　當“月考”成為(wei)了(le)新(xin)三板主(zhu)辦券商(shang)的必修功課，要想提高(gao)最終(zhong)的評(ping)價點(dian)(dian)值，在(zai)一(yi)百家券商(shang)中拔得頭(tou)籌，券商(shang)就必須在(zai)加(jia)點(dian)(dian)項(xiang)(xiang)和減(jian)(jian)點(dian)(dian)項(xiang)(xiang)上多下功夫。但如果一(yi)時半會無法在(zai)加(jia)點(dian)(dian)項(xiang)(xiang)上有大(da)的突破，那么如何(he)減(jian)(jian)少被股轉系統處罰的次數就變得至關(guan)重要。

　　顯然，參考那些持續督(du)導企業數量排名靠前券商的做法，無疑(yi)是一個(ge)明(ming)智之舉。

　　申萬(wan)宏源、東(dong)北證(zheng)券(quan)(quan)、財通證(zheng)券(quan)(quan)分別以持(chi)續督導企業659家(jia)、330家(jia)、211家(jia)在一(yi)百家(jia)券(quan)(quan)商中(zhong)位(wei)列第(di)1、8、19名；同時，在6月券(quan)(quan)商執業質(zhi)量評價中(zhong)，申萬(wan)宏源因負(fu)面行為較少，評價點值位(wei)于第(di)三名，這對(dui)于持(chi)續督導企業家(jia)數眾多、精力有限(xian)的券(quan)(quan)商來說是非常不錯的表現(xian)。

　　對此，某華東地(di)(di)區(qu)券(quan)商(shang)向記者分(fen)析，可能(neng)是(shi)因為(wei)(wei)這(zhe)些券(quan)商(shang)在挑選(xuan)推薦掛牌(pai)企業時(shi)，會更偏愛位于長三角地(di)(di)區(qu)的企業，一方面是(shi)掛牌(pai)前以(yi)及督導過程中考察、聯系(xi)起來比較方便；另一方面是(shi)這(zhe)一地(di)(di)區(qu)的企業普遍在管(guan)理和運營上(shang)更為(wei)(wei)規范(fan)，所以(yi)省(sheng)去(qu)了(le)日后券(quan)商(shang)督導工作中的很多麻煩。

　　除此以外，完善的督(du)導機制在券商日(ri)常實際工作中(zhong)也是必(bi)不(bu)可少。

　　財通證券在中小企業投資銀(yin)行部下設(she)持(chi)(chi)續(xu)督導(dao)(dao)部，并且實行橫向(xiang)(xiang)、縱(zong)向(xiang)(xiang)雙重組(zu)(zu)織(zhi)架構(gou)的設(she)置(zhi)(zhi)(zhi)，橫向(xiang)(xiang)組(zu)(zu)織(zhi)架構(gou)設(she)置(zhi)(zhi)(zhi)是指為(wei)所督導(dao)(dao)的每家掛牌(pai)公司分(fen)(fen)配兩名持(chi)(chi)續(xu)督導(dao)(dao)專員負(fu)責日常督導(dao)(dao)，設(she)置(zhi)(zhi)(zhi)六個督導(dao)(dao)小組(zu)(zu)，一組(zu)(zu)兩人，形成A、B崗，每個督導(dao)(dao)小組(zu)(zu)平行開展工作(zuo)；縱(zong)向(xiang)(xiang)組(zu)(zu)織(zhi)架構(gou)設(she)置(zhi)(zhi)(zhi)指根據持(chi)(chi)續(xu)督導(dao)(dao)事項的職能進行劃分(fen)(fen)，設(she)置(zhi)(zhi)(zhi)重大(da)風險防控(kong)組(zu)(zu)、定期信息披露組(zu)(zu)、培訓溝(gou)通組(zu)(zu)、日常聯系組(zu)(zu)四個職能小組(zu)(zu)，職能小組(zu)(zu)負(fu)責統籌或安(an)排持(chi)(chi)續(xu)督導(dao)(dao)專員對應事務的相(xiang)關工作(zuo)。

　　東(dong)北(bei)證券自2014年初開始擴編新(xin)設(she)股轉業務(wu)總(zong)部(bu)，目前(qian)設(she)有戰略客戶部(bu)、做市業務(wu)部(bu)、信(xin)披(pi)督導(dao)部(bu)、融(rong)資創新(xin)部(bu)、綜合與標準(zhun)部(bu)五個部(bu)門，將(jiang)督導(dao)任(ren)務(wu)分(fen)解至(zhi)五大部(bu)門下設(she)的(de)12個前(qian)臺(tai)部(bu)門，平均一(yi)個人負責督導(dao)15家企(qi)業的(de)信(xin)息披(pi)露，以便更高效(xiao)地指(zhi)導(dao)掛(gua)牌公(gong)司(si)完善公(gong)司(si)治理機制，對掛(gua)牌公(gong)司(si)進行培訓(xun)和(he)業務(wu)指(zhi)導(dao)，審查掛(gua)牌公(gong)司(si)信(xin)息披(pi)露文(wen)件，對接(jie)掛(gua)牌公(gong)司(si)融(rong)資、做市、并購、股權(quan)質(zhi)押等(deng)方(fang)面的(de)業務(wu)需求(qiu)。