01 

　　碳中(zhong)和(he)背景下環保板塊(kuai)投資機會(hui) 

　　第(di)一，目前(qian)我國(guo)的(de)碳交(jiao)易價(jia)格仍處于較(jiao)低狀態，隨著2022年鋼鐵水泥等其他高耗(hao)能(neng)產業被(bei)逐漸納(na)入(ru)碳交(jiao)易體(ti)系，碳交(jiao)易價(jia)格將會有超預(yu)期的(de)表現。 

　　第二，預計在2022年新(xin)的(de)CCER審批政策有望逐步落地，長期來看，會明顯改善諸如垃(la)圾焚燒(shao)等新(xin)能(neng)源運營(ying)商資產負債(zhai)表和現金流(liu)表現，推(tui)薦關(guan)注垃(la)圾焚燒(shao)細分。 

　　第(di)三，在(zai)歐盟比較激(ji)進的碳中(zhong)和(he)政策之(zhi)下，推薦重點關(guan)注石油(you)端(duan)再(zai)生(sheng)(sheng)塑(su)料(liao)和(he)再(zai)生(sheng)(sheng)油(you)等細分(fen)領域的負向碳稅(shui)的投資機會。 

　　02 

　　未來碳交易價(jia)格(ge)展望 

　　第(di)一，目前的(de)碳交(jiao)(jiao)(jiao)易價(jia)格還未完(wan)全體現碳交(jiao)(jiao)(jiao)易價(jia)值，預(yu)計更多的(de)高(gao)耗能產業被逐漸(jian)納(na)入到碳中和體系(xi)之內后(hou)，碳交(jiao)(jiao)(jiao)易的(de)價(jia)格體系(xi)將(jiang)獲(huo)得重(zhong)估。我們預(yu)計碳交(jiao)(jiao)(jiao)易價(jia)格將(jiang)會(hui)遠(yuan)高(gao)于(yu)2021年的(de)平均值，能夠貢獻(xian)額外碳排放權的(de)企(qi)業將(jiang)會(hui)從(cong)中收益。 

　　第二(er)，格(ge)拉斯哥氣(qi)候峰(feng)會的召開將進一步影響(xiang)全(quan)球及我國(guo)碳價格(ge)，此次(ci)會議將在(zai)一定程度(du)上(shang)推(tui)進歐(ou)盟(meng)地區(qu)CDM系(xi)統和國(guo)內發改委(wei)CCER系(xi)統的對接。2021年7月，歐(ou)盟(meng)出臺CBAM政(zheng)策，這一對接能夠盡可能減少我國(guo)和歐(ou)盟(meng)之間(jian)的貿易(yi)摩擦(ca)，并推(tui)動國(guo)內甲烷(wan)減排(pai)，提升垃圾焚燒(shao)比例。 

　　展望(wang)未來，發改委體(ti)系下的(de)CCER系統極有可能在2022年逐漸重(zhong)啟。隨著CCER的(de)重(zhong)啟，更多(duo)具備(bei)碳排放(fang)碳減(jian)排能力的(de)項目將被納入體(ti)系之內，會給具備(bei)實際減(jian)排能力的(de)企業帶(dai)來直接的(de)利好。 

　　03 

　　碳(tan)中和下環(huan)保(bao)行業發展前景(jing) 

　　第一(yi)，對于垃圾焚(fen)燒行(xing)(xing)業(ye)。垃圾焚(fen)燒一(yi)直被認(ren)為是(shi)環保的(de)最(zui)佳細(xi)分之(zhi)一(yi)，根據“十四五”規劃，整(zheng)(zheng)個行(xing)(xing)業(ye)將維持10％左右的(de)行(xing)(xing)業(ye)增速(su)。碳(tan)中和利好(hao)整(zheng)(zheng)個行(xing)(xing)業(ye)，其(qi)一(yi)是(shi)甲烷(wan)減排(pai)利于提升(sheng)整(zheng)(zheng)個行(xing)(xing)業(ye)天花板；其(qi)二是(shi)CCER交(jiao)易可(ke)以提升(sheng)垃圾焚(fen)燒公司盈利能力和現金流水(shui)平(ping)。 

　　第二(er)，對于(yu)再(zai)生油(you)(you)(you)(you)(you)。鑒于(yu)到2023年歐盟(meng)地(di)區將(jiang)逐漸(jian)減少棕櫚油(you)(you)(you)(you)(you)在(zai)再(zai)生油(you)(you)(you)(you)(you)中的(de)使(shi)用(yong)量，這實(shi)際上(shang)會使(shi)歐盟(meng)產生每年1500萬(wan)噸以(yi)(yi)上(shang)的(de)再(zai)生油(you)(you)(you)(you)(you)需求缺口。在(zai)此背景下(xia)，與棕櫚油(you)(you)(you)(you)(you)等相比，以(yi)(yi)中國地(di)溝油(you)(you)(you)(you)(you)為原材料的(de)再(zai)生油(you)(you)(you)(you)(you)減碳效果更(geng)好，在(zai)國內足夠的(de)產能前提下(xia)可以(yi)(yi)在(zai)歐盟(meng)實(shi)現銷(xiao)售。 

　　第三，對(dui)于再生(sheng)塑(su)料。針對(dui)再生(sheng)PET這種再生(sheng)塑(su)料來(lai)說，其減碳(tan)(tan)效(xiao)果較(jiao)好、全(quan)球(qiu)缺口較(jiao)大，而國內(nei)再生(sheng)PET的(de)回收、利(li)用能力(li)還處于較(jiao)低水平，再生(sheng)PET將成為未來(lai)中國及全(quan)球(qiu)范(fan)圍內(nei)碳(tan)(tan)中和的(de)重要抓手。