據水(shui)泥(ni)人網信(xin)息中(zhong)心數據，2022年(nian)春節假(jia)期剛過，兩(liang)大水(shui)泥(ni)消費(fei)核(he)心市場，長(chang)三角和(he)珠三角就迎來第一波熟料(liao)價格(ge)上漲。

江蘇、安徽沿江熟料價格較30日漲30元-50元/噸，主流品牌熟料報400-430元/噸，調漲后熟料價格較去年同期高出80-100元/噸。2月9日起廣東省內部分企業通知熟料價格上調15-30元/噸，報價335-350元/噸。與此同時，山東出臺政策，3.2米及以下水泥磨機須于2022年年底前全部關停退出。#水泥#

水泥工業(ye)是碳(tan)排放的(de)主(zhu)要組成部(bu)分，也是建筑材(cai)料工業(ye)實現碳(tan)達峰的(de)關鍵產業(ye)。

據(ju)2020 年(nian)(nian)度(du)中國建(jian)筑材(cai)料工業(ye)碳(tan)排放報(bao)告，我(wo)國建(jian)筑材(cai)料工業(ye)2020年(nian)(nian)二氧(yang)化(hua)碳(tan)排放14.8億(yi)噸，建(jian)筑材(cai)料工業(ye)的電(dian)(dian)力消(xiao)耗(hao)間(jian)接折算約(yue)(yue)(yue)合1.7億(yi)噸二氧(yang)化(hua)碳(tan)當量，其(qi)中水泥(ni)工業(ye)二氧(yang)化(hua)碳(tan)排放12.3億(yi)噸，同(tong)比上升1.8%，占建(jian)材(cai)行業(ye)二氧(yang)化(hua)碳(tan)總排放比例約(yue)(yue)(yue)83.11%，水泥(ni)工業(ye)的電(dian)(dian)力消(xiao)耗(hao)可間(jian)接折算約(yue)(yue)(yue)合8955萬噸二氧(yang)化(hua)碳(tan)當量，占建(jian)材(cai)工業(ye)電(dian)(dian)力消(xiao)耗(hao)碳(tan)排放比例約(yue)(yue)(yue)52.68%。

在“雙碳(tan)”（2030年碳(tan)達峰，2060年碳(tan)中和）目(mu)標下(xia)，政府對能耗管控的(de)(de)收緊幅度大于以往，高耗能行業的(de)(de)產量受到限制。

持續推動的(de)節能減(jian)碳(tan)政策有利(li)于推動水(shui)泥廠商節能減(jian)碳(tan)，優化行業(ye)供給格(ge)局，提升龍頭行業(ye)的(de)競爭優勢。

水泥產業鏈

水泥是重要的建筑原料，行業(ye)產業(ye)鏈(lian)較(jiao)短。

水泥的上游原(yuan)材(cai)料是石(shi)(shi)(shi)灰石(shi)(shi)(shi)，石(shi)(shi)(shi)灰石(shi)(shi)(shi)等原(yuan)材(cai)料占比(bi)在17%左右；燃料和(he)(he)動力(li)是煤(mei)炭(tan)和(he)(he)電力(li)，煤(mei)炭(tan)和(he)(he)電力(li)占到了(le)成本(ben)的55%左右，由于電力(li)和(he)(he)原(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)相對穩定。煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)市場化，影響水泥的生產成本(ben)波動性大(da)。

產(chan)業鏈下游(you)進一步延(yan)伸可(ke)以(yi)將(jiang)水泥與骨料及其(qi)他添加劑(ji)合用以(yi)生(sheng)產(chan)混凝土，同時(shi)也可(ke)以(yi)利用水泥窯在生(sheng)產(chan)水泥過(guo)程中產(chan)生(sheng)的高溫(wen)來協同處理危險廢物、生(sheng)活垃圾(ji)等(deng)固體廢物。下游(you)企業有相對較強的溢(yi)價(jia)能力，并能夠根(gen)據供需情況靈活調節價(jia)格。

資料來源(yuan)：光大(da)證券

從水(shui)泥熟(shu)料產(chan)能集(ji)中度方面看，2011年-2020年，水(shui)泥行業CR10從40%提升(sheng)至(zhi)57%，行業集(ji)中度整(zheng)體提升(sheng)。

行業集中(zhong)度(du)提升的趨勢延續，頭(tou)部企業利用并購重(zhong)組等方(fang)式增強自身競爭力，行業格局得以優化。

2021年，天山股(gu)份收購(gou)中(zhong)(zhong)聯水(shui)泥(ni)、南(nan)方(fang)水(shui)泥(ni)、西(xi)南(nan)水(shui)泥(ni)、中(zhong)(zhong)材水(shui)泥(ni)股(gu)權(quan)，重組完成后公司(si)熟料產(chan)能(neng)進一(yi)步上升，躋身水(shui)泥(ni)行業龍頭。

2021年(nian)10月，海(hai)螺(luo)水泥(ni)舉(ju)牌亞泰集(ji)(ji)團收購其5%的(de)股份，亞泰集(ji)(ji)團在東北地(di)區(qu)有(you)(you)較大(da)的(de)水泥(ni)基地(di)，此(ci)次舉(ju)牌有(you)(you)利于(yu)海(hai)螺(luo)水泥(ni)完(wan)善國內(nei)業(ye)務布局。

水泥(ni)行業的資產重組進行地(di)如火如荼(tu)，整體行業集中(zhong)度在提(ti)升，這(zhe)將有(you)利于(yu)進一(yi)步強化行業協同(tong)和(he)自發性限(xian)產。

水泥具體(ti)制備過程主要分(fen)為“研磨(mo)-煅(duan)燒-粉(fen)末”三階段(duan)：第一階段(duan)是(shi)石(shi)(shi)灰石(shi)(shi)、粘(zhan)土、鐵質(zhi)原料(liao)(liao)等原材料(liao)(liao)按比(bi)例混(hun)合(he)粉(fen)磨(mo)得到生料(liao)(liao)；第二階段(duan)是(shi)生料(liao)(liao)煅(duan)燒至部分(fen)或全部熔融之后(hou)，冷卻(que)得到熟料(liao)(liao)；第三階段(duan)是(shi)熟料(liao)(liao)與(yu)石(shi)(shi)膏、輔助原料(liao)(liao)混(hun)合(he)粉(fen)磨(mo)得到水泥成(cheng)品。

水(shui)泥行業的(de)碳排(pai)放主要來源(yuan)于水(shui)泥熟(shu)料的(de)生(sheng)產過程，這一過程中作為(wei)原料的(de)石(shi)灰石(shi)、黏土和其(qi)他雜(za)質會(hui)先被研磨成(cheng)粉(fen)末，之后送入(ru)鍋爐中高溫煅燒，而(er)原料當中的(de)大量碳元素會(hui)在(zai)整個熟(shu)料生(sheng)產過程中與氧結(jie)合，釋放出二氧化(hua)碳。

從爐溫(wen)加熱到爐內煅燒，水(shui)(shui)泥(ni)熟料生產過程導致的碳排放(fang)占據了整個水(shui)(shui)泥(ni)行業排放(fang)量的90%以(yi)上。

中(zhong)期來看(kan)，水泥(ni)行業或優先(xian)被納入碳排(pai)放權市場交易，倒逼排(pai)放成本較高的企業壓縮產量(liang)，或政策限(xian)制新(xin)增產能更為(wei)嚴格(ge)。長期來看(kan)，隨著(zhu)技(ji)術(shu)的不斷(duan)進步(bu)及推(tui)廣，碳捕捉技(ji)術(shu)或能有(you)效降低石(shi)灰石(shi)的碳排(pai)放量(liang)。